Sự trỗi dậy của Stablecoin: Tái định hình cấu trúc tài chính toàn cầu
Quy mô tài sản stablecoin đã trải qua sự sụt giảm kéo dài và hiện đang tăng trưởng trở lại. Các yếu tố chính thúc đẩy bao gồm: việc sử dụng stablecoin như một công cụ tiết kiệm, việc sử dụng như một công cụ thanh toán, và lợi suất cao từ DeFi. Dự kiến đến cuối năm 2025, nguồn cung stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD, và đến năm 2030 sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD.
Sự tăng trưởng quy mô này sẽ mang lại cơ hội và biến đổi mới cho thị trường tài chính. Những thay đổi có thể dự đoán bao gồm việc chuyển tiền gửi ngân hàng từ thị trường đang nổi sang thị trường phát triển, các ngân hàng khu vực chuyển đổi thành các ngân hàng có tầm quan trọng toàn cầu. Tuy nhiên, nhiều tác động sâu sắc hơn vẫn khó có thể đoán trước, Stablecoin và DeFi có thể thay đổi cơ bản mô hình trung gian tín dụng.
Ba xu hướng thúc đẩy việc áp dụng
Công cụ tiết kiệm
Stablecoin đang trở thành công cụ tiết kiệm quan trọng ở các thị trường mới nổi. Tại các quốc gia như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, việc đồng nội tệ liên tục mất giá đã dẫn đến nhu cầu gia tăng về đô la Mỹ. Stablecoin đã vượt qua các hạn chế lưu thông của đô la, cho phép cá nhân và doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận thanh khoản được hỗ trợ bởi đô la. Khảo sát cho thấy, việc có được đô la là một trong những lý do chính khiến người dùng ở các thị trường mới nổi sử dụng tiền điện tử.
Mặc dù khó có thể thống kê chính xác, nhưng quy mô tiết kiệm dựa trên Stablecoin tại các thị trường mới nổi đang nhanh chóng tăng trưởng. Lấy Argentina làm ví dụ, quy mô quản lý tài sản của các ứng dụng tiền điện tử đã đạt hơn 400 triệu USD, chiếm khoảng hơn 1% tổng cung tiền M1 của quốc gia này, và vẫn đang trên đà tăng trưởng. Xu hướng này dự kiến sẽ lan rộng ra nhiều thị trường mới nổi.
Công cụ thanh toán
Stablecoin cũng đang trở thành một giải pháp thay thế khả thi cho thanh toán xuyên biên giới. So với giao dịch xuyên biên giới truyền thống mất hơn 1 ngày làm việc, stablecoin có những ưu điểm rõ rệt. Theo thời gian, stablecoin có thể phát triển thành nền tảng trung gian kết nối các hệ thống thanh toán.
Theo ước tính, quy mô thanh toán B2B bằng stablecoin của những người tham gia không thuộc thị trường tiền điện tử hiện đã vượt quá 100 tỷ USD/năm. Trong năm qua, giá trị thanh toán B2B đã tăng gấp 4 lần so với năm trước, cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ.
DeFi lãi suất cao
Trong năm năm qua, DeFi luôn tạo ra tỷ suất sinh lợi tính bằng đô la Mỹ cao hơn thị trường, cho phép người dùng nhận được mức lợi nhuận từ 5% đến 10% với rủi ro thấp. Điều này đã thúc đẩy sự phổ biến của Stablecoin.
Chỉ cần blockchain tiếp tục tạo ra những ý tưởng mới, tỷ suất lợi nhuận cơ bản của DeFi sẽ tiếp tục cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ. Bởi vì "ngôn ngữ mẹ" của DeFi là Stablecoin chứ không phải đô la Mỹ, bất kỳ hành động nào cố gắng cung cấp vốn đô la với chi phí thấp để đáp ứng nhu cầu DeFi, sẽ thúc đẩy sự mở rộng nguồn cung Stablecoin.
Hiệu ứng thay thế gửi ngân hàng
Việc áp dụng Stablecoin có thể dẫn đến sự phi trung gian hóa của các ngân hàng truyền thống. Người dùng có thể trực tiếp thông qua Stablecoin để có được tài khoản tiết kiệm được định giá bằng đô la Mỹ và dịch vụ thanh toán xuyên biên giới, giảm bớt sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng.
Lấy ví dụ từ người dùng Argentina, chuyển 20.000 USD từ ngân hàng địa phương sang USDC, tương đương với việc đầu tư 17.500 USD vào trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, 2.500 USD gửi vào ngân hàng lớn của Mỹ. Điều này có nghĩa là tiền gửi được chuyển từ ngân hàng khu vực sang trái phiếu chính phủ Mỹ và các tổ chức tài chính lớn, giảm bớt cơ sở tiền gửi mà các ngân hàng thương mại và ngân hàng khu vực có thể sử dụng để cho vay.
