Thị trường Stablecoin bước vào kỷ nguyên mới, Circle lên sàn mở ra thời đại Sự tuân thủ
Stablecoin chính thức ra mắt trên sân khấu chính của thị trường vốn toàn cầu. Từ những stablecoin được coi là "chip casino" ở giai đoạn đầu, đến USDC hiện nay đại diện cho "đồng đô la kỹ thuật số tuân thủ" được niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, đây không chỉ là một bước ngoặt trong kinh doanh, mà còn báo hiệu một chương mới trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính. Stablecoin tuân thủ không còn bị giới hạn ở công cụ lưu thông trên chuỗi, mà là đại diện chiến lược cho sự mở rộng phi tập trung của đồng đô la trên toàn cầu.
Năm 2025, với việc chính sách quản lý stablecoin tại Mỹ, Hồng Kông và các nơi khác được triển khai, "đô la xám" và "đô la trong danh sách trắng" chính thức tách biệt. Việc Circle niêm yết không chỉ là một sự kiện quan trọng về vốn trong ngành công nghiệp tiền điện tử mà còn đánh dấu một giai đoạn mới trong toàn cầu hóa đô la, nơi bắt đầu cho việc xuất khẩu đô la tuân thủ trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi.
Triển vọng quy mô thị trường
Theo dự đoán của các tổ chức lớn, đến năm 2030, tổng giá trị thị trường ổn định của toàn cầu dự kiến sẽ đạt 1.6-3.7 nghìn tỷ USD, sự gia tăng chủ yếu đến từ ba lĩnh vực chính:
Thanh toán xuyên biên giới sẽ trở thành kịch bản thúc đẩy cốt lõi. Chi phí thanh toán bằng Stablecoin thấp hơn hơn 90% so với các phương thức truyền thống, hiệu quả thanh toán T+0 rất thu hút đối với các thị trường mới nổi.
RWA kết nối chuỗi với tài sản thực. Stablecoin như là đầu vốn, RWA như là đầu tài sản, hai bên tạo thành bánh đà tăng trưởng.
Các kịch bản gốc của tài sản ảo tiếp tục cung cấp tính thanh khoản cơ bản. Cho vay trên chuỗi, các sản phẩm phái sinh, v.v. tiếp tục thu hút stablecoin làm tài sản thế chấp, hình thành "quỹ thanh khoản đô la" cơ bản.
Stablecoin sẽ dần chuyển đổi từ kênh tài chính trong cộng đồng coin thành "hạt nhân lưu động đô la" trong hệ sinh thái Web3.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Circle đang đối mặt với hai cuộc đua: một là cuộc cạnh tranh với các đối thủ bản địa trên chuỗi như Tether về khả năng cung cấp thanh khoản, hai là cuộc đua với các ông lớn tài chính truyền thống về quyền xuất khẩu chế độ stablecoin.
Lợi thế cốt lõi của Circle bao gồm:
Sự tuân thủ trước tiên và tính chính thống: có khả năng trở thành "đại diện cho stablecoin trong hệ thống", thực hiện chiến lược mở rộng đô la trên chuỗi.
Hạ tầng mở và mạng sinh thái: hỗ trợ đa chuỗi, giao thức xuyên chuỗi, tích hợp sâu với các sàn giao dịch và DeFi, trở thành trung tâm cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán trên chuỗi.
Niềm tin của tổ chức và việc tiếp cận vốn chính thống: Tài sản minh bạch, kiểm toán định kỳ, là "Stablecoin cấp tổ chức" duy nhất được chấp nhận rộng rãi hiện nay.
Khi quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, chi phí hoạt động của các nhà phát hành không tuân thủ quy định liên tục tăng lên, tính tuân thủ quy định của Circle đang chuyển đổi thành lợi thế cạnh tranh. Mặc dù khó có thể vượt qua USDT về quy mô thị trường xám, nhưng Circle đang xây dựng tính không thể thay thế từ góc độ quy định, tiếp nhận thị phần của USDT trong thị trường tuân thủ.
