Phân tích tác động của căng thẳng thương mại Trung-Mỹ đến chu kỳ sản xuất và lạm phát

Kinh tế vĩ mô và môi trường thị trường

Quan hệ thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ hiện đang rơi vào bế tắc, việc hai bên tăng thuế lẫn nhau dẫn đến tổn thất kinh tế ngày càng nặng nề. Thái độ của khoảng 80 quốc gia trên toàn cầu sẽ đóng vai trò then chốt trong cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ, đặc biệt là trong việc tranh chấp thương mại leo thang và vấn đề tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ có thể chuyển từ tình trạng đối kháng hiện tại sang tìm kiếm thỏa hiệp, sự ủng hộ từ các nền kinh tế toàn cầu sẽ quyết định liệu hai bên có thể giảm bớt căng thẳng thương mại thông qua thương lượng hoặc các phương tiện khác hay không. Cuối cùng, sự ổn định và phát triển của nền kinh tế toàn cầu có thể bị ảnh hưởng sâu sắc bởi cuộc cạnh tranh này.

Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ ngành sản xuất

Ảnh hưởng ngắn hạn (Quý 2 - Quý 3 năm 2025)

• Dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ: Trung Quốc, Việt Nam, Hoa Kỳ có sự tăng trưởng xuất nhập khẩu 20%, sản xuất công nghiệp gia tăng.
• Điện tử tiêu dùng: Dự báo tăng trưởng giao hàng PC/điện thoại di động Q2, nhưng dự kiến tốc độ tăng trưởng sẽ giảm xuống 0%-3% vào năm 2025.
• Ngành dệt may và giày dép: Giá giày tăng 11.6%, doanh số giảm 10%-15%.
• Ô tô: Doanh số Q2 đạt kỷ lục mới, nhưng nhu cầu có thể giảm trong nửa năm sau.
• Áp lực tồn kho: Doanh nghiệp tích trữ hàng hóa để tránh thuế, rủi ro tích tụ hàng tồn kho trong Q3 gia tăng.

Tác động trung và dài hạn (Q4-2026)

• Nhu cầu giảm: Giá tiêu dùng điện tử tăng 10%-20%, doanh số xuất khẩu dệt may giày dép giảm mạnh, doanh số bán ô tô giảm.
• Tái cấu trúc chuỗi cung ứng: Các doanh nghiệp Trung Quốc chuyển sang thị trường toàn cầu phía Nam, các doanh nghiệp Mỹ phụ thuộc vào chuỗi cung ứng Bắc Mỹ, chi phí tăng 8%-15%.
• Chu kỳ giảm: Áp lực giảm tồn kho đạt đỉnh vào năm 2026, chu kỳ sản xuất công nghiệp xấu đi.

Ảnh hưởng thị trường

• Thị trường chứng khoán: Trong ngắn hạn, ngành công nghiệp có thể tăng 3%-5%, cổ phiếu công nghệ chịu áp lực; trong dài hạn, cổ phiếu công nghệ và Nasdaq có thể giảm 5%-10%.
• Tiền điện tử: Sự ưa thích rủi ro trong ngắn hạn có thể đẩy giá lên, nhưng trong dài hạn có thể điều chỉnh do sự thắt chặt thanh khoản, nhưng cuối cùng có thể phục hồi do chính sách nới lỏng.

Điểm quan sát quan trọng

• Dữ liệu mềm: Chú ý đến sự thay đổi của PMI và dự đoán giá trong Q2-Q3.
• Dữ liệu cứng: Tình hình tăng trưởng xuất khẩu/sản xuất công nghiệp quý 2, mức độ giảm tốc sau quý 3.
• Báo cáo tài chính: Chú ý đến hướng dẫn về chi phí thuế quan và nhu cầu trong báo cáo tài chính Q1 của các doanh nghiệp chính.
• Chính sách: Phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát, chính sách miễn thuế có thể có.

Tóm tắt

Căng thẳng thương mại trong ngắn hạn kích thích sự tăng trưởng xuất khẩu, nhưng cũng mang lại rủi ro tồn kho. Về lâu dài, thuế suất cao sẽ kìm hãm nhu cầu, tăng tốc cấu trúc lại chuỗi cung ứng, làm tăng chi phí cho các doanh nghiệp Mỹ. Năm 2026 có thể phải đối mặt với đỉnh áp lực tồn kho và chu kỳ suy giảm. Các nhà đầu tư nên chú ý đến các chỉ số như PMI, báo cáo tài chính Q1, và cẩn thận bố trí trong ngành sản xuất, có thể xem xét các cơ hội liên quan đến chuỗi cung ứng Đông Nam Á.