PayFi：Web3支付的新機遇與挑戰

近期，Web3支付概念PayFi備受關注，行業領袖對此展現出濃厚興趣。這不僅彰顯了Web3支付行業的巨大潛力，也暗示着該領域可能即將迎來爆發性增長。

PayFi目前正處於機遇與挑戰並存的局面。

合規與風險管理是PayFi項目長期發展的關鍵。從長遠來看，監管環境正在逐步完善，合規之路正在加速。對PayFi項目而言，除了創新模式和加強風險控制外，選擇具備合規資質的合作夥伴至關重要，無論是穩定幣還是交易平台。一旦形成合力，將爲行業帶來廣闊前景。

PayFi：新概念解決老問題

資金周轉效率是貨幣時間價值的核心

PayFi是Web3獨有的概念，指圍繞貨幣時間價值構建的新型金融市場。貨幣時間價值體現爲貨幣在不同時間段的價值差異，簡言之，就是今天的1美元通過投資、理財、借貸等方式，在未來某個時刻能賺到更多錢。賺取的金額直接取決於這1美元的周轉效率、成本和每次周轉的收益。

Web3之所以需要對支付進行改造，是因爲Web2中貨幣時間價值被大大削弱，包括成本上升、收益下降，以及獲取服務的便捷度不高等因素。

PayFi可以定義爲通過區塊鏈技術，基於支付結算場景，圍繞資本週轉效率、成本及收益爲目的的創新金融市場。值得注意的是，PayFi主要聚焦支付及結算，而非金融交易，其對時間價值的主要提升在於縮短資金結算時間和提高周轉效率。

RWA需求不一定剛性，PayFi則更爲迫切

Web3行業長期以來一直追求大規模採用。RWA（真實世界資產）賽道誕生於此背景下，而PayFi從更廣義的角度可視爲RWA賽道的一部分，因爲它們都涉及區塊鏈世界與現實世界的交互，只是交互方式有所不同。

RWA側重於將有形的現實資產代幣化/NFT化，使其能在鏈上交易，爲現實資產提供更高流動性。PayFi則專注於提高現實資產間交易的便捷性，並通過區塊鏈滿足未被滿足的金融需求。

RWA的需求可能並非剛性，它某種程度上爲區塊鏈世界提供了更多收益/資金來源。相比之下，PayFi的需求是完全剛性的，它更多地爲現實世界提供了額外的收益/資金來源。

區塊鏈發展瓶頸呼喚真實場景的新敘事，PayFi潛力巨大

從區塊鏈世界來看，敘事枯竭是不爭的事實。流動性分割現象日益嚴重，伴隨着項目數據的虛假繁榮。這反映出許多項目缺乏真實需求場景，多數爲套娃項目，自身造血能力極弱。

從現實世界來看，在復雜的地緣政治環境中，國際支付結算體系面臨效率低下和中立性質疑等問題。金融寡頭化與不平等現象也在加劇。

盡管區塊鏈可能無法完美解決現實世界的問題，但它至少是目前最有希望的路徑之一。無論是Web2巨頭還是Web3頂流，都不願錯過對這個賽道的布局。對大型資本而言，他們更看重長遠的增量空間，這正是RWA和PayFi能吸引大資金的核心原因。

PayFi生態初具雛形，合規是合作基礎

更廣泛的生態依賴於具備合規資質的合作方

PayFi賽道旨在利用區塊鏈撬動巨量的現實世界資產。在這個生態中，需要形成更廣泛的合力來創造新的金融範式。PayFi項目本身連接了區塊鏈世界的資金池和鏈下世界的金融需求，這種連接關係需要整合多方力量。

首要因素是必須在相對寬松的監管環境和加密友好的城市進行運營。其次，目前的主要合作方仍聚焦於能夠提供全套出入金、流動性提供、去中心化基礎設施合規服務方案的大型持牌機構。

以香港爲例，具備相應資質的實體公司並不多，只有少數監管持牌機構能夠提供全面服務。與這類合規機構合作的優勢在於可以降低協同難度，有利於項目快速搭建並擴大知名度。

賽道雛形已現，未來值得期待

PayFi概念雖然提出時間不長，但已成爲行業內備受關注的新概念和新敘事。背後匯聚了業內頂級風投、合規交易所以及公鏈基金等。

從合規角度看，目前支付業務在不同地區有不同的監管框架，項目進入支付賽道必須考慮這些監管要求。

總的來看，賽道當前的規模和熱度尚未達到主流水平，但在行業新敘事乏力的背景下，高度關注也間接證明了對這一方向的認可。賽道雛形已然成形，未來仍然值得期待。

PayFi的三大挑戰

1. 整個鏈條的合規化管理：需要考慮從鏈上到鏈下的全面合規風險。

2. 技術、安全和信用風險管理難度增大：業務形態跨越鏈上鏈下，風險管理更加復雜。

3. 用戶進入門檻仍然較高：當前更適合機構/高淨值人羣參與，未來如何降低門檻是一大挑戰。

建議與前景：立足合規，多方合作，創新玩法，大有可爲

PayFi未來可能發展成爲支付融資一體化的業務，即PayFi+DeFi+RWA的綜合形態。這將擴大資金來源，提高鏈上理財產品的收益，同時爲線下資產龐大的金融周轉需求尋找突破方案。

未來可能的發展方向包括：

• 與DeFi協議和合規交易所合作，整合區塊鏈世界的流動性
• 設計多樣化的資金風險屬性和期限產品
• 實現支付融資一體化，提高資金使用效率

對於中心化合規交易所和DeFi協議而言，PayFi也提供了用戶資金留存的有效抓手。例如，用戶可以通過交易所出入金，將投資收益用於交易所的PayFi相關理財產品，並直接通過PayFi進行線下支付。

整個支付領域市場規模巨大，僅信用卡、貿易融資、跨境支付等就超過40萬億美元。PayFi目前僅在傳統金融被忽視的長尾市場進行了拓展，但其潛在規模也可能達到萬億級別。

隨着區塊鏈世界日益合規化，如果能夠打通出入金障礙、加深線上線下融合、加快合規進程，PayFi有望成爲Web3實現大規模採用的關鍵轉折點，爲Web2世界通向Web3世界架起一座高速橋梁。