Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng ta thường chú trọng hơn đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ bản khác, nhưng thực tế, ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy sự quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó bản thân được quản lý; (2) phương thức biểu diễn kỹ thuật số tương đối chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang thảo luận về RWA chủ yếu là nhu cầu nắm bắt giá trị một chiều của Crypto( hoặc DeFi) đối với thế giới thực, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ sau khi được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn rất nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua những trường hợp đã được quan sát trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu hiện của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc trực tuyến. Các Token phát sinh từ tài sản sau khi mã hóa kỹ thuật số là phương tiện đại diện cho giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần chia của quỹ được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số của token trên sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với những quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của ngành đã tăng lên cùng với sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và xu hướng chuyển sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và mức đầu tư cao, nhà đầu tư thường chỉ giới hạn trong một số tổ chức đầu tư, thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần giảm bớt ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để đưa ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân phối không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Tài sản đang quản lý, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (Đa dạng tài sản mã hóa RWA); mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới (Nhà đầu tư từ các khu vực không có ngân hàng ở châu Á, châu Phi và châu Mỹ Latinh thông qua tài sản tiền điện tử ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (Hợp đồng thông minh nhúng KYC); và có thể giúp quỹ thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành (Nâng cấp số hóa), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và marketing của chúng (Lợi thế của blockchain và sổ cái phân phối).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy thị trường quỹ.
Hiện tại, các quỹ và nhà đầu tư bị nhiều tổ chức trung gian tách biệt, đầu mối phân phối quỹ (Nhà phân phối quỹ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ(Nền tảng quỹ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng(Mạng lưới định tuyến đơn hàng); dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán(Đại lý thanh toán), ngân hàng lưu ký(Ngân hàng lưu ký) và kế toán quỹ(Kế toán quỹ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) thì thông qua việc phối hợp hai bên để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và xác minh sàng lọc các lệnh trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ, báo cáo cho các quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: ( Các phần quỹ được thiết lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và bị hủy để đáp ứng nhu cầu rút tiền; ) Giá quỹ không được xác định dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập; ( Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp đơn đặt hàng, và thanh toán đơn đặt hàng thông qua cách ghi vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn đặt hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; ) Trong ba ngày trước khi giải phóng thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro từ đối tác giao dịch; ( Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt, nhằm chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và rút tiền sẽ được thanh toán trực tiếp qua token quỹ và token thanh toán, và sẽ vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính chất thanh toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; ( Vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Vì tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa:(1) Do tích hợp xác minh sàng lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao;(2) Dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn trên blockchain, thực hiện định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực;(3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể thực hiện chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư, cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, rút tiền, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho các quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số ) bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds (, phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu đô la tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các quỹ huy động được ) stablecoin, BTC, ETH và các ( vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp người quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng các quỹ đã huy động.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA của trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức từ trái phiếu Mỹ cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể của đơn vị hoặc cổ phần quỹ không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư thực hiện việc rút tiền định kỳ, các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư danh mục có tính thanh khoản cao.
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi do Solv Protocol phát hành, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ) như trái phiếu Mỹ RWA ###. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị do mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát trung gian trong dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số được thực hiện thông qua blockchain và ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút tiền quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, 24/7, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này làm giảm rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần sự tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và nhà lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian như nhà phân phối quỹ, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là điều xảy ra ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
( 3.1 Thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày )T+3( sẽ tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số sẽ tính toán giá mỗi ngày nhiều lần, và do việc mua và bán sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, phương pháp thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng )T+3( sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá định giá và thanh toán theo thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7 )7/24(.
Cách thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử )Atomic Settlement (, có nghĩa là giao dịch giữa các tài sản tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ được liên kết trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển nhượng, một tài sản khác sẽ được chuyển nhượng đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là trong ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, việc thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidityWitch
· 08-13 15:43
Cuối cùng có vốn cũ vào xe rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SybilSlayer
· 08-13 15:37
Không, không, thật sự đã hiểu RWA rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
OfflineValidator
· 08-13 15:19
Lại có người chơi đùa với mọi người rồi
Xem bản gốcTrả lời0
PumpingCroissant
· 08-13 15:18
bull ơi bull ơi! Trái phiếu Mỹ đã theo kịp đợt này chưa?
