Chuông báo động của công ty dự trữ Bitcoin: Từ Chiến lược đến bong bóng ngành
Kể từ khi công bố lần đầu tiên về Strategy( của công ty MicroStrategy) đã trôi qua nửa năm. Ngoài việc đổi tên, công ty đã mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tích lũy thêm Bitcoin và thúc đẩy nhiều công ty khác bắt chước mô hình chiến lược của mình. Hiện nay, các công ty dự trữ Bitcoin dường như có mặt khắp nơi.
Bây giờ là thời điểm để cập nhật, chúng ta sẽ khám phá xem các công ty dự trữ Bitcoin này có hoạt động đúng như dự đoán ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tóm tắt mọi thứ sẽ đi về đâu.
Chuông cảnh báo đã vang lên
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty này dường như gần như không thể bị đánh bại: các chỉ số hiệu suất chính về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tích lũy với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ấn tượng trên 60%, tâm lý lạc quan đang gia tăng. Không có gì ngạc nhiên khi hầu hết các lập luận trong báo cáo thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị thách thức một cách ác ý. Giá cổ phiếu tính bằng USD hoặc Bitcoin hiện tại hầu như không thay đổi so với thời điểm đó, gần như không có bằng chứng ủng hộ dự đoán.
Thật đáng tiếc, rất ít người hiểu hoặc nhận thức được kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - nó liên quan đến nguồn gốc của lợi nhuận Bitcoin. Do đó, chúng tôi sẽ nhắc lại những vấn đề liên quan đến chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên thu hút sự chú ý của bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào.
Lợi nhuận Bitcoin - tức là sự gia tăng mỗi cổ phiếu Bitcoin - thực chất là từ túi của các cổ đông mới chảy vào túi của các cổ đông cũ.
Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng rằng họ cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này có thể trực tiếp đến từ việc mua cổ phiếu thường của công ty thông qua việc phát hành ATM lập kỷ lục về quy mô, hoặc gián tiếp từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ đầu tư phòng ngừa trung tính nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty. Đây chính là phần Ponzi trong hoạt động của công ty - công khai khoe khoang lợi nhuận Bitcoin vượt xa bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, trong khi che giấu một thực tế: những lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới. Họ chính là nguồn lợi nhuận, và việc thu hoạch tiền của họ sẽ tiếp tục diễn ra miễn là họ sẵn lòng cung cấp vốn. Quy mô của việc thu hoạch này t пропорциональна với mức độ nhầm lẫn, mà mức độ nhầm lẫn có thể được đo bằng mức giá cổ phiếu thường so với tài sản ròng của công ty. Mức giá này được nuôi dưỡng và duy trì thông qua các câu chuyện công ty phức tạp nhưng hấp dẫn, lời hứa và các sản phẩm tài chính.
Cần phải làm rõ rằng, ngay cả khi một công ty trong lĩnh vực Bitcoin xây dựng một trò lừa đảo Ponzi, điều này không có nghĩa là Bitcoin bản thân nó là một trò lừa đảo Ponzi. Hai thứ này là tài sản độc lập. Trong quá khứ, vào thời kỳ mà kim loại được tiêu chuẩn hóa làm tiền tệ, cũng đã tồn tại các trò lừa đảo Ponzi, nhưng điều này không có nghĩa là kim loại quý bản thân nó đã từng hoặc hiện tại là một trò lừa đảo Ponzi.
Sự tích lũy vẫn đang tiếp diễn
Công ty Strategy đã thông báo vào ngày 9 tháng 12 năm ngoái rằng họ đã mua khoảng 21.550 đồng Bitcoin với giá khoảng 2,155 tỷ USD. Giao dịch mua này được thực hiện bằng nguồn vốn từ việc phát hành ATM trong "Kế hoạch 21/21" được khởi động vào đầu năm đó. Chỉ vài ngày sau, công ty lại mua hơn 15.000 đồng Bitcoin thông qua phát hành ATM, sau đó thông báo sẽ mua thêm khoảng 5.000 đồng Bitcoin.
