Tài sản tiền điện tử thị trường tuần báo: Dữ liệu kinh tế cải thiện mang lại sự thở phào nhẹ nhõm tạm thời, nhưng xu hướng điều chỉnh vẫn chưa kết thúc
Tuần này, Bitcoin mở cửa ở mức 80708.21 USD và đóng cửa ở mức 82562.57 USD, tăng 2.31% trong cả tuần, biên độ dao động 10.86%, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm so với tuần trước. Giá Bitcoin đang hoạt động trong kênh giảm, có một chút phục hồi.
Mỹ đã công bố dữ liệu CPI cao hơn một chút so với kỳ vọng, và xung đột Nga-Ukraine cũng có dấu hiệu giảm căng thẳng, điều này đã mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường Bitcoin một cơ hội thở phào tạm thời.
Tuy nhiên, định giá thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang trong quá trình giảm, theo dữ liệu lịch sử còn có không gian giảm thêm. Nguyên nhân cơ bản thúc đẩy sự giảm giá trị - sự hỗn loạn trong chính sách thuế quan có thể gây ra lạm phát, từ đó thúc đẩy lo ngại về việc nền kinh tế Mỹ rơi vào "nguy cơ đình trệ" vẫn chưa được loại bỏ. Sự không chắc chắn trong chính sách vẫn tiếp tục, và Cục Dự trữ Liên bang cũng giữ thái độ thận trọng, tiếp tục theo dõi dữ liệu kinh tế.
Sự không chắc chắn và bế tắc này khiến mối lo ngại về "nguy cơ đình trệ" khó có thể được xóa bỏ, thời gian kéo dài càng lâu, không gian điều chỉnh định giá có thể càng lớn. Đây là lý do chúng tôi giữ thái độ thận trọng đối với sự phục hồi của Bitcoin trong ngắn hạn.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô
Dữ liệu việc làm được công bố tuần trước tại Mỹ cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp thấp hơn một chút so với dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, cho thấy dấu hiệu của sự chậm lại trên thị trường việc làm, làm gia tăng lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trên các thị trường tài chính.
Tuần này, Mỹ đã công bố dữ liệu CPI mới nhất. CPI tháng 2 không điều chỉnh theo mùa tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự đoán 2,9%, giá trị trước đó là 3%. CPI tháng 2 đã điều chỉnh theo mùa tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn so với dự đoán 0,3% và giá trị trước đó là 0,5%. Dữ liệu CPI tốt hơn mong đợi đã làm dịu bớt tâm lý hoảng loạn do dữ liệu việc làm tuần trước gây ra, giúp thị trường đang hoang mang tạm thời có được sự thở phào.
Dưới ảnh hưởng của sự sụt giảm mạnh vào tuần trước và dữ liệu CPI tích cực trong tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ tạm thời ổn định sau đợt giảm sâu, phục hồi một phần mức giảm, nhưng trong suốt tuần vẫn giữ xu hướng giảm. Chỉ số Nasdaq vẫn nằm dưới đường trung bình 250 ngày, mức giảm trong tuần thu hẹp xuống 2,43%; Chỉ số S&P 500 đã phục hồi lên trên đường trung bình 250 ngày; Chỉ số Dow Jones giảm 3,07%, hơi phục hồi gần đường trung bình 250 ngày.
Vào ngày 14 tháng 3, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 3 do Đại học Michigan công bố có giá trị dự kiến là 57.9, thấp hơn nhiều so với dự đoán của thị trường là 63.1, giảm đáng kể so với giá trị trước đó là 64.7. Đồng thời, dự kiến lạm phát trong một năm đã tăng lên 4.9%, vượt quá dự đoán là 4.2%, và tăng rõ rệt so với giá trị trước đó là 4.3%. Điều này cho thấy sự lo ngại của người tiêu dùng Mỹ về triển vọng kinh tế đang gia tăng.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan phản ánh tác động của sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan đối với niềm tin của người tiêu dùng cuối cùng. Nỗi đau của thị trường và các chủ doanh nghiệp là sự không chắc chắn này có thể còn cần nhiều thời gian hơn để được giảm bớt.