Hiệu ứng thắt chặt tín dụng
Chức năng chính của gửi tiết kiệm ngân hàng là cho vay trong nền kinh tế. Hệ thống dự trữ một phần cho phép ngân hàng cho vay gấp nhiều lần so với cơ sở tiền gửi. Nhưng khi tiền gửi được chuyển đổi thành Stablecoin, sẽ giảm bớt số tiền có sẵn để tạo tín dụng tại địa phương. Lấy ví dụ như Argentina, việc chuyển đổi 20.000 đô la tiền gửi thành USDC sẽ biến 24.000 đô la tín dụng địa phương thành 17.500 đô la đầu tư vào trái phiếu Mỹ và 8.250 đô la tạo tín dụng Mỹ.
Khi tỷ lệ stablecoin còn thấp, ảnh hưởng không lớn, nhưng khi tỷ lệ tăng lên, có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng tạo tín dụng địa phương. Điều này có thể buộc các cơ quan quản lý ngân hàng khu vực phải thực hiện các biện pháp để duy trì sự ổn định tài chính.
Ảnh hưởng đến nợ chính phủ Mỹ
Các tổ chức phát hành Stablecoin đã trở thành những người mua quan trọng của trái phiếu kho bạc Mỹ, trong tương lai có thể lọt vào top 5 người mua lớn nhất. Đề xuất mới yêu cầu toàn bộ dự trữ Stablecoin được đầu tư vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn hoặc thỏa thuận mua lại trái phiếu kho bạc, điều này sẽ nâng cao thêm tính thanh khoản của các khâu quan trọng trong hệ thống tài chính Mỹ.
Khi quy mô Stablecoin đạt mức hàng nghìn tỷ đô la, nó có thể tạo ra tác động đáng kể đến đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Tuy nhiên, việc mua lại trái phiếu chính phủ không trực tiếp làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn, mà là để cung cấp tài sản đảm bảo cho các khoản vay qua đêm. Hiện tại, quy mô thị trường mua lại là 4 nghìn tỷ đô la, ngay cả khi phân bổ dự trữ Stablecoin là 500 tỷ đô la, nó cũng sẽ trở thành một người tham gia quan trọng.
Những dòng thanh khoản chảy vào thị trường vốn Mỹ mang lại lợi ích cho Mỹ, trong khi các thị trường toàn cầu khác có thể bị tổn hại. Trong tương lai, các tổ chức phát hành Stablecoin có thể buộc phải sao chép danh mục cho vay ngân hàng để phân tán rủi ro.
Kênh quản lý tài sản mới
Xu hướng stablecoin rút tiền từ hệ thống ngân hàng tương tự như xu hướng chuyển khoản vay từ ngân hàng sang các tổ chức tài chính phi ngân hàng sau khủng hoảng tài chính. Một số tổ chức phát hành stablecoin đã bắt đầu tham gia vào lĩnh vực cho vay và có thể trở thành những tổ chức cho vay phi ngân hàng quan trọng trong tương lai.
Nếu các tổ chức phát hành Stablecoin thuê ngoài đầu tư tín dụng, sẽ mở ra các kênh phân bổ tài sản mới cho các công ty quản lý tài sản lớn. Hơn nữa, các sản phẩm "kho" trên chuỗi khác nhau sẽ cung cấp cho người tiêu dùng lợi suất hấp dẫn, hình thành "đường biên hiệu quả của lợi nhuận trên chuỗi".
Kết luận
Stablecoin, sự kết hợp giữa DeFi và tài chính truyền thống đang tái cấu trúc hình thức trung gian tín dụng toàn cầu. Đến năm 2030, quy mô quản lý tài sản của stablecoin dự kiến sẽ gần 1 nghìn tỷ USD. Sự chuyển biến này không chỉ mang lại cơ hội mà còn thách thức: các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành những người mua nợ chính phủ quan trọng và là trung gian tín dụng tiềm năng; trong khi đó, các ngân hàng khu vực (, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi ), đang đối mặt với rủi ro thắt chặt tín dụng.
