Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau sự thật
Gần đây, sự kiện phát hành coin được chú ý nhất trên thị trường tiền điện tử chắc chắn là việc phát hành coin của Pump.fun. Sự phát hành được mong đợi này đã được chuẩn bị từ tháng 6, trong bối cảnh nhiều kỳ vọng và nghi ngờ, cuối cùng đã chính thức diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều hoài nghi về định giá 40 tỷ USD của nó, nhưng thực tế là sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Số lượng công khai đã được bán hết trong vòng chỉ 12 phút, thậm chí có một số nhà đầu tư đã bày tỏ sự không hài lòng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Về tình hình hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token của nó đã có xu hướng tăng ổn định. Đáng chú ý hơn, Pump.fun gần đây đã sử dụng phí giao dịch để thực hiện lần mua lại token đầu tiên. Tuy nhiên, liệu xu hướng tốt này có thể tiếp tục hay không vẫn là câu hỏi trong lòng nhiều người.
Trong đợt bull run này, Pump.fun chắc chắn là một trong những ứng dụng được chú ý nhất. Nó đã thành công trong việc đưa token MEME lên một tầm cao mới, với ý tưởng phát hành công bằng và cách thức vận hành thuận tiện hoàn toàn phá vỡ ngưỡng cao của mô hình phát hành truyền thống. Chỉ với 3 đô la, bạn có thể tạo ra một token với triển vọng hấp dẫn, ngay cả khi cơn sốt MEME đang dần giảm nhiệt, nó vẫn có sức hấp dẫn rất mạnh mẽ.
Xét về cơ chế, Pump.fun không có giai đoạn bán trước và huy động vốn riêng, toàn bộ được định giá bởi hợp đồng thông minh, thậm chí còn thiết lập cơ chế tốt nghiệp. Khi vốn hóa thị trường đạt 69.000 USD, hệ thống sẽ tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung, quy trình phát hành coin gần như hoàn toàn tự động này rất được thị trường ưa chuộng, cũng khiến Pump.fun trở thành "máy in tiền" trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã phát hành tổng số 11,44 triệu coin, với hơn 22 triệu địa chỉ sử dụng, doanh thu tích lũy gần 720 triệu USD. Trong đó, phí giao dịch cao nhất trong một ngày từng đạt 5,43 triệu USD, và đỉnh doanh thu trong một ngày lên tới 15,88 triệu USD. Có thể nói, phần lớn lợi nhuận từ thị trường MEME lần này đã được Pump.fun thu về, và điều này đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Tuy nhiên, dự án bắt đầu từ MEME này bất ngờ thông báo phát hành coin, gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Tin đồn về việc Pump.fun phát hành coin lần đầu tiên có thể được truy ngược lại vào tháng 2 năm nay, khi có thông tin cho rằng Pump.fun dự định phát hành token trên sàn giao dịch tập trung, thậm chí đã chuẩn bị đầy đủ tài liệu phát hành. Nhưng do gia đình Trump thường xuyên phát hành MEME dẫn đến việc cạn kiệt thanh khoản, kế hoạch này cuối cùng đã bị đình trệ. Đến tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo báo cáo, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua việc bán token, với định giá đạt 4 tỷ USD, token sẽ được bán cho công chúng và các nhà đầu tư tư nhân.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun cuối cùng đã chính thức thông báo rằng sẽ khởi động đợt công khai phát hành đồng coin gốc PUMP vào lúc 22:00 ngày 12 tháng 7 năm 2025, và dự đoán airdrop PUMP sẽ sắp tới. Kế hoạch này sẽ phát hành 150 tỷ đồng coin, giá một đồng là 0.004 USDT, chiếm 15% tổng cung (1 nghìn tỷ đồng coin). Theo tính toán với định giá 4 tỷ USD, quy mô huy động vốn lần này là 600 triệu USD. Cần lưu ý rằng, vì lý do tuân thủ, các nhà đầu tư từ Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán này.
