解析預測市場：Polymarket、SX Bet、Pred X 和 Azuro 的深度剖析

預測市場是一種通過金融激勵機制來預測特定事件結果的開放交易平台。這些市場允許參與者對各種事件的可能結果進行押注。市場價格反映了公衆對事件發生可能性的集體判斷。

典型的預測市場合約交易價格在0%到100%之間浮動。最常見的形式是二元期權市場，其到期價格爲0%或100%。用戶也可以在事件結果揭曉前按照當前市場價格退出頭寸。

通過預測市場，我們能夠從參與者的押注行爲中提取公衆對未來事件的預期。持不同觀點的交易者通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心，這些合約的市場價格被視爲匯總的集體預測。

預測市場由來已久，幾乎與人類賭博活動一樣古老。歷史上，預測市場與政治的結合由來已久，例如中世紀時人們就熱衷於對教皇選舉結果進行押注。

隨着美國總統大選臨近，政治相關話題的押注興趣在近期迎來新一輪高潮。像Polymarket這樣的預測市場平台因此受到廣泛關注。

Polymarket：可交易的訂單簿預測市場

Polymarket是一個成立於2020年的去中心化預測市場項目，由Shayne Coplan創立，獲得了多家知名機構和投資人的支持。

該平台允許用戶對世界上備受爭議的話題進行交易，包括政治、體育和流行文化等領域。用戶可以根據自己的預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同，Polymarket支持用戶在事件結果揭曉前自由交易份額，投機者可以靈活參與概率博弈。

Polymarket採用了基於條件代幣框架的機制。用戶每投入1美元等值的ERC20代幣作爲質押，就會產生兩個條件代幣，分別代表事件結果的正反兩面。多元結果市場則是對多個二元結果市場的綜合統計。

這些條件代幣可以在市場中自由交易，價格會因供需關係而波動。用戶可以通過訂單簿隨時買賣，也可以等到事件有結果後，持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

由於兩個代幣在獨立的市場中交易，可能出現兩個代幣價格之和不等於1美元的情況。這時就需要做市商參與套利，平衡價格。在事件結束前，用戶隨時可以用一正一反兩個代幣在合約中換回1美元質押。

Polymarket的預測市場主要包含以下幾個部分：

• 市場主題：每個預測聚焦於一個特定主題或事件。雖然用戶可以在Discord提交新市場創建提案，但平台對具體創建哪些市場擁有決定權。

• 預言機：事件結果的判定通常需要人工輸入的預言機。Polymarket使用UMA樂觀預言機，允許任何人提交解決方案。如無人在規定時間內提出異議，該方案將被視爲事實採納。少數爭議情況下，由UMA代幣持有者共同決定。

• 條件代幣：通過鎖定1美元獲得"是"與"否"兩個條件代幣。市場結算時，持有正確結果代幣的用戶將獲得全部1美元。兩種代幣在市場中自由交易，價格反映了事件發生的概率預期。

• 訂單簿市場：Polymarket採用混合的鏈上訂單簿交易機制。用戶通過籤名授權，由運營商在鏈下撮合，最終在鏈上與合約交互。合約進行非托管式結算，在條件代幣和質押資產之間進行原子交換。

• 流動性提供者：與體育博彩不同，Polymarket允許在事件結果揭曉前自由交易條件代幣。代幣價格由供需決定，可能出現偏差。任何人都可以通過掛限價單賺取價差獲利。平台還提供額外的USDC激勵。

目前Polymarket尚未公布代幣發行計劃，也沒有主動的用戶積分激勵機制。不過，今年以來平台已通過流動性獎勵計劃發放了超過300萬美元USDC，以提升整體流動性深度。當前交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600 USDC獎勵。

SX Bet：單次下注預測平台

SX Bet是一個創立於2019年的以太坊體育博彩平台，目前依托Arbitrum Orbit Rollup構建的SX Chain運行。

該平台目前支持的押注市場主要集中在體育領域，包括網球、足球、棒球和籃球等各類賽事的勝負預測。近期還新增了加密貨幣和政治板塊，涵蓋主流加密資產、鏈上迷因幣價格走勢以及美國大選相關話題的押注。

與Polymarket不同，SX Bet採用傳統體育博彩模式，僅支持單次下注，用戶無法在事件結果確定前自由交易押注。

SX Bet的創新之處在於首次實現了組合投注系統。用戶可以對一系列事件進行預測，只有在全部猜中的情況下才能獲得獎金。組合投注往往能帶來巨額收益，可視爲預測市場的槓杆機制。平台的做市商將作爲交易對手方。

這種組合投注模式更類似於彩票，有可能帶來高達萬倍的巨額回報。其成功案例很容易引發病毒式傳播，是傳統體育預測市場中最吸引人的環節之一。

顯然，Polymarket等基於"雙代幣"條件框架的預測市場難以實現組合投注。因爲合約不可能爲每種結果組合都鑄造一個條件代幣，並確保其在流動性充足的情況下自由交易。僅有兩個結果的預測市場賠率有限，對用戶的吸引力可能不足。