Cuối cùng, một mô hình quản lý tài sản và ngân hàng mới có thể hình thành, stablecoin sẽ trở thành cầu nối kết nối đầu tư số đô la Mỹ hiệu quả. Điều này sẽ có tác động sâu rộng đến chính sách tiền tệ, ổn định tài chính và cấu trúc tài chính toàn cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RugPullSurvivor
· 08-01 05:03
chơi đùa với mọi người就割吧 反正都习惯了
Xem bản gốcTrả lời0
BagHolderTillRetire
· 08-01 03:12
Tối nay bị thanh lý altcoin tiếp theo
Xem bản gốcTrả lời0
NotAFinancialAdvice
· 08-01 03:11
Một vạn nước mắt của đồ ngốc trong thế giới tiền điện tử
Quy mô tài sản Stablecoin sẽ vượt qua một nghìn tỷ: Tái cấu trúc cấu trúc tài chính toàn cầu và mô hình trung gian tín dụng
Sự trỗi dậy của Stablecoin: Tái định hình cấu trúc tài chính toàn cầu
Quy mô tài sản stablecoin đã trải qua sự sụt giảm kéo dài và hiện đang tăng trưởng trở lại. Các yếu tố chính thúc đẩy bao gồm: việc sử dụng stablecoin như một công cụ tiết kiệm, việc sử dụng như một công cụ thanh toán, và lợi suất cao từ DeFi. Dự kiến đến cuối năm 2025, nguồn cung stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD, và đến năm 2030 sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD.
Sự tăng trưởng quy mô này sẽ mang lại cơ hội và biến đổi mới cho thị trường tài chính. Những thay đổi có thể dự đoán bao gồm việc chuyển tiền gửi ngân hàng từ thị trường đang nổi sang thị trường phát triển, các ngân hàng khu vực chuyển đổi thành các ngân hàng có tầm quan trọng toàn cầu. Tuy nhiên, nhiều tác động sâu sắc hơn vẫn khó có thể đoán trước, Stablecoin và DeFi có thể thay đổi cơ bản mô hình trung gian tín dụng.
Ba xu hướng thúc đẩy việc áp dụng
Công cụ tiết kiệm
Stablecoin đang trở thành công cụ tiết kiệm quan trọng ở các thị trường mới nổi. Tại các quốc gia như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, việc đồng nội tệ liên tục mất giá đã dẫn đến nhu cầu gia tăng về đô la Mỹ. Stablecoin đã vượt qua các hạn chế lưu thông của đô la, cho phép cá nhân và doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận thanh khoản được hỗ trợ bởi đô la. Khảo sát cho thấy, việc có được đô la là một trong những lý do chính khiến người dùng ở các thị trường mới nổi sử dụng tiền điện tử.
Mặc dù khó có thể thống kê chính xác, nhưng quy mô tiết kiệm dựa trên Stablecoin tại các thị trường mới nổi đang nhanh chóng tăng trưởng. Lấy Argentina làm ví dụ, quy mô quản lý tài sản của các ứng dụng tiền điện tử đã đạt hơn 400 triệu USD, chiếm khoảng hơn 1% tổng cung tiền M1 của quốc gia này, và vẫn đang trên đà tăng trưởng. Xu hướng này dự kiến sẽ lan rộng ra nhiều thị trường mới nổi.
Công cụ thanh toán
Stablecoin cũng đang trở thành một giải pháp thay thế khả thi cho thanh toán xuyên biên giới. So với giao dịch xuyên biên giới truyền thống mất hơn 1 ngày làm việc, stablecoin có những ưu điểm rõ rệt. Theo thời gian, stablecoin có thể phát triển thành nền tảng trung gian kết nối các hệ thống thanh toán.
Theo ước tính, quy mô thanh toán B2B bằng stablecoin của những người tham gia không thuộc thị trường tiền điện tử hiện đã vượt quá 100 tỷ USD/năm. Trong năm qua, giá trị thanh toán B2B đã tăng gấp 4 lần so với năm trước, cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ.
DeFi lãi suất cao
Trong năm năm qua, DeFi luôn tạo ra tỷ suất sinh lợi tính bằng đô la Mỹ cao hơn thị trường, cho phép người dùng nhận được mức lợi nhuận từ 5% đến 10% với rủi ro thấp. Điều này đã thúc đẩy sự phổ biến của Stablecoin.
Chỉ cần blockchain tiếp tục tạo ra những ý tưởng mới, tỷ suất lợi nhuận cơ bản của DeFi sẽ tiếp tục cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ. Bởi vì "ngôn ngữ mẹ" của DeFi là Stablecoin chứ không phải đô la Mỹ, bất kỳ hành động nào cố gắng cung cấp vốn đô la với chi phí thấp để đáp ứng nhu cầu DeFi, sẽ thúc đẩy sự mở rộng nguồn cung Stablecoin.
Hiệu ứng thay thế gửi ngân hàng
Việc áp dụng Stablecoin có thể dẫn đến sự phi trung gian hóa của các ngân hàng truyền thống. Người dùng có thể trực tiếp thông qua Stablecoin để có được tài khoản tiết kiệm được định giá bằng đô la Mỹ và dịch vụ thanh toán xuyên biên giới, giảm bớt sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng.
