Khám phá tình hình mới về thế chấp sau nâng cấp Shanghai của Ethereum
Ethereum đã thành công hoàn thành nâng cấp Shanghai vào ngày 12 tháng 4, mở ra chức năng rút thế chấp. Sau nửa tháng, phản ứng của thị trường đối với điều này đã khác so với những lo ngại trước đó. Mặc dù tổng số lượng thế chấp đã vượt quá 1.7 triệu ETH, nhưng giá ETH vẫn giữ xu hướng tăng, nhiều ngày vượt mốc 2100 đô la, đạt mức cao nhất trong gần 10 tháng qua. Đồng thời, tổng lượng khóa trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum cơ bản duy trì ổn định, các giao thức LSD và LSDFi tiếp tục hoạt động tích cực.
Tình hình này đã dẫn đến những cuộc thảo luận mới, có ý kiến cho rằng tỷ lệ lãi suất thế chấp cao của Ethereum có thể gây sức ép lên các hoạt động trên chuỗi khác, không có lợi cho sự phát triển lâu dài. Vậy, chúng ta nên nhìn nhận như thế nào về tác động của tỷ lệ lãi suất thế chấp của Ethereum? Bằng cách phân tích dữ liệu thế chấp và rút tiền của Ethereum tính đến ngày 26 tháng 4, cũng như tỷ lệ lãi suất thế chấp do các tổ chức/giao thức thế chấp cung cấp và các thị trường ứng dụng chính của chứng chỉ thế chấp, chúng tôi đã đưa ra những kết luận sau:
Sau khi nâng cấp, tổng số tiền rút Ethereum được thế chấp khoảng 1.724.200 ETH, trong đó rút toàn bộ chiếm 44,23%, rút một phần chiếm 55,77%. Hiện tại tổng số tiền có thể rút khoảng 635.800 ETH, một nền tảng giao dịch chiếm khoảng 30,20%.
Rút tiền toàn bộ xuất hiện mô hình rút tiền quy mô lớn theo chu kỳ khoảng 5 ngày, trong khi rút tiền một phần có quy mô lớn trong 5 ngày đầu tiên sau khi nâng cấp (từ ngày 12 đến 16), sau đó giảm rõ rệt.
Cấu trúc rút tiền phản ánh hoạt động thế chấp và xu hướng thị trường. Nếu coi một phần rút tiền là rút tiền thụ động (tự động xảy ra theo chu kỳ), và rút tiền toàn bộ là rút tiền chủ động (thoát khỏi nhóm nút), cấu trúc rút tiền hiện tại cho thấy hầu hết các tổ chức/giao thức chủ yếu thực hiện rút tiền thụ động, kỳ vọng thế chấp vẫn tương đối ổn định. Rút tiền thụ động cũng có khả năng quay trở lại cao hơn, điều này có thể là một lý do làm cho số tiền thế chấp và giá coin ổn định và có xu hướng tăng.
Sau khi nâng cấp, tổng số lượng thế chấp tích lũy đã tăng lên 387.2 nghìn Ether, tỷ lệ tăng khoảng 2.13%, tỷ lệ tăng trung bình hàng ngày khoảng 0.15%, cao hơn một chút so với 0.13% trong 1 năm trước khi nâng cấp, cho thấy hoạt động thế chấp tổng thể trở nên tích cực hơn.
Trung bình tỷ lệ lợi nhuận hàng năm kỳ vọng từ 18 tổ chức/giao thức thế chấp khoảng 5.45%, cao hơn "lãi suất cơ bản" 4.27%. Xét theo loại, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm kỳ vọng từ giao thức LSD cao nhất, khoảng 6.17%.
Sự phát triển của LSDFi có thể thay đổi cơ chế phản hồi tiêu cực được tích hợp trong việc thế chấp Ethereum. Khi việc thế chấp vòng trở thành lựa chọn có lợi suất cao hơn, sự gia tăng số lượng thế chấp có thể không còn dẫn đến sự giảm sút lợi tức thế chấp, điều này có thể có tác động sâu sắc đến logic kinh tế của Ethereum.
