爲什麼比特幣在這一周期中緩慢爬升？分析師揭示了隱藏因素

比特幣目前的漲走勢與過去的週期相比顯得異常緩慢。專家將市場的 sluggishness 歸因於 OG 鯨魚。

Willy Woo認爲，這一批早期投資者的獲利兌現減緩了比特幣的增長，因爲市場難以吸收他們的巨額獲利。

比特幣的緩慢上升趨勢

在他最新的文章中，著名鏈上分析師Willy Woo解釋說，BTC供應的很大一部分集中在早期鯨魚手中，這些鯨魚在2011年大量積累，當時比特幣的交易價在10美元或更低。

這些長期持有者現在坐擁巨額未實現收益，每當他們出售時，市場需要顯著的新資本流入——每個BTC超過110,000美元——以吸收他們的銷售而不導致價格下跌。

這在價格漲中造成了阻力，因爲市場必須不斷地抵消這些原始鯨魚帶來的賣壓，使比特幣在這個週期的漲變得更加緩慢和漸進。

“這種成本基礎的差異，他們持有的供應量以及他們的銷售速度對需要流入多少新資本以提升價格有深遠的影響。你可以將此視爲比特幣經歷成長的陣痛，直到這些10,000倍收益的投資者被吸收。”

這種鯨魚活動的一個主要例子來自一位比特幣OG，現在正大規模轉向以太坊。Lookonchain的最新發現揭示了一只鯨魚的巨大轉移，這只鯨魚在七年前最初收到了100,784 BTC，當時價值6.42億美元，而在8月25日時價值超過114億美元。在過去的五天裏，這位早期持有者迅速從比特幣轉向以太坊。

他們向Hyperliquid存入了大約22,769 BTC，約合25.9億美元，並利用所得資金在現貨市場上購買了472,920 ETH ( 22.2億美元 )，同時開設了價值5.77億美元的135,265 ETH多頭頭寸。

這些交易的規模和速度表明對比特幣的激進獲利了結以及對以太坊漲的強勁、高槓杆押注。

除了這些結構性的大戶驅動的阻力外，短期波動性在比特幣的走勢中也起着重要作用，尤其是在周末。

結構性弱點

比特幣在這個周末的急劇下跌並非偶然，而是市場結構性弱點的結果。根據CryptoQuant的數據，周末通常流動性較薄，因爲現貨和衍生品的交易量下降，這使得訂單簿容易受到大玩家的操控。

鏈上數據表明，BTC交易所儲備通常在這些周末下跌之前上升，因爲賣壓增加，而衍生品中的過度多頭倉位則爲清算潮的發生創造了條件。

與此同時，SOPR等指標顯示短期持有者在獲利，這進一步加大了市場的波動性。因此，這些因素形成了CryptoQuant所稱的“流動性陷阱”，在這種情況下，鯨魚利用疲弱的市場條件來觸發止損集羣並加劇劇烈波動。