与头等仓投研总监Stewart的深度对话

价值投资理念的转变与Alpha捕获方法论

本期嘉宾：Stewart，头等仓投研总监

一、投资策略

1. 资金体量和配置占比：头等仓基金规模几千万美元，每个投资经理管理的仓位不超过10个，主要投资山寨币。

2. 预期收益：跑赢BTC涨幅。

3. 可承受回撤：无强制回撤线，除非项目发展态势走坏才会卖出。

4. 交易逻辑：好项目+好价格，相对长期持有。

二、成功捕获1000倍AAVE的投资方法论

1. 投资框架：基于项目基本面和合适价格买入持有。

2. 基本面定义：项目朝既定目标方向发展越来越好。

3. AAVE投资过程：

   • 2019年6月开始筛选项目
   • 分析需求、需求规模、满足需求能力
   • 持续跟踪项目迭代
   • 在项目改进模式后建仓
   • 2021年2-3月左右卖出

4. 合适价格判断：

   • 区分概念型和业务型项目
   • 业务型项目采用对标法估值
   • 新赛道项目估值需要龙头定价

三、本轮Alpha特征与投资方法论转变

1. 上轮Alpha特征：

   • 新赛道开创者或领头羊
   • 有漂亮业务数据支撑

2. 本轮Alpha特点：

   • 局部行情为主
   • MEME、铭文、SOLANA等表现较好

3. 投资方法论转变：

   • 从"市场会用什么"到"市场会炒作什么"
   • 分析铭文和MEME的炒作逻辑

四、如何避免错过新机会

1. 心态转变：不再执着于传统价值投资理念

2. 逻辑转变：思考市场炒作对象和方式

3. 行动转变：积极参与或密切观察新趋势

五、投资Stop Doing List

1. 不要再有偏见，不要执着于传统投资架构中的核心点

2. 避免激情交易，提高综合回报率

六、推荐关注的交易员

1. 头等仓创始人咖啡：

   • 能力复合全面
   • 思考第一性原理
   • 能够逆人性、不FOMO

2. Galois Capital的Kevin Zhou：

   • 交易决策来自定量化、精确的思维判断
   • 推荐相关播客了解其做空LUNA的详细过程

七、高效获取信息的来源

1. Twitter推荐账号： @fishkiller @nake13 @mindaoyang

2. 重要行业事件信息来源：ChainFeeds

3. 与优质信息源保持高频联系

八、对未来的展望

1. 局部机会仍然存在

2. DePin和AI可能是下一波热点

3. 需要更多关注资金面和炒作逻辑

4. 与项目团队和上下游保持沟通非常重要

九、结语

价值投资理念需要与时俱进，在新的市场环境下找到适合的投资方法。通过不断对话、参与、试错和观察，我们可能会更接近成功的投资策略。