Vào thứ Sáu, thị trường chứng khoán Mỹ, châu Âu và cả thị trường chứng khoán Nga đã có sự phục hồi lớn, chủ yếu nhờ vào những tiến triển nhất định trong cuộc xung đột Nga-Ukraine - hai bên dự định đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 30 ngày.
Có ý kiến cho rằng, chiến lược thực hiện "suy thoái kinh tế" thông qua việc cắt giảm nhân viên chính phủ và chiến tranh thuế quan đang nhận được ngày càng nhiều sự đồng thuận từ thị trường, ít nhất là từ kết quả nhìn thấy.
Tuy nhiên, đây đều là những suy đoán khó có thể xác minh. Một đánh giá khách quan hơn có thể là - bản chất của đợt điều chỉnh cổ phiếu Mỹ lần này là sự điều chỉnh giá trị do sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Tỷ lệ CAPE Shiller của S&P 500 đã đạt đỉnh 37,80 lần vào tháng 12, gần sát với mức cao gần đây là 38,71 lần được thiết lập vào tháng 11 năm 2021 sau khi có kích thích quy mô lớn do đại dịch. Giá trị cao này bao gồm kỳ vọng về việc cải thiện chính sách thương mại và sự phát triển nhanh chóng của ngành AI. Kể từ năm 2025, sự xuất hiện của DeepSeek đã phá vỡ huyền thoại tăng trưởng AI, trong khi chính sách thuế và hành động sa thải đã làm tổn thương kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, khiến thị trường khó duy trì được giá trị cao như vậy, và chuyển hướng xuống để tìm kiếm sự cân bằng mới.
Hiện tại, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones đã giảm lần lượt 14,59%, 10,36% và 9,79%, đều đã gần đạt mức trung bình 250 ngày, bước vào "khoảng điều chỉnh thị trường" (giảm từ 10%-20%), nhưng điều này không có nghĩa là sự điều chỉnh của thị trường đã kết thúc. Hiện tại, tỷ lệ CAPE Shiller của S&P 500 là 34,75 lần, giảm khoảng 8,07% so với mức cao nhất. Theo quy luật lịch sử trong 20 năm qua, nếu tiếp tục giảm sâu có thể quay trở lại mức 32,89 lần, điều này có nghĩa là còn hơn 5% không gian giảm giá. Nếu quay trở lại mức trung bình 27,25 lần, thì vẫn còn hơn 21% không gian điều chỉnh. Tất nhiên, chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra sự điều chỉnh sâu như vậy là rất thấp, trừ khi nền kinh tế Mỹ thực sự rơi vào suy thoái.
Trong bối cảnh bất định, tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng, đẩy giá vàng một thời gian vượt qua mốc 3000 USD/ounce. Chỉ số đô la Mỹ đã hồi phục nhẹ sau khi đạt mức thấp mới, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 0.7%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.37%, cho thấy một phần vốn bắt đầu rút khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ và chuyển sang mua vào thị trường chứng khoán.
Tổng thể mà nói, hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, nhưng xu hướng lạm phát và triển vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn không rõ ràng, đặc biệt là ảnh hưởng của chính sách thuế quan và sa thải vẫn chưa giảm, khiến thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh xuống để điều chỉnh định giá tài sản trong bối cảnh hỗn loạn. Bị ảnh hưởng bởi ETF Bitcoin giao ngay, chúng tôi duy trì đánh giá rằng Bitcoin sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù Bitcoin đã tăng trở lại gần 83000 đô la trong vài ngày liên tiếp, nhưng trong hai tháng tới vẫn có khả năng giảm xuống còn 73000 đô la.
Stablecoin và Bitcoin ETF giao ngay
So với tuần trước, lượng dòng tiền ròng vào hai kênh đã giảm xuống 12.82 triệu USD, trong khi tuần này lượng cung vào hai kênh chỉ đạt 2.37 triệu USD, quy mô dòng tiền vào giảm mạnh. Cụ thể, dòng tiền ra từ quỹ ETF Bitcoin giao ngay là 8.42 triệu USD, dòng tiền ra từ quỹ ETF Ethereum giao ngay là 1.84 triệu USD, còn dòng tiền vào từ stablecoin là 12.64 triệu USD.
