Thị trường dự đoán và phân tích cấu trúc cạnh tranh
Giới thiệu bối cảnh
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích như là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu cho thấy độ chính xác của thị trường dự đoán là rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực tế.
Thị trường dự đoán hiện đại có nguồn gốc từ cuối những năm 1980. Thị trường điện tử Iowa được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa(IEM) là thị trường dự đoán học thuật đầu tiên. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên với sai số tuyệt đối trung bình là 1,5 điểm phần trăm, tốt hơn so với các cuộc khảo sát công khai cùng thời điểm.
Năm 1990, nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures", tức là thiết lập các tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia" và khuyến khích những đóng góp trung thực thông qua việc thưởng cho các dự đoán chính xác và trừng phạt các phán đoán sai lầm. Ý tưởng này đã đặt nền tảng cho sự mở rộng lý thuyết thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện. Hollywood Stock Exchange(HSX), được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí sử dụng tiền ảo để giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé và giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua các nhà phê bình phim chuyên nghiệp.
Kalshi
Kalshi là thị trường dự đoán liên bang đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) phê duyệt, cung cấp hợp đồng sự kiện. Người dùng có thể giao dịch trên nền tảng các kết quả sự kiện thế giới thực. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có"/"Không" với giá giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng tiềm ẩn của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, nhà giao dịch có thể thu lợi. Kalshi không nắm giữ vị thế, chỉ đóng vai trò là nền tảng môi giới kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
Đề xuất và phê duyệt: Thị trường sự kiện mới có thể được đội ngũ Kalshi hoặc người dùng đề xuất, cần phải qua kiểm tra nội bộ và đáp ứng tiêu chuẩn quản lý của CFTC.
Chứng nhận hợp đồng: Sau khi được phê duyệt, sự kiện này sẽ chính thức ra mắt trên thị trường hợp đồng được chỉ định của Kalshi trong khung (DCM).
Giao dịch trực tuyến: Người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc nền tảng tích hợp với các nhà môi giới.
thanh khoản khởi đầu và định giá
Cơ chế sổ lệnh: Khi thị trường mới được khởi động, sổ lệnh trống, người dùng có thể đặt lệnh giới hạn.
Khuyến khích làm thị trường: Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch.
Khám phá giá: Giá thay đổi theo động lực cung và cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện.
cơ chế thanh toán thị trường
Xác nhận kết quả: Dựa vào nguồn dữ liệu đáng tin cậy đã chỉ định trước để xác định kết quả sự kiện.
Tự động thanh toán: Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" sẽ tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi phần; ngược lại, bên "No" sẽ thắng.
Cấu trúc chi phí
Kalshi thu phí khác nhau cho các loại đơn hàng và thị trường khác nhau, cụ thể mức phí được tính dựa trên giá hợp đồng và số lượng.
Polymarket
Polymarket là nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework(CTF), làm cho mỗi cặp token kết quả được đảm bảo bằng stablecoin(USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp(CLOB). Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua Oracle Lạc quan của UMA.
khung token điều kiện ( CTF ) và token kết quả
Polymarket sử dụng CTF của Gnosis để biểu diễn mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Token Yes và Token No, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ( CLOB/BLOB )
Polymarket áp dụng kiến trúc hỗn hợp Binary Limit Order Book(BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm đơn hàng khớp, nếu có đơn hàng phù hợp thì giao dịch kinh tế trên chuỗi sẽ được thực hiện qua hợp đồng thông minh.
UMA Oracle Lạc Quan
Polymarket tạo ra sự đồng thuận của cộng đồng thông qua Optimistic Oracle của UMA. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả tiết lộ và đặt tiền ký quỹ, bước vào giai đoạn tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA.
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của toàn bộ nền tảng Polymarket trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi. Hai nền tảng này có sự khác biệt đáng kể về tuân thủ quy định, cấu trúc công nghệ, cơ chế thanh toán, v.v.
Chiến lược mở rộng thị trường/Năng lực tăng trưởng
Những hiểu biết học thuật: "Xu hướng cờ bạc của các loại tiền điện tử"
Nghiên cứu mới cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi đánh bạc:
Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán sự quan tâm đến các đồng tiền mã hóa.
Tại các khu vực có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao, độ hoạt động của ví sẽ nhanh chóng tăng lên sau khi phát hành ICO hoặc NFT.
