比特幣國庫公司是新的替代幣

爲什麼山寨幣難以跟上比特幣的步伐？因爲在這個週期中，一組新的明星公司已經遮蔽了它們的角色：比特幣財政公司。

我所說的“角色”並不是指它們的技術實用性。我已經詳細寫過爲什麼不同的加密貨幣存在以滿足不同的使用案例，無論是爲了實現穩定的跨境價值交換，還是爲了支持去中心化的自治組織。

我所指的是它們作爲比特幣的投機性槓杆代理的市場角色——這些資產以驚人的準確性跟蹤原始加密貨幣的價格波動，但伴隨着更高的波動性和風險。

四年前，這是一種傳統智慧，確實也是事情運作的方式。隨着比特幣升值，資本沿着風險曲線向下轉移，進入那些較小、流動性較差的山寨幣，這些山寨幣能在同樣的資金下更快地增值。對某些人來說，這幾乎是完全不擁有比特幣的理由——也是幾個項目推出自己幣種的動機，希望繼承部分風險尋求資本。

“那就是牛市。你不應該擁有比特幣，因爲它將表現不佳，”全球宏觀投資者首席執行官Raoul Pal曾說。“在熊市中，你應該擁有穩定幣。那麼在這種情況下，爲什麼你應該擁有比特幣呢？”

Pal的理論並沒有隨着時間的推移而變得更好。比特幣的市場主導地位——比特幣市值與更廣泛的加密空間的比較——仍然高達60%。作爲第二大加密貨幣，以太坊在過去一年中對比特幣下跌了35%，盡管在此期間比特幣對美元上漲了76%。這是怎麼回事？

更多爲您推薦進入比特幣國庫公司的新時代——一波新的公開股票，尋求與比特幣價格更明確和真正的槓杆聯繫。Strategy (MSTR)的股票在2024年飆升超過400%，超越了比特幣、山寨幣和標準普爾500指數中的每一只股票。

戰略執行主席邁克爾·塞勒在2020年以軟件智能公司的閒置現金餘額全力押注比特幣，試圖保護其資產免受貨幣貶值的影響。隨着時間的推移，該公司重新構想自己爲一家“比特幣銀行”，尋求通過發行“比特幣抵押的信貸工具”來籌集資金並購買比特幣，目標是達到萬億美元的價值。

Strategy的收購計劃採取了多種形式：以“溢價”出售股票以購買更多比特幣，發行零利息可轉換債券，或出售支付高於市場利率的永久性、分紅優先股。總而言之，Strategy爲MSTR投資者提供的是接觸到只有上市公司才能獲得的智能比特幣槓杆形式，剝離了個別投資者可能面臨的清算風險和高利率。

Strategy 現在擁有超過 600,000 BTC，價值超過 700 億美元 – 幾乎佔整個比特幣供應的 3%。

隨着他們的成功，比特幣財政公司成爲了一種快速的趨勢。根據 bitcointreasuries.net，目前有 160 家上市公司在其資產負債表上持有比特幣，包括 Reddit、GameStop、Block 和 Trump Media 等公司。甚至一家早期的金礦公司本月早些時候也加入了這個行列，旨在“抓住這一變革性機會 [...] 引領英國的比特幣財政管理。”

雖然許多人僅將其資產負債表的一小部分轉換爲比特幣，但有幾個公司採取了戰略的方法，將整個商業模式圍繞比特幣的獲取。到目前爲止，這些高度信任的公司已被證明是所有公司中最成功的。

Twenty One Capital 是這樣一家公司，成立於今年，其明確目標是增加其股東的“每股比特幣”或“BPS”——這是一個重新構想的績效指標，旨在爲一羣日益增長的以比特幣作爲基準的投資者服務。

What Strategy, MetaPlanet, Twenty One 等都意識到，比特幣不僅是對抗通貨膨脹的工具，也是一個營銷載體和增長的超級助推器。在過去五年裏，其年復合增長率達60%，他們發現，在大多數情況下，資本的最簡單、最有效的使用方式就是簡單地購買和持有比特幣——並且使用槓杆。

隨着這一點，比特幣擁有了新的敘述。這一輪加密週期的故事不是比特幣持有者轉向山寨幣，而是比特幣ETF買家購買比特幣財政公司。

無論這是否會成爲下一個加密貨幣的“爆炸”，還是這些公司實際上是可持續的，尚待觀察。但隨着如此前所未有的趨勢，專注於購買比特幣的企業，山寨幣似乎將在從比特幣市場吸收資本方面面臨困難，正如它們曾經所做的那樣。