Mặc dù quy mô dòng vốn vào stablecoin đang giảm, trong khi dòng ra từ kênh ETF đang tăng, nhưng lượng vốn lưu động vào sàn giao dịch đã chuyển đổi trở lại thành sức mua, hỗ trợ giá Bitcoin trở về mức 83000 USD. Hiện tại, lượng vốn lưu động trên sàn giao dịch đã có chút phục hồi, nhưng sự phục hồi này tạm thời chỉ có thể coi là hành động bắt đáy của một lượng vốn nhỏ, chưa đủ để trở thành sức mạnh thúc đẩy sự đảo chiều của thị trường.
Áp lực bán và bán tháo
Dữ liệu cho thấy, nhóm người nắm giữ ngắn hạn đã tiếp tục cắt lỗ, ngày mất mát lớn nhất xuất hiện vào ngày 13 tháng 3, nhưng quy mô thấp hơn ngày 10 tháng 3.
Về lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, nhóm người nắm giữ trong ngắn hạn hiện đang gánh chịu mức thua lỗ trung bình 9%, trong đó bao gồm một lượng lớn người nắm giữ ETF. Trong đợt giảm giá này, nhóm người nắm giữ ngắn hạn vừa là lực thúc đẩy, vừa là những người gánh chịu thua lỗ chính, trong sự biến động của thị trường trong tương lai sẽ tiếp tục chịu áp lực, và cũng có thể là nguồn cung bán ra tiếp tục.
Trong 3 tuần giảm giá vừa qua, nhóm nhà đầu tư dài hạn đã chuyển từ việc bán tháo sang mua vào, với việc gia tăng khoảng 100.000 coin Bitcoin. Một nhóm đáng chú ý khác là những nhà đầu tư lớn, họ cũng đã mua thêm gần 60.000 coin Bitcoin, với chi phí dưới 80.000 USD. Về lâu dài, cả hai nhóm này đều thể hiện tốt và đóng vai trò như một bộ ổn định cho thị trường.
Chỉ số chu kỳ
Chỉ số chu kỳ Bitcoin của một công cụ phân tích hiện tại là 0.375, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn hồi phục tăng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin Bật lại ngắn hạn lên 83000 USD, điều chỉnh thị trường chứng khoán Mỹ có thể ảnh hưởng đến xu hướng thị trường sau.
Tài sản tiền điện tử thị trường tuần báo: Dữ liệu kinh tế cải thiện mang lại sự thở phào nhẹ nhõm tạm thời, nhưng xu hướng điều chỉnh vẫn chưa kết thúc
Tuần này, Bitcoin mở cửa ở mức 80708.21 USD và đóng cửa ở mức 82562.57 USD, tăng 2.31% trong cả tuần, biên độ dao động 10.86%, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm so với tuần trước. Giá Bitcoin đang hoạt động trong kênh giảm, có một chút phục hồi.
Mỹ đã công bố dữ liệu CPI cao hơn một chút so với kỳ vọng, và xung đột Nga-Ukraine cũng có dấu hiệu giảm căng thẳng, điều này đã mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường Bitcoin một cơ hội thở phào tạm thời.
Tuy nhiên, định giá thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang trong quá trình giảm, theo dữ liệu lịch sử còn có không gian giảm thêm. Nguyên nhân cơ bản thúc đẩy sự giảm giá trị - sự hỗn loạn trong chính sách thuế quan có thể gây ra lạm phát, từ đó thúc đẩy lo ngại về việc nền kinh tế Mỹ rơi vào "nguy cơ đình trệ" vẫn chưa được loại bỏ. Sự không chắc chắn trong chính sách vẫn tiếp tục, và Cục Dự trữ Liên bang cũng giữ thái độ thận trọng, tiếp tục theo dõi dữ liệu kinh tế.
Sự không chắc chắn và bế tắc này khiến mối lo ngại về "nguy cơ đình trệ" khó có thể được xóa bỏ, thời gian kéo dài càng lâu, không gian điều chỉnh định giá có thể càng lớn. Đây là lý do chúng tôi giữ thái độ thận trọng đối với sự phục hồi của Bitcoin trong ngắn hạn.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô
Dữ liệu việc làm được công bố tuần trước tại Mỹ cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp thấp hơn một chút so với dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, cho thấy dấu hiệu của sự chậm lại trên thị trường việc làm, làm gia tăng lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trên các thị trường tài chính.
