Trong hai năm qua, TON( The Open Network) đã trải qua sự chuyển mình từ một cái tên ít người biết đến đến trở thành tâm điểm chú ý. Nhờ vào nền tảng người dùng khổng lồ của Telegram, TON đã nhanh chóng nổi lên trong cộng đồng tiền điện tử. Hệ sinh thái trò chơi, kinh tế robot, hệ thống thanh toán Stars và nhiều câu chuyện khác đã từng gây ra nhiều tranh cãi. Tuy nhiên, với sự biến động của giá tiền, giá trị vốn hóa thị trường giảm sút và sự sụt giảm hoạt động, TON cũng đã lộ ra những vấn đề sâu sắc như sự tập trung mã thông báo, sự đồng nhất nghiêm trọng và cơ sở hạ tầng yếu kém.
Bài viết này sẽ phân tích hệ thống TON từ các khía cạnh như phân bố chip, kinh tế token, người dùng và dòng tiền, hệ sinh thái phát triển, và xem xét liệu sự thịnh vượng ngắn hạn của nó có thể hỗ trợ giá trị lâu dài hay không.
Phân bố chip TON cực kỳ không đồng đều
Khởi đầu của TON không suôn sẻ, ngay từ đầu đã phải đối mặt với các vấn đề cấu trúc như sự tập trung cao độ của các mã thông báo và việc khóa tài sản của các thợ đào sớm. Từ cơ cấu mã thông báo, xu hướng token và dòng tiền có thể thấy được tình trạng thực sự của hệ sinh thái TON:
Phần lớn TON nằm trong tay một số ít thợ đào sớm. Tính đến tháng 6 năm 2022, 98,55% TON có thể được khai thác.
Trên TON có 12 địa chỉ cá voi khổng lồ, nắm giữ hơn 1% tổng nguồn cung, trong đó có 6 địa chỉ ít hoạt động.
Khoảng 171 địa chỉ thợ mỏ "đóng băng" đầu tiên đã khóa 10.81 triệu TON.
Quỹ Tín Đồ TON khóa 13.17 triệu TON( khoảng 52%), đóng băng đến tháng 10 năm 2025.
Địa chỉ nắm giữ TON phân bố cực kỳ không đồng đều:
99.9% địa chỉ nắm giữ dưới 100 TON.
Chỉ có khoảng 600 địa chỉ nắm giữ hơn 100.000 TON.
Địa chỉ nắm giữ dưới 1000 TON chỉ chiếm hơn 1% tổng nguồn cung.
Cấu trúc chip cực kỳ không đồng đều này khiến TON phải đối mặt với những thách thức phát triển độc đáo.
Đánh giá TON giảm, nhưng vẫn có không gian tăng trưởng
Giá đồng TON đã trải qua vài lần tăng mạnh:
Ra mắt sàn giao dịch tập trung vào tháng 11 năm 2021 và nhận được sự ủng hộ công khai từ người sáng lập Telegram.
Dòng vốn lớn vào tháng 2-3 năm 2024, số lượng người dùng Telegram vượt 900 triệu.
Đầu tháng 6-7 năm 2024.
Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, giá TON thấp nhất là 0,5194 USD vào ngày 19 tháng 9 năm 2021, cao nhất là 8,25 USD vào ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Trong năm qua, TON đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, giá trị vốn hóa thị trường giảm mạnh. Tổng lượng khóa trong hệ sinh thái (TVL) cũng đã giảm từ 770 triệu USD xuống còn 140 triệu USD, giảm gần 80%.
Dù vậy, quy mô vốn hóa thị trường của TON vẫn còn không gian tăng trưởng:
Hiện tại giá trị thị trường khoảng 8.64 tỷ USD, giảm 65.65% so với điểm cao nhất 25.17 tỷ USD vào giữa năm 2024.
So với giá trị thị trường 306,36 tỷ đô la của Ethereum và 91,93 tỷ đô la của Solana, TON vẫn còn tiềm năng tăng trưởng lớn.
Sự tăng trưởng vốn hóa thị trường của TON trải qua một số giai đoạn chính:
Từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 6 năm 2023, việc xây dựng hệ sinh thái đã giúp giá trị thị trường ổn định ở khoảng 3 tỷ USD.
Từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2023, robot Telegram bùng nổ, ví tích hợp và trung tâm ứng dụng TON đã được ra mắt, giá trị thị trường tăng lên 7 tỷ USD.
Từ tháng 3 năm 2024, việc tài trợ và phát triển hệ sinh thái tiếp tục thúc đẩy giá trị thị trường tăng vọt lên 13 tỷ USD.
TON lạm phát có thể kiểm soát, các tình huống ứng dụng còn chờ mở rộng
Nguồn cung ban đầu của TON là 5 tỷ token, không giới hạn, mỗi năm tăng khoảng 0.6%. Token được sử dụng để thưởng cho các validator, hiện tại tỷ lệ lợi suất hàng năm từ staking khoảng 4.7%.
Các mục đích chính của token TON bao gồm: thanh toán phí giao dịch hợp đồng thông minh, phí dịch vụ ứng dụng nền tảng, staking, giao dịch liên chuỗi, quản trị và dịch vụ lưu trữ, v.v. Trong tương lai có thể được sử dụng để thanh toán cho dịch vụ đại lý TON.
Telegram Stars như một giải pháp trung gian, sẽ kết nối quảng cáo, chuyển tiền ( của hệ sinh thái cốt lõi ) với hệ sinh thái TON:
Người dùng có thể mua Stars bằng thẻ tín dụng, để mua sản phẩm số do robot cung cấp.
Người bán phải sử dụng TON để rút tiền.
Telegram vượt qua các quy tắc của cửa hàng ứng dụng thông qua Stars, đồng thời thực hiện việc chuyển đổi sang TON.
Chính thức cho biết, Telegram Stars chỉ là khởi đầu, trong tương lai sẽ mang đến nhiều tính năng hơn. Quan trọng là, TON đã liên kết với những khía cạnh quan trọng nhất của việc thu hút và rút tiền trong hệ sinh thái Telegram.
Thực tế sau cơn sóng rút lui của TON: Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái
Hệ sinh thái TON hiện tại đang đông đúc và tập trung, phân loại dự án đơn giản. Chính thức không còn chú trọng vào hệ sinh thái trò chơi, mà chuyển sang lĩnh vực thanh toán. Ngoài trò chơi và meme, các sản phẩm trong các lĩnh vực khác có độ nhận diện không cao, và có chức năng cơ bản.
Sự hoạt động trên chuỗi TON tiếp tục giảm sút, phản ánh động lực tăng trưởng hệ sinh thái rõ rệt giảm sút. Khó khăn này xuất phát từ nhiều yếu tố:
Giai đoạn đầu phụ thuộc vào lợi ích lưu lượng Telegram, chưa thiết lập được cơ chế giữ chân người dùng hiệu quả.
Câu chuyện sinh thái đơn nhất, thiếu sự đa dạng trong bố trí đường đua.
Kiến trúc phát triển độc đáo và ngôn ngữ lập trình không thân thiện với các nhà phát triển, hạn chế sự đổi mới.
Nếu TON không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào sức nóng ngắn hạn, mở rộng các kịch bản ứng dụng có thể triển khai, sẽ khó mà tích lũy thành giá trị chuỗi bền vững. Một khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều cần thiết để hỗ trợ hệ sinh thái chính là cấu trúc khỏe mạnh và năng lực đa dạng của dự án.
Hệ sinh thái người dùng và nhà phát triển của TON
( Tăng trưởng người dùng và độ hoạt động
Số lượng người dùng TON tăng nhanh chóng:
Từ tháng 5 đến tháng 9 năm 2024, số lượng địa chỉ tăng từ 20 triệu lên 70 triệu.
Hiện đã đạt 150 triệu người dùng.
TON dự kiến bao phủ 30% người dùng Telegram, mục tiêu năm 2028 là 500 triệu người dùng.
Tuy nhiên, số lượng địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh do sự lạnh nhạt của hệ sinh thái:
Hiện tại địa chỉ hoạt động hàng tháng là 2 triệu ), hoạt động hàng ngày là 30 nghìn (.
So với cuối năm 2024, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng giảm mạnh xuống dưới 10 triệu.
Khối lượng giao dịch cũng giảm rõ rệt so với trước đây, nhưng vẫn ổn định ở mức khoảng 2,5 triệu giao dịch mỗi ngày.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-626165c0047e70dfc77796785a295fee.webp###
( Hệ sinh thái phát triển chịu áp lực
Số lượng người xác thực TON khá ít, dẫn đến một mức độ tập trung nhất định:
Hiện tại có 400 người xác thực, phân bố ở 26 quốc gia.
Số lượng staking gần 700 triệu TON, chiếm 12% tổng lượng, chiếm 28% lượng lưu thông.
Số lượng người xác thực thấp hơn nhiều so với các chuỗi công khai như Ethereum, Solana.
Số lượng nhà phát triển ổn định nhưng có sự giảm nhẹ:
Khoảng 30 nhân viên phát triển toàn thời gian.
Số lượng nhà phát triển hoạt động hàng tháng 150+, giảm 100 người so với cuối năm 2024.
Lượng tải xuống SDK TON Connect từ mức cao nhất 25000 mỗi tuần giảm xuống còn 12000.
TON thể hiện đặc điểm "người dùng là trung tâm", nhưng cũng bộc lộ vấn đề cơ sở hạ tầng không ổn định và hỗ trợ nhà phát triển không đủ. Nếu không tìm ra hướng phát triển bền vững, sẽ khó có thể cạnh tranh với các chuỗi công khai khác.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22fb0cd96481c211df207a64675ea0a0.webp(
Tương lai của TON: Hướng tới tính tương thích và kết nối
Mặc dù có một nhóm người dùng tiềm năng lớn, sự phát triển của hệ sinh thái TON đang phải đối mặt với rào cản không tương thích với các ứng dụng EVM chính thống. Dự án TAC)TON Access### cam kết cung cấp kênh cho việc kết nối dApp EVM với hệ sinh thái TON và Telegram:
TAC là một mở rộng của mạng TON, kết nối TON với các ứng dụng EVM.
Người dùng có thể sử dụng ví TON để tương tác với bất kỳ ứng dụng EVM nào.
Các nhà phát triển không cần viết lại mã để di chuyển ứng dụng EVM sang TON.
TAC cốt lõi là một chuỗi công khai EVM độc lập, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh EVM đầy đủ. Việc giao tiếp giữa các chuỗi được mạng bộ sắp xếp đảm nhiệm, đảm bảo thông điệp được gửi đến an toàn. Toàn bộ quy trình là minh bạch đối với người dùng, trải nghiệm giống như sử dụng DApp gốc.
TAC thông qua cơ chế staking tăng cường tính an toàn kinh tế, đảm bảo mạng lưới hoạt động ổn định và hiệu quả. Nó không chỉ là một cây cầu đơn giản, mà giống như một đường cao tốc bản địa kết nối TON với EVM, mở rộng ranh giới hệ sinh thái TON.
Tương lai của TON đặt cược vào con đường tương thích mà kiến trúc TAC mở ra. Việc có thể kết nối với thế giới EVM chủ đạo, xây dựng hệ sinh thái nhà phát triển vững chắc, và vượt qua những trở ngại về thanh toán và ứng dụng thực tế sẽ quyết định liệu TON có thể thực sự thoát ra khỏi mô hình phát triển của riêng mình hay không.
Khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều thực sự còn lại là khả năng tự tạo ra lợi nhuận của chuỗi. TON vẫn đang ở ngã tư quan trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
TON đối mặt với tái cấu trúc hệ sinh thái: từ lợi ích lưu lượng đến con đường tích lũy giá trị
TON: Gánh nặng lịch sử và con đường tái cấu trúc
Trong hai năm qua, TON( The Open Network) đã trải qua sự chuyển mình từ một cái tên ít người biết đến đến trở thành tâm điểm chú ý. Nhờ vào nền tảng người dùng khổng lồ của Telegram, TON đã nhanh chóng nổi lên trong cộng đồng tiền điện tử. Hệ sinh thái trò chơi, kinh tế robot, hệ thống thanh toán Stars và nhiều câu chuyện khác đã từng gây ra nhiều tranh cãi. Tuy nhiên, với sự biến động của giá tiền, giá trị vốn hóa thị trường giảm sút và sự sụt giảm hoạt động, TON cũng đã lộ ra những vấn đề sâu sắc như sự tập trung mã thông báo, sự đồng nhất nghiêm trọng và cơ sở hạ tầng yếu kém.
Bài viết này sẽ phân tích hệ thống TON từ các khía cạnh như phân bố chip, kinh tế token, người dùng và dòng tiền, hệ sinh thái phát triển, và xem xét liệu sự thịnh vượng ngắn hạn của nó có thể hỗ trợ giá trị lâu dài hay không.
Phân bố chip TON cực kỳ không đồng đều
Khởi đầu của TON không suôn sẻ, ngay từ đầu đã phải đối mặt với các vấn đề cấu trúc như sự tập trung cao độ của các mã thông báo và việc khóa tài sản của các thợ đào sớm. Từ cơ cấu mã thông báo, xu hướng token và dòng tiền có thể thấy được tình trạng thực sự của hệ sinh thái TON:
Địa chỉ nắm giữ TON phân bố cực kỳ không đồng đều:
Cấu trúc chip cực kỳ không đồng đều này khiến TON phải đối mặt với những thách thức phát triển độc đáo.
Đánh giá TON giảm, nhưng vẫn có không gian tăng trưởng
Giá đồng TON đã trải qua vài lần tăng mạnh:
Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, giá TON thấp nhất là 0,5194 USD vào ngày 19 tháng 9 năm 2021, cao nhất là 8,25 USD vào ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Trong năm qua, TON đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, giá trị vốn hóa thị trường giảm mạnh. Tổng lượng khóa trong hệ sinh thái (TVL) cũng đã giảm từ 770 triệu USD xuống còn 140 triệu USD, giảm gần 80%.
Dù vậy, quy mô vốn hóa thị trường của TON vẫn còn không gian tăng trưởng:
Sự tăng trưởng vốn hóa thị trường của TON trải qua một số giai đoạn chính:
TON lạm phát có thể kiểm soát, các tình huống ứng dụng còn chờ mở rộng
Nguồn cung ban đầu của TON là 5 tỷ token, không giới hạn, mỗi năm tăng khoảng 0.6%. Token được sử dụng để thưởng cho các validator, hiện tại tỷ lệ lợi suất hàng năm từ staking khoảng 4.7%.
Các mục đích chính của token TON bao gồm: thanh toán phí giao dịch hợp đồng thông minh, phí dịch vụ ứng dụng nền tảng, staking, giao dịch liên chuỗi, quản trị và dịch vụ lưu trữ, v.v. Trong tương lai có thể được sử dụng để thanh toán cho dịch vụ đại lý TON.
Telegram Stars như một giải pháp trung gian, sẽ kết nối quảng cáo, chuyển tiền ( của hệ sinh thái cốt lõi ) với hệ sinh thái TON:
Chính thức cho biết, Telegram Stars chỉ là khởi đầu, trong tương lai sẽ mang đến nhiều tính năng hơn. Quan trọng là, TON đã liên kết với những khía cạnh quan trọng nhất của việc thu hút và rút tiền trong hệ sinh thái Telegram.