Phân tích rút tiền thế chấp: 1.72 triệu Ether đã được rút, 635.800 Ether đủ điều kiện rút tiền
Rút tiền thế chấp Ethereum được chia thành hai loại: rút tiền toàn bộ và rút tiền một phần. Rút tiền toàn bộ có nghĩa là rút toàn bộ 32 ETH sau khi rời khỏi nút xác thực, trong khi rút tiền một phần có nghĩa là rút phần thưởng thế chấp vượt quá 32 ETH. Dữ liệu cho thấy, trong 15 ngày từ 12 tháng 4 đến 26 tháng 4, tổng số tiền rút thế chấp Ethereum khoảng 1.724.200 ETH, trong đó rút tiền toàn bộ khoảng 722.700 ETH (44,23%), rút tiền một phần khoảng 961.600 ETH (55,77%).
Cơ chế rút tiền của Ethereum được thiết kế với chu kỳ khoảng 2-5 ngày. Quan sát cho thấy, một số giao dịch rút tiền có quy mô lớn trong 5 ngày đầu tiên sau nâng cấp (từ ngày 12 đến 16), sau đó giảm rõ rệt. Rút tiền toàn bộ thì khoảng 5 ngày lại có một giao dịch lớn, như vào ngày 15, 20 và 24, trong 3 ngày này, số tiền rút toàn bộ mỗi ngày đều vượt quá 160.000 ETH. Hiện tượng này cũng bị ảnh hưởng bởi số lượng nút rút hàng ngày.
Từ tình hình rút tiền của các tổ chức/giao thức, một sàn giao dịch đã rút 598.800 ETH do yêu cầu của cơ quan quản lý, là số tiền rút cao nhất. Tiếp theo, tổng số tiền rút của một giao thức LSD và một sàn giao dịch cũng đều vượt quá 230.000 ETH. Ngoài ra, còn một số tổ chức khác có tổng số tiền rút vượt quá 10.000 ETH. Đa số các tổ chức/giao thức chủ yếu rút một phần, trong khi một giao thức LSD hoàn toàn là rút một phần.
Nếu xem một phần rút tiền là rút tiền thụ động (tự động xảy ra theo chu kỳ), còn rút tiền toàn bộ là rút tiền chủ động (thoát khỏi bể nút chủ động), cấu trúc rút tiền hiện tại cho thấy hầu hết các tổ chức/giao thức chủ yếu thực hiện rút tiền thụ động, kỳ vọng thế chấp vẫn tương đối ổn định. Rút tiền thụ động cũng có khả năng quay trở lại nhiều hơn, điều này có thể là một lý do cho việc giá coin ổn định và có xu hướng tăng.
Tính đến ngày 26 tháng 4, tổng số Ether có thể rút từ các tổ chức/giao thức và các địa chỉ ký quỹ chính (như địa chỉ giao dịch lớn và các địa chỉ thế chấp đơn lẻ khác) khoảng 635,800 ETH. Trong đó, tổng số có thể rút từ một sàn giao dịch khoảng 192,000 ETH, chiếm khoảng 30.20%. Một sàn giao dịch khác cũng có tổng số có thể rút cao, khoảng 96,300 ETH, chiếm khoảng 15.10%.
Phân tích tăng trưởng tổng số thế chấp: Tăng 38,72 nghìn Ether sau khi nâng cấp
Sau khi nâng cấp Ethereum, mạng lưới hoạt động tổng thể ổn định, tổng số lượng thế chấp tích lũy đã tăng từ 18,165,900 ETH vào ngày nâng cấp lên 18,553,100 ETH, tổng cộng tăng 387,200 ETH, tỷ lệ tăng khoảng 2.13%. Tỷ lệ tăng trung bình hàng ngày khoảng 0.15%, hơi cao hơn so với 1 năm trước khi nâng cấp là 0.13%, cho thấy hoạt động thế chấp của Ethereum sau khi nâng cấp tổng thể trở nên tích cực hơn.