Trong thiết kế kinh tế của PUMP, 33% được sử dụng cho việc phát hành công khai, 24% được sử dụng cho các động lực cộng đồng và hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% dành cho quỹ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% được sử dụng cho các hoạt động liên quan đến livestream, 2.6% được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản và niêm yết trên sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với kỳ vọng trước đó, khi đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện tình trạng đồng loạt bi quan. Tranh cãi chủ yếu xoay quanh việc định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, công ty khổng lồ stablecoin Circle vừa niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ có định giá 7 tỷ USD. Một nền tảng cược trên chuỗi lại dám công bố định giá 4 tỷ USD, thậm chí vượt qua hầu hết các giao thức DeFi hàng đầu hiện tại, điều này khiến thị trường cho rằng nó đã vượt quá khả năng thanh khoản.
Điều quan trọng hơn là môi trường thị trường hiện tại đã thay đổi. Nhìn chung thị trường tiền điện tử hiện nay, ngoài sự phục hồi trong vài ngày gần đây, hầu hết các đồng altcoin và MEME đều có xu hướng khá u ám. Điều này có thể thấy rõ từ khối lượng giao dịch. Theo dữ liệu, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã đạt đỉnh 5,44 triệu USD vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó cơ bản đã có xu hướng giảm mạnh. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây ổn định dưới 700.000 USD, giảm đến 87,2% so với mức cao nhất. Xét về số lượng tạo coin, số lượng coin được tạo trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống còn 30.000, gần như giảm một nửa. Tỷ lệ tốt nghiệp coin thì còn thấp đến đáng kinh ngạc, từ 1,6% vào năm 2024 giảm xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này cho thấy rõ ràng rằng thị trường MEME đang hạ nhiệt, và sự nhiệt tình của người dùng cũng đang nhanh chóng suy giảm.
Mặc dù Pump.fun có mạnh mẽ đến đâu, nó về bản chất vẫn chỉ là một công cụ, cần dựa vào độ nóng của thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do khiến thị trường nghi vấn về định giá của nó.
Mặt khác, khi thị trường thu hẹp, các đối thủ cũng đang nổi lên. Pump.fun, từng độc chiếm thị trường, gần đây cũng phải đối mặt với áp lực. Không lâu trước đây, đối thủ letsbonk.fun với BONK làm chủ đề đã nhanh chóng nổi lên, nhiều lần vượt qua Pump.fun về số lượng phát hành token, một thời gian chiếm vị trí thị phần đầu tiên. Mặc dù Pump.fun đã phản công nhanh chóng, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn rất gay gắt, không thể phủ nhận rằng vị trí dẫn đầu của Pump.fun đang bị đe dọa.
Chính trong bối cảnh ảnh hưởng của những yếu tố này, định giá 4 tỷ USD của Pump.fun đã bị nghi ngờ nghiêm trọng. Sau tin đồn phát hành coin vào tháng 6, thị trường đã xuất hiện tâm lý tránh rủi ro, các đồng MEME nổi bật trong hệ sinh thái Solana đã có sự điều chỉnh mạnh, dòng tiền nhanh chóng rút khỏi. Một số chuyên gia trong ngành thậm chí đã thẳng thắn cho rằng đợt ICO này giống như một hành động rút lui khỏi thanh khoản hơn là kế hoạch phát triển lâu dài, và một nhà nghiên cứu tiền điện tử còn chỉ ra rằng Pump.fun đang diễn ra một "cuộc thu hoạch" triệt để.
Thú vị là vào tháng 3 năm 2024, người đồng sáng lập Pump.fun đã từng tuyên bố trên mạng xã hội rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Và thật trùng hợp, Pump.fun lần này cũng phát hành coin dưới hình thức bán trước, diễn ra một màn tự vả. Đợt phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công cộng chiếm 15%, tất cả các coin đều được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu ra mắt.
Từ kết quả cuối cùng, mặc dù các chuyên gia trong ngành thường không lạc quan, nhưng sự nhiệt tình của những người ủng hộ và các tổ chức lại rất cao. Công chúng chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la Mỹ, bao gồm nhiều sàn giao dịch lớn tham gia vào đợt phát hành công khai PUMP. Dữ liệu cho thấy, số lượng địa chỉ ví tham gia đặt trước trên trang web Pump.fun và hoàn thành KYC là 23,959, số địa chỉ ví thành công mua được là 10,145, với số tiền đặt mua trung bình là 44,209 đô la Mỹ. 89.7% việc đặt trước token PUMP được hoàn thành qua trang web, trong khi tổng số tiền bán qua các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong số các địa chỉ đặt trước trên trang web, người dùng nhỏ lẻ là nhóm chính, với 5,758 người dùng đặt mua dưới 1,000 đô la Mỹ của PUMP, trong khi số địa chỉ có số tiền đặt mua vượt quá triệu đô la Mỹ là 202, cho thấy sự nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức.