Tuy nhiên, với việc các ngân hàng và tổ chức thanh toán tăng tốc tham gia, lợi thế tuân thủ của Circle đang đối mặt với thách thức. Việc họ có thể giữ vững cảnh tuân thủ thanh toán hay không, phụ thuộc vào khả năng nhanh chóng xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi "tuân thủ + có thể kết hợp + có thể kết nối" và giành được niềm tin của các tổ chức.
Trong các bối cảnh mới nổi như RWA, USDC phải nâng cấp từ "Stablecoin có giấy phép" thành "coin hệ thống trên chuỗi" để giành quyền lực trong thanh toán và thanh toán giao dịch trên chuỗi.
Chuyển đổi mô hình kinh doanh
Cấu trúc lợi nhuận hiện tại của Circle đơn giản, độ nhạy cảm với lãi suất cao. Dự kiến doanh thu năm 2024 khoảng 1,7 tỷ USD, lợi nhuận ròng 160 triệu USD, 99% đến từ lãi suất dự trữ. Đồng thời, độ phụ thuộc vào kênh cao, Coinbase gần như độc quyền hiệu quả chuyển đổi của USDC.
Hướng chuyển đổi cốt lõi trong tương lai là: xây dựng khả năng hiện thực hóa kết cấu hạ tầng stablecoin, mở rộng thu nhập không chênh lệch lãi suất. Bao gồm:
Mở rộng các kịch bản doanh thu thông qua API thanh toán trên chuỗi, kênh xuyên chuỗi, tài khoản ví, v.v., tăng cường khả năng sinh lợi cho To B.
Sử dụng giao thức chuyển đổi chuỗi CCTP( ) để xây dựng cầu nối USDC giữa các chuỗi khác nhau, đặt nền tảng cho việc trở thành "tầng thanh toán trên chuỗi".
Circle Mint kết nối với nhiều nền tảng sản phẩm API, tạo thành vòng gọi cấp SDK và vòng thương mại To B.
Phát triển thanh toán và quyết toán trên chuỗi liên kết với RWA ( như hợp tác với BlackRock ) như một kịch bản cốt lõi cho việc tái cấu trúc định giá lâu dài.
Đề xuất chiến lược đầu tư
Ngắn hạn: Tâm lý thị trường trong giai đoạn IPO đang cao, sự đồng thuận với câu chuyện "người dẫn đầu về Stablecoin tuân thủ" có thể mang lại cơ hội giao dịch tạm thời. Tuy nhiên, cần cảnh giác với rủi ro trở lại định giá, chủ yếu đến từ việc giảm lãi suất dẫn đến sự co hẹp chênh lệch lãi suất, cũng như độ nhạy thu nhập bị phơi bày do khả năng đàm phán kênh không đủ.
Thời gian trung và dài hạn: Chú ý đến việc mở rộng kinh doanh mới, mức độ giảm phụ thuộc vào các kênh, cũng như khả năng tích hợp vào mạng lưới thanh toán toàn cầu. Các nhà đầu tư hiện đang mua quyền định giá trong tương lai của giấy phép tuân thủ và mạng lưới thanh toán trên chuỗi, chứ không phải lợi nhuận hiện tại.
Chủ yếu chú ý đến việc liệu hai quý tiếp theo có thể đưa ra tiến triển trong việc triển khai thanh toán trên chuỗi và dữ liệu tăng trưởng doanh thu phi lợi nhuận hay không. IPO của Circle chỉ là phần mở đầu, việc nó có thể đóng vai trò quan trọng trong hệ thống đồng thuận đô la trên chuỗi toàn cầu hay không mới là thử thách thực sự lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ZKProofEnthusiast
· 08-04 05:06
Thuốc viên đô la xám rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
LightningPacketLoss
· 08-01 22:20
Chính sách quản lý không theo kịp tốc độ của thế giới tiền điện tử
Xem bản gốcTrả lời0
CryingOldWallet
· 08-01 22:18
Chơi một ván bài cũng phải Sự tuân thủ à? Thật chán.