Pred X：基於AI推送話題的預測市場

Pred X是一個最初基於Sei區塊鏈開發的預測市場平台，涵蓋政治、加密貨幣價格預測和流行事件等多種主題。目前該平台支持在Base、Linea、Sei、Bitlayer等多個區塊鏈上使用USDC進行押注，並推出了相應的Telegram小程序。

Pred X的Telegram小程序PredXFun爲用戶提供了兩種模式：一種是通過預測熱點事件發生概率來賺取積分的遊戲模式；另一種是通過連接錢包參與官網同類話題押注的真實模式。

與Polymarket主要由用戶在Discord中提議生成預測話題不同，Pred X的預測話題大多由Aimelia AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數自動生成，並推送至平台網站，由用戶自發形成交易市場。

盡管Pred X支持多個區塊鏈，但它並非完全去中心化的預測市場應用。各類預測話題不同結果的價格由平台的中心化訂單簿決定，而下單過程及每個預測話題的市場則依據智能合約規則實現。

客觀來看，Pred X相較其他預測市場仍顯得不夠成熟。平台內可預測話題的訂單簿深度和交易量遠低於Polymarket和Sx Bet。作爲預測市場，理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。然而，Pred X的訂單簿並不支持用戶自行掛單。在多數市場缺乏做市商的情況下，用戶實際上無法自由交易結果代幣。

此外，文檔中並未詳細說明在實現多鏈下注支持的情況下，如何確保不同鏈上話題市場合約的一致性，以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有充足流動性等問題。在Telegram小程序的"真實模式"下連接錢包交易時，同一話題的預測市場與官網的下注價格存在差異。

種種現狀讓人對Pred X的實用性和可靠性產生質疑。整體來看，這個產品目前更像是一個半成品。

Azuro：由流動性池支持的投注協議

Azuro並非預測市場本身，而是一個用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入的基礎設施包括鏈上智能合約和web組件，可用於構建多個預測市場應用。

Azuro僅支持單次下注，無法像Polymarket那樣對"是"與"否"進行自由交易，只能在結果公布後獲得收益。

Azuro系統以流動性池爲核心構建。任何人都可以通過與Azuro工廠合約交互，部署自己的流動性池。一個流動性池下可以創建多個投注平台，每個投注平台又可針對不同預測主題建立多個可能事件供下注。

不同於Polymarket等二元拆分模型下流動性被分割在多個預測事件中，Azuro提出了"流動性樹"的概念。即一個預測主題下的多個事件下注，甚至多個主題多個投注平台，都能共享同一個流動性池。

流動性樹提供了一種層次結構，各種可能事件劃定了流動性範圍，例如一場足球賽兩隊的多種比分可能性。

這些流動性資金確保平台始終能作爲投注者的對手方，支付潛在獎金（對LP而言是虧損）。如果投注者普遍虧損，LP就能獲得收益。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性，並作爲對手方產生盈虧。

Azuro中每個事件的賠率由該事件下的押注資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定數據提供商設定，並相應添加初始流動性。數據提供商也可在下注過程中調整賠率，這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

Azuro還支持多個dapp平台的實現。投注平台可爲自己設定手續費分成，投注者可自由選擇；流動性池創建者也可設定池子的分成比例。所有池子的利潤都會有一定比例進入Azuro的DAO。Azuro還發行了原生代幣$AZUR。

結語

預測市場背後的理念頗具哲學意味。參與者以盈利爲目的，將自由市場視爲人類最有效的信息收集系統，從而對現實世界事物進行預測。這些結果往往出人意料地準確。在推薦算法主導信息流通的當代社會，預測市場似乎能有效還原真相並反映觀點，這一點在Polymarket上關於政治事件的預測中得到了體現。

許多加密用戶首次接觸預測市場，可能是在上一次美國總統大選期間在某交易所推出的兩位候選人指數。結合強大的做市能力，用戶甚至可以使用高倍槓杆參與。雖然是中心化的，但確實提供了非常有趣的體驗。

加密貨幣極大地降低了預測市場的交易摩擦，爲其提供了更高效的市場機制。基於智能合約和自動做市商（AMM）的思路，也爲預測市場帶來了更好的機制——無準入門檻和更充足的流動性。甚至不少AI AgentFi項目也將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然，這些平台也存在明顯缺陷：Polymarket雖然開放了條件代幣的自由交易，但難以實現靈活的下注機制，缺乏高倍回報預期，也失去了部分普通玩家的樂趣；而Azuro這類流動性池方案顯然還比較復雜，且缺乏下注後的再交易能力。

預測市場的爆紅，與其說是機制和技術創新，不如說是加密文化又一次大規模應用，是其背後自由市場文化的勝利。這在算