比特币突破下降通道 全球关税战引发金融市场动荡

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本周比特币市场表现抢眼，开盘价78370.15美元，收盘价84733.07美元，全周涨幅达6.84%，振幅14.89%。成交量明显放大，价格首次突破1月下旬以来的下降通道上沿，逼近200日均线。

全球宏观金融局势因特朗普的关税政策而动荡不安。这一戏剧性举动引发世界震惊，中国随即做出强有力的反制措施。在这场"对撞游戏"中，首先退让的一方很可能会处于不利地位。全球性的关税战引发了各界的反弹，包括政界、商界和金融市场。

最终结果是资本开始撤离美国市场，美国股市、债市和汇市罕见地同时遭受重创。面对巨大的金融风险，美国政府选择了让步，部分暂缓或降低关税措施，并在舆论层面向中国释放友好信号。随后，关税战进入新阶段，各方开始展开谈判与妥协。

此前因关税战第一阶段影响而大跌的风险资产市场随即迎来显著反弹。虽然最危险的时期可能已经过去，但后续的不确定性仍将主导各个市场。关税危机的影响尚未完全消除，新的风险也可能随时出现。未来需要重点关注关税冲突是否会进一步升级、美联储是否会及时降息，以及美国经济是否会陷入衰退。

在政策和经济数据方面，由于多数国家难以对美国的关税政策进行有效反制，中国和欧盟成为主要抗衡力量，其中中国的针锋相对尤为引人注目。经过多轮对抗，美国对中国的关税已达145%，中国对美国的反制关税达到125%。这实际上已经严重影响了正常贸易往来，因此中国宣布不再对美国可能的进一步加征关税做出回应。

4月10日，美国宣布暂停对大多数国家（不包括中国）的对等关税，保留10%的"基准关税"，并开始进行谈判。这一消息推动美股大涨，纳斯达克指数创下历史第二大单日涨幅。虽然中国看似处于被动地位，但实际上给美国造成了巨大压力。4月12日，美国宣布豁免部分中国商品的145%"对等关税"，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、半导体、集成电路等产品。

推动美国政府进入关税战"第二阶段"的因素不仅来自中国的反制，还包括美国政界、商界以及金融市场的强烈反对。4月7日，美国三大股指大幅下跌，创下调整低点，进入或接近技术性熊市。次日，VIX恐慌指数攀升至52.33，为2008年次贷危机和2020年新冠疫情危机以来的第三高峰。

同期，美国短期国债收益率在周四一度跌至3.8310%，而长期国债收益率则在周五大幅反弹，收于4.4950%的高位。在美股遭遇大规模抛售后，美国国债市场也出现抛售潮，加上资金向欧洲等地转移，美元指数也出现明显下跌。

股市、债市和汇市的"三杀"局面迫使美国政府释放缓和关税战的信号，并公布豁免清单。与此同时，美联储也释放出"鸽派"信号。波士顿联储主席柯林斯在周五接受采访时表示，美联储在必要时"绝对准备好"使用各种工具来稳定金融市场。

关税战的缓和和美联储的口头承诺暂时缓解了美国金融市场的压力。周五，美国三大股指以上涨收盘，结束了动荡的一周。然而，考虑到美国政府的不确定性以及经济衰退和通胀方面的巨大风险（本周公布的密歇根大学消费信心指数继续下跌至50.8），市场实现V形反转的可能性较小。

在比特币市场，本周链上抛压有所减弱，暂时止住了连续三周的恐慌抛售。全周链上抛售规模为188816.61枚，其中短期持有者178263.27枚，长期持有者10553.34枚。4月7日和9日，短期持有者在全球市场恐慌中再次出现大规模亏损。

目前，长期持有者仍在发挥市场稳定器的作用，本周增持近6万枚比特币，显示市场流动性仍然相当匮乏。截至周末，短期持有者整体仍处于10%的浮亏水平，表明市场依然承受着巨大压力。

根据市场指标，比特币周期指标为0.125，显示市场处于上升中继期。