DePin：一个被低估却潜力巨大的Web3赛道

DePin作为Web3领域的一个新兴赛道，虽然不如公链、DeFi或MEME那样直观，但其应用场景可能更加广阔。DePin项目的特殊性主要体现在两个方面：其业务领域和服务对象的广泛性，以及数据获取的难度。

DePin项目涉及云计算、云渲染、文件存储、网络热点甚至气象等多个领域，其服务对象不仅限于Web3领域。例如，某去中心化云计算平台已为众多Web2企业提供了大量云计算服务。另一个基于GNSS卫星参考站的地理与气象数据信息平台，正致力于为农业、工程、交通和地质等领域提供服务。

由于DePin项目之间差异较大，且主要工作可能不在区块链上执行，因此该赛道的数据往往被忽视。近期，某数据综合平台与一个DePin项目建立了深度合作，在链上建立了智能合约的标记注册表，用于标识该项目在链上的各种行为和数据，从而实现对其链上数据的标准化计算。

从需求侧来看，可以通过协议费用和协议收入两个指标来衡量DePin项目的需求情况。某GPU计算类DePin项目在过去一年里累计产生了5870万美元的协议费用，占基础设施市场5.7%的份额。值得注意的是，该项目的协议费用呈现增长趋势，与Web3行情的牛熊没有相关性，这主要是因为其服务对象与收入来源主要来自Web2领域。

在供给侧，活跃节点数量可以反映DePin网络的服务能力和成本。在GPU类型中，某项目的活跃节点数量远超同类项目。通过比较不同项目的"价值/成本"乘数（即完全稀释估值除以活跃节点数），可以发现该项目可能被低估。

从生态综合角度来看，活跃地址数是一个重要指标。在GPU计算类DePin项目中，某项目的活跃地址数在可比前提下是最高的。

综上所述，某些DePin项目，尤其是主要服务于Web3以外领域的项目，其收入与加密货币市场波动并不相关，反而呈现出稳定增长趋势。这类项目从非Web3领域获得收入的能力是极为罕见的，意味着它们的主要收益模式并不依赖于二级市场，甚至可能为加密货币行业从外部引入资金。这种特性使得DePin成为一个值得关注的潜力赛道。