Xu hướng phát triển tương lai của thị trường Stablecoin

Trong tương lai, lĩnh vực stablecoin có thể sẽ xuất hiện một cấu trúc cạnh tranh khốc liệt. Sau cuộc "chiến tranh trăm đồng" này, một số stablecoin chính thống có thể duy trì vị thế dẫn đầu của mình, nhưng đồng thời cũng sẽ xuất hiện một loạt stablecoin nhỏ và vừa mới. Những stablecoin mới nổi này chủ yếu được chia thành hai loại: stablecoin tuân thủ do các công ty truyền thống phát hành và stablecoin phi tập trung do các doanh nghiệp blockchain phát triển.

Triển vọng của Stablecoin do các công ty truyền thống phát hành

Tại các quốc gia và khu vực khác nhau, cũng như trong nhiều kịch bản kinh doanh cụ thể, có thể sẽ xuất hiện một số stablecoin dẫn đầu được bản địa hóa. Ví dụ, tại Hồng Kông có thể sẽ có stablecoin đô la Hồng Kông, và trong lĩnh vực thương mại điện tử có thể sẽ có stablecoin của các nền tảng lớn. Những stablecoin này có thể hòa nhập sâu sắc vào hệ sinh thái doanh nghiệp địa phương hoặc lĩnh vực kinh doanh cụ thể, lấp đầy khoảng trống thị trường mà các stablecoin chính thống không thể bao phủ.

Từ góc độ chính sách, các quốc gia có thể thúc đẩy sự phát triển của stablecoin đồng nội tệ của mình để ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài và chống lại ảnh hưởng của đô la Mỹ, bằng cách sử dụng các biện pháp tuân thủ để giữ tiền trong hệ thống tài chính quốc gia.

Chiến lược sinh tồn của những stablecoin vừa và nhỏ này có thể giống với cấu trúc hiện tại của thị trường sàn giao dịch: ngoài một vài sàn giao dịch hàng đầu tuyệt đối, còn có nhiều sàn giao dịch vừa và nhỏ cùng tồn tại. Chúng chủ yếu sống sót qua hai cách: một là tập trung vào các token và cặp giao dịch ngách, gắn với các trường hợp sử dụng cụ thể; hai là tập trung vào thị trường của các quốc gia hoặc khu vực cụ thể, nắm bắt nhóm người dùng phân khúc.

Không gian phát triển của Stablecoin phi tập trung

Hiện tại, trong dự thảo quy định về stablecoin tại Mỹ và Hồng Kông có điều khoản cấm stablecoin trả lãi cho người dùng. Những quy định này nhằm định vị stablecoin như một công cụ thanh toán thuần túy, thay vì là sản phẩm đầu tư cạnh tranh với gửi ngân hàng.

Tuy nhiên, nhu cầu về stablecoin có lãi vẫn rất mạnh mẽ trên thị trường. Đặc biệt là đối với các doanh nghiệp và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, họ muốn có được lợi suất ổn định trong khi đảm bảo an toàn. Stablecoin truyền thống không thể đáp ứng nhu cầu này, vì người dùng nắm giữ những stablecoin này không thể nhận được lợi tức, trong khi công ty phát hành lại có thể sử dụng những khoản tiền này để đầu tư và kiếm lợi.

Stablecoin phi tập trung có lợi thế trong lĩnh vực này, chúng có thể kết hợp các sản phẩm tài chính trung tâm và phi tập trung với Stablecoin theo cách sáng tạo, cung cấp cho người dùng lợi suất ổn định hoặc thậm chí cao hơn, đồng thời tránh được các hạn chế về quy định ở một mức độ nhất định.

Gần đây, "Stablecoin chiến lược trung tính" xuất hiện như một ví dụ điển hình. Các dự án này thực hiện các hoạt động phòng ngừa trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn để ổn định giá trị tài sản và phân phối doanh thu phí giao dịch cho những người nắm giữ stablecoin. Chỉ cần đảm bảo an toàn và cung cấp lợi suất ổn định, những stablecoin phi tập trung này trở nên rất hấp dẫn.

Cấu trúc tổng thể của thị trường Stablecoin

Thị trường stablecoin có thể được ví như một tảng băng trôi:

• Phần băng trôi nổi lên mặt nước đại diện cho stablecoin tuân thủ quy định, các stablecoin chính thống chiếm ưu thế, nhưng cũng có nhiều stablecoin tuân thủ quy định khu vực.
• Phần dưới nước là stablecoin ngoại hối, quy mô của nó có thể lớn hơn phần trên mặt nước.
• Ở cấp độ sâu hơn, sẽ có nhiều thị trường ngách của Stablecoin mà các Stablecoin chính thống khó có thể chạm tới, bao gồm Stablecoin cho các tình huống kinh doanh cụ thể và Stablecoin có thể sinh lãi phi tập trung.

Cấu trúc đa dạng này sẽ tạo ra không gian cho các loại Stablecoin khác nhau tồn tại và phát triển, đáp ứng nhu cầu đa dạng của thị trường.