Web3代幣發行的變革：從VC主導到社區驅動

近期多個Web3代幣項目的發行數據顯示，VC佔比普遍在10%-30%之間，與之前相比變化不大。大多數項目仍選擇通過空投向社區分配代幣，但這種方式存在問題。用戶往往在收到空投後立即賣出，導致市場上出現巨大拋售壓力。過去幾年這一現象一直存在，代幣分配方式未有明顯改變。從代幣價格表現可以看出，VC驅動的代幣通常表現不佳，發行後常呈現單邊下跌走勢。

在衆多項目中，某項目採用了不同策略，將4%的代幣通過IDO進行分配，IDO市值僅2000萬美元。另外還有兩個項目選擇將超過50%的代幣總供應量通過公平發射方式分配，同時結合少數VC和KOL進行大比例社區募資。這種讓利給社區的方式可能更容易獲得接受。雖然項目方不再持有大量代幣，但可通過做市在市場中回購籌碼，既向社區傳遞積極信號，又能以較低價格回收籌碼。

Memecoin市場近期氛圍低迷。隨着散戶意識到Memecoin本質上仍難脫離各方主體的控制，這類代幣發行已失去公平性。短期內的劇烈虧損迅速影響用戶預期，此種發行策略可能已接近階段性終結。盡管AI Agent敘事曾推動市場熱度，但實際上並未改變Memecoin的本質。大量披着"價值投資"外衣的AI Memecoin項目湧現，但社區驅動的代幣常被惡意操縱價格，對項目長期發展造成負面影響。

VC驅動代幣面臨的主要問題是無法在發行時獲得早期優勢。用戶不再期望通過發幣買入獲得理想收益，因爲他們認爲項目方和交易所手握大量代幣，處於不公平位置。同時，本輪週期VC回報率大幅降低，投資額度也隨之下降。加上用戶不願在交易所接盤，VC幣發行面臨巨大困難。

市場上頻繁出現代幣發行後立即下跌的情況，強化了用戶認知，導致"劣幣驅逐良幣"。即使明知風險極大，散戶也可能產生報復性做空行爲。當期貨市場做空情況達到極致時，項目方和交易所也可能被迫加入做空行列。這進一步加劇了發幣即砸盤的趨勢，願意維護市場的團隊逐漸減少。

面對這些挑戰，一種新的代幣發行模式正在興起：聯合頭部KOL和少量VC，以大比例社區發射、低市值冷啓動的方式推進項目。這種模式通過KOL影響力構建共識，提前鎖定收益，同時通過高流通性換取市場深度。雖然放棄了短期控盤優勢，但可通過合規做市機制在熊市期間低價回購代幣。

某項目的IDO模式展示了一種新的嘗試。通過鏈上透明的IDO過程，既爲錢包帶來新用戶，又確保了公平參與機會。項目方可通過做市商操作，保證價格合理漲。這種方式解決了項目方與VC之間在透明度方面的矛盾，同時也爲傳統中心化交易所面臨的困境提供了新的解決思路。

總的來說，用戶和項目方之間的核心矛盾在於定價和公平性。公平發射或IDO旨在滿足用戶對代幣定價的預期。只有通過公平方式將代幣讓利給社區，並持續推進技術路線圖建設，才能實現項目的真正價值增長。