2025.7.31 金源參考消息

數據整理：联准会FOMC聲明及鲍尔發布會重點一覽

FOMC聲明：
1. 聲明概述：維持基準利率在4.25%-4.50%不變，連續第五次按兵不動，符合市場預期。

2. 投票分歧：理事沃勒、鮑曼主張降息，爲30多年來首次有兩位理事投下反對票。

3. 通脹前景：未修改通脹措辭，表示通脹仍在一定程度上偏高。

4. 經濟前景：上半年經濟增長放緩，前景不確定性仍然居高。

鲍尔發布會：
1. 利率前景：當前政策立場處於有利位置；尚未就9月會議作出任何決定；無法在六周後依據6月點陣圖來做決策，需要依賴數據。

2. 通脹前景：6月核心PCE同比漲幅可能爲2.7%，整體PCE將同比漲2.5%；大多數長期通脹預期指標與联准会目標一致；通脹距離我們的目標比就業更遠；預計通脹數據將受到更多關稅影響。

3. 經濟前景：經濟處於穩固地位，指標顯示經濟增長放緩；不認爲大而美法案特別刺激經濟。

4. 就業前景：勞動力市場仍然處於平衡狀態，下行風險顯然存在。

5. 關稅影響：大多數對有效關稅稅率的預估變化不大；合理推測關稅對通脹的影響是短暫的；核心通脹中有30%或40%來自關稅；現在評估關稅影響爲時尚早。

6. 解釋分歧：預計決議反對者將在未來一兩天內解釋自己的意見；兩名成員認爲是時候降息了，存在分歧並不奇怪。

7. 市場反應：聲明公布後行情波動不大，鲍尔講話期間黃金日跌幅擴大至50美元，美元漲；美債收益率止跌回升，10年期收益率最高至4.38%，2年期收益率逼近4%；美股承壓走低，比特幣一度跌破11.6萬美元/枚。

8. 其他事宜：川普在決議公布前稱联准会此次不會降息，並表示其會在9月降息。

9. 最新預期：市場對降息押注降溫，截至發稿，9月降息概率爲49.6%，利率決議前爲約60%；全年降息定價爲36BP，決議前爲44BP。
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