Vào cuối năm 2024, công ty đã trình bày đề xuất sửa đổi cho cổ đông, yêu cầu tăng số lượng cổ phiếu phổ thông loại A được ủy quyền từ 330 triệu cổ phiếu lên 10.33 tỷ cổ phiếu, tăng gấp 30 lần. Đồng thời, số lượng cổ phiếu ưu đãi được ủy quyền cũng tăng từ 5 triệu cổ phiếu lên 1.005 triệu cổ phiếu, tăng gấp 200 lần. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy nắm giữ khoảng 446,000 Bitcoin, tỷ suất lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Cổ phiếu ưu đãi quyền vĩnh viễn
Vào đầu năm 2025, công ty Strategy đã nộp tài liệu 8-K, cho biết đã sẵn sàng tìm kiếm một vòng tài trợ mới thông qua cổ phiếu ưu đãi. Mục tiêu tài trợ ban đầu được đặt ra là 2 tỷ USD. Vào ngày 25 tháng 1, công ty đã nộp bản cáo bạch cho cổ phiếu ưu đãi Strike vĩnh viễn. Một tuần sau, khoảng 7,3 triệu cổ phiếu Strike đã được phát hành, quy định lãi suất tích lũy cho quyền thanh toán ưu tiên mỗi cổ phiếu là 8%.
Vào ngày 21 tháng 2, công ty Strategy đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2 tỷ USD, và ngày đáo hạn của trái phiếu là ngày 1 tháng 3 năm 2030, với giá chuyển đổi khoảng 433 USD mỗi cổ phiếu. Ngay sau đó, công ty đã phát hành bản cáo bạch mới, cho phép phát hành tối đa 21 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike.
Cuộc tranh chấp và bước đi của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Sự xuất hiện của Strife và Stride
Công ty đã cho ra mắt cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có tên là Strife. Kế hoạch Strife sẽ phát hành 5 triệu cổ phiếu, cung cấp cổ tức bằng tiền mặt hàng năm là 10%. Vào tháng 3, công ty Strategy đã công bố rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ đã vượt qua 500,000 đồng. Vào tháng 4, chủ yếu thực hiện các hoạt động ATM thông thường cho cổ phiếu phổ thông, cho đến khi phương thức huy động vốn này gần như cạn kiệt.
Vào ngày 1 tháng 5, Strategy đã công bố kế hoạch khởi động một đợt phát hành cổ phiếu thường ATM trị giá 21 tỷ USD. Tháng 5 cũng chứng kiến công ty nộp đơn xin phát hành Strife cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn ATM mới trị giá 2,1 tỷ USD tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
Vào đầu tháng 6, công ty đã công bố một công cụ mới khác: Stride, một loại tài sản cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn tương tự như Strike và Strife. Stride cung cấp cổ tức tiền mặt không tích lũy tùy chọn 10%, không có chức năng chuyển đổi quyền sở hữu, và có thứ hạng thấp hơn tất cả các công cụ khác, chỉ cao hơn cổ phiếu thường.
Bức tranh lấp lánh của Công ty Kho bạc Bitcoin
Với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, cũng như sự triển khai toàn diện của "Kế hoạch 21/21" của Strategy, bức tranh tổng thể về những gì đã xảy ra trong sáu tháng qua ngày càng rõ ràng hơn.
Lý do thực sự mà Strategy cung cấp những chứng khoán này cho nhà cho vay là để tạo ra ấn tượng cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ về sự đổi mới tài chính trong ngành trị giá hàng nghìn tỷ đô la, đồng thời thực hiện việc tích lũy Bitcoin thêm mà không làm loãng quyền sở hữu.
Năm 2025, logic tự tham chiếu này có một sự thay đổi nhỏ, tiến hóa thành một câu chuyện "mô-men xoắn", và được thể hiện qua mô tả chính thức của công ty: các bánh răng có thu nhập cố định điều khiển phần cốt lõi là cổ phiếu thường, trong khi thu nhập từ Bitcoin là sản phẩm của "cỗ máy" này.
