Quyền sở hữu tài sản của USDT có thành phần dự trữ giống như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu được cấu thành từ tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ Reserve Primary với quy mô đạt 63 tỷ USD đã gặp khó khăn do nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers. Sự phơi bày nhỏ này đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến việc 123 tỷ USD bị rút ra khỏi quỹ thị trường tiền tệ trong vòng hai tuần.
USDT có phải đối mặt với rủi ro tương tự không? Chúng ta cần xem xét hai vấn đề then chốt:
Tính thanh khoản của dự trữ tài sản USDT như thế nào?
USDT có thể gặp phải việc hoàn trả quy mô lớn không?
Về vấn đề đầu tiên, chất lượng tài sản của USDT đã liên tục cải thiện. Tỷ lệ chứng khoán thương mại (CP) đã giảm từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đã tăng từ 24% lên 48%. Được biết, tỷ lệ CP có thể giảm xuống khoảng 13% trong quý 2 năm 2022. Đồng thời, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, tỷ lệ CP loại 3A trở lên đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022.
Gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp bài kiểm tra áp lực thanh khoản cho USDT. Trong hơn một tháng, USDT đã được hoàn trả 17 tỷ USD, lưu thông giảm 20% từ 83 tỷ xuống 66 tỷ. Trong đó, 10 tỷ USD hoàn trả xảy ra trong thời gian sụp đổ của UST từ ngày 12-15 tháng 5, điều này cho thấy rõ thanh khoản của USDT.
Về câu hỏi thứ hai, nếu xảy ra tình huống cực đoan ( như việc hơn 80% được hoàn lại trong vòng một tuần ), USDT thực sự có thể bị tách rời. Nhưng khả năng xảy ra tình huống này là rất thấp. USDT đã trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và giao dịch OTC phụ thuộc vào nó. Ước tính thận trọng, ít nhất 20% người nắm giữ USDT sẽ không hoặc không thể hoàn lại.
Ngoài ra, cơ chế hoàn lại USDT cũng hạn chế việc hoàn lại cực đoan xảy ra. Chỉ những tổ chức được xác minh qua danh sách trắng mới có thể trực tiếp hoàn lại với nhà phát hành. 85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có tính thanh khoản rất cao.
Ngay cả trong những tình huống cực đoan, giả sử 80% người nắm giữ USDT muốn rút tiền, quá trình có thể là:
USDT tạm thời mất chốt do áp lực bán
Những người đầu cơ can thiệp mua USDT và đổi lấy đô la Mỹ
Lịch sử cho thấy, sự tách rời này thường chỉ là tạm thời. Ngay cả trong cơn hoảng loạn do sự sụp đổ của UST gây ra, USDT chỉ giảm tạm thời xuống 0,95 USD rồi nhanh chóng phục hồi.
Tóm lại, khả năng USDT sụp đổ là rất thấp. Các ý kiến tiêu cực trên thị trường có thể chỉ là chiến lược của một số tổ chức cố gắng tạo ra biến động nhỏ để kiếm lợi. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến hiệu suất dài hạn và các yếu tố cơ bản của USDT, thay vì bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn hoặc tin đồn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chất lượng tài sản USDT được cải thiện, rủi ro rút tiền quy mô lớn thấp.
Phân tích khả năng bùng nổ USDT: Góc nhìn dữ liệu
Quyền sở hữu tài sản của USDT có thành phần dự trữ giống như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu được cấu thành từ tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ Reserve Primary với quy mô đạt 63 tỷ USD đã gặp khó khăn do nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers. Sự phơi bày nhỏ này đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến việc 123 tỷ USD bị rút ra khỏi quỹ thị trường tiền tệ trong vòng hai tuần.
USDT có phải đối mặt với rủi ro tương tự không? Chúng ta cần xem xét hai vấn đề then chốt:
Về vấn đề đầu tiên, chất lượng tài sản của USDT đã liên tục cải thiện. Tỷ lệ chứng khoán thương mại (CP) đã giảm từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đã tăng từ 24% lên 48%. Được biết, tỷ lệ CP có thể giảm xuống khoảng 13% trong quý 2 năm 2022. Đồng thời, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, tỷ lệ CP loại 3A trở lên đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022.
Gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp bài kiểm tra áp lực thanh khoản cho USDT. Trong hơn một tháng, USDT đã được hoàn trả 17 tỷ USD, lưu thông giảm 20% từ 83 tỷ xuống 66 tỷ. Trong đó, 10 tỷ USD hoàn trả xảy ra trong thời gian sụp đổ của UST từ ngày 12-15 tháng 5, điều này cho thấy rõ thanh khoản của USDT.
Về câu hỏi thứ hai, nếu xảy ra tình huống cực đoan ( như việc hơn 80% được hoàn lại trong vòng một tuần ), USDT thực sự có thể bị tách rời. Nhưng khả năng xảy ra tình huống này là rất thấp. USDT đã trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và giao dịch OTC phụ thuộc vào nó. Ước tính thận trọng, ít nhất 20% người nắm giữ USDT sẽ không hoặc không thể hoàn lại.
Ngoài ra, cơ chế hoàn lại USDT cũng hạn chế việc hoàn lại cực đoan xảy ra. Chỉ những tổ chức được xác minh qua danh sách trắng mới có thể trực tiếp hoàn lại với nhà phát hành. 85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có tính thanh khoản rất cao.
Ngay cả trong những tình huống cực đoan, giả sử 80% người nắm giữ USDT muốn rút tiền, quá trình có thể là:
Lịch sử cho thấy, sự tách rời này thường chỉ là tạm thời. Ngay cả trong cơn hoảng loạn do sự sụp đổ của UST gây ra, USDT chỉ giảm tạm thời xuống 0,95 USD rồi nhanh chóng phục hồi.
Tóm lại, khả năng USDT sụp đổ là rất thấp. Các ý kiến tiêu cực trên thị trường có thể chỉ là chiến lược của một số tổ chức cố gắng tạo ra biến động nhỏ để kiếm lợi. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến hiệu suất dài hạn và các yếu tố cơ bản của USDT, thay vì bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn hoặc tin đồn.