Hợp pháp hóa cờ bạc như một thí nghiệm tự nhiên, kết quả cho thấy mã thông báo tiền điện tử có "hiệu ứng thay thế" với hành vi cờ bạc.
Thị trường cờ bạc tiền điện tử: Stake.com như một mẫu đại diện
Stake đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ chỉ trong vài năm.
Doanh thu từ cờ bạc gộp năm 2022 khoảng 2,6 tỷ USD
Doanh thu năm 2024 đạt khoảng 4,7 tỷ USD, tăng khoảng 80% so với năm 2022
Có hơn 600.000 người dùng hoạt động
Đã trở thành công ty cá cược lớn thứ bảy trên toàn cầu
Lợi thế của thị trường dự đoán so với các công ty cá cược truyền thống
Sự kiện đang diễn ra có thể giao dịch ( trước khi phân chia/đạt lợi nhuận )
Người dùng có thể mua hoặc bán vị trí khi sự kiện chưa kết thúc, khóa lợi nhuận và thua lỗ trước.
Thực hiện quyết định đầu tư một cách linh hoạt hơn
quy mô toàn ngành
Tổng doanh thu cá cược của các sòng bạc tiền điện tử vào năm 2024 đã vượt quá 81 tỷ USD, ngay cả khi nhiều quốc gia siết chặt quy định, vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó. Điều này cho thấy sự giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ khổng lồ.
Sự trùng lặp người dùng: Đặc điểm dân số và hành vi nhất quán
Nhiều nghiên cứu và khảo sát đã xác nhận rằng những người đầu tư tiền ảo và những người đánh bạc có sự trùng lặp cao về các đặc điểm nhân khẩu học và hành vi chính.
Trẻ, nam, ưa mạo hiểm
Trực tuyến 24/7
Sự phát triển của kể chuyện trong crypto: Hướng tới sự tuân thủ
Câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chuyển từ "sáng tạo tự do không bị quản lý" sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Sự chuyển đổi này đã mang lại môi trường cạnh tranh thuận lợi cho các nền tảng được quản lý như Kalshi, đồng thời làm nổi bật giá trị chiến lược của hàng rào bảo vệ quy định (CFTC phê duyệt ).
Chiến lược của Kalshi: Định vị là "giao dịch" thay vì "cá cược" + Kênh phân phối Robinhood
Kalshi rất cẩn trọng trong việc định vị thương hiệu, cố ý tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó định hình mình thành một nền tảng giao dịch mới:
Nhấn mạnh rằng nền tảng là sàn giao dịch môi giới, không phải là nhà cái.
Xem hợp đồng sự kiện như là một sản phẩm tài chính phái sinh
Hợp tác với Robinhood, tích hợp vào hệ sinh thái của nó
Tránh sử dụng từ "cá cược" trong tài liệu quảng cáo và truyền thông.
Bằng cách đóng gói thị trường dự đoán như một "trải nghiệm giao dịch", Kalshi đã thu hút được một nhóm người dùng rộng rãi hơn, bao gồm cả những người thích đầu cơ nhưng muốn tự cho mình là người "đầu tư hợp lý".
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GamefiHarvester
· 07-20 16:00
Ôi chao, đây là một cuộc cá cược đầy rẫy!
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterLucky
· 07-17 20:47
Thị trường dự đoán đông người, cẩn thận bị chơi đùa với mọi người nhé.
Kalshi vs Polymarket: Hai ông lớn trong lĩnh vực thị trường dự đoán đang định hình ra sao
Thị trường dự đoán và phân tích cấu trúc cạnh tranh
Giới thiệu bối cảnh
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được giải thích như là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu cho thấy độ chính xác của thị trường dự đoán là rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực tế.
Thị trường dự đoán hiện đại có nguồn gốc từ cuối những năm 1980. Thị trường điện tử Iowa được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa(IEM) là thị trường dự đoán học thuật đầu tiên. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên với sai số tuyệt đối trung bình là 1,5 điểm phần trăm, tốt hơn so với các cuộc khảo sát công khai cùng thời điểm.