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshi
· 08-01 22:01
Lại một dự án mới được chơi cho Suckers nữa thôi
Xem bản gốcTrả lời0
EthMaximalist
· 08-01 21:59
Một lần nữa, sự củng cố quyền lực của đồng đô la Mỹ!
Circle niêm yết khai mở kỷ nguyên mới cho Stablecoin, đô la tuân thủ toàn cầu sẽ tái tạo hệ sinh thái Web3.
Thị trường Stablecoin bước vào kỷ nguyên mới, Circle lên sàn mở ra thời đại Sự tuân thủ
Stablecoin chính thức ra mắt trên sân khấu chính của thị trường vốn toàn cầu. Từ những stablecoin được coi là "chip casino" ở giai đoạn đầu, đến USDC hiện nay đại diện cho "đồng đô la kỹ thuật số tuân thủ" được niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, đây không chỉ là một bước ngoặt trong kinh doanh, mà còn báo hiệu một chương mới trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính. Stablecoin tuân thủ không còn bị giới hạn ở công cụ lưu thông trên chuỗi, mà là đại diện chiến lược cho sự mở rộng phi tập trung của đồng đô la trên toàn cầu.
Năm 2025, với việc chính sách quản lý stablecoin tại Mỹ, Hồng Kông và các nơi khác được triển khai, "đô la xám" và "đô la trong danh sách trắng" chính thức tách biệt. Việc Circle niêm yết không chỉ là một sự kiện quan trọng về vốn trong ngành công nghiệp tiền điện tử mà còn đánh dấu một giai đoạn mới trong toàn cầu hóa đô la, nơi bắt đầu cho việc xuất khẩu đô la tuân thủ trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi.
Triển vọng quy mô thị trường
Theo dự đoán của các tổ chức lớn, đến năm 2030, tổng giá trị thị trường ổn định của toàn cầu dự kiến sẽ đạt 1.6-3.7 nghìn tỷ USD, sự gia tăng chủ yếu đến từ ba lĩnh vực chính:
Thanh toán xuyên biên giới sẽ trở thành kịch bản thúc đẩy cốt lõi. Chi phí thanh toán bằng Stablecoin thấp hơn hơn 90% so với các phương thức truyền thống, hiệu quả thanh toán T+0 rất thu hút đối với các thị trường mới nổi.
RWA kết nối chuỗi với tài sản thực. Stablecoin như là đầu vốn, RWA như là đầu tài sản, hai bên tạo thành bánh đà tăng trưởng.
Các kịch bản gốc của tài sản ảo tiếp tục cung cấp tính thanh khoản cơ bản. Cho vay trên chuỗi, các sản phẩm phái sinh, v.v. tiếp tục thu hút stablecoin làm tài sản thế chấp, hình thành "quỹ thanh khoản đô la" cơ bản.
Stablecoin sẽ dần chuyển đổi từ kênh tài chính trong cộng đồng coin thành "hạt nhân lưu động đô la" trong hệ sinh thái Web3.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Circle đang đối mặt với hai cuộc đua: một là cuộc cạnh tranh với các đối thủ bản địa trên chuỗi như Tether về khả năng cung cấp thanh khoản, hai là cuộc đua với các ông lớn tài chính truyền thống về quyền xuất khẩu chế độ stablecoin.
Lợi thế cốt lõi của Circle bao gồm:
Sự tuân thủ trước tiên và tính chính thống: có khả năng trở thành "đại diện cho stablecoin trong hệ thống", thực hiện chiến lược mở rộng đô la trên chuỗi.
Hạ tầng mở và mạng sinh thái: hỗ trợ đa chuỗi, giao thức xuyên chuỗi, tích hợp sâu với các sàn giao dịch và DeFi, trở thành trung tâm cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán trên chuỗi.
Niềm tin của tổ chức và việc tiếp cận vốn chính thống: Tài sản minh bạch, kiểm toán định kỳ, là "Stablecoin cấp tổ chức" duy nhất được chấp nhận rộng rãi hiện nay.