Bitcoin金库公司的泡沫
Khái niệm lợi nhuận Bitcoin của Strategy đã nhanh chóng lan rộng trong đội ngũ quản lý của nhiều công ty nhỏ trên toàn cầu. Các CEO của các công ty đã chứng kiến những người trong cuộc của Strategy tích lũy khối tài sản khổng lồ bằng cách liên tục bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư lẻ, vì vậy họ đã bắt đầu bắt chước mô hình này.
Nhiều công ty đã thành công trong việc thực hiện chiến lược này, cho phép ban quản lý và cổ đông cũ thu lợi từ chi phí của cổ đông mới. Nhưng tất cả những điều này sẽ sớm kết thúc, nhiều công ty do các hoạt động kinh doanh chính truyền thống gặp khó khăn hoặc thậm chí thất bại, đã chuyển sang áp dụng chiến lược kho Bitcoin táo bạo, những công ty này sẽ trở thành những người đầu tiên phải bán tài sản Bitcoin để trả nợ cho các chủ nợ khi tình hình xấu đi.
Khi những mảnh ghép vỡ ra
Mặc dù Strike, Strife và Stride là một phần của bức tranh ấn tượng của công ty này, nhưng chúng có ưu tiên cao hơn so với cổ phần. Trái phiếu chuyển đổi cũng vậy, trong đó không phải tất cả trái phiếu hiện tại đều "có lợi". Dòng tiền tự do trong tương lai luôn cần phải đáp ứng nhu cầu của những người nắm giữ công cụ này trước, phần còn lại mới có thể phân bổ cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông.
Tình hình này trở nên tồi tệ hơn do sự kéo dài của thị trường gấu Bitcoin. Lúc đó, nhiều công ty kho bạc Bitcoin gặp khó khăn sẽ tiếp tục gây áp lực bán lên tài sản. Nói cách khác, chiến lược của Strategy càng được ưa chuộng, độ sâu của sự sụp đổ Bitcoin trong tương lai sẽ càng lớn, điều này có thể hoàn toàn phá hủy giá trị cổ phần của hầu hết các công ty kiên trì với chiến lược này đến giây phút cuối cùng.
Tóm tắt
Khi giá giao dịch của cổ phiếu phổ thông cao hơn giá trị tài sản ròng, công ty có thể tạo ra lợi nhuận không rủi ro cho các cổ đông cũ bằng cách chuyển giao tài sản cho người mua cổ phiếu mới phát hành. Hành động này sẽ tiếp tục diễn ra, xuất hiện dưới hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông ATM với quy mô lớn hơn, cùng với một số "sản phẩm đổi mới" mới mẻ, khó hiểu, mặc dù bên ngoài có thể sẽ phản đối hoặc không hài lòng với việc pha loãng quyền sở hữu.
Trong đợt thị trường gấu Bitcoin tiếp theo, giá cổ phiếu của Strategy sẽ giảm xuống và cuối cùng sẽ giảm xuống dưới mức giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu, gây ra tổn thất lớn tính bằng Bitcoin cho các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu với giá cao hôm nay. Hôm nay, hành động tốt nhất mà các nhà đầu tư của Strategy có thể thực hiện là bắt chước hành động của công ty và các nhân viên nội bộ của nó: Bán cổ phiếu!
Bitcoin đã không còn là công ty này nữa, cũng không còn là chiến lược chính của những công ty kho bitcoin đang không ngừng xuất hiện; bạn mới là người như vậy.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ShibaMillionairen't
· 14giờ trước
Sao lại thổi bọt nữa vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketMonk
· 16giờ trước
nhập một vị thế của các cậu thiếu gia đã tỉnh lại chưa
Xem bản gốcTrả lời0
SelfRugger
· 07-29 09:43
Chơi bọt thì chỉ có tim đập thôi~
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSurfer
· 07-29 09:31
Một cái nhìn vào thị trường đầu cơ, bóng bay sắp nổ rồi.
