Phân tích mô hình kinh doanh chênh lệch giá Bitcoin của Strategy
Trong vòng năm năm qua, một công ty đã chi 40,8 tỷ USD để mua hơn 580.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2,9% nguồn cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động. Cổ phiếu của công ty đã tăng trưởng 1.600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng thời gian. Giá trị công ty đã vượt quá 100 tỷ USD và đã thành công lọt vào chỉ số Nasdaq 100.
Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này đã gây ra tranh cãi. Một số người dự đoán rằng công ty sẽ trở thành gã khổng lồ có giá trị thị trường hàng nghìn tỷ USD, trong khi những người khác lo ngại rằng việc công ty có thể bị buộc phải bán Bitcoin sẽ gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Bài viết này sẽ đi sâu vào mô hình hoạt động của công ty, phân tích xem liệu nó có tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay không.
Phân tích nguồn vốn
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin qua ba kênh: doanh thu hoạt động, phát hành cổ phiếu và tài trợ nợ. Trong đó, phát hành cổ phiếu là nguồn vốn chính, không phải tài trợ nợ như bên ngoài thường quan tâm.
Mô hình này có vẻ phản trực giác: Tại sao các nhà đầu tư lại chọn mua cổ phiếu của công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở sự tồn tại của Kinh doanh chênh lệch giá.
Hạn chế đầu tư của nhà đầu tư tổ chức
Nhiều nhà đầu tư tổ chức, quỹ và các thực thể được quản lý bị ràng buộc bởi "giấy phép đầu tư", chỉ được phép đầu tư vào các loại tài sản nhất định. Ví dụ, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, quỹ tín dụng chỉ có thể đầu tư vào công cụ tín dụng. Những hạn chế này khiến một lượng lớn vốn không thể trực tiếp vào các thị trường mới nổi, bao gồm cả lĩnh vực tiền điện tử.
Nhà sáng lập công ty nhận ra mâu thuẫn giữa việc các nhà đầu tư tổ chức muốn có được sự tiếp cận Bitcoin nhưng bị hạn chế bởi quyền đầu tư, và đã khéo léo tận dụng điều này. Trước khi quỹ ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của công ty đã trở thành một trong những con đường đáng tin cậy hiếm hoi để các tổ chức có được sự tiếp cận Bitcoin.
Ủy quyền Kinh doanh chênh lệch giá
Do nhu cầu đối với cổ phiếu của công ty vượt quá nguồn cung, giá cổ phiếu thường giao dịch với mức giá cao hơn. Công ty liên tục tận dụng mức giá cao này để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mỗi cổ phiếu nắm giữ. Trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của công ty đã đạt được lợi nhuận 134% tính theo Bitcoin, là mức lợi nhuận cao nhất trong các khoản đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường.
Ngay cả sau khi Bitcoin ETF ra mắt, chiến lược này vẫn có hiệu quả. Bởi vì nhiều quỹ, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý 25 triệu tỷ đô la tài sản, vẫn bị cấm đầu tư vào ETF.
Lợi thế nợ
Cấu trúc nợ của công ty cũng có những lợi thế độc đáo. Nợ của nó giống như một khoản vay thế chấp doanh nghiệp, chỉ cần thanh toán lãi suất trong thời gian quy định, trong khi vốn gốc sẽ được hoàn trả vào cuối thời hạn. Chỉ cần thanh toán lãi suất đúng hạn, các chủ nợ sẽ không có quyền bán tài sản của công ty. Sự linh hoạt này giúp công ty có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường.
Kết luận
Mô hình kinh doanh cốt lõi của công ty là Kinh doanh chênh lệch giá, chứ không phải chỉ đơn thuần là hoạt động đòn bẩy. Mặc dù hiện tại công ty确实 đang nắm giữ một số nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 đô la trong vòng năm năm thì mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho công ty.
Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, cấu trúc thị trường có thể thay đổi. Nếu những công ty này ngừng thu phí chênh lệch giá để cạnh tranh với nhau và bắt đầu gánh nặng nợ nần quá mức, điều đó có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ những diễn biến trong lĩnh vực này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StableGenius
· 07-21 21:29
meh... sự thao túng thị trường điển hình giả dạng là "chiến lược". đã thấy bộ phim này trước đây, cuối cùng cũng sẽ kết thúc trong nước mắt
Xem bản gốcTrả lời0
SchroedingersFrontrun
· 07-18 22:03
bẫy ai không phải bẫy ồn ào xem cho vui
Xem bản gốcTrả lời0
HashBard
· 07-18 22:02
hmm...một con cá voi khác đang chơi cờ 4d với tâm lý thị trường
Xem bản gốcTrả lời0
IronHeadMiner
· 07-18 21:59
580.000 đồng thật là mạnh mẽ!
