稳定币巨头Tether的最新布局

近期，全球最大稳定币发行商Tether展开了一系列战略动作,意在扩大其稳定币帝国版图。

作为稳定币行业的领头羊,Tether通过USDT的全球流通已经实现了巨额利润。仅靠国债利息,其年收益就高达130亿美元,成为全球最赚钱的金融科技公司之一。然而,Tether发现自己虽然在USDT的发行和管理上获利颇丰,但在真正的"链上经济分润"方面却没有太多收益。

以太坊每天约10万美元的Gas费由USDT贡献,占整个网络手续费的6%以上。而在波场上,USDT的影响力更是惊人 - 其转账量和Gas消耗占据了整个公链的98%以上。波场网络每天超过210万美元的链上收入,折合年化收入高达7.7亿美元,绝大部分来自USDT的高频转账手续费。

对Tether而言,这是一种典型的"价值捕获失衡"。USDT带来了巨大的用户流量和产业需求,但链上的手续费和生态红利长期被基础设施"收税",而非由Tether主导。这不仅削弱了Tether在未来链上支付和结算网络中的战略地位,也让其在面对新威胁时失去主动性。

为了改变这种局面,Tether全力投入自有稳定币链生态建设。通过专属链模式,Tether不仅能将原本流向其他公链的巨额手续费和生态红利"收回自己体系",还能在B2B支付、合规结算、产业协同等层面建立属于自己的链上闭环。

Plasma:Tether的秘密武器

2024年底,Tether悄然扶持了一条名为Plasma的新链。短短两个月,Plasma就获得了包括Bitfinex、Peter Thiel的Founders Fund、Framework等在内的2750万美元融资,估值迅速达到5亿美元。

Plasma采用比特币主网作为最终结算层,继承UTXO的安全性,同时在执行层直接兼容EVM。最关键的是,链上所有交易都可以直接用USDT支付gas,USDT的转账完全免费。

正是凭借"零手续费"这一简单直接的卖点,Plasma在推出治理代币XPL配额时引发抢购热潮。首批10亿美元额度在短短30分钟内被一抢而空,有大户甚至不惜在以太坊主网支付10万美元gas费抢通道。

除了技术架构,Plasma还暗藏两大亮点:一是"原生隐私",用户可选择性遮蔽交易信息;二是"比特币流动性",承诺将原生BTC无缝引入链上。这与Tether近期大举增持比特币的动作不谋而合。

通过Plasma,Tether不仅能将散落在各网络的1500亿美元USDT汇聚到统一清算层,还能掌控发行、流转、回收的全流程,从而获得更多定价权和话语权。

Stable:面向机构的USDT专链

继Plasma之后,Tether又推出了名为Stable的L1公链,主打机构级应用场景。与面向散户的Plasma不同,Stable针对的是全球金融机构、企业结算、大宗清算、链上企业财务、B2B跨境等领域。

Stable的落地线索隐藏在Tether近期密集的大宗商品投资中。从收购南美农业巨头,到投资非洲区块链金融平台,再到入股加拿大金矿公司,Tether正在将USDT嵌入实体经济的各个环节。

对于大宗商品贸易商而言,Stable提供的高效率清算能力远胜传统电汇。而对Tether来说,这部分流量比散户转账更稳定、更高毛利。更重要的是,Stable让Tether能将链上捕获的美元流量直接植入商品贸易乃至整个供应链。

美国本土化稳定币计划

Tether CEO Paolo Ardoino近期透露,公司可能在美国设立新公司,发行专门面向本土支付场景的新稳定币,而现有USDT将继续主攻国际市场。

这一计划离不开美国银行业的支持。有迹象表明,Tether可能与美国首家明确表态愿意发行稳定币的大银行合作。此外,特朗普时代的前商务部长Howard Lutnick领导的Cantor Fitzgerald目前管理着Tether数十亿美元的国债头寸,也可能成为新稳定币的重要后盾。

尽管Tether在美国仍面临监管压力,但公司正通过多