Khi quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, chi phí hoạt động của các nhà phát hành không tuân thủ quy định liên tục tăng lên, tính tuân thủ quy định của Circle đang chuyển đổi thành lợi thế cạnh tranh. Mặc dù khó có thể vượt qua USDT về quy mô thị trường xám, nhưng Circle đang xây dựng tính không thể thay thế từ góc độ quy định, tiếp nhận thị phần của USDT trong thị trường tuân thủ.
Tuy nhiên, với việc các ngân hàng và tổ chức thanh toán tăng tốc tham gia, lợi thế tuân thủ của Circle đang đối mặt với thách thức. Việc họ có thể giữ vững cảnh tuân thủ thanh toán hay không, phụ thuộc vào khả năng nhanh chóng xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi "tuân thủ + có thể kết hợp + có thể kết nối" và giành được niềm tin của các tổ chức.
Trong các bối cảnh mới nổi như RWA, USDC phải nâng cấp từ "Stablecoin có giấy phép" thành "coin hệ thống trên chuỗi" để giành quyền lực trong thanh toán và thanh toán giao dịch trên chuỗi.
Chuyển đổi mô hình kinh doanh
Cấu trúc lợi nhuận hiện tại của Circle đơn giản, độ nhạy cảm với lãi suất cao. Dự kiến doanh thu năm 2024 khoảng 1,7 tỷ USD, lợi nhuận ròng 160 triệu USD, 99% đến từ lãi suất dự trữ. Đồng thời, độ phụ thuộc vào kênh cao, Coinbase gần như độc quyền hiệu quả chuyển đổi của USDC.
Hướng chuyển đổi cốt lõi trong tương lai là: xây dựng khả năng hiện thực hóa kết cấu hạ tầng stablecoin, mở rộng thu nhập không chênh lệch lãi suất. Bao gồm:
Mở rộng các kịch bản doanh thu thông qua API thanh toán trên chuỗi, kênh xuyên chuỗi, tài khoản ví, v.v., tăng cường khả năng sinh lợi cho To B.
Sử dụng giao thức chuyển đổi chuỗi CCTP( ) để xây dựng cầu nối USDC giữa các chuỗi khác nhau, đặt nền tảng cho việc trở thành "tầng thanh toán trên chuỗi".
Circle Mint kết nối với nhiều nền tảng sản phẩm API, tạo thành vòng gọi cấp SDK và vòng thương mại To B.
Phát triển thanh toán và quyết toán trên chuỗi liên kết với RWA ( như hợp tác với BlackRock ) như một kịch bản cốt lõi cho việc tái cấu trúc định giá lâu dài.
Đề xuất chiến lược đầu tư
Ngắn hạn: Tâm lý thị trường trong giai đoạn IPO đang cao, sự đồng thuận với câu chuyện "người dẫn đầu về Stablecoin tuân thủ" có thể mang lại cơ hội giao dịch tạm thời. Tuy nhiên, cần cảnh giác với rủi ro trở lại định giá, chủ yếu đến từ việc giảm lãi suất dẫn đến sự co hẹp chênh lệch lãi suất, cũng như độ nhạy thu nhập bị phơi bày do khả năng đàm phán kênh không đủ.
Thời gian trung và dài hạn: Chú ý đến việc mở rộng kinh doanh mới, mức độ giảm phụ thuộc vào các kênh, cũng như khả năng tích hợp vào mạng lưới thanh toán toàn cầu. Các nhà đầu tư hiện đang mua quyền định giá trong tương lai của giấy phép tuân thủ và mạng lưới thanh toán trên chuỗi, chứ không phải lợi nhuận hiện tại.
Chủ yếu chú ý đến việc liệu hai quý tiếp theo có thể đưa ra tiến triển trong việc triển khai thanh toán trên chuỗi và dữ liệu tăng trưởng doanh thu phi lợi nhuận hay không. IPO của Circle chỉ là phần mở đầu, việc nó có thể đóng vai trò quan trọng trong hệ thống đồng thuận đô la trên chuỗi toàn cầu hay không mới là thử thách thực sự lâu dài.