Cảnh báo về bong bóng công ty dự trữ Bitcoin: Rủi ro và bài học từ chiến lược Strategy
Chuông báo động của công ty dự trữ Bitcoin: Từ Chiến lược đến bong bóng ngành
Kể từ khi công bố lần đầu tiên về Strategy( của công ty MicroStrategy) đã trôi qua nửa năm. Ngoài việc đổi tên, công ty đã mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tích lũy thêm Bitcoin và thúc đẩy nhiều công ty khác bắt chước mô hình chiến lược của mình. Hiện nay, các công ty dự trữ Bitcoin dường như có mặt khắp nơi.
Bây giờ là thời điểm để cập nhật, chúng ta sẽ khám phá xem các công ty dự trữ Bitcoin này có hoạt động đúng như dự đoán ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tóm tắt mọi thứ sẽ đi về đâu.
Chuông cảnh báo đã vang lên
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty này dường như gần như không thể bị đánh bại: các chỉ số hiệu suất chính về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tích lũy với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ấn tượng trên 60%, tâm lý lạc quan đang gia tăng. Không có gì ngạc nhiên khi hầu hết các lập luận trong báo cáo thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị thách thức một cách ác ý. Giá cổ phiếu tính bằng USD hoặc Bitcoin hiện tại hầu như không thay đổi so với thời điểm đó, gần như không có bằng chứng ủng hộ dự đoán.
Thật đáng tiếc, rất ít người hiểu hoặc nhận thức được kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - nó liên quan đến nguồn gốc của lợi nhuận Bitcoin. Do đó, chúng tôi sẽ nhắc lại những vấn đề liên quan đến chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên thu hút sự chú ý của bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào.
Lợi nhuận Bitcoin - tức là sự gia tăng mỗi cổ phiếu Bitcoin - thực chất là từ túi của các cổ đông mới chảy vào túi của các cổ đông cũ.
Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng rằng họ cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này có thể trực tiếp đến từ việc mua cổ phiếu thường của công ty thông qua việc phát hành ATM lập kỷ lục về quy mô, hoặc gián tiếp từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ đầu tư phòng ngừa trung tính nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty. Đây chính là phần Ponzi trong hoạt động của công ty - công khai khoe khoang lợi nhuận Bitcoin vượt xa bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, trong khi che giấu một thực tế: những lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới. Họ chính là nguồn lợi nhuận, và việc thu hoạch tiền của họ sẽ tiếp tục diễn ra miễn là họ sẵn lòng cung cấp vốn. Quy mô của việc thu hoạch này t пропорциональна với mức độ nhầm lẫn, mà mức độ nhầm lẫn có thể được đo bằng mức giá cổ phiếu thường so với tài sản ròng của công ty. Mức giá này được nuôi dưỡng và duy trì thông qua các câu chuyện công ty phức tạp nhưng hấp dẫn, lời hứa và các sản phẩm tài chính.
Cần phải làm rõ rằng, ngay cả khi một công ty trong lĩnh vực Bitcoin xây dựng một trò lừa đảo Ponzi, điều này không có nghĩa là Bitcoin bản thân nó là một trò lừa đảo Ponzi. Hai thứ này là tài sản độc lập. Trong quá khứ, vào thời kỳ mà kim loại được tiêu chuẩn hóa làm tiền tệ, cũng đã tồn tại các trò lừa đảo Ponzi, nhưng điều này không có nghĩa là kim loại quý bản thân nó đã từng hoặc hiện tại là một trò lừa đảo Ponzi.