Toàn bộ quá trình hoàn hảo diễn tả hiện tượng "khẩu hiền thân chính trực" đặc trưng của giới cryptocurrency. Do một số sàn giao dịch gặp vấn đề kỹ thuật trong quá trình công bố bán, khiến một số người dùng khó khăn trong việc hoàn thành đăng ký, thậm chí đã dẫn đến sự không hài lòng của nhiều người dùng trên mạng xã hội. Về hiệu suất tiếp theo của Pump, cộng đồng cũng đã tạo ra nhiều tranh cãi. Một mặt cho rằng giá trị của nó quá cao, sau khi hiệu ứng đèn pha kết thúc chắc chắn sẽ gặp sự sụp đổ; mặt khác lại cho rằng Pump là sản phẩm đại diện nhất trong MEME, sở hữu logic thu nhập và nền tảng nhận thức hoàn chỉnh, sẽ không dễ dàng giảm giá.
Từ tình hình hiện tại, có vẻ như bên thứ hai đã tạm thời giành chiến thắng. Sau khi ra mắt vào ngày 15 tháng 7, mặc dù Pump đã giảm ngắn hạn từ 0,0065 đô la xuống 0,0042 đô la, nhưng sau khi dao động đã bắt đầu tăng trở lại, hiện đang báo giá 0,0066 đô la, so với giá gây quỹ 0,004 đô la, đã tăng 55%. Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) cũng đã tăng từ 4 tỷ đô la lên 6,6 tỷ đô la, mang lại lợi nhuận đáng kể cho những người tham gia đăng ký.
Tất nhiên, phần tăng giá này cũng chịu ảnh hưởng của các yếu tố nhân tạo. Theo phân tích trên chuỗi, tính đến 8 giờ sáng một ngày nào đó, Pump.fun đã bắt đầu mua lại PUMP bằng doanh thu phí sau khi phát hành coin. Trong 7 giờ qua, nó đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí đến địa chỉ chỉ định, sau khi mua PUMP thì lại chuyển token đã mua đến một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại đã sử dụng 111,953 SOL (khoảng 1.83 triệu USD) để mua 3.04 tỷ PUMP, với giá trung bình là 0.006 USD. Hành động mua lại này tuy có thể hỗ trợ giá nhưng cũng không tránh khỏi nghi ngờ về việc chuyển tiền từ tay trái sang tay phải. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ, bất kể lý do gì, chỉ cần có thể kéo giá lên là cuối cùng cũng là điều tốt.
Dù là để thoát khỏi tính thanh khoản hay đơn thuần là vì lợi ích của người dùng, tranh cãi xoay quanh định giá của Pump.fun phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường. Những MEME nổi tiếng với tính thanh khoản đang gặp khó khăn, trong khi nền kinh tế chú ý từng bùng nổ dường như đang dần trở thành một đề tài giả tạo. Ngày nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng phải đi theo con đường phát hành coin, điều này ngụ ý rằng câu chuyện có thể sắp kết thúc. Hướng đi trong tương lai của thị trường MEME như thế nào, hiệu suất của token Pump sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng. Sự đặt cược của thị trường vào nó sẽ là một quan sát hiệu quả về việc đánh giá giá trị của nền kinh tế chú ý. Nếu giá token liên tục tăng, ít nhất điều đó cho thấy thị trường công nhận mức giá của nó; trong khi nếu giá token giảm, mọi người sẽ cần suy nghĩ lại về nội dung thực sự của thị trường MEME, điều này có thể dẫn đến nhiều tâm lý bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do Pump chọn thực hiện việc mua lại.
