Pi Network：手機挖礦項目邁向主網，估值懸疑待解

Pi Network是一個基於移動設備的加密貨幣項目，以低門檻參與爲特色。不同於傳統加密貨幣挖礦需要大量電力和專業設備，Pi Network允許用戶通過手機應用進行"挖礦"，降低了技術和成本門檻，使更多普通用戶能參與加密貨幣生態。

然而，這個看似普通的加密貨幣項目實際上頗具爭議。Pi Network自2019年成立以來，一直未能推出主網，手機挖礦實際上處於"挖空氣"狀態。其代幣獲取機制更多依賴於推薦新用戶註冊，而非使用區塊鏈技術的PoW或PoS等共識機制，這種模式更接近傳銷模式。

經過六年的等待，Pi Network終於宣布上線主網，並在多家交易平台上線代幣交易。這次看來Pi是認真的了，那麼如何對Pi幣進行估值呢？

Pi幣供應量分析

Pi Network官方尚未明確公布Pi幣的最終總供應量上限，但根據社區信息和白皮書，普遍認爲Pi幣最大供應量約爲1000億枚。這意味着如果每枚Pi幣價值1美元，完全稀釋後的市值將達到1000億美元。

截至2024年底，Pi仍處於主網封閉期，尚未全面開放交易，因此實際流通供應量有限。根據區塊鏈瀏覽器數據：

• 2023年8月：約19.7億枚Pi遷移至主網（其中12.9億枚被用戶鎖定）
• 2024年9月：主網累計遷移供應增至約40.7億枚（鎖定13.5億枚），一年多內供應量增加106.6%
• 2025年1月：主網累計遷移達55.6億枚，其中約6.6億仍處鎖定狀態。三個月內供應量又增加36.6%

Pi白皮書曾提到，開放主網時用戶可能已累計挖出100-200億枚PI。這意味着初期實際流通供應量可能只佔總量的一小部分，大部分Pi幣將隨時間逐步由挖礦產出。這也表明短期內供應量受控，但長期存在巨大的通脹壓力。

市場需求與用戶數據分析

Pi Network自2019年推出手機挖礦應用後，聲稱在全球吸引了數千萬用戶關注和參與。根據Pi團隊的說法，全球已有超過6000萬註冊用戶。然而，完成KYC驗證的真實用戶僅佔其中一部分。2023年Pi官方曾表示約1200萬人通過了KYC驗證。即便到2025年初，鏈上數據顯示的主網錢包總數也只有約911萬個，僅佔聲稱用戶的15%。

這表明盡管註冊人數龐大，但真正活躍且完成遷移上鏈的用戶比例有限。

每日活躍使用情況也能反映實際需求。據第三方區塊鏈瀏覽器數據，Pi主網每日活躍錢包平均約2萬個，峯值曾在2025年1月達到約4.2萬個。相比Pi Network官方宣稱的數千萬級用戶，這活躍度相對偏低。

Pi幣估值模型與可能價格區間

基於上述信息，我們可以嘗試建立幾種Pi幣的估值模型來推算其價格範圍。常見的加密貨幣估值思路包括"市值"和"場外交易價格"。

市值估值：

假設代幣總量爲1000億枚，流通量估算爲100億的情況下：

1. 對標Dogecoin：如果Pi能復制DOGE的成功，以DOGE當前400億美元市值爲基準，Pi代幣價值可達4美元。
2. 市值排名前50：當前市值第50名的幣種市值約27億美元，若Pi能進入前50，代幣價格將約爲0.27美元。
3. 市值排名前100：當前市值第100名的幣種市值約9.2億美元，若Pi能進入前100，代幣價值可達0.092美元。

場外交易（OTC）價格：

• 在某些地區，早期曾有私下收購Pi幣的價格約在幾元人民幣水平。
• 一些國外社區中，有人願意以5-10美元的估值私下交易少量Pi，主要基於對未來上市後升值空間的期待。
• 部分商家接受Pi幣交換商品或服務，隱含將每枚Pi折算爲1-3美元不等，但這更多出於營銷或支持Pi社區的考慮。

Pi幣的市場估值將主要取決於供需平衡和信心共識：

• 供應角度：初期有限的流通量可能推高Pi幣價格，但長期來看1000億枚的總供給將帶來巨大壓力。
• 需求角度：數十萬乃至上百萬的活躍持幣用戶將是Pi幣價值的基石。交易所上線後，這批用戶的行爲將直接影響市值走向。
• 市場定位：Pi Network如能證明自身不僅依賴傳銷式增長，而是真正落地區塊鏈技術與應用，可能獲得較高估值。

Pi幣估值目前仍存在諸多不確定性，短期波動可能劇烈。建議關注以下指標來判斷Pi幣估值走勢：

• 上線首周的成交量和換手率
• 主網解鎖進度
• Pi生態應用落地情況

此外，整體加密市場行情也將對Pi幣估值產生重要影響。牛市氛圍下，投機資金充裕，Pi幣更易獲得高估值；熊市中，即使有良好題材也難逃下跌趨勢。

值得注意的是，Pi Network的社區凝聚力是其獨特之處。項目能夠"出圈"主要依靠口碑傳播，這與迷因幣有相似之處。Pi Network之所以擁有強大社區，是因爲其設置了邀請機制，構建了層級結構，邀請者可通過吸引新人獲得利益。

這種利益結構與對Pi Network的期望已經持續綁定了六年之久，項目與社區均保持穩定，存活時間已超過95%的加密貨幣項目。大多數社區成員已成爲堅定信仰者，甚至表示主網上線後不會出售Pi幣，反而計劃購入更多。

考慮到低初始流通量和社區的忠誠度，很難準確預估經營六年之久的Pi能將市值推至何種水平。但可以預見的是，代幣上線初期必定會出現巨幅波動。