Tuần này, Mỹ đã công bố dữ liệu CPI mới nhất. CPI tháng 2 không điều chỉnh theo mùa tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự đoán 2,9%, giá trị trước đó là 3%. CPI tháng 2 đã điều chỉnh theo mùa tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn so với dự đoán 0,3% và giá trị trước đó là 0,5%. Dữ liệu CPI tốt hơn mong đợi đã làm dịu bớt tâm lý hoảng loạn do dữ liệu việc làm tuần trước gây ra, giúp thị trường đang hoang mang tạm thời có được sự thở phào.
Dưới ảnh hưởng của sự sụt giảm mạnh vào tuần trước và dữ liệu CPI tích cực trong tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ tạm thời ổn định sau đợt giảm sâu, phục hồi một phần mức giảm, nhưng trong suốt tuần vẫn giữ xu hướng giảm. Chỉ số Nasdaq vẫn nằm dưới đường trung bình 250 ngày, mức giảm trong tuần thu hẹp xuống 2,43%; Chỉ số S&P 500 đã phục hồi lên trên đường trung bình 250 ngày; Chỉ số Dow Jones giảm 3,07%, hơi phục hồi gần đường trung bình 250 ngày.
Vào ngày 14 tháng 3, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 3 do Đại học Michigan công bố có giá trị dự kiến là 57.9, thấp hơn nhiều so với dự đoán của thị trường là 63.1, giảm đáng kể so với giá trị trước đó là 64.7. Đồng thời, dự kiến lạm phát trong một năm đã tăng lên 4.9%, vượt quá dự đoán là 4.2%, và tăng rõ rệt so với giá trị trước đó là 4.3%. Điều này cho thấy sự lo ngại của người tiêu dùng Mỹ về triển vọng kinh tế đang gia tăng.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan phản ánh tác động của sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan đối với niềm tin của người tiêu dùng cuối cùng. Nỗi đau của thị trường và các chủ doanh nghiệp là sự không chắc chắn này có thể còn cần nhiều thời gian hơn để được giảm bớt.
Vào thứ Sáu, thị trường chứng khoán Mỹ, châu Âu và cả thị trường chứng khoán Nga đã có sự phục hồi lớn, chủ yếu nhờ vào những tiến triển nhất định trong cuộc xung đột Nga-Ukraine - hai bên dự định đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 30 ngày.
Có ý kiến cho rằng, chiến lược thực hiện "suy thoái kinh tế" thông qua việc cắt giảm nhân viên chính phủ và chiến tranh thuế quan đang nhận được ngày càng nhiều sự đồng thuận từ thị trường, ít nhất là từ kết quả nhìn thấy.
Tuy nhiên, đây đều là những suy đoán khó có thể xác minh. Một đánh giá khách quan hơn có thể là - bản chất của đợt điều chỉnh cổ phiếu Mỹ lần này là sự điều chỉnh giá trị do sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Tỷ lệ CAPE Shiller của S&P 500 đã đạt đỉnh 37,80 lần vào tháng 12, gần sát với mức cao gần đây là 38,71 lần được thiết lập vào tháng 11 năm 2021 sau khi có kích thích quy mô lớn do đại dịch. Giá trị cao này bao gồm kỳ vọng về việc cải thiện chính sách thương mại và sự phát triển nhanh chóng của ngành AI. Kể từ năm 2025, sự xuất hiện của DeepSeek đã phá vỡ huyền thoại tăng trưởng AI, trong khi chính sách thuế và hành động sa thải đã làm tổn thương kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, khiến thị trường khó duy trì được giá trị cao như vậy, và chuyển hướng xuống để tìm kiếm sự cân bằng mới.
Hiện tại, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones đã giảm lần lượt 14,59%, 10,36% và 9,79%, đều đã gần đạt mức trung bình 250 ngày, bước vào "khoảng điều chỉnh thị trường" (giảm từ 10%-20%), nhưng điều này không có nghĩa là sự điều chỉnh của thị trường đã kết thúc. Hiện tại, tỷ lệ CAPE Shiller của S&P 500 là 34,75 lần, giảm khoảng 8,07% so với mức cao nhất. Theo quy luật lịch sử trong 20 năm qua, nếu tiếp tục giảm sâu có thể quay trở lại mức 32,89 lần, điều này có nghĩa là còn hơn 5% không gian giảm giá. Nếu quay trở lại mức trung bình 27,25 lần, thì vẫn còn hơn 21% không gian điều chỉnh. Tất nhiên, chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra sự điều chỉnh sâu như vậy là rất thấp, trừ khi nền kinh tế Mỹ thực sự rơi vào suy thoái.