Quay trở lại câu hỏi ban đầu: Pump.fun phát hành coin, ai mới là người thắng cuộc? Không còn nghi ngờ gì, nhóm dự án là người thắng cuộc, hiện tại có vẻ như cả người tham gia công khai và riêng đều đã kiếm được tiền, các nhà đầu tư mua vào trong ngắn hạn cũng đã có lãi. Nhưng tình hình này sẽ duy trì được bao lâu, nhóm dự án có thể giữ giá coin ở mức nào, vẫn là một ẩn số lớn. Đã có một số nhà đầu tư lớn chọn chốt lời, theo dõi cho thấy, một nhà đầu tư đã chi 5 triệu USDC qua 5 ví để tham gia vào đợt bán công khai PUMP, mua 1.25 tỷ PUMP, hôm nay đã bán toàn bộ với giá trung bình 0.0067 đô la, thu về 3.416 triệu đô la.
Mặt khác, trở về bối cảnh thực tế, sự cải thiện của thị trường vĩ mô hiện tại cũng sẽ ảnh hưởng đến thị trường MEME ở một mức độ nhất định. Câu chuyện liên quan đến Ethereum rất mạnh mẽ, các đồng tiền chủ đạo dẫn đầu là Ethereum liên tục tăng giá, trực tiếp thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay tăng hơn 18%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù hiện tại thị trường có một số bất ổn, nhưng việc cắt giảm lãi suất có thể dự đoán cũng đã trên đường đến, thị trường altcoin có thể kỳ vọng sẽ đón nhận một đợt tăng nhỏ. MEME có thể thể hiện xu hướng phân cực, MEME chất lượng cao hưởng lợi từ sự luân phiên của các phân khúc và tăng giá, trong khi các MEME khác có thể rơi vào tình trạng không ai quan tâm do thanh khoản bị rút ra.
Theo con đường phát triển này, mặc dù MEME như một dạng tồn tại tương tự như kinh tế son môi và kinh tế xổ số sẽ luôn tồn tại, nhưng nó rất khó để có thể tạo ra làn sóng lớn như năm 2024 trên thị trường.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự thật đằng sau lễ hội phát hành coin Pump.fun: Định giá 4 tỷ USD gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường
Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau sự thật
Gần đây, sự kiện phát hành coin được chú ý nhất trên thị trường tiền điện tử chắc chắn là việc phát hành coin của Pump.fun. Sự phát hành được mong đợi này đã được chuẩn bị từ tháng 6, trong bối cảnh nhiều kỳ vọng và nghi ngờ, cuối cùng đã chính thức diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều hoài nghi về định giá 40 tỷ USD của nó, nhưng thực tế là sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Số lượng công khai đã được bán hết trong vòng chỉ 12 phút, thậm chí có một số nhà đầu tư đã bày tỏ sự không hài lòng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Về tình hình hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token của nó đã có xu hướng tăng ổn định. Đáng chú ý hơn, Pump.fun gần đây đã sử dụng phí giao dịch để thực hiện lần mua lại token đầu tiên. Tuy nhiên, liệu xu hướng tốt này có thể tiếp tục hay không vẫn là câu hỏi trong lòng nhiều người.
Trong đợt bull run này, Pump.fun chắc chắn là một trong những ứng dụng được chú ý nhất. Nó đã thành công trong việc đưa token MEME lên một tầm cao mới, với ý tưởng phát hành công bằng và cách thức vận hành thuận tiện hoàn toàn phá vỡ ngưỡng cao của mô hình phát hành truyền thống. Chỉ với 3 đô la, bạn có thể tạo ra một token với triển vọng hấp dẫn, ngay cả khi cơn sốt MEME đang dần giảm nhiệt, nó vẫn có sức hấp dẫn rất mạnh mẽ.
