SEC监管风格转变：从对抗到对话

2025年第一季度，美国证券交易委员会（SEC）在加密领域的监管方式发生了显著变化。随着Gary Gensler时代的结束，由代理主席Mark Uyeda领导的SEC开始尝试"对话式治理"approach。这一转变包括成立专门的加密任务小组、终止多项加密相关调查，以及启动一系列行业圆桌会议。这些举措是否意味着SEC正从"对抗式监管"转向更为协作的模式？在新任主席正式就职前，SEC的这些调整能否真正推动加密行业朝着合规与创新并重的新阶段迈进？

SEC近期关键举措：从"执法主导"到"对话式治理"

自2025年1月Mark Uyeda就任代理主席以来，SEC在加密领域的监管策略出现了明显调整。SEC特别成立了由Hester Peirce领导的加密任务小组，此举象征着监管方针的重大转变。该小组预计将优先界定哪些加密资产属于"证券"，并探索合法发行代币的渠道。这一举措有望为市场带来更清晰的监管框架，并吸引更多传统金融机构进入加密领域。

SEC还宣布将于2025年4月至6月举行四场新一轮圆桌会议，涵盖加密交易、托管、资产代币化及DeFi等议题。这些会议向公众开放，Hester Peirce将其称为"加密监管清晰的春季冲刺"，表明SEC正尝试通过行业对话制定更明确的规则。

值得注意的是，SEC对加密行业的关注度显著提升。官方文件中涉及"区块链"术语的使用在2025年2月达到历史新高，EDGAR数据库记录超过5000次，反映了这一趋势。

SEC终止多项加密案件调查，释放缓和信号

截至2025年3月，SEC在加密货币领域的执法动态确实出现了一些调整，部分案件以和解、撤诉或终止调查告终，显示出一定程度的监管缓和迹象。

• 2025年1月，SEC结束对Hinman文档相关案件的调查，未对以太坊是否属于证券作出新裁决。

• 2025年2月，SEC正式终止对某交易平台的进一步调查，未追加处罚。

• SEC曾指控多个NFT发行方违反证券法。2024年12月，SEC悄然撤销部分诉讼，仅保留对明显承诺回报的项目的执法。

• 2025年3月，SEC与某DeFi协议达成和解，协议方同意注册部分功能并缴纳小额罚款，SEC终止调查。

• 2025年1月，SEC放弃对Tornado Cash开发者的诉讼，转向与财政部（OFAC）协作监管。

• 2025年3月，SEC终止对Immutable及相关方的调查，未发现任何违规行为。

• 2025年3月，某知名加密公司与SEC达成初步和解协议，SEC同意退还部分罚款。

未来展望：新主席上任后的政策走向

目前，SEC仍由代理主席Mark Uyeda掌舵。他接手期间已调整了部分加密政策，例如暂停要求加密公司注册为交易系统的计划，并推动成立加密货币特别工作组，这被认为是为过渡期铺路。

Paul Atkins是新的SEC主席候选人，其任命被视为推动加密货币行业友好监管的重要信号。他拥有丰富的金融监管经验，曾在SEC任职并支持创新与去中心化资产发展。然而，Paul Atkins目前面临利益冲突的质疑。他在加密领域的投资以及家族资产引发了对其监管公正性的担忧，但他承诺若通过任命，将辞去现有职务并出售相关股权。

Paul Atkins的提名仍在参议院听证阶段，听证会定于2025年3月27日举行，届时他需回应对其与加密行业关联的质询。

如果Paul Atkins正式就任，他可能推动相关立法进程，减少监管重叠，明确证券与非证券代币的划分标准。

结语

SEC近三个月的调整，标志着其从"对抗式监管"向"对话式治理"的转型尝试。若SEC能持续推动透明、合理的监管框架，优先制定稳定币、质押服务、DeFi协议的具体规则，美国或将成为全球加密创新中心的重要一员；反之，若政策反复，加密项目仍可能选择迁往监管更友好的地区。无论如何，2025年将是SEC与加密行业关系的关键转折点。