通過60個頭部DEX，分析DEX的五大趨勢

DEX(去中心化交易平台)自2020年6月DeFi熱潮以來得到快速發展,月交易量在一年內增長105倍達到2039.5億美元。DEX市場從以太坊起步,逐步擴展到BSC、Solana、Avalanche等公鏈。目前以太坊鏈上DEX仍佔主導地位,其他鏈上DEX在交易量和鎖倉量上與之存在差距。

我們對鎖倉量排名前60的DEX進行了分析,總結出以下五大趨勢:

1. 頭部DEX佔據大部分市場份額
2. 跨鏈和跨層交易協議比重上升,約佔1/4
3. AMM+NFT成爲新趨勢
4. 各大公鏈均有DEX進入頭部,新公鏈DEX發展迅速
5. 穩定幣和衍生品交易平台具有較大增長潛力

在當前市場低迷背景下,DEX八月交易量較一月下降58.3%。值得關注的DEX方向包括:以太坊鏈上老牌DEX、跨鏈DEX、穩定幣交易協議、Cosmos生態DEX以及新公鏈DEX。

DEX賽道現狀

1. 交易量

DEX交易量可分爲現貨、衍生品和聚合器三類:

現貨交易:

• 2020年6月交易量19.2億美元,2021年5月達到高點2039.5億美元,一年增長105倍
• 2022年8月交易量667.6億美元,較1月下滑58.3%
• Uniswap和PancakeSwap佔據超過50%的份額

衍生品交易:

• dYdX佔據主導地位,9月21日交易量13.8億美元
• DEX期貨交易量僅佔CEX的1.4%

DEX聚合器:

• 1inch、Matcha、OpenOcean等代表項目
• 交易量相對較小,1inch 9月21日24小時交易量106.6萬美元

2. 鎖倉量

5個DEX鎖倉量超過10億美元:Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain、Balancer。

Curve、Uniswap、PancakeSwap進入DeFi鎖倉量前10,三者佔比25%。

3. 協議收入

7天收入前13位的加密協議中,DEX佔6席。其中收入超過1000萬美元的有:

• Uniswap: 4440萬美元
• PancakeSwap: 1660萬美元
• GMX: 1290萬美元

4. DEX類別

• AMM:最常見類型,Uniswap爲龍頭
• 跨鏈交易協議:如Hop Protocol、Multichain
• 衍生品交易協議:永續合約、期權、合成資產等
• 穩定幣交易協議:如Curve
• DEX聚合器:如1inch

DEX五大趨勢詳解

1. 頭部DEX佔據大部分市場份額

鎖倉量分布:

• 10億美元:5個

• 3-10億美元:6個
• 2-3億美元:5個
• 1-2億美元:15個
• 5000萬-1億美元:9個
• <5000萬美元:20個

鎖倉量>10億美元的5個DEX總和163.6億美元,3-10億美元區間6個DEX總和25.5億美元,僅佔15.5%。

交易量方面,僅5個DEX 24小時交易量超過1億美元。30個DEX交易量超過1000萬美元,佔總數12.5%。

2. 跨鏈和跨層交易協議比重上升

60個頭部DEX中,跨鏈和跨層協議共16個,佔比約1/4。

主要表現:

• 跨鏈交易協議兼具跨鏈橋和交易功能
• 傳統DEX多鏈部署成爲趨勢
• 鎖倉量前10中6個項目已部署L2或使用L2技術
• 跨鏈AMM等新物種出現

3. AMM+NFT成爲新趨勢

兩種形式:

• 基於AMM的NFT交易平台,如sudoswap
• AMM添加NFT交易,如Uniswap

sudoswap創新引入AMM提升NFT流動性。 Uniswap收購Genie,計劃集成sudoswap。

4. 各大公鏈均有DEX進入頭部

60個頭部DEX來自23條公鏈,以太坊鏈上DEX仍佔主導。

新公鏈DEX表現:

• 6條新公鏈的DEX進入前30
• 4條內置DEX的應用鏈
• Klaytn鏈上3個DEX進入前60

5. 穩定幣和衍生品交易平台潛力大

穩定幣交易平台:

• Curve鎖倉量7天漲幅12.5%,排名第一
• Wombat Exchange等新項目快速發展

衍生品交易平台:

• dYdX、GMX、Synthetix等使用L2方案
• L2+衍生品成爲熱點

總結

五個值得關注的DEX方向:

1. 老牌以太坊鏈上DEX
2. 跨鏈DEX
3. 穩定幣交易協議
4. Cosmos生態DEX
5. 新公鏈DEX

DEX賽道整體供大於求,新項目需在機制和功能上創新。部分DEX當前估值較低,長期來看DEX仍是DeFi重要支柱。未來L2上的DEX發展值得關注。