Xét về cơ chế, Pump.fun không có giai đoạn bán trước và huy động vốn riêng, toàn bộ được định giá bởi hợp đồng thông minh, thậm chí còn thiết lập cơ chế tốt nghiệp. Khi vốn hóa thị trường đạt 69.000 USD, hệ thống sẽ tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung, quy trình phát hành coin gần như hoàn toàn tự động này rất được thị trường ưa chuộng, cũng khiến Pump.fun trở thành "máy in tiền" trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã phát hành tổng số 11,44 triệu coin, với hơn 22 triệu địa chỉ sử dụng, doanh thu tích lũy gần 720 triệu USD. Trong đó, phí giao dịch cao nhất trong một ngày từng đạt 5,43 triệu USD, và đỉnh doanh thu trong một ngày lên tới 15,88 triệu USD. Có thể nói, phần lớn lợi nhuận từ thị trường MEME lần này đã được Pump.fun thu về, và điều này đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Tuy nhiên, dự án bắt đầu từ MEME này bất ngờ thông báo phát hành coin, gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Tin đồn về việc Pump.fun phát hành coin lần đầu tiên có thể được truy ngược lại vào tháng 2 năm nay, khi có thông tin cho rằng Pump.fun dự định phát hành token trên sàn giao dịch tập trung, thậm chí đã chuẩn bị đầy đủ tài liệu phát hành. Nhưng do gia đình Trump thường xuyên phát hành MEME dẫn đến việc cạn kiệt thanh khoản, kế hoạch này cuối cùng đã bị đình trệ. Đến tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo báo cáo, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua việc bán token, với định giá đạt 4 tỷ USD, token sẽ được bán cho công chúng và các nhà đầu tư tư nhân.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun cuối cùng đã chính thức thông báo rằng sẽ khởi động đợt công khai phát hành đồng coin gốc PUMP vào lúc 22:00 ngày 12 tháng 7 năm 2025, và dự đoán airdrop PUMP sẽ sắp tới. Kế hoạch này sẽ phát hành 150 tỷ đồng coin, giá một đồng là 0.004 USDT, chiếm 15% tổng cung (1 nghìn tỷ đồng coin). Theo tính toán với định giá 4 tỷ USD, quy mô huy động vốn lần này là 600 triệu USD. Cần lưu ý rằng, vì lý do tuân thủ, các nhà đầu tư từ Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán này.
Trong thiết kế kinh tế của PUMP, 33% được sử dụng cho việc phát hành công khai, 24% được sử dụng cho các động lực cộng đồng và hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% dành cho quỹ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% được sử dụng cho các hoạt động liên quan đến livestream, 2.6% được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản và niêm yết trên sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với kỳ vọng trước đó, khi đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện tình trạng đồng loạt bi quan. Tranh cãi chủ yếu xoay quanh việc định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, công ty khổng lồ stablecoin Circle vừa niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ có định giá 7 tỷ USD. Một nền tảng cược trên chuỗi lại dám công bố định giá 4 tỷ USD, thậm chí vượt qua hầu hết các giao thức DeFi hàng đầu hiện tại, điều này khiến thị trường cho rằng nó đã vượt quá khả năng thanh khoản.
Điều quan trọng hơn là môi trường thị trường hiện tại đã thay đổi. Nhìn chung thị trường tiền điện tử hiện nay, ngoài sự phục hồi trong vài ngày gần đây, hầu hết các đồng altcoin và MEME đều có xu hướng khá u ám. Điều này có thể thấy rõ từ khối lượng giao dịch. Theo dữ liệu, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã đạt đỉnh 5,44 triệu USD vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó cơ bản đã có xu hướng giảm mạnh. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây ổn định dưới 700.000 USD, giảm đến 87,2% so với mức cao nhất. Xét về số lượng tạo coin, số lượng coin được tạo trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống còn 30.000, gần như giảm một nửa. Tỷ lệ tốt nghiệp coin thì còn thấp đến đáng kinh ngạc, từ 1,6% vào năm 2024 giảm xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này cho thấy rõ ràng rằng thị trường MEME đang hạ nhiệt, và sự nhiệt tình của người dùng cũng đang nhanh chóng suy giảm.
Mặc dù Pump.fun có mạnh mẽ đến đâu, nó về bản chất vẫn chỉ là một công cụ, cần dựa vào độ nóng của thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do khiến thị trường nghi vấn về định giá của nó.