Mã hóa kỹ thuật số quỹ: Đổi mới và giải phóng giá trị trong lĩnh vực RWA
Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng ta thường chú trọng hơn đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ bản khác, nhưng thực tế, ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy sự quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó bản thân được quản lý; (2) phương thức biểu diễn kỹ thuật số tương đối chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang thảo luận về RWA chủ yếu là nhu cầu nắm bắt giá trị một chiều của Crypto( hoặc DeFi) đối với thế giới thực, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ sau khi được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn rất nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua những trường hợp đã được quan sát trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu hiện của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc trực tuyến. Các Token phát sinh từ tài sản sau khi mã hóa kỹ thuật số là phương tiện đại diện cho giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần chia của quỹ được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số của token trên sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với những quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của ngành đã tăng lên cùng với sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và xu hướng chuyển sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và mức đầu tư cao, nhà đầu tư thường chỉ giới hạn trong một số tổ chức đầu tư, thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần giảm bớt ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để đưa ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân phối không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Tài sản đang quản lý, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (Đa dạng tài sản mã hóa RWA); mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới (Nhà đầu tư từ các khu vực không có ngân hàng ở châu Á, châu Phi và châu Mỹ Latinh thông qua tài sản tiền điện tử ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (Hợp đồng thông minh nhúng KYC); và có thể giúp quỹ thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành (Nâng cấp số hóa), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và marketing của chúng (Lợi thế của blockchain và sổ cái phân phối).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy thị trường quỹ.
Hiện tại, các quỹ và nhà đầu tư bị nhiều tổ chức trung gian tách biệt, đầu mối phân phối quỹ (Nhà phân phối quỹ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ(Nền tảng quỹ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng(Mạng lưới định tuyến đơn hàng); dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán(Đại lý thanh toán), ngân hàng lưu ký(Ngân hàng lưu ký) và kế toán quỹ(Kế toán quỹ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) thì thông qua việc phối hợp hai bên để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và xác minh sàng lọc các lệnh trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ, báo cáo cho các quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: ( Các phần quỹ được thiết lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và bị hủy để đáp ứng nhu cầu rút tiền; ) Giá quỹ không được xác định dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập; ( Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp đơn đặt hàng, và thanh toán đơn đặt hàng thông qua cách ghi vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn đặt hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; ) Trong ba ngày trước khi giải phóng thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro từ đối tác giao dịch; ( Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt, nhằm chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và rút tiền sẽ được thanh toán trực tiếp qua token quỹ và token thanh toán, và sẽ vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính chất thanh toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; ( Vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Vì tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa:(1) Do tích hợp xác minh sàng lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao;(2) Dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn trên blockchain, thực hiện định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực;(3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể thực hiện chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư, cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, rút tiền, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho các quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số ) bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds (, phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu đô la tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các quỹ huy động được ) stablecoin, BTC, ETH và các ( vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp người quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng các quỹ đã huy động.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA của trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức từ trái phiếu Mỹ cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể của đơn vị hoặc cổ phần quỹ không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư thực hiện việc rút tiền định kỳ, các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư danh mục có tính thanh khoản cao.
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi do Solv Protocol phát hành, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ) như trái phiếu Mỹ RWA ###. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị do mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát trung gian trong dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số được thực hiện thông qua blockchain và ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút tiền quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, 24/7, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này làm giảm rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần sự tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và nhà lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian như nhà phân phối quỹ, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là điều xảy ra ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
( 3.1 Thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày )T+3( sẽ tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số sẽ tính toán giá mỗi ngày nhiều lần, và do việc mua và bán sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, phương pháp thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng )T+3( sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá định giá và thanh toán theo thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7 )7/24(.
Cách thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử )Atomic Settlement (, có nghĩa là giao dịch giữa các tài sản tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ được liên kết trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển nhượng, một tài sản khác sẽ được chuyển nhượng đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là trong ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, việc thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao.