Cơn sốt mã hóa kỹ thuật số: Biên giới của tài sản đang được định hình lại "Đại thành như khuyết, công dụng không hỏng; Đại vĩnh như xung, công dụng không cùng." Dù bạn gọi nó là gì: ETF, Delta-1 hợp đồng hoán đổi, stablecoin, mã hóa tài sản RWA... Nói cho cùng, chúng về bản chất là một: một công cụ neo vào tài sản tài chính cơ bản, đạt được mức độ tổng hợp 1:1, mục đích là để cho nhiều người có thể tiếp cận và giao dịch những tài sản này một cách thuận tiện hơn và tự do hơn. ETF (Quỹ chỉ số mở giao dịch) về bản chất là một sản phẩm quỹ theo dõi một loại tài sản hoặc chỉ số nào đó, có thể được mua bán trên sàn giao dịch, cho phép nhà đầu tư tham gia vào loại tài sản đó một cách hiệu quả mà không cần quản lý một rổ tài sản. Stablecoin, mặc dù nghe có vẻ mới mẻ, nhưng thực ra logic của nó cũng tương tự: nó neo vào giá trị tiền pháp định, cung cấp một công cụ số ổn định và có thể lưu thông trên chuỗi, giúp người dùng có thể nắm giữ giá trị tương đương với đô la Mỹ hoặc các loại tiền pháp định khác trong thế giới blockchain. Hợp đồng hoán đổi Delta-1 là công cụ thường được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. Ở một số khu vực có hạn mức hoặc kiểm soát thuế đối với vốn ngoại, qua việc ký hợp đồng Delta-1 với các công ty chứng khoán, nhà đầu tư không cần thực sự nắm giữ tài sản, mà có thể nhận được mức độ tài chính 1:1 của giá trị (tức delta bằng 1), từ đó tránh các hạn chế quy định hoặc rào cản tuân thủ. Trước khi đi sâu hơn, chúng ta cần quay lại với hai giả định cơ bản của ngành công nghiệp mã hóa: thứ nhất, tài sản tiền điện tử là một loại tài sản đầu tư thay thế mới; thứ hai, blockchain là một công nghệ sổ cái phân bổ mới. Hai khái niệm này thường bị nhầm lẫn, nhưng cuộc thảo luận tiếp theo cần phải phân biệt chúng. Các sản phẩm tài sản tổng hợp này có hai mục tiêu cốt lõi: một là giảm bớt rào cản, hai là thực hiện phân bổ đa dạng. Lấy ví dụ về Bitcoin ETF. Tại sao nó lại thu hút sự chú ý cao độ của thị trường cách đây 18 tháng? Bởi vì nó hoàn toàn đáp ứng được hai mục tiêu này. Đầu tiên, đối với những nhà đầu tư truyền thống không biết mua coin, không biết ví tiền, không biết cách ký tên, Bitcoin ETF giúp họ có thể dễ dàng đạt được mức độ BTC thông qua hệ thống môi giới quen thuộc. Thứ hai, những nhà đầu tư chưa bao giờ tham gia vào tài sản mã hóa cũng có thể cuối cùng đưa 1%, 5%, thậm chí 10% quỹ của họ vào đây. Khi hàng triệu quỹ và tài khoản đều thực hiện phân bổ ở tỷ lệ nhỏ, dòng tiền tích lũy sẽ rất đáng kể. Vì vậy, sự ra mắt của Bitcoin (cũng như Ethereum, Solana, v.v.) ETF là một chiến thắng cho tài sản tiền điện tử như một "loại tài sản", nhưng không mang lại lợi ích trực tiếp cho blockchain như một "giải pháp công nghệ". Ngược lại, mã hóa tài sản của xStocks lại là một chiến thắng cho blockchain. Đầu tiên, nếu bạn đã nắm giữ tài sản tiền điện tử, để đổi quỹ thành tiền pháp định, sau đó chuyển vào tài khoản môi giới, chờ thị trường mở cửa, cuối cùng mới có thể đầu tư vào tài sản truyền thống - toàn bộ quy trình phức tạp và kém hiệu quả. Nhưng bây giờ, bạn có thể trực tiếp trên nền tảng Gate, sử dụng tài sản mã hóa có sẵn của bạn để tham gia vào giao dịch tài sản truyền thống chỉ với một cú nhấp chuột, gần như là trải nghiệm không ma sát. Thứ hai, logic của phân bổ đa dạng vẫn còn tồn tại. Toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử về bản chất là một lĩnh vực tài sản rủi ro cao; nếu không muốn chịu rủi ro quá lớn, bạn chỉ có thể giữ quỹ trong stablecoin, tương đối an toàn nhưng cũng hạn chế lợi nhuận. Toàn bộ ngành thực sự thiếu các tùy chọn tài sản rủi ro trung bình, trong khi mã hóa tài sản chính là để lấp đầy khoảng trống này, cung cấp một khả năng phân bổ tài sản hoàn toàn mới. Vì vậy, mã hóa tài sản giống như một chiến thắng của công nghệ blockchain, chứ không phải là một chiến thắng của chính tài sản tiền điện tử. Hãy nghĩ về điều này, chúng ta đã lần đầu tiên thực hiện sự chuyển động giữa các thị trường trong hệ thống tài sản mã hóa: không cần rút tiền, không cần nhảy sang hệ thống tài chính truyền thống, người dùng có thể giao dịch những tài sản mã hóa này 24/7; tất cả các cặp giao dịch đều hỗ trợ USDT, không cần phải đổi sang tiền pháp định tương ứng, và hỗ trợ thanh toán qua chuỗi hiệu quả, có thể chuyển khoản tùy ý. Cơ chế này cũng tránh được biến động tỷ giá và chi phí cầu. Điều quan trọng hơn, chúng tôi đã thực hiện cơ chế thế chấp chéo: người dùng có thể sử dụng tài sản mã hóa có sẵn làm đảm bảo, nhận được mức độ mở long và short đối với tài sản cổ phiếu truyền thống. Đây là một vấn đề mà ngân hàng và công ty chứng khoán đã muốn giải quyết trong nhiều năm nhưng chưa thành công, và chúng tôi đã thực hiện được. Tài sản tổng hợp về bản chất là một công cụ đại diện. Ví dụ, nếu bạn tin rằng giá dầu sẽ tăng, bạn sẽ không thật sự mua một thùng dầu để tích trữ ở nhà. Kể từ khi con người bước ra khỏi việc trao đổi hàng hóa, khái niệm tài chính "đại diện giá trị" này đã bắt đầu tiến hóa và tiếp tục mở rộng cho đến nay. Mã hóa tài sản chỉ là giai đoạn mới nhất, và các loại tài sản mà nó có thể neo vào trong tương lai sẽ ngày càng đa dạng hơn. Mặt khác, lý thuyết phân bổ tài sản mặc dù không phải là một kiến thức cổ xưa, nhưng đã phát triển hơn bảy mươi năm. Lý thuyết danh mục hiện đại (Modern Portfolio Theory) đã được chấp nhận rộng rãi từ năm 1952, áp dụng cho tất cả các loại tài sản. Hiện nay, trên thị trường đã có ETF đơn lẻ, và trong tương lai, ETF đại diện cho một rổ tài sản mã hóa, hoặc ETF chỉ số mã hóa cũng chỉ là vấn đề thời gian. Nói ngược lại, mã hóa tài sản truyền thống chỉ mới bắt đầu, và trong tương lai, sản phẩm mã hóa có thể neo vào một rổ cổ phiếu, theo dõi các chỉ số như MSCI cũng sẽ trở thành công cụ đầu tư chính. Vì vậy, tất cả mới chỉ là sự khởi đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cơn sốt mã hóa kỹ thuật số: Biên giới của tài sản đang được định hình lại "Đại thành như khuyết, công dụng không hỏng; Đại vĩnh như xung, công dụng không cùng." Dù bạn gọi nó là gì: ETF, Delta-1 hợp đồng hoán đổi, stablecoin, mã hóa tài sản RWA... Nói cho cùng, chúng về bản chất là một: một công cụ neo vào tài sản tài chính cơ bản, đạt được mức độ tổng hợp 1:1, mục đích là để cho nhiều người có thể tiếp cận và giao dịch những tài sản này một cách thuận tiện hơn và tự do hơn. ETF (Quỹ chỉ số mở giao dịch) về bản chất là một sản phẩm quỹ theo dõi một loại tài sản hoặc chỉ số nào đó, có thể được mua bán trên sàn giao dịch, cho phép nhà đầu tư tham gia vào loại tài sản đó một cách hiệu quả mà không cần quản lý một rổ tài sản. Stablecoin, mặc dù nghe có vẻ mới mẻ, nhưng thực ra logic của nó cũng tương tự: nó neo vào giá trị tiền pháp định, cung cấp một công cụ số ổn định và có thể lưu thông trên chuỗi, giúp người dùng có thể nắm giữ giá trị tương đương với đô la Mỹ hoặc các loại tiền pháp định khác trong thế giới blockchain. Hợp đồng hoán đổi Delta-1 là công cụ thường được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. Ở một số khu vực có hạn mức hoặc kiểm soát thuế đối với vốn ngoại, qua việc ký hợp đồng Delta-1 với các công ty chứng khoán, nhà đầu tư không cần thực sự nắm giữ tài sản, mà có thể nhận được mức độ tài chính 1:1 của giá trị (tức delta bằng 1), từ đó tránh các hạn chế quy định hoặc rào cản tuân thủ. Trước khi đi sâu hơn, chúng ta cần quay lại với hai giả định cơ bản của ngành công nghiệp mã hóa: thứ nhất, tài sản tiền điện tử là một loại tài sản đầu tư thay thế mới; thứ hai, blockchain là một công nghệ sổ cái phân bổ mới. Hai khái niệm này thường bị nhầm lẫn, nhưng cuộc thảo luận tiếp theo cần phải phân biệt chúng. Các sản phẩm tài sản tổng hợp này có hai mục tiêu cốt lõi: một là giảm bớt rào cản, hai là thực hiện phân bổ đa dạng. Lấy ví dụ về Bitcoin ETF. Tại sao nó lại thu hút sự chú ý cao độ của thị trường cách đây 18 tháng? Bởi vì nó hoàn toàn đáp ứng được hai mục tiêu này. Đầu tiên, đối với những nhà đầu tư truyền thống không biết mua coin, không biết ví tiền, không biết cách ký tên, Bitcoin ETF giúp họ có thể dễ dàng đạt được mức độ BTC thông qua hệ thống môi giới quen thuộc. Thứ hai, những nhà đầu tư chưa bao giờ tham gia vào tài sản mã hóa cũng có thể cuối cùng đưa 1%, 5%, thậm chí 10% quỹ của họ vào đây. Khi hàng triệu quỹ và tài khoản đều thực hiện phân bổ ở tỷ lệ nhỏ, dòng tiền tích lũy sẽ rất đáng kể. Vì vậy, sự ra mắt của Bitcoin (cũng như Ethereum, Solana, v.v.) ETF là một chiến thắng cho tài sản tiền điện tử như một "loại tài sản", nhưng không mang lại lợi ích trực tiếp cho blockchain như một "giải pháp công nghệ". Ngược lại, mã hóa tài sản của xStocks lại là một chiến thắng cho blockchain. Đầu tiên, nếu bạn đã nắm giữ tài sản tiền điện tử, để đổi quỹ thành tiền