Trong bối cảnh bất định, tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng, đẩy giá vàng một thời gian vượt qua mốc 3000 USD/ounce. Chỉ số đô la Mỹ đã hồi phục nhẹ sau khi đạt mức thấp mới, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 0.7%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.37%, cho thấy một phần vốn bắt đầu rút khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ và chuyển sang mua vào thị trường chứng khoán.
Tổng thể mà nói, hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, nhưng xu hướng lạm phát và triển vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn không rõ ràng, đặc biệt là ảnh hưởng của chính sách thuế quan và sa thải vẫn chưa giảm, khiến thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh xuống để điều chỉnh định giá tài sản trong bối cảnh hỗn loạn. Bị ảnh hưởng bởi ETF Bitcoin giao ngay, chúng tôi duy trì đánh giá rằng Bitcoin sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù Bitcoin đã tăng trở lại gần 83000 đô la trong vài ngày liên tiếp, nhưng trong hai tháng tới vẫn có khả năng giảm xuống còn 73000 đô la.
Stablecoin và Bitcoin ETF giao ngay
So với tuần trước, lượng dòng tiền ròng vào hai kênh đã giảm xuống 12.82 triệu USD, trong khi tuần này lượng cung vào hai kênh chỉ đạt 2.37 triệu USD, quy mô dòng tiền vào giảm mạnh. Cụ thể, dòng tiền ra từ quỹ ETF Bitcoin giao ngay là 8.42 triệu USD, dòng tiền ra từ quỹ ETF Ethereum giao ngay là 1.84 triệu USD, còn dòng tiền vào từ stablecoin là 12.64 triệu USD.
Mặc dù quy mô dòng vốn vào stablecoin đang giảm, trong khi dòng ra từ kênh ETF đang tăng, nhưng lượng vốn lưu động vào sàn giao dịch đã chuyển đổi trở lại thành sức mua, hỗ trợ giá Bitcoin trở về mức 83000 USD. Hiện tại, lượng vốn lưu động trên sàn giao dịch đã có chút phục hồi, nhưng sự phục hồi này tạm thời chỉ có thể coi là hành động bắt đáy của một lượng vốn nhỏ, chưa đủ để trở thành sức mạnh thúc đẩy sự đảo chiều của thị trường.
Áp lực bán và bán tháo
Dữ liệu cho thấy, nhóm người nắm giữ ngắn hạn đã tiếp tục cắt lỗ, ngày mất mát lớn nhất xuất hiện vào ngày 13 tháng 3, nhưng quy mô thấp hơn ngày 10 tháng 3.
Về lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, nhóm người nắm giữ trong ngắn hạn hiện đang gánh chịu mức thua lỗ trung bình 9%, trong đó bao gồm một lượng lớn người nắm giữ ETF. Trong đợt giảm giá này, nhóm người nắm giữ ngắn hạn vừa là lực thúc đẩy, vừa là những người gánh chịu thua lỗ chính, trong sự biến động của thị trường trong tương lai sẽ tiếp tục chịu áp lực, và cũng có thể là nguồn cung bán ra tiếp tục.
Trong 3 tuần giảm giá vừa qua, nhóm nhà đầu tư dài hạn đã chuyển từ việc bán tháo sang mua vào, với việc gia tăng khoảng 100.000 coin Bitcoin. Một nhóm đáng chú ý khác là những nhà đầu tư lớn, họ cũng đã mua thêm gần 60.000 coin Bitcoin, với chi phí dưới 80.000 USD. Về lâu dài, cả hai nhóm này đều thể hiện tốt và đóng vai trò như một bộ ổn định cho thị trường.
Chỉ số chu kỳ
Chỉ số chu kỳ Bitcoin của một công cụ phân tích hiện tại là 0.375, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn hồi phục tăng.