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHarvester
· 07-18 21:54
Thật sự nhiều coin như vậy đã bị thu hồi?!
Xem bản gốcTrả lời0
NftDataDetective
· 07-18 21:53
có vẻ như có nhiều sự thao túng của cá voi hơn... thở dài, điều này đang trở nên cũ kỹ
Chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá: Khéo léo sử dụng hạn chế ủy quyền để tích lũy 58 triệu Bitcoin
Phân tích mô hình kinh doanh chênh lệch giá Bitcoin của Strategy
Trong vòng năm năm qua, một công ty đã chi 40,8 tỷ USD để mua hơn 580.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2,9% nguồn cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động. Cổ phiếu của công ty đã tăng trưởng 1.600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng thời gian. Giá trị công ty đã vượt quá 100 tỷ USD và đã thành công lọt vào chỉ số Nasdaq 100.
Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này đã gây ra tranh cãi. Một số người dự đoán rằng công ty sẽ trở thành gã khổng lồ có giá trị thị trường hàng nghìn tỷ USD, trong khi những người khác lo ngại rằng việc công ty có thể bị buộc phải bán Bitcoin sẽ gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Bài viết này sẽ đi sâu vào mô hình hoạt động của công ty, phân tích xem liệu nó có tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay không.
Phân tích nguồn vốn
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin qua ba kênh: doanh thu hoạt động, phát hành cổ phiếu và tài trợ nợ. Trong đó, phát hành cổ phiếu là nguồn vốn chính, không phải tài trợ nợ như bên ngoài thường quan tâm.
Mô hình này có vẻ phản trực giác: Tại sao các nhà đầu tư lại chọn mua cổ phiếu của công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở sự tồn tại của Kinh doanh chênh lệch giá.
Hạn chế đầu tư của nhà đầu tư tổ chức
Nhiều nhà đầu tư tổ chức, quỹ và các thực thể được quản lý bị ràng buộc bởi "giấy phép đầu tư", chỉ được phép đầu tư vào các loại tài sản nhất định. Ví dụ, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, quỹ tín dụng chỉ có thể đầu tư vào công cụ tín dụng. Những hạn chế này khiến một lượng lớn vốn không thể trực tiếp vào các thị trường mới nổi, bao gồm cả lĩnh vực tiền điện tử.
Nhà sáng lập công ty nhận ra mâu thuẫn giữa việc các nhà đầu tư tổ chức muốn có được sự tiếp cận Bitcoin nhưng bị hạn chế bởi quyền đầu tư, và đã khéo léo tận dụng điều này. Trước khi quỹ ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của công ty đã trở thành một trong những con đường đáng tin cậy hiếm hoi để các tổ chức có được sự tiếp cận Bitcoin.
Ủy quyền Kinh doanh chênh lệch giá
Do nhu cầu đối với cổ phiếu của công ty vượt quá nguồn cung, giá cổ phiếu thường giao dịch với mức giá cao hơn. Công ty liên tục tận dụng mức giá cao này để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mỗi cổ phiếu nắm giữ. Trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của công ty đã đạt được lợi nhuận 134% tính theo Bitcoin, là mức lợi nhuận cao nhất trong các khoản đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường.
Ngay cả sau khi Bitcoin ETF ra mắt, chiến lược này vẫn có hiệu quả. Bởi vì nhiều quỹ, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý 25 triệu tỷ đô la tài sản, vẫn bị cấm đầu tư vào ETF.
Lợi thế nợ
Cấu trúc nợ của công ty cũng có những lợi thế độc đáo. Nợ của nó giống như một khoản vay thế chấp doanh nghiệp, chỉ cần thanh toán lãi suất trong thời gian quy định, trong khi vốn gốc sẽ được hoàn trả vào cuối thời hạn. Chỉ cần thanh toán lãi suất đúng hạn, các chủ nợ sẽ không có quyền bán tài sản của công ty. Sự linh hoạt này giúp công ty có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường.
Kết luận
Mô hình kinh doanh cốt lõi của công ty là Kinh doanh chênh lệch giá, chứ không phải chỉ đơn thuần là hoạt động đòn bẩy. Mặc dù hiện tại công ty确实 đang nắm giữ một số nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 đô la trong vòng năm năm thì mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho công ty.
Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, cấu trúc thị trường có thể thay đổi. Nếu những công ty này ngừng thu phí chênh lệch giá để cạnh tranh với nhau và bắt đầu gánh nặng nợ nần quá mức, điều đó có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ những diễn biến trong lĩnh vực này.