Circle IPO gây tranh cãi: Quỹ mã hóa bị bỏ quên dẫn đến suy ngẫm trong ngành

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC, Circle, đã hoàn tất đợt phát hành công khai lần đầu ( IPO ), nhưng quá trình phân phối của họ đã gây ra nhiều tranh cãi trong ngành mã hóa. Một số chuyên gia trong ngành đã chỉ trích mạnh mẽ cách tiếp cận của Circle thiên về các tổ chức tài chính truyền thống và bỏ qua các bên tham gia mã hóa bản địa, từ đó thảo luận về những khó khăn trong việc thực hiện nguyên tắc cốt lõi "lợi ích chung" của ngành mã hóa trong hệ thống IPO truyền thống.

Giá IPO của Circle được định giá ở mức 31 USD mỗi cổ phiếu, cao hơn khoảng dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 USD. Giá đóng cửa trong ngày đầu tiên là 84 USD, và trong một tuần, giá cổ phiếu đã vượt qua 107 USD. Điều này cho thấy các ngân hàng đầu tư đã định giá IPO quá thấp, đồng thời phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của Phố Wall đối với tài sản mã hóa, đặc biệt là stablecoin.

Lý do ủng hộ đầu tư vào Circle(CRCL) bao gồm: Đây là mục tiêu đầu tư niêm yết đầu tiên trên thị trường tập trung vào sự tăng trưởng của đồng ổn định; Thị trường đồng ổn định dự kiến sẽ vượt qua quy mô quản lý 1 nghìn tỷ đô la; USDC hiện đang quản lý 60 tỷ đô la tài sản, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 91%.

Nhưng cũng tồn tại các yếu tố tiêu cực: Mô hình kinh doanh hoàn toàn phụ thuộc vào lãi suất; phụ thuộc vào Coinbase như một đại lý phát hành; hợp tác với đối thủ tiềm năng BlackRock; doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng chậm trong những năm gần đây; mức định giá cổ phiếu hiện tại 107 đô la là quá cao.

Một số chuyên gia trong ngành cho rằng việc Circle thiên về các tổ chức tài chính truyền thống thay vì các quỹ mã hóa gốc trong việc phân phối IPO là một sai lầm lớn. Nhiều người dùng và người quảng bá sớm USDC, bao gồm một số tổ chức có mối quan hệ chặt chẽ với các nhà bảo lãnh, đều không nhận được phân phối hợp lý. Hành động này được coi là đi ngược lại mục đích ban đầu của ngành công nghiệp mã hóa.

Các nhà phê bình chỉ ra rằng, Circle đã bỏ lỡ cơ hội để trả thưởng cho những người ủng hộ lâu dài và đạt được sự đồng nhất lợi ích. Họ cho rằng, việc để các quỹ tham gia sâu vào ngành mã hóa nhận được lợi nhuận tốt có thể tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực, có lợi cho sự phát triển toàn ngành. Ngược lại, các tổ chức tài chính truyền thống có thể thiếu sự hiểu biết và sử dụng thực sự về sản phẩm.

Đối với những chỉ trích này, cũng có những ý kiến khác cho rằng: Phân phối IPO khác với airdrop miễn phí; quyền quyết định cuối cùng về phân phối thuộc về nhà phát hành chứ không phải nhà bảo lãnh; IPO bị đăng ký vượt mức lớn dẫn đến việc phân bổ chung bị thu hẹp.

Dù sao đi nữa, tranh cãi lần này đã làm nổi bật sự khác biệt giữa tài chính truyền thống và ngành mã hóa về tư tưởng và phân phối lợi ích. Việc Circle chọn lựa có ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai và việc áp dụng USDC hay không vẫn còn phải quan sát. Ngành công nghiệp sẽ theo dõi chặt chẽ thông tin về sở hữu của các tổ chức trong thời gian tới để đánh giá chiến lược phân phối thực tế của Circle.