Sự tích lũy vẫn đang tiếp diễn
Công ty Strategy đã thông báo vào ngày 9 tháng 12 năm ngoái rằng họ đã mua khoảng 21.550 đồng Bitcoin với giá khoảng 2,155 tỷ USD. Giao dịch mua này được thực hiện bằng nguồn vốn từ việc phát hành ATM trong "Kế hoạch 21/21" được khởi động vào đầu năm đó. Chỉ vài ngày sau, công ty lại mua hơn 15.000 đồng Bitcoin thông qua phát hành ATM, sau đó thông báo sẽ mua thêm khoảng 5.000 đồng Bitcoin.
Vào cuối năm 2024, công ty đã trình bày đề xuất sửa đổi cho cổ đông, yêu cầu tăng số lượng cổ phiếu phổ thông loại A được ủy quyền từ 330 triệu cổ phiếu lên 10.33 tỷ cổ phiếu, tăng gấp 30 lần. Đồng thời, số lượng cổ phiếu ưu đãi được ủy quyền cũng tăng từ 5 triệu cổ phiếu lên 1.005 triệu cổ phiếu, tăng gấp 200 lần. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy nắm giữ khoảng 446,000 Bitcoin, tỷ suất lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Cổ phiếu ưu đãi quyền vĩnh viễn
Vào đầu năm 2025, công ty Strategy đã nộp tài liệu 8-K, cho biết đã sẵn sàng tìm kiếm một vòng tài trợ mới thông qua cổ phiếu ưu đãi. Mục tiêu tài trợ ban đầu được đặt ra là 2 tỷ USD. Vào ngày 25 tháng 1, công ty đã nộp bản cáo bạch cho cổ phiếu ưu đãi Strike vĩnh viễn. Một tuần sau, khoảng 7,3 triệu cổ phiếu Strike đã được phát hành, quy định lãi suất tích lũy cho quyền thanh toán ưu tiên mỗi cổ phiếu là 8%.
Vào ngày 21 tháng 2, công ty Strategy đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2 tỷ USD, và ngày đáo hạn của trái phiếu là ngày 1 tháng 3 năm 2030, với giá chuyển đổi khoảng 433 USD mỗi cổ phiếu. Ngay sau đó, công ty đã phát hành bản cáo bạch mới, cho phép phát hành tối đa 21 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike.
Cuộc tranh chấp và bước đi của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Sự xuất hiện của Strife và Stride
Công ty đã cho ra mắt cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có tên là Strife. Kế hoạch Strife sẽ phát hành 5 triệu cổ phiếu, cung cấp cổ tức bằng tiền mặt hàng năm là 10%. Vào tháng 3, công ty Strategy đã công bố rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ đã vượt qua 500,000 đồng. Vào tháng 4, chủ yếu thực hiện các hoạt động ATM thông thường cho cổ phiếu phổ thông, cho đến khi phương thức huy động vốn này gần như cạn kiệt.
Vào ngày 1 tháng 5, Strategy đã công bố kế hoạch khởi động một đợt phát hành cổ phiếu thường ATM trị giá 21 tỷ USD. Tháng 5 cũng chứng kiến công ty nộp đơn xin phát hành Strife cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn ATM mới trị giá 2,1 tỷ USD tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
Vào đầu tháng 6, công ty đã công bố một công cụ mới khác: Stride, một loại tài sản cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn tương tự như Strike và Strife. Stride cung cấp cổ tức tiền mặt không tích lũy tùy chọn 10%, không có chức năng chuyển đổi quyền sở hữu, và có thứ hạng thấp hơn tất cả các công cụ khác, chỉ cao hơn cổ phiếu thường.
Bức tranh lấp lánh của Công ty Kho bạc Bitcoin
Với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, cũng như sự triển khai toàn diện của "Kế hoạch 21/21" của Strategy, bức tranh tổng thể về những gì đã xảy ra trong sáu tháng qua ngày càng rõ ràng hơn.
Lý do thực sự mà Strategy cung cấp những chứng khoán này cho nhà cho vay là để tạo ra ấn tượng cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ về sự đổi mới tài chính trong ngành trị giá hàng nghìn tỷ đô la, đồng thời thực hiện việc tích lũy Bitcoin thêm mà không làm loãng quyền sở hữu.