Lấy ví dụ từ người dùng Argentina, chuyển 20.000 USD từ ngân hàng địa phương sang USDC, tương đương với việc đầu tư 17.500 USD vào trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, 2.500 USD gửi vào ngân hàng lớn của Mỹ. Điều này có nghĩa là tiền gửi được chuyển từ ngân hàng khu vực sang trái phiếu chính phủ Mỹ và các tổ chức tài chính lớn, giảm bớt cơ sở tiền gửi mà các ngân hàng thương mại và ngân hàng khu vực có thể sử dụng để cho vay.
Hiệu ứng thắt chặt tín dụng
Chức năng chính của gửi tiết kiệm ngân hàng là cho vay trong nền kinh tế. Hệ thống dự trữ một phần cho phép ngân hàng cho vay gấp nhiều lần so với cơ sở tiền gửi. Nhưng khi tiền gửi được chuyển đổi thành Stablecoin, sẽ giảm bớt số tiền có sẵn để tạo tín dụng tại địa phương. Lấy ví dụ như Argentina, việc chuyển đổi 20.000 đô la tiền gửi thành USDC sẽ biến 24.000 đô la tín dụng địa phương thành 17.500 đô la đầu tư vào trái phiếu Mỹ và 8.250 đô la tạo tín dụng Mỹ.
Khi tỷ lệ stablecoin còn thấp, ảnh hưởng không lớn, nhưng khi tỷ lệ tăng lên, có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng tạo tín dụng địa phương. Điều này có thể buộc các cơ quan quản lý ngân hàng khu vực phải thực hiện các biện pháp để duy trì sự ổn định tài chính.
Ảnh hưởng đến nợ chính phủ Mỹ
Các tổ chức phát hành Stablecoin đã trở thành những người mua quan trọng của trái phiếu kho bạc Mỹ, trong tương lai có thể lọt vào top 5 người mua lớn nhất. Đề xuất mới yêu cầu toàn bộ dự trữ Stablecoin được đầu tư vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn hoặc thỏa thuận mua lại trái phiếu kho bạc, điều này sẽ nâng cao thêm tính thanh khoản của các khâu quan trọng trong hệ thống tài chính Mỹ.
Khi quy mô Stablecoin đạt mức hàng nghìn tỷ đô la, nó có thể tạo ra tác động đáng kể đến đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Tuy nhiên, việc mua lại trái phiếu chính phủ không trực tiếp làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn, mà là để cung cấp tài sản đảm bảo cho các khoản vay qua đêm. Hiện tại, quy mô thị trường mua lại là 4 nghìn tỷ đô la, ngay cả khi phân bổ dự trữ Stablecoin là 500 tỷ đô la, nó cũng sẽ trở thành một người tham gia quan trọng.
Những dòng thanh khoản chảy vào thị trường vốn Mỹ mang lại lợi ích cho Mỹ, trong khi các thị trường toàn cầu khác có thể bị tổn hại. Trong tương lai, các tổ chức phát hành Stablecoin có thể buộc phải sao chép danh mục cho vay ngân hàng để phân tán rủi ro.
Kênh quản lý tài sản mới
Xu hướng stablecoin rút tiền từ hệ thống ngân hàng tương tự như xu hướng chuyển khoản vay từ ngân hàng sang các tổ chức tài chính phi ngân hàng sau khủng hoảng tài chính. Một số tổ chức phát hành stablecoin đã bắt đầu tham gia vào lĩnh vực cho vay và có thể trở thành những tổ chức cho vay phi ngân hàng quan trọng trong tương lai.
Nếu các tổ chức phát hành Stablecoin thuê ngoài đầu tư tín dụng, sẽ mở ra các kênh phân bổ tài sản mới cho các công ty quản lý tài sản lớn. Hơn nữa, các sản phẩm "kho" trên chuỗi khác nhau sẽ cung cấp cho người tiêu dùng lợi suất hấp dẫn, hình thành "đường biên hiệu quả của lợi nhuận trên chuỗi".
Kết luận
Stablecoin, sự kết hợp giữa DeFi và tài chính truyền thống đang tái cấu trúc hình thức trung gian tín dụng toàn cầu. Đến năm 2030, quy mô quản lý tài sản của stablecoin dự kiến sẽ gần 1 nghìn tỷ USD. Sự chuyển biến này không chỉ mang lại cơ hội mà còn thách thức: các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành những người mua nợ chính phủ quan trọng và là trung gian tín dụng tiềm năng; trong khi đó, các ngân hàng khu vực (, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi ), đang đối mặt với rủi ro thắt chặt tín dụng.
Cuối cùng, một mô hình quản lý tài sản và ngân hàng mới có thể hình thành, stablecoin sẽ trở thành cầu nối kết nối đầu tư số đô la Mỹ hiệu quả. Điều này sẽ có tác động sâu rộng đến chính sách tiền tệ, ổn định tài chính và cấu trúc tài chính toàn cầu.