大市场边缘下的变革性投资：USV的20年投资理念

自2004年以来，Union Square Ventures (USV) 已经走过了20个年头。在这段时间里，我们投资了14支基金，涉及230多个项目，横跨社交媒体、市场、开发者工具、教育、健康、金融科技、web3和去中心化系统，以及能源和气候等多个领域。

回顾USV的发展历程，我们的投资主题始终围绕着能够催生新范式的技术和社会变革性时刻展开：

• 2003-2004年，我们关注互联网应用层的构建。
• 21世纪中期，我们聚焦于社交网络和市场等新型网络的建设。
• 2010年代初，我们将目光投向垂直网络、新基础设施层和去中心化计算系统。
• 2010年代末，我们开始探索如何利用互联网应用扩大关键资源的获取，并增强对核心系统的信任。
• 接近2020年，我们开始寻找能够加速能源转型和适应气候变化的创业机会。
• 如今，我们正关注大语言模型(LLMs)和人工智能的快速发展，以及由此带来的新型数字信任需求。

经过20年跨越不同时期和领域的投资历程，我们总结出USV的核心投资理念：

投资于技术和社会变革压力下大市场边缘的创新机会。

这一理念包含三个关键要素：

1. 边缘性：大市场的边缘往往是新想法和新方法的最佳孵化地。边缘创业公司可能起初看似怪异，但却有潜力以创新方式挑战现有企业。例如，早期的社交媒体、加密货币和消费学习产品，它们最初并不被视为对传统行业的直接竞争。

2. 压强：技术和社会压强可能会打破现有市场结构，为新公司创造机会。技术压强可能包括新的操作系统、加密资产和AI技术栈；社会压强则可能涉及气候危机、对公共机构信任的丧失或社会态度的变化。这些压强的汇集可能会使静态市场结构变得动态，为创新创造空间。

3. 大市场：我们关注那些能够在大规模市场中产生重大影响的创新。

展望未来20年，USV将继续坚持这一投资框架，在变革压强的推动下，探索大型市场边缘的机会。我们期待与志同道合的创始人一起，在市场边缘不断探索和创新。