Thực tế sau cơn sóng rút lui của TON: Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái
Hệ sinh thái TON hiện tại đang đông đúc và tập trung, phân loại dự án đơn giản. Chính thức không còn chú trọng vào hệ sinh thái trò chơi, mà chuyển sang lĩnh vực thanh toán. Ngoài trò chơi và meme, các sản phẩm trong các lĩnh vực khác có độ nhận diện không cao, và có chức năng cơ bản.
Sự hoạt động trên chuỗi TON tiếp tục giảm sút, phản ánh động lực tăng trưởng hệ sinh thái rõ rệt giảm sút. Khó khăn này xuất phát từ nhiều yếu tố:
Nếu TON không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào sức nóng ngắn hạn, mở rộng các kịch bản ứng dụng có thể triển khai, sẽ khó mà tích lũy thành giá trị chuỗi bền vững. Một khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều cần thiết để hỗ trợ hệ sinh thái chính là cấu trúc khỏe mạnh và năng lực đa dạng của dự án.
Hệ sinh thái người dùng và nhà phát triển của TON
( Tăng trưởng người dùng và độ hoạt động
Số lượng người dùng TON tăng nhanh chóng:
Tuy nhiên, số lượng địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh do sự lạnh nhạt của hệ sinh thái:
Khối lượng giao dịch cũng giảm rõ rệt so với trước đây, nhưng vẫn ổn định ở mức khoảng 2,5 triệu giao dịch mỗi ngày.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-626165c0047e70dfc77796785a295fee.webp###
( Hệ sinh thái phát triển chịu áp lực
Số lượng người xác thực TON khá ít, dẫn đến một mức độ tập trung nhất định:
Số lượng nhà phát triển ổn định nhưng có sự giảm nhẹ:
TON thể hiện đặc điểm "người dùng là trung tâm", nhưng cũng bộc lộ vấn đề cơ sở hạ tầng không ổn định và hỗ trợ nhà phát triển không đủ. Nếu không tìm ra hướng phát triển bền vững, sẽ khó có thể cạnh tranh với các chuỗi công khai khác.
![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22fb0cd96481c211df207a64675ea0a0.webp(
Tương lai của TON: Hướng tới tính tương thích và kết nối
Mặc dù có một nhóm người dùng tiềm năng lớn, sự phát triển của hệ sinh thái TON đang phải đối mặt với rào cản không tương thích với các ứng dụng EVM chính thống. Dự án TAC)TON Access### cam kết cung cấp kênh cho việc kết nối dApp EVM với hệ sinh thái TON và Telegram:
TAC cốt lõi là một chuỗi công khai EVM độc lập, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh EVM đầy đủ. Việc giao tiếp giữa các chuỗi được mạng bộ sắp xếp đảm nhiệm, đảm bảo thông điệp được gửi đến an toàn. Toàn bộ quy trình là minh bạch đối với người dùng, trải nghiệm giống như sử dụng DApp gốc.
TAC thông qua cơ chế staking tăng cường tính an toàn kinh tế, đảm bảo mạng lưới hoạt động ổn định và hiệu quả. Nó không chỉ là một cây cầu đơn giản, mà giống như một đường cao tốc bản địa kết nối TON với EVM, mở rộng ranh giới hệ sinh thái TON.
Tương lai của TON đặt cược vào con đường tương thích mà kiến trúc TAC mở ra. Việc có thể kết nối với thế giới EVM chủ đạo, xây dựng hệ sinh thái nhà phát triển vững chắc, và vượt qua những trở ngại về thanh toán và ứng dụng thực tế sẽ quyết định liệu TON có thể thực sự thoát ra khỏi mô hình phát triển của riêng mình hay không.
Khi lợi ích từ lưu lượng giảm đi, điều thực sự còn lại là khả năng tự tạo ra lợi nhuận của chuỗi. TON vẫn đang ở ngã tư quan trọng.