Khó khăn của SOL ETF: Khó khăn trong việc cân bằng giữa lợi suất thấp và chi phí cao

Gần đây, một tin tức về Tài sản tiền điện tử ETF đã thu hút sự theo dõi của thị trường. Một tổ chức đầu tư nổi tiếng đã quyết định rút lại đơn xin ETF Ethereum của mình, động thái này có lý do đáng để khám phá sâu hơn.

Quỹ ETF Bitcoin của tổ chức này hiện đang chiếm vị trí thứ tư trên thị trường, với khoảng 6% thị phần. Tuy nhiên, mặc dù xếp hạng cao, nhưng theo phân tích thị trường, tình hình lợi nhuận của quỹ ETF này không lạc quan. Điều này chủ yếu là do tỷ lệ quản lý quỹ Tài sản tiền điện tử ETF thường thấp, hầu hết các sản phẩm có tỷ lệ dao động từ 0,19% đến 0,25%, các tổ chức đang tiến hành cạnh tranh gay gắt về tỷ lệ.

Theo ước tính sơ bộ, với quy mô hiện tại của quỹ ETF Bitcoin của tổ chức này, có thể tạo ra khoảng 7 triệu USD doanh thu phí quản lý hàng năm. Xét đến chi phí vận hành có thể tương đương với điều này, điều đó có nghĩa là khả năng sinh lời của sản phẩm này rất hạn chế. Trong trường hợp này, việc ra mắt quỹ ETF Ethereum có thể trở thành một hoạt động thua lỗ, điều này cũng giải thích tại sao tổ chức này cuối cùng quyết định từ bỏ kế hoạch này.

Từ góc độ thương mại, đối với những đồng mã hóa chính thống có vốn hóa thị trường nhỏ hơn, như SOL, tình hình có thể nghiêm trọng hơn. Vốn hóa thị trường của SOL chỉ khoảng 5% so với Bitcoin. Để thu hồi chi phí 7 triệu USD mỗi năm, một quỹ ETF SOL cần phải quản lý ít nhất 20 triệu SOL. Tuy nhiên, số lượng này đã gần bằng 4,5% lượng lưu thông danh nghĩa của SOL, vượt xa tỷ lệ tài sản mà các quỹ ETF mã hóa hàng đầu hiện tại đang quản lý.

Ngoài ra, cũng cần xem xét các yếu tố sau:

Đầu tiên, SOL tự thân đã khó thu hút nhà đầu tư hơn Bitcoin. SOL có thể đạt khoảng 8% lợi suất trên chuỗi, nhưng các sản phẩm ETF không cho phép bao gồm chức năng staking. Điều này có nghĩa là đầu tư vào SOL ETF tương đương với việc tự động mất 8% lợi nhuận tiềm năng, trong khi phí quản lý của Bitcoin ETF chỉ khoảng 0,2%. Dữ liệu cho thấy, ngay cả trong thời kỳ đỉnh cao nhất, khối lượng SOL nắm giữ của một quỹ tín thác mã hóa nổi tiếng nào đó cũng thấp hơn nhiều so với quy mô của quỹ tín thác Bitcoin của nó.

Thứ hai, khối lượng lưu thông thực tế của SOL có thể thấp hơn nhiều so với con số lưu thông danh nghĩa 460 triệu. Điều này làm cho việc đạt được vị thế lớn hơn trở nên khó khăn hơn trong bối cảnh lãi suất cao và áp lực từ quy định.

Tóm lại, xem xét giá trị thị trường và tình hình lưu thông hiện tại của SOL, các tổ chức tài chính khó có thể thu được lợi nhuận từ đó. Từ góc độ thương mại, nếu một doanh nghiệp không thể sinh lợi, thì rất khó để kích thích động lực của các tổ chức thúc đẩy nó. Điều này có thể giải thích tại sao chúng ta hiện vẫn khó nhìn thấy sự xuất hiện của ETF SOL.