Năm 2025, logic tự tham chiếu này có một sự thay đổi nhỏ, tiến hóa thành một câu chuyện "mô-men xoắn", và được thể hiện qua mô tả chính thức của công ty: các bánh răng có thu nhập cố định điều khiển phần cốt lõi là cổ phiếu thường, trong khi thu nhập từ Bitcoin là sản phẩm của "cỗ máy" này.
Bitcoin金库公司的泡沫
Khái niệm lợi nhuận Bitcoin của Strategy đã nhanh chóng lan rộng trong đội ngũ quản lý của nhiều công ty nhỏ trên toàn cầu. Các CEO của các công ty đã chứng kiến những người trong cuộc của Strategy tích lũy khối tài sản khổng lồ bằng cách liên tục bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư lẻ, vì vậy họ đã bắt đầu bắt chước mô hình này.
Nhiều công ty đã thành công trong việc thực hiện chiến lược này, cho phép ban quản lý và cổ đông cũ thu lợi từ chi phí của cổ đông mới. Nhưng tất cả những điều này sẽ sớm kết thúc, nhiều công ty do các hoạt động kinh doanh chính truyền thống gặp khó khăn hoặc thậm chí thất bại, đã chuyển sang áp dụng chiến lược kho Bitcoin táo bạo, những công ty này sẽ trở thành những người đầu tiên phải bán tài sản Bitcoin để trả nợ cho các chủ nợ khi tình hình xấu đi.
Khi những mảnh ghép vỡ ra
Mặc dù Strike, Strife và Stride là một phần của bức tranh ấn tượng của công ty này, nhưng chúng có ưu tiên cao hơn so với cổ phần. Trái phiếu chuyển đổi cũng vậy, trong đó không phải tất cả trái phiếu hiện tại đều "có lợi". Dòng tiền tự do trong tương lai luôn cần phải đáp ứng nhu cầu của những người nắm giữ công cụ này trước, phần còn lại mới có thể phân bổ cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông.
Tình hình này trở nên tồi tệ hơn do sự kéo dài của thị trường gấu Bitcoin. Lúc đó, nhiều công ty kho bạc Bitcoin gặp khó khăn sẽ tiếp tục gây áp lực bán lên tài sản. Nói cách khác, chiến lược của Strategy càng được ưa chuộng, độ sâu của sự sụp đổ Bitcoin trong tương lai sẽ càng lớn, điều này có thể hoàn toàn phá hủy giá trị cổ phần của hầu hết các công ty kiên trì với chiến lược này đến giây phút cuối cùng.
Tóm tắt
Khi giá giao dịch của cổ phiếu phổ thông cao hơn giá trị tài sản ròng, công ty có thể tạo ra lợi nhuận không rủi ro cho các cổ đông cũ bằng cách chuyển giao tài sản cho người mua cổ phiếu mới phát hành. Hành động này sẽ tiếp tục diễn ra, xuất hiện dưới hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông ATM với quy mô lớn hơn, cùng với một số "sản phẩm đổi mới" mới mẻ, khó hiểu, mặc dù bên ngoài có thể sẽ phản đối hoặc không hài lòng với việc pha loãng quyền sở hữu.
Trong đợt thị trường gấu Bitcoin tiếp theo, giá cổ phiếu của Strategy sẽ giảm xuống và cuối cùng sẽ giảm xuống dưới mức giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu, gây ra tổn thất lớn tính bằng Bitcoin cho các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu với giá cao hôm nay. Hôm nay, hành động tốt nhất mà các nhà đầu tư của Strategy có thể thực hiện là bắt chước hành động của công ty và các nhân viên nội bộ của nó: Bán cổ phiếu!
Bitcoin đã không còn là công ty này nữa, cũng không còn là chiến lược chính của những công ty kho bitcoin đang không ngừng xuất hiện; bạn mới là người như vậy.