BTC生態的最新發展:質押競爭與封裝資產之戰

隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST等事件的發生,市場對BTCFi的關注度持續升溫。本文將聚焦BTC (re)staking和BTC錨定資產領域的最新動態。

BTC (Re)staking領域新趨勢

生態戰略成爲關鍵競爭因素

與ETH LRT不同,BTC LST面臨更復雜的生態布局考量,包括下遊DeFi應用、BTC L2發展、與各鏈BTC錨定資產的整合等。目前,各家BTC LST提供商採取了不同的策略:

• Lombard Finance專注於ETH生態,與Symbiotic、Karak Network等合作,爲質押者提供豐富外部獎勵。同時積極推動$LBTC在ETH上的槓杆玩法。

• Solv Protocol和Bedrock DeFi則採取多鏈擴展策略,同時發展上遊存款接收和下遊應用建設。Solv還通過要求用戶存入SolvBTC參與Babylon,鞏固其"去中心化比特幣儲備"的地位。

• Lorenzo Protocol和pStake Finance初期聚焦BNB鏈建設,支持$BTCB存款並鑄造相應LST。Lorenzo還構建了基於BTCFi的收益市場,採用流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構。

這些不同策略將影響各生態中BTC錨定資產的流動性和DeFi採用情況,可能引發跨鏈TVL競爭。

Pendle引領BTC LST積分市場

Pendle已整合四種BTC LST($LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN)到其積分市場。其中$LBTC的實際採用度高於表面數值,因爲37%的$eBTC由$LBTC支持。Pendle的整合爲BTC LST持有者提供了更多收益優化機會。

除$eBTC外,其他三種LST都與新興ETH L2平台Corn合作。Corn獨特的veTokenomics和混合比特幣代幣化設計,爲BTCFi增添了新的槓杆層,但也帶來了新的系統風險。

SatLayer加入BTC再質押競爭

SatLayer作爲新進入者,與Pell Network形成競爭。兩者都接受BTC LST再質押並爲其他協議提供安全保障。Pell已積累2.7億美元TVL,整合了13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer則部署在以太坊,支持多種BTC LST。

隨着再質押平台增多,對BTC及其變種資產的流動性競爭將加劇。這爲參與者提供了額外套利機會,但也顯示出restaking板塊供給側基建可能過剩。

BTC封裝資產市場格局變化

新老玩家激烈角逐

WBTC托管風波後,封裝BTC市場競爭加劇。主要競爭替代資產包括:

• Binance的$BTCB(供應量65.3k)
• Merlin的$mBTC(供應量22.3k)
• tBTC Network的$tBTC(供應量3.6k)
• Mantle的$FBTC(供應量3k)
• 各種BTC LST資產

Coinbase推出cbBTC

Coinbase新推出的$cbBTC已在Base和以太坊網路部署,供應量達2.7k。多個DeFi協議已表示支持,PumpBTC和Solv也迅速宣布與Base合作,顯示出$cbBTC在BTCFi的潛力。

WBTC多鏈擴張

盡管安全性備受質疑,WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo近期宣布將WBTC部署至Avalanche和BNB鏈,並採用LayerZero的全鏈可替代代幣標準,試圖通過多鏈擴展鞏固地位。

然而,隨着Aave等頭部DeFi協議開始將WBTC移出抵押品列表,WBTC的採用率持續下降。這一趨勢可能影響更多DeFi協議對WBTC的態度。

FBTC積極拓展

由Mantle、Antalpha和Cobo共同管理的$FBTC已部署在以太坊、Mantle和BNB鏈。通過"Sparkle Campaign",FBTC正積極推動在BTCFi領域的廣泛採用。多個BTC (re)staking平台已接納$FBTC,並爲早期用戶提供積分激勵。

目前,各封裝BTC資產都在爭取被主流DeFi協議和用戶接受,以期成爲下一個"WBTC"。未來,TON的$tgBTC和Stacks的$sBTC等新玩家也將加入競爭。

總結

BTCFi持續增長,BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵領域。

在BTC (re)staking領域,出現了供給側過度建設的趨勢,而需求側市場體量仍不明確。差異化生態戰略和獨特下遊應用成爲競爭關鍵。同時,BTC錨定資產的相互嵌套引入了新的系統性風險,各協議也面臨被過度挖礦的可能。

對BTC錨定資產而言,信任仍是核心問題。交易所、L2和BTC LST等多方正通過不同方案發展各自資產,爭取在WBTC市場份額流失中佔據先機。