Mặt khác, khi thị trường thu hẹp, các đối thủ cũng đang nổi lên. Pump.fun, từng độc chiếm thị trường, gần đây cũng phải đối mặt với áp lực. Không lâu trước đây, đối thủ letsbonk.fun với BONK làm chủ đề đã nhanh chóng nổi lên, nhiều lần vượt qua Pump.fun về số lượng phát hành token, một thời gian chiếm vị trí thị phần đầu tiên. Mặc dù Pump.fun đã phản công nhanh chóng, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn rất gay gắt, không thể phủ nhận rằng vị trí dẫn đầu của Pump.fun đang bị đe dọa.
Chính trong bối cảnh ảnh hưởng của những yếu tố này, định giá 4 tỷ USD của Pump.fun đã bị nghi ngờ nghiêm trọng. Sau tin đồn phát hành coin vào tháng 6, thị trường đã xuất hiện tâm lý tránh rủi ro, các đồng MEME nổi bật trong hệ sinh thái Solana đã có sự điều chỉnh mạnh, dòng tiền nhanh chóng rút khỏi. Một số chuyên gia trong ngành thậm chí đã thẳng thắn cho rằng đợt ICO này giống như một hành động rút lui khỏi thanh khoản hơn là kế hoạch phát triển lâu dài, và một nhà nghiên cứu tiền điện tử còn chỉ ra rằng Pump.fun đang diễn ra một "cuộc thu hoạch" triệt để.
Thú vị là vào tháng 3 năm 2024, người đồng sáng lập Pump.fun đã từng tuyên bố trên mạng xã hội rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Và thật trùng hợp, Pump.fun lần này cũng phát hành coin dưới hình thức bán trước, diễn ra một màn tự vả. Đợt phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công cộng chiếm 15%, tất cả các coin đều được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu ra mắt.
Từ kết quả cuối cùng, mặc dù các chuyên gia trong ngành thường không lạc quan, nhưng sự nhiệt tình của những người ủng hộ và các tổ chức lại rất cao. Công chúng chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la Mỹ, bao gồm nhiều sàn giao dịch lớn tham gia vào đợt phát hành công khai PUMP. Dữ liệu cho thấy, số lượng địa chỉ ví tham gia đặt trước trên trang web Pump.fun và hoàn thành KYC là 23,959, số địa chỉ ví thành công mua được là 10,145, với số tiền đặt mua trung bình là 44,209 đô la Mỹ. 89.7% việc đặt trước token PUMP được hoàn thành qua trang web, trong khi tổng số tiền bán qua các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong số các địa chỉ đặt trước trên trang web, người dùng nhỏ lẻ là nhóm chính, với 5,758 người dùng đặt mua dưới 1,000 đô la Mỹ của PUMP, trong khi số địa chỉ có số tiền đặt mua vượt quá triệu đô la Mỹ là 202, cho thấy sự nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức.
Toàn bộ quá trình hoàn hảo diễn tả hiện tượng "khẩu hiền thân chính trực" đặc trưng của giới cryptocurrency. Do một số sàn giao dịch gặp vấn đề kỹ thuật trong quá trình công bố bán, khiến một số người dùng khó khăn trong việc hoàn thành đăng ký, thậm chí đã dẫn đến sự không hài lòng của nhiều người dùng trên mạng xã hội. Về hiệu suất tiếp theo của Pump, cộng đồng cũng đã tạo ra nhiều tranh cãi. Một mặt cho rằng giá trị của nó quá cao, sau khi hiệu ứng đèn pha kết thúc chắc chắn sẽ gặp sự sụp đổ; mặt khác lại cho rằng Pump là sản phẩm đại diện nhất trong MEME, sở hữu logic thu nhập và nền tảng nhận thức hoàn chỉnh, sẽ không dễ dàng giảm giá.
Từ tình hình hiện tại, có vẻ như bên thứ hai đã tạm thời giành chiến thắng. Sau khi ra mắt vào ngày 15 tháng 7, mặc dù Pump đã giảm ngắn hạn từ 0,0065 đô la xuống 0,0042 đô la, nhưng sau khi dao động đã bắt đầu tăng trở lại, hiện đang báo giá 0,0066 đô la, so với giá gây quỹ 0,004 đô la, đã tăng 55%. Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) cũng đã tăng từ 4 tỷ đô la lên 6,6 tỷ đô la, mang lại lợi nhuận đáng kể cho những người tham gia đăng ký.
Tất nhiên, phần tăng giá này cũng chịu ảnh hưởng của các yếu tố nhân tạo. Theo phân tích trên chuỗi, tính đến 8 giờ sáng một ngày nào đó, Pump.fun đã bắt đầu mua lại PUMP bằng doanh thu phí sau khi phát hành coin. Trong 7 giờ qua, nó đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí đến địa chỉ chỉ định, sau khi mua PUMP thì lại chuyển token đã mua đến một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại đã sử dụng 111,953 SOL (khoảng 1.83 triệu USD) để mua 3.04 tỷ PUMP, với giá trung bình là 0.006 USD. Hành động mua lại này tuy có thể hỗ trợ giá nhưng cũng không tránh khỏi nghi ngờ về việc chuyển tiền từ tay trái sang tay phải. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ, bất kể lý do gì, chỉ cần có thể kéo giá lên là cuối cùng cũng là điều tốt.
Dù là để thoát khỏi tính thanh khoản hay đơn thuần là vì lợi ích của người dùng, tranh cãi xoay quanh định giá của Pump.fun phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường. Những MEME nổi tiếng với tính thanh khoản đang gặp khó khăn, trong khi nền kinh tế chú ý từng bùng nổ dường như đang dần trở thành một đề tài giả tạo. Ngày nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng phải đi theo con đường phát hành coin, điều này ngụ ý rằng câu chuyện có thể sắp kết thúc. Hướng đi trong tương lai của thị trường MEME như thế nào, hiệu suất của token Pump sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng. Sự đặt cược của thị trường vào nó sẽ là một quan sát hiệu quả về việc đánh giá giá trị của nền kinh tế chú ý. Nếu giá token liên tục tăng, ít nhất điều đó cho thấy thị trường công nhận mức giá của nó; trong khi nếu giá token giảm, mọi người sẽ cần suy nghĩ lại về nội dung thực sự của thị trường MEME, điều này có thể dẫn đến nhiều tâm lý bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do Pump chọn thực hiện việc mua lại.
Quay trở lại câu hỏi ban đầu: Pump.fun phát hành coin, ai mới là người thắng cuộc? Không còn nghi ngờ gì, nhóm dự án là người thắng cuộc, hiện tại có vẻ như cả người tham gia công khai và riêng đều đã kiếm được tiền, các nhà đầu tư mua vào trong ngắn hạn cũng đã có lãi. Nhưng tình hình này sẽ duy trì được bao lâu, nhóm dự án có thể giữ giá coin ở mức nào, vẫn là một ẩn số lớn. Đã có một số nhà đầu tư lớn chọn chốt lời, theo dõi cho thấy, một nhà đầu tư đã chi 5 triệu USDC qua 5 ví để tham gia vào đợt bán công khai PUMP, mua 1.25 tỷ PUMP, hôm nay đã bán toàn bộ với giá trung bình 0.0067 đô la, thu về 3.416 triệu đô la.
Mặt khác, trở về bối cảnh thực tế, sự cải thiện của thị trường vĩ mô hiện tại cũng sẽ ảnh hưởng đến thị trường MEME ở một mức độ nhất định. Câu chuyện liên quan đến Ethereum rất mạnh mẽ, các đồng tiền chủ đạo dẫn đầu là Ethereum liên tục tăng giá, trực tiếp thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay tăng hơn 18%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù hiện tại thị trường có một số bất ổn, nhưng việc cắt giảm lãi suất có thể dự đoán cũng đã trên đường đến, thị trường altcoin có thể kỳ vọng sẽ đón nhận một đợt tăng nhỏ. MEME có thể thể hiện xu hướng phân cực, MEME chất lượng cao hưởng lợi từ sự luân phiên của các phân khúc và tăng giá, trong khi các MEME khác có thể rơi vào tình trạng không ai quan tâm do thanh khoản bị rút ra.
Theo con đường phát triển này, mặc dù MEME như một dạng tồn tại tương tự như kinh tế son môi và kinh tế xổ số sẽ luôn tồn tại, nhưng nó rất khó để có thể tạo ra làn sóng lớn như năm 2024 trên thị trường.