Thách thức của thị trường tiền điện tử: Tình trạng thiếu thanh khoản và nghịch lý định giá cao

Trước khi thảo luận về tình hình thị trường hiện tại, hãy cùng chúng tôi điểm lại những đặc điểm của các đợt bull market trong quá khứ. Dù là thị trường chứng khoán truyền thống hay thị trường tiền điện tử, bull market đều tuân theo một số quy luật nhất định: đầu tiên là tài sản cốt lõi tăng giá, sau đó là các dự án chất lượng cao và các lĩnh vực nóng, cuối cùng là các tài sản có tính đầu cơ cao.

Thị trường bò của tiền mã hóa năm 2021 đã thể hiện một mô hình tương tự. Bắt đầu từ mùa hè DeFi, tiếp theo là sự tăng giá của Bitcoin và Ethereum, sau đó các loại chủ đề lần lượt tăng giá, cuối cùng kết thúc bằng các đồng Meme và khái niệm vũ trụ ảo. Tuy nhiên, tình hình thị trường hiện tại khác với trước đây.

![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f10f214639b8a380a0651a3985be9407.webp01

Đặc điểm của thị trường trong vòng này

1. Thanh khoản không đủ: Mặc dù việc phê duyệt ETF Bitcoin đã bơm tiền vào thị trường, nhưng những khoản tiền này dường như không thể chuyển hướng hiệu quả sang các lĩnh vực khác.

2. Hiệu ứng kiếm tiền giảm sút: Nhiều nhà đầu tư cảm thấy lợi nhuận không như mong đợi, các lĩnh vực hot dễ dàng điều chỉnh mạnh.

3. Thay đổi cấu trúc dòng tiền: Quỹ ETF chủ yếu chảy vào Bitcoin và Ethereum, khó có thể truyền dẫn theo cách từng lớp như trước đây.

4. Thị trường thứ cấp ảnh hưởng đến thị trường sơ cấp: Thanh khoản không đủ trên thị trường thứ cấp dẫn đến việc giảm cơ hội trên thị trường sơ cấp (như nhận airdrop).

5. Nhiều dự án định giá cao xuất hiện: Nhiều dự án định giá cao được niêm yết, càng làm thu hẹp không gian thanh khoản của các mã thông báo khác.

![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2.webp(

Vấn đề FDV cao (Định giá hoàn toàn pha loãng)

Dữ liệu gần đây cho thấy, giá trị thị trường của các mã thông báo và tỷ lệ giá trị thị trường/giá trị hoàn toàn pha loãng (MC/FDV) đang ở mức thấp nhất trong ba năm qua. Điều này có nghĩa là một lượng lớn mã thông báo vẫn chưa được lưu thông, nhưng giá trị ước tính đã rất cao.

Tác động của FDV cao đến các bên tham gia khác nhau:

• Dự án: có thể đẩy cao giá trị thị trường, tăng cơ hội lợi nhuận trong tương lai
• Đầu tư mạo hiểm: Có lợi cho hiệu suất hoạt động
• Sàn giao dịch: ảnh hưởng tương đối nhỏ
• Nhà đầu tư nhỏ lẻ: có thể giảm bớt ý muốn tiếp nhận, chuyển sang chú ý đến các đồng Meme hoàn toàn lưu thông.

![mã hóa đã kết thúc? thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp(

Thách thức thị trường

Hiện tại thị trường rơi vào trạng thái "không ai nhận mua".

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn mua lại những đồng VC có FDV cao
• Các tổ chức không muốn tiếp nhận các đồng Meme có biến động mạnh.

Điều này dẫn đến việc thị trường khó hình thành sự đồng thuận thống nhất, các lĩnh vực phát triển độc lập.

Kết luận

Hiện tại, vấn đề cốt lõi mà thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt là sự thiếu hụt vốn và mâu thuẫn giữa định giá cao và thanh khoản thấp. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hiệu suất của thị trường thứ cấp, mà còn truyền dẫn đến thị trường sơ cấp, làm giảm hiệu ứng kiếm tiền tổng thể.

Các nhà tham gia thị trường cần điều chỉnh chiến lược đầu tư để thích ứng với môi trường thị trường mới. Chỉ khi những vấn đề này được giải quyết dần dần, thì thị trường bò thực sự trong lĩnh vực mã hóa mới có thể đến. Trước khi điều đó xảy ra, các nhà đầu tư nên giữ thái độ lý trí và theo dõi sát sao biến động của thị trường.

![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-18997a47b027a647b8177b141f9422d3.webp(