Xét về sự thay đổi hàng ngày, số tiền thế chấp của Ethereum có xu hướng ổn định, biên độ thay đổi hàng ngày đang có xu hướng giảm. Chỉ có 3 ngày 15, 20 và 24 có sự thay đổi âm trong số tiền thế chấp tích lũy hàng ngày, tương ứng với thời gian cao điểm rút tiền toàn bộ, một lần nữa chứng minh ảnh hưởng của cấu trúc rút tiền đến số tiền thế chấp. Mặc dù hiện tại quy mô rút tiền toàn bộ và xu hướng giá thị trường thứ cấp trong ngày không hiển thị mối liên hệ rõ ràng, nhưng sự thay đổi quy mô rút tiền toàn bộ trong tương lai và sự thay đổi quy mô rút tiền một phần vẫn đáng được theo dõi lâu dài.
Cụ thể về sự thay đổi số lượng thế chấp của các tổ chức/giao thức, sau khi nâng cấp, một giao thức LSD đã thu hút được số lượng thế chấp lớn nhất, khoảng 20,74 triệu Ether. Tiếp theo là một số hồ thế chấp, lần lượt thu hút được 12,28 triệu Ether và 9,27 triệu Ether. Trong các sàn giao dịch, hai nền tảng thu hút được số lượng thế chấp đều khoảng 40.000 Ether.
Xem xét sự thay đổi dòng chảy ròng của số lượng thế chấp (số lượng thế chấp - tổng số tiền rút), ngoại trừ một nền tảng giao dịch, một nền tảng giao dịch khác là tổ chức có dòng chảy ròng ra lớn nhất sau khi nâng cấp, với dòng chảy ròng khoảng 198.200 ETH. Một giao thức LSD và một sàn giao dịch cũng có dòng chảy ròng ra tương đối lớn, lần lượt khoảng 57.500 ETH và 29.200 ETH. Trong khi đó, một số bể thế chấp và sàn giao dịch có dòng chảy ròng vào lớn, đều trên 20.000 ETH, với mức cao nhất gần 100.000 ETH.
Phân tích tỷ lệ lợi nhuận thế chấp: Ước tính trung bình hàng năm 5.45%, trở thành yếu tố then chốt điều chỉnh hoạt động trên chuỗi.
Lợi suất thế chấp cao hay thấp trực tiếp ảnh hưởng đến quy mô thế chấp. Khi lợi suất thế chấp hàng năm kỳ vọng cao, khả năng thế chấp lại (đối với việc rút một phần) và rút ít (đối với việc rút toàn bộ) lớn hơn. Lợi suất thế chấp đang trở thành chỉ số quan trọng để điều chỉnh các hoạt động trên chuỗi Ethereum.
Hiện tại, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến từ việc thế chấp Ethereum khoảng 4,27%, trong khi tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến sau khi điều chỉnh lợi nhuận khoảng 3,86%. Theo thời gian (sự gia tăng số tiền thế chấp), có thể quan sát thấy tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến từ việc thế chấp có xu hướng giảm theo hàm mũ.
So với đó, lãi suất sản phẩm thế chấp mà các tổ chức/giao thức thế chấp cung cấp cho người dùng đều cao hơn "lãi suất chuẩn" đã nêu ở trên. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình của 18 tổ chức/giao thức thế chấp trong phạm vi thống kê khoảng 5,45%. Theo loại hình, giao thức LSD có tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm cao nhất, khoảng 6,17%. Tiếp theo là các pool thế chấp, với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình khoảng 5,81%. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình của các sàn giao dịch tập trung là thấp nhất, khoảng 4,63%.
Hiện tại, một sàn giao dịch có tỷ suất lợi nhuận thế chấp cao nhất, vì các hoạt động tiếp thị cung cấp thêm 10% lợi nhuận và phần thưởng USDT. Ngoài ra, còn một số tổ chức/giao thức có lợi nhuận vượt quá 7%, phần lợi nhuận vượt mức có thể đến từ MEV.