pháp định, sau đó chuyển vào tài khoản môi giới, chờ thị trường mở cửa, cuối cùng mới có thể đầu tư vào tài sản truyền thống - toàn bộ quy trình phức tạp và kém hiệu quả. Nhưng bây giờ, bạn có thể trực tiếp trên nền tảng Gate, sử dụng tài sản mã hóa có sẵn của bạn để tham gia vào giao dịch tài sản truyền thống chỉ với một cú nhấp chuột, gần như là trải nghiệm không ma sát. Thứ hai, logic của phân bổ đa dạng vẫn còn tồn tại. Toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử về bản chất là một lĩnh vực tài sản rủi ro cao; nếu không muốn chịu rủi ro quá lớn, bạn chỉ có thể giữ quỹ trong stablecoin, tương đối an toàn nhưng cũng hạn chế lợi nhuận. Toàn bộ ngành thực sự thiếu các tùy chọn tài sản rủi ro trung bình, trong khi mã hóa tài sản chính là để lấp đầy khoảng trống này, cung cấp một khả năng phân bổ tài sản hoàn toàn mới. Vì vậy, mã hóa tài sản giống như một chiến thắng của công nghệ blockchain, chứ không phải là một chiến thắng của chính tài sản tiền điện tử. Hãy nghĩ về điều này, chúng ta đã lần đầu tiên thực hiện sự chuyển động giữa các thị trường trong hệ thống tài sản mã hóa: không cần rút tiền, không cần nhảy sang hệ thống tài chính truyền thống, người dùng có thể giao dịch những tài sản mã hóa này 24/7; tất cả các cặp giao dịch đều hỗ trợ USDT, không cần phải đổi sang tiền pháp định tương ứng, và hỗ trợ thanh toán qua chuỗi hiệu quả, có thể chuyển khoản tùy ý. Cơ chế này cũng tránh được biến động tỷ giá và chi phí cầu. Điều quan trọng hơn, chúng tôi đã thực hiện cơ chế thế chấp chéo: người dùng có thể sử dụng tài sản mã hóa có sẵn làm đảm bảo, nhận được mức độ mở long và short đối với tài sản cổ phiếu truyền thống. Đây là một vấn đề mà ngân hàng và công ty chứng khoán đã muốn giải quyết trong nhiều năm nhưng chưa thành công, và chúng tôi đã thực hiện được. Tài sản tổng hợp về bản chất là một công cụ đại diện. Ví dụ, nếu bạn tin rằng giá dầu sẽ tăng, bạn sẽ không thật sự mua một thùng dầu để tích trữ ở nhà. Kể từ khi con người bước ra khỏi việc trao đổi hàng hóa, khái niệm tài chính "đại diện giá trị" này đã bắt đầu tiến hóa và tiếp tục mở rộng cho đến nay. Mã hóa tài sản chỉ là giai đoạn mới nhất, và các loại tài sản mà nó có thể neo vào trong tương lai sẽ ngày càng đa dạng hơn. Mặt khác, lý thuyết phân bổ tài sản mặc dù không phải là một kiến thức cổ xưa, nhưng đã phát triển hơn bảy mươi năm. Lý thuyết danh mục hiện đại (Modern Portfolio Theory) đã được chấp nhận rộng rãi từ năm 1952, áp dụng cho tất cả các loại tài sản. Hiện nay, trên thị trường đã có ETF đơn lẻ, và trong tương lai, ETF đại diện cho một rổ tài sản mã hóa, hoặc ETF chỉ số mã hóa cũng chỉ là vấn đề thời gian. Nói ngược lại, mã hóa tài sản truyền thống chỉ mới bắt đầu, và trong tương lai, sản phẩm mã hóa có thể neo vào một rổ cổ phiếu, theo dõi các chỉ số như MSCI cũng sẽ trở thành công cụ đầu tư chính. Vì vậy, tất cả mới chỉ là sự khởi đầu.