Năm 1990, nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures", tức là thiết lập các tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia" và khuyến khích những đóng góp trung thực thông qua việc thưởng cho các dự đoán chính xác và trừng phạt các phán đoán sai lầm. Ý tưởng này đã đặt nền tảng cho sự mở rộng lý thuyết thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện. Hollywood Stock Exchange(HSX), được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí sử dụng tiền ảo để giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé và giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua các nhà phê bình phim chuyên nghiệp.
Kalshi
Kalshi là thị trường dự đoán liên bang đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) phê duyệt, cung cấp hợp đồng sự kiện. Người dùng có thể giao dịch trên nền tảng các kết quả sự kiện thế giới thực. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có"/"Không" với giá giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng tiềm ẩn của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, nhà giao dịch có thể thu lợi. Kalshi không nắm giữ vị thế, chỉ đóng vai trò là nền tảng môi giới kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
quy trình tạo thị trường
thanh khoản khởi đầu và định giá
cơ chế thanh toán thị trường
Cấu trúc chi phí
Kalshi thu phí khác nhau cho các loại đơn hàng và thị trường khác nhau, cụ thể mức phí được tính dựa trên giá hợp đồng và số lượng.
Polymarket
Polymarket là nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework(CTF), làm cho mỗi cặp token kết quả được đảm bảo bằng stablecoin(USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp(CLOB). Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua Oracle Lạc quan của UMA.
khung token điều kiện ( CTF ) và token kết quả
Polymarket sử dụng CTF của Gnosis để biểu diễn mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Token Yes và Token No, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ( CLOB/BLOB )
Polymarket áp dụng kiến trúc hỗn hợp Binary Limit Order Book(BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm đơn hàng khớp, nếu có đơn hàng phù hợp thì giao dịch kinh tế trên chuỗi sẽ được thực hiện qua hợp đồng thông minh.
UMA Oracle Lạc Quan
Polymarket tạo ra sự đồng thuận của cộng đồng thông qua Optimistic Oracle của UMA. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả tiết lộ và đặt tiền ký quỹ, bước vào giai đoạn tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA.
Kalshi vs Polymarket: So sánh cấu trúc và kỹ thuật
Khối lượng giao dịch của toàn bộ nền tảng Polymarket trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi. Hai nền tảng này có sự khác biệt đáng kể về tuân thủ quy định, cấu trúc công nghệ, cơ chế thanh toán, v.v.
Chiến lược mở rộng thị trường/Năng lực tăng trưởng
Những hiểu biết học thuật: "Xu hướng cờ bạc của các loại tiền điện tử"
Nghiên cứu mới cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi đánh bạc:
Thị trường cờ bạc tiền điện tử: Stake.com như một mẫu đại diện
Stake đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ chỉ trong vài năm.
Lợi thế của thị trường dự đoán so với các công ty cá cược truyền thống
quy mô toàn ngành
Tổng doanh thu cá cược của các sòng bạc tiền điện tử vào năm 2024 đã vượt quá 81 tỷ USD, ngay cả khi nhiều quốc gia siết chặt quy định, vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó. Điều này cho thấy sự giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ khổng lồ.
Sự trùng lặp người dùng: Đặc điểm dân số và hành vi nhất quán
Nhiều nghiên cứu và khảo sát đã xác nhận rằng những người đầu tư tiền ảo và những người đánh bạc có sự trùng lặp cao về các đặc điểm nhân khẩu học và hành vi chính.
Sự phát triển của kể chuyện trong crypto: Hướng tới sự tuân thủ
Câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chuyển từ "sáng tạo tự do không bị quản lý" sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Sự chuyển đổi này đã mang lại môi trường cạnh tranh thuận lợi cho các nền tảng được quản lý như Kalshi, đồng thời làm nổi bật giá trị chiến lược của hàng rào bảo vệ quy định (CFTC phê duyệt ).
Chiến lược của Kalshi: Định vị là "giao dịch" thay vì "cá cược" + Kênh phân phối Robinhood
Kalshi rất cẩn trọng trong việc định vị thương hiệu, cố ý tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó định hình mình thành một nền tảng giao dịch mới:
Bằng cách đóng gói thị trường dự đoán như một "trải nghiệm giao dịch", Kalshi đã thu hút được một nhóm người dùng rộng rãi hơn, bao gồm cả những người thích đầu cơ nhưng muốn tự cho mình là người "đầu tư hợp lý".