Trong ba loại cơ sở/ giao thức thế chấp khác nhau, giao thức LSD là điều đáng chú ý nhất. Những giao thức này đã giải quyết vấn đề thanh khoản của ETH bị thế chấp bằng cách phát hành chứng chỉ thế chấp trước đây, và bây giờ những chứng chỉ này cung cấp khả năng sinh lợi cao hơn cho người dùng thông qua "lego" DeFi.
Ví dụ, một giao thức LSD có số lượng thế chấp cao nhất, trong các chứng chỉ thế chấp phát hành của nó, 25,77% đã được đóng gói thành một hình thức mới, trong đó địa chỉ nắm giữ đồng tiền chính bao gồm nhiều giao thức DeFi và cổng mạng L2, tức là người dùng có thể tham gia vào nhiều hoạt động DeFi thông qua các chứng chỉ này.
Hiện tại, một loại "LEGO" khác đáng chú ý hơn là tái thế chấp, một số giao thức mới nổi đã tích hợp tính thanh khoản của LSD, cung cấp cho người dùng các hồ bơi khai thác siêu lợi nhuận hoặc vay thế chấp stablecoin. Tuy nhiên, những giao thức này cũng đe dọa đến lộ trình phản hồi tiêu cực được tích hợp trong thế chấp Ethereum, khi thế chấp vòng trở thành trường hợp sử dụng có lợi nhuận cao hơn, mức thế chấp tăng không còn dẫn đến việc giảm lợi nhuận thế chấp, điều này đặt lại logic kinh tế của Ethereum, có thể tạo ra những ảnh hưởng sâu rộng hơn so với cuộc khủng hoảng thanh khoản truyền đến Ethereum sau "khó khăn khai thác".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cấu trúc mới về thế chấp Ethereum sau khi nâng cấp tại Thượng Hải: 1.72 triệu ETH được rút, tỷ suất lợi nhuận 5.45%
Khám phá tình hình mới về thế chấp sau nâng cấp Shanghai của Ethereum
Ethereum đã thành công hoàn thành nâng cấp Shanghai vào ngày 12 tháng 4, mở ra chức năng rút thế chấp. Sau nửa tháng, phản ứng của thị trường đối với điều này đã khác so với những lo ngại trước đó. Mặc dù tổng số lượng thế chấp đã vượt quá 1.7 triệu ETH, nhưng giá ETH vẫn giữ xu hướng tăng, nhiều ngày vượt mốc 2100 đô la, đạt mức cao nhất trong gần 10 tháng qua. Đồng thời, tổng lượng khóa trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum cơ bản duy trì ổn định, các giao thức LSD và LSDFi tiếp tục hoạt động tích cực.
Tình hình này đã dẫn đến những cuộc thảo luận mới, có ý kiến cho rằng tỷ lệ lãi suất thế chấp cao của Ethereum có thể gây sức ép lên các hoạt động trên chuỗi khác, không có lợi cho sự phát triển lâu dài. Vậy, chúng ta nên nhìn nhận như thế nào về tác động của tỷ lệ lãi suất thế chấp của Ethereum? Bằng cách phân tích dữ liệu thế chấp và rút tiền của Ethereum tính đến ngày 26 tháng 4, cũng như tỷ lệ lãi suất thế chấp do các tổ chức/giao thức thế chấp cung cấp và các thị trường ứng dụng chính của chứng chỉ thế chấp, chúng tôi đã đưa ra những kết luận sau:
Sau khi nâng cấp, tổng số tiền rút Ethereum được thế chấp khoảng 1.724.200 ETH, trong đó rút toàn bộ chiếm 44,23%, rút một phần chiếm 55,77%. Hiện tại tổng số tiền có thể rút khoảng 635.800 ETH, một nền tảng giao dịch chiếm khoảng 30,20%.
