以太坊現貨ETF獲批上市，鏈上ETF產品成新焦點

7月23日，美國證券交易委員會(SEC)正式批準多家ETF發行商的以太坊現貨ETF上市申請。預計首批交易將於美國東部時間周二上午（北京時間周三晚間）開始。

這一消息再次點燃了市場情緒,二級市場反應強烈。然而,傳統加密ETF產品仍存在一些局限性,如準入門檻高、手續費昂貴、交易流程復雜等問題。目前市場上主要只有比特幣和以太坊兩個主流選項,無法覆蓋更廣泛的增長潛力資產。

在這種背景下,一些創新型項目開始探索更加便捷、低門檻的鏈上加密ETF投資方案,旨在讓更多普通投資者能夠參與加密資產投資,分享市場發展紅利。

加密ETF投資熱潮方興未艾

ETF作爲一種跟蹤市場指數、可在交易所自由買賣的開放式基金,允許投資者通過一攬子資產實現對整個行業或市場的組合配置。這種"模糊的正確"投資方式可以獲得接近行業整體增長的收益,分享加密市場的整體發展紅利。

目前主流的加密ETF產品主要圍繞比特幣和以太坊展開。數據顯示,截至7月22日,11只美國比特幣ETF的總資產淨值已超600億美元,佔比特幣總市值的4.61%。累計淨流入超170億美元,續創歷史新高。

香港6只虛擬資產現貨ETF的總規模也超過3.5億美元。其中比特幣現貨ETF持有近5000枚BTC,總淨資產3.17億美元;以太坊現貨ETF持有約1.3萬枚ETH,總淨資產4400萬美元。

美國比特幣現貨ETF在短短半年內就達到600多億美元的規模,充分體現了市場對加密資產的熱情。作爲備受矚目的新興資產類別,以比特幣爲代表的加密貨幣已吸引了數以億計的傳統投資者和沉澱資金。

然而,傳統加密ETF產品仍存在一些局限性。此外,目前的ETF產品還無法覆蓋BNB、SOL、TON等更廣泛的高增長潛力資產。

在鏈上加密資產類別和數量日益豐富的背景下,針對不同資產類別和賽道方向的鏈上ETF形式的加密投資組合配置,開始變得越來越重要和必要。

H20:首個指數型鏈上ETF產品

某項目推出的H20是首個指數型鏈上ETF產品。它由20種成分代幣組成,可隨時申購和贖回。用戶可通過ETF產品的申購、交易、贖回等操作,跟蹤區塊鏈特定領域中優質代幣的表現,實現多元化投資。

20種成分代幣的選擇遵循嚴格的篩選流程:

• 根據流通市值和90天累計交易量選擇,確保代表市場上最重要和交易最活躍的資產
• 權重由市值決定,並根據流通供應量和交易量等因素調整,單一成分代幣權重上限爲25%
• 每季度重新平衡一次,以反映市場變化

目前,20種成分代幣包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB。其中BTC和ETH各佔25%,合計佔比達50%,既保證Beta收益,又分享其他18種代幣的Alpha紅利。

從歷史回測數據來看,H20的整體淨值與加密行業的週期性走勢高度契合,不僅遠超同期美股標普指數表現,也優於單純持有BTC的收益。

值得注意的是,該指數基準日爲2024年5月19日,基點爲100。截至7月21日,最新淨值爲105.23,短短兩個月收益超過5%。

H20的紅利參與形式

H20是該項目推出的首個指數型鏈上ETF產品。未來該項目還計劃根據不同領域中優質資產的權重,推出多個加密概念型ETF。目前該項目已與新加坡ETF服務機構達成合作,負責加密ETF的全球合規發行業務。雙方正在與馬來西亞金融機構合作申請合規的ETF產品。此外,還在推進東南亞、中東、巴西、歐洲、北美等市場的業務。

H20未來還將成爲該生態系統的關鍵一環,功能包括但不限於:作爲穩定幣的超額抵押資產、參與流動性挖礦獲取收益、交易費/清算費和其他費用權益等。

由於H20的智能合約部署在Arbitrum上,用戶可使用Arbitrum鏈上的資產(如USDT、USDC、ETH和WETH)獲得H20份額。

用戶通過H20在鏈上持有ETF資產主要有兩種形式(均無費用):

1. 鑄造:用戶通過智能合約直接將一籃子代幣轉換爲對應的ETF份額(代幣形式)。用戶只需在錢包中持有足夠數量的20種對應代幣,即可進行H20 ETF份額的鑄造。

2. 買入:用戶通過某去中心化交易所從其他鑄造者或持有人處購買已完成鑄造的ETF份額(代幣形式)。

贖回的實現邏輯與鑄造相反。這種設計賦予了用戶自由組合資產的權力,任何用戶都可以創建加密貨幣ETF並接受資金注入。

小結

市場往往高估新事物的短期效應,而低估其長期影響力。在Web3生態的多樣化、可操作性和可編程性基礎上,DeFi產品之間早已實現像樂高積木般的組合創新,爲用戶帶來了豐富多樣的金融產品。然而,這也意味着新用戶面臨較高的學習成本和投資門檻。

與此同時,在納斯達克等傳統證券市場上市的加密ETF基金本質上仍是傳統證券交易,相比全天候不間斷交易、創新迭代速度極快的區塊鏈世界,在組合創建和交易買賣上都存在一定滯後性。

因此,如何幫助加密用戶在鏈上自由創建如一攬子新公鏈、DeFi賽道甚至更細分場景的投資組合,並進行即時、簡單的多敞口資產配置,是加密世界面向增量用戶需要認真思考的課題。

像H20這樣的去中心化ETF平台,正在嘗試提供直接在鏈上對某個賽道或細分方向進行一攬子簡單資產配置的服務產品,值得持續關注。