MakerDAO推出8%DAI存款利率 源自RWA收益的临时策略

MakerDAO近期将旗下Spark Protocol中DAI的存款利率调整至8%，这一高于美债收益率的"无风险利率"引发了市场关注。有人质疑这背后是否存在庞氏模式，但实际情况如何？这一高收益从何而来？它是否具有可持续性？MakerDAO此举又有何深意？

事实上，这8%的"无风险"收益主要源于MakerDAO引入大量真实世界资产(RWA)。通过引入RWA，MakerDAO旨在多元化其背后支持的资产，利用美国国债带来的长期额外收益来稳定DAI汇率，增加发行量弹性，并降低对USDC的依赖，从而减少单点风险。

目前，RWA资产已占MakerDAO协议资产负债表的一半以上。这些生息RWA资产，尤其是美国国债，为MakerDAO带来了可观的收益。数据显示，MakerDAO超过一半的收益来自RWA生息资产，其中美国国债提供了约5%的无风险利率。

MakerDAO协议通过RWA生息资产赚取利润，并将这些利润用于支付8%的利息。根据MakerDAO创始人的说法，将收益率设置为8%的目的是增加对DAI和DSR的需求，确保有不断增长的用户群体参与SubDAO和Endgame计划的其他部分。简言之，这一举措旨在增加DAI需求，从而带来更多抵押品，购买更多RWA生息资产，最终获得更多收益。

然而，这8%的收益率并非长期可持续。实际上，这是一种名为Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)的临时机制，旨在吸引早期用户。EDSR会随着DSR利用率的增加而逐渐减少，直至最终消失。根据创始人的说法，当DSR使用率达到50%时，这一超额利率将消失，且MakerDAO不会因此亏损。

总的来说，MakerDAO通过购买大量RWA获得了可观收益，现在通过提高利率至8%将部分利润分配给DAI持有者，以增加DAI需求和用户基础。一旦参与获取利息的用户数量达到一定程度，这一利率将逐步下降至正常水平。