穩定幣資產規模將破萬億:重塑全球金融格局與信貸中介模式

穩定幣的崛起:重塑全球金融格局

穩定幣資產規模經歷長期下滑後,正在重新加速增長。主要驅動因素包括:穩定幣作爲儲蓄工具的應用、支付工具的應用,以及DeFi帶來的高收益。預計到2025年底穩定幣供應量將達到3000億美元,2030年達到1萬億美元。

這一規模增長將爲金融市場帶來新機遇和變革。可預見的變化包括新興市場銀行存款向發達市場轉移,區域性銀行向全球系統重要性銀行轉變。但更多深遠影響尚難預料,穩定幣和DeFi可能從根本上改變信貸中介模式。

Galaxy Digital研報:穩定幣、DeFi和信用創造

推動採用的三大趨勢

儲蓄工具

穩定幣正成爲新興市場重要的儲蓄工具。在阿根廷、土耳其等國家,本幣持續貶值導致美元需求增加。穩定幣突破了美元流通限制,讓個人和企業可以方便獲得美元支持的流動性。調查顯示,獲取美元是新興市場用戶使用加密貨幣的主要原因之一。

雖然難以精確統計,但新興市場基於穩定幣的儲蓄規模正快速增長。以阿根廷爲例,加密應用的資產管理規模已達4億多美元,約佔該國M1貨幣供應量的1%以上,且還在增長。這一趨勢有望在多個新興市場蔓延。

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支付工具

穩定幣也正成爲跨境支付的可行替代方案。相比傳統跨境交易需要超過1個工作日,穩定幣具有明顯優勢。隨着時間推移,穩定幣可能演變爲連接各支付系統的元平台。

據估計,目前非加密市場參與者的穩定幣B2B支付規模已超過1000億美元/年。最近一年B2B支付額同比增長4倍,顯示出強勁的增長勢頭。

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DeFi 高收益

過去五年,DeFi一直能產生高於市場的美元計價收益率,讓用戶以低風險獲得5%-10%的回報。這推動了穩定幣的普及。

只要區塊鏈持續產生新想法,DeFi的基礎收益率應該會持續高於美國國債。由於DeFi的"母語"是穩定幣而非美元,任何試圖提供低成本美元資本來滿足DeFi需求的行爲,都會推動穩定幣供應量擴張。

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銀行存款替代效應

穩定幣的採用可能導致傳統銀行脫媒化。用戶可以直接通過穩定幣獲得美元計價的儲蓄帳戶和跨境支付服務,減少對銀行基礎設施的依賴。

以阿根廷用戶爲例,將2萬美元從本地銀行轉爲USDC,相當於17500美元投資美國短期債券,2500美元存入美國大型銀行。這意味着存款從地區銀行轉移到美國國債和主要金融機構,減少了商業銀行和地區銀行可用於放貸的存款基礎。

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信貸緊縮效應

銀行存款的關鍵功能是向經濟放貸。部分準備金制度允許銀行放貸數倍於存款基數。但當存款轉爲穩定幣,會減少當地可用於信貸創造的資金。以阿根廷爲例,2萬美元存款轉爲USDC,會將2.4萬美元本地信貸創造轉化爲1.75萬美元美國國債投資和8250美元美國信貸創造。

當穩定幣佔比較低時影響有限,但隨着佔比提高,可能顯著影響當地信貸創造能力。這可能迫使地區銀行監管機構採取措施,以維護金融穩定。

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對美國政府債務的影響

穩定幣發行機構已成爲美國國債重要買家,未來可能躋身前五大買家之列。新提案要求穩定幣儲備全部投資於短期國債或國債回購協議,這將進一步提升美國金融體系關鍵環節的流動性。

當穩定幣規模達到萬億美元級別時,可能對短期國債收益率曲線產生重大影響。不過,國債回購並不直接增加對短期國債的需求,而是爲隔夜借款提供擔保品。目前回購市場規模爲4萬億美元,即使穩定幣儲備分配5000億美元,也將成爲重要參與者。

這些流向美國資本市場的流動性使美國受益,而全球其他市場則可能受損。未來穩定幣發行機構可能被迫復制銀行貸款組合,以分散風險。

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新的資產管理渠道

穩定幣從銀行系統吸走資金的趨勢,與金融危機後從銀行向非銀行金融機構轉移貸款的趨勢類似。一些穩定幣發行機構已開始涉足貸款業務,未來可能成爲重要的非銀行貸款機構。

如果穩定幣發行機構將信貸投資外包,將爲大型資管公司開闢新的資產配置渠道。此外,各類鏈上"金庫"產品將爲消費者提供誘人的收益率,形成"鏈上收益的有效前沿"。

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結論

穩定幣、DeFi與傳統金融的融合正在重構全球信貸中介格局。到2030年,穩定幣資產管理規模預計接近1萬億美元。這一轉變既帶來機遇也帶來挑戰:穩定幣發行者將成爲重要的政府債務買家和潛在的信貸中介;而區域性銀行(尤其是新興市場)則面臨信貸緊縮風險。

最終,一種新的資產管理和銀行模式可能形成,穩定幣將成爲連接高效數字美元投資前沿的橋梁。這將對貨幣政策、金融穩定和全球金融架構產生深遠影響。

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RugPullSurvivorvip
· 08-01 05:03
割就割吧 反正都习惯了
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钱包被套到退休vip
· 08-01 03:12
今晚下个山寨币爆仓
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NotAFinancialAdvicevip
· 08-01 03:11
一万个币圈韭菜的泪
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农场跳跃者vip
· 08-01 02:58
噢!牛市就要来了啊!
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DeFi老韭菜vip
· 08-01 02:50
牛逼啊 这数据有点猛
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