Hợp đồng tương lai vĩnh cửu Cá voi khéo léo sử dụng thanh khoản để thu lợi 1.8 triệu USD, nền tảng thanh khoản đối mặt với thách thức.

Gần đây, một sự kiện đáng chú ý đã xảy ra trên thị trường tiền điện tử. Một nhà giao dịch đã thực hiện một giao dịch với đòn bẩy 50 lần để long Ether trên một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, lãi chưa thực hiện một thời gian đã vượt qua 2 triệu đô la. Do quy mô vị thế lớn, cộng với tính minh bạch của tài chính phi tập trung, hoạt động của "Cá voi" này đã thu hút sự theo dõi của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, nhà giao dịch này đã không hành động theo cách mà công chúng mong đợi. Anh ấy không tiếp tục gia tăng vị thế để theo đuổi lợi nhuận cao hơn, cũng không trực tiếp đóng vị thế để thu lợi. Ngược lại, anh ấy đã áp dụng một chiến lược bất ngờ: rút một phần ký quỹ để thu lợi, đồng thời làm cho hệ thống điều chỉnh giá thanh lý cho vị thế long. Cuối cùng, nhà giao dịch này đã kích hoạt thanh lý và thành công thu lợi 1.8 triệu đô la.

Cách thức hoạt động này đã gây ra ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản của nền tảng. Quỹ thanh khoản của nền tảng chịu trách nhiệm tạo thị trường chủ động, hoạt động bằng cách thu phí vốn và lợi nhuận thanh lý. Tất cả người dùng đều có thể cung cấp vốn cho quỹ thanh khoản. Do lãi chưa thực hiện của cá voi Ethereum này quá cao, nếu đóng vị thế một lần bình thường, có thể dẫn đến thiếu hụt tính thanh khoản ở phía đối tác. Nhưng anh ta đã chọn kích hoạt thanh lý chủ động, khiến phần thiệt hại này được quỹ thanh khoản gánh chịu. Chỉ trong ngày 12 tháng 3, quỹ thanh khoản đã giảm khoảng 4 triệu đô la.

Sự kiện này đã tiết lộ những thách thức nghiêm trọng mà các nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung phải đối mặt, đặc biệt là trong cơ chế hồ thanh khoản. Để ứng phó với những tình huống tương tự, một số nền tảng đã bắt đầu thực hiện các biện pháp. Ví dụ, một số nền tảng đã công bố giảm hệ số đòn bẩy tối đa cho Bitcoin và Ethereum, lần lượt điều chỉnh xuống còn 40 lần và 25 lần, và tăng tỷ lệ chuyển nhượng ký quỹ lên 20%. Mục đích của những biện pháp này là để hạn chế người dùng mở các vị thế quá lớn.

Một biện pháp phòng ngừa khác có thể là việc giới thiệu cơ chế giảm vị thế tự động (ADL). Khi pool thanh khoản không thể gánh chịu thêm tổn thất do thanh lý vị thế thua lỗ gây ra, cơ chế ADL có thể được kích hoạt. Nguyên lý của nó là thực hiện phòng ngừa vị thế thua lỗ bằng cách đối trọng với vị thế có lãi hoặc vị thế đòn bẩy cao ngược chiều, hai vị thế sẽ bù trừ lẫn nhau và đồng thời được thanh lý. Điều này có thể hạn chế tổn thất thêm cho pool thanh khoản, nhưng cũng có thể dẫn đến việc vị thế có lãi bị thanh lý cưỡng chế.

Tuy nhiên, những biện pháp này chủ yếu nhằm vào hoạt động của các tài khoản đơn lẻ. Nếu ai đó muốn lợi dụng lỗ hổng quy tắc, họ vẫn có thể tránh các giới hạn này bằng cách mở nhiều tài khoản. Nền tảng có thể cấm các tài khoản liên quan bằng cách theo dõi độ liên kết địa chỉ, nhưng phương pháp này có thể trái ngược với nguyên tắc cốt lõi của tài chính phi tập trung, đó là cho phép bất kỳ ai sử dụng dịch vụ tài chính mà không cần xin phép.

Về lâu dài, giải pháp lý tưởng cho nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung là tăng dần độ sâu thanh khoản khi thị trường trưởng thành. Khi thanh khoản đầy đủ, chi phí mà kẻ tấn công phải chịu sẽ tăng đáng kể, cuối cùng khiến những cuộc tấn công tương tự trở nên không có lợi. Những thách thức hiện tại có thể được coi là giai đoạn không thể thiếu trong quá trình phát triển của thị trường mới nổi này.