Rút tiền toàn bộ xuất hiện mô hình rút tiền quy mô lớn theo chu kỳ khoảng 5 ngày, trong khi rút tiền một phần có quy mô lớn trong 5 ngày đầu tiên sau khi nâng cấp (từ ngày 12 đến 16), sau đó giảm rõ rệt.
Cấu trúc rút tiền phản ánh hoạt động thế chấp và xu hướng thị trường. Nếu coi một phần rút tiền là rút tiền thụ động (tự động xảy ra theo chu kỳ), và rút tiền toàn bộ là rút tiền chủ động (thoát khỏi nhóm nút), cấu trúc rút tiền hiện tại cho thấy hầu hết các tổ chức/giao thức chủ yếu thực hiện rút tiền thụ động, kỳ vọng thế chấp vẫn tương đối ổn định. Rút tiền thụ động cũng có khả năng quay trở lại cao hơn, điều này có thể là một lý do làm cho số tiền thế chấp và giá coin ổn định và có xu hướng tăng.
Sau khi nâng cấp, tổng số lượng thế chấp tích lũy đã tăng lên 387.2 nghìn Ether, tỷ lệ tăng khoảng 2.13%, tỷ lệ tăng trung bình hàng ngày khoảng 0.15%, cao hơn một chút so với 0.13% trong 1 năm trước khi nâng cấp, cho thấy hoạt động thế chấp tổng thể trở nên tích cực hơn.
Trung bình tỷ lệ lợi nhuận hàng năm kỳ vọng từ 18 tổ chức/giao thức thế chấp khoảng 5.45%, cao hơn "lãi suất cơ bản" 4.27%. Xét theo loại, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm kỳ vọng từ giao thức LSD cao nhất, khoảng 6.17%.
Sự phát triển của LSDFi có thể thay đổi cơ chế phản hồi tiêu cực được tích hợp trong việc thế chấp Ethereum. Khi việc thế chấp vòng trở thành lựa chọn có lợi suất cao hơn, sự gia tăng số lượng thế chấp có thể không còn dẫn đến sự giảm sút lợi tức thế chấp, điều này có thể có tác động sâu sắc đến logic kinh tế của Ethereum.
Phân tích rút tiền thế chấp: 1.72 triệu Ether đã được rút, 635.800 Ether đủ điều kiện rút tiền
Rút tiền thế chấp Ethereum được chia thành hai loại: rút tiền toàn bộ và rút tiền một phần. Rút tiền toàn bộ có nghĩa là rút toàn bộ 32 ETH sau khi rời khỏi nút xác thực, trong khi rút tiền một phần có nghĩa là rút phần thưởng thế chấp vượt quá 32 ETH. Dữ liệu cho thấy, trong 15 ngày từ 12 tháng 4 đến 26 tháng 4, tổng số tiền rút thế chấp Ethereum khoảng 1.724.200 ETH, trong đó rút tiền toàn bộ khoảng 722.700 ETH (44,23%), rút tiền một phần khoảng 961.600 ETH (55,77%).
Cơ chế rút tiền của Ethereum được thiết kế với chu kỳ khoảng 2-5 ngày. Quan sát cho thấy, một số giao dịch rút tiền có quy mô lớn trong 5 ngày đầu tiên sau nâng cấp (từ ngày 12 đến 16), sau đó giảm rõ rệt. Rút tiền toàn bộ thì khoảng 5 ngày lại có một giao dịch lớn, như vào ngày 15, 20 và 24, trong 3 ngày này, số tiền rút toàn bộ mỗi ngày đều vượt quá 160.000 ETH. Hiện tượng này cũng bị ảnh hưởng bởi số lượng nút rút hàng ngày.
Từ tình hình rút tiền của các tổ chức/giao thức, một sàn giao dịch đã rút 598.800 ETH do yêu cầu của cơ quan quản lý, là số tiền rút cao nhất. Tiếp theo, tổng số tiền rút của một giao thức LSD và một sàn giao dịch cũng đều vượt quá 230.000 ETH. Ngoài ra, còn một số tổ chức khác có tổng số tiền rút vượt quá 10.000 ETH. Đa số các tổ chức/giao thức chủ yếu rút một phần, trong khi một giao thức LSD hoàn toàn là rút một phần.
Nếu xem một phần rút tiền là rút tiền thụ động (tự động xảy ra theo chu kỳ), còn rút tiền toàn bộ là rút tiền chủ động (thoát khỏi bể nút chủ động), cấu trúc rút tiền hiện tại cho thấy hầu hết các tổ chức/giao thức chủ yếu thực hiện rút tiền thụ động, kỳ vọng thế chấp vẫn tương đối ổn định. Rút tiền thụ động cũng có khả năng quay trở lại nhiều hơn, điều này có thể là một lý do cho việc giá coin ổn định và có xu hướng tăng.
Tính đến ngày 26 tháng 4, tổng số Ether có thể rút từ các tổ chức/giao thức và các địa chỉ ký quỹ chính (như địa chỉ giao dịch lớn và các địa chỉ thế chấp đơn lẻ khác) khoảng 635,800 ETH. Trong đó, tổng số có thể rút từ một sàn giao dịch khoảng 192,000 ETH, chiếm khoảng 30.20%. Một sàn giao dịch khác cũng có tổng số có thể rút cao, khoảng 96,300 ETH, chiếm khoảng 15.10%.
Phân tích tăng trưởng tổng số thế chấp: Tăng 38,72 nghìn Ether sau khi nâng cấp
Sau khi nâng cấp Ethereum, mạng lưới hoạt động tổng thể ổn định, tổng số lượng thế chấp tích lũy đã tăng từ 18,165,900 ETH vào ngày nâng cấp lên 18,553,100 ETH, tổng cộng tăng 387,200 ETH, tỷ lệ tăng khoảng 2.13%. Tỷ lệ tăng trung bình hàng ngày khoảng 0.15%, hơi cao hơn so với 1 năm trước khi nâng cấp là 0.13%, cho thấy hoạt động thế chấp của Ethereum sau khi nâng cấp tổng thể trở nên tích cực hơn.
Xét về sự thay đổi hàng ngày, số tiền thế chấp của Ethereum có xu hướng ổn định, biên độ thay đổi hàng ngày đang có xu hướng giảm. Chỉ có 3 ngày 15, 20 và 24 có sự thay đổi âm trong số tiền thế chấp tích lũy hàng ngày, tương ứng với thời gian cao điểm rút tiền toàn bộ, một lần nữa chứng minh ảnh hưởng của cấu trúc rút tiền đến số tiền thế chấp. Mặc dù hiện tại quy mô rút tiền toàn bộ và xu hướng giá thị trường thứ cấp trong ngày không hiển thị mối liên hệ rõ ràng, nhưng sự thay đổi quy mô rút tiền toàn bộ trong tương lai và sự thay đổi quy mô rút tiền một phần vẫn đáng được theo dõi lâu dài.
Cụ thể về sự thay đổi số lượng thế chấp của các tổ chức/giao thức, sau khi nâng cấp, một giao thức LSD đã thu hút được số lượng thế chấp lớn nhất, khoảng 20,74 triệu Ether. Tiếp theo là một số hồ thế chấp, lần lượt thu hút được 12,28 triệu Ether và 9,27 triệu Ether. Trong các sàn giao dịch, hai nền tảng thu hút được số lượng thế chấp đều khoảng 40.000 Ether.
Xem xét sự thay đổi dòng chảy ròng của số lượng thế chấp (số lượng thế chấp - tổng số tiền rút), ngoại trừ một nền tảng giao dịch, một nền tảng giao dịch khác là tổ chức có dòng chảy ròng ra lớn nhất sau khi nâng cấp, với dòng chảy ròng khoảng 198.200 ETH. Một giao thức LSD và một sàn giao dịch cũng có dòng chảy ròng ra tương đối lớn, lần lượt khoảng 57.500 ETH và 29.200 ETH. Trong khi đó, một số bể thế chấp và sàn giao dịch có dòng chảy ròng vào lớn, đều trên 20.000 ETH, với mức cao nhất gần 100.000 ETH.
Phân tích tỷ lệ lợi nhuận thế chấp: Ước tính trung bình hàng năm 5.45%, trở thành yếu tố then chốt điều chỉnh hoạt động trên chuỗi.
Lợi suất thế chấp cao hay thấp trực tiếp ảnh hưởng đến quy mô thế chấp. Khi lợi suất thế chấp hàng năm kỳ vọng cao, khả năng thế chấp lại (đối với việc rút một phần) và rút ít (đối với việc rút toàn bộ) lớn hơn. Lợi suất thế chấp đang trở thành chỉ số quan trọng để điều chỉnh các hoạt động trên chuỗi Ethereum.
Hiện tại, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến từ việc thế chấp Ethereum khoảng 4,27%, trong khi tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến sau khi điều chỉnh lợi nhuận khoảng 3,86%. Theo thời gian (sự gia tăng số tiền thế chấp), có thể quan sát thấy tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến từ việc thế chấp có xu hướng giảm theo hàm mũ.
So với đó, lãi suất sản phẩm thế chấp mà các tổ chức/giao thức thế chấp cung cấp cho người dùng đều cao hơn "lãi suất chuẩn" đã nêu ở trên. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình của 18 tổ chức/giao thức thế chấp trong phạm vi thống kê khoảng 5,45%. Theo loại hình, giao thức LSD có tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm cao nhất, khoảng 6,17%. Tiếp theo là các pool thế chấp, với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình khoảng 5,81%. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm trung bình của các sàn giao dịch tập trung là thấp nhất, khoảng 4,63%.
Hiện tại, một sàn giao dịch có tỷ suất lợi nhuận thế chấp cao nhất, vì các hoạt động tiếp thị cung cấp thêm 10% lợi nhuận và phần thưởng USDT. Ngoài ra, còn một số tổ chức/giao thức có lợi nhuận vượt quá 7%, phần lợi nhuận vượt mức có thể đến từ MEV.
Trong ba loại cơ sở/ giao thức thế chấp khác nhau, giao thức LSD là điều đáng chú ý nhất. Những giao thức này đã giải quyết vấn đề thanh khoản của ETH bị thế chấp bằng cách phát hành chứng chỉ thế chấp trước đây, và bây giờ những chứng chỉ này cung cấp khả năng sinh lợi cao hơn cho người dùng thông qua "lego" DeFi.
Ví dụ, một giao thức LSD có số lượng thế chấp cao nhất, trong các chứng chỉ thế chấp phát hành của nó, 25,77% đã được đóng gói thành một hình thức mới, trong đó địa chỉ nắm giữ đồng tiền chính bao gồm nhiều giao thức DeFi và cổng mạng L2, tức là người dùng có thể tham gia vào nhiều hoạt động DeFi thông qua các chứng chỉ này.
Hiện tại, một loại "LEGO" khác đáng chú ý hơn là tái thế chấp, một số giao thức mới nổi đã tích hợp tính thanh khoản của LSD, cung cấp cho người dùng các hồ bơi khai thác siêu lợi nhuận hoặc vay thế chấp stablecoin. Tuy nhiên, những giao thức này cũng đe dọa đến lộ trình phản hồi tiêu cực được tích hợp trong thế chấp Ethereum, khi thế chấp vòng trở thành trường hợp sử dụng có lợi nhuận cao hơn, mức thế chấp tăng không còn dẫn đến việc giảm lợi nhuận thế chấp, điều này đặt lại logic kinh tế của Ethereum, có thể tạo ra những ảnh hưởng sâu rộng hơn so với cuộc khủng hoảng thanh khoản truyền đến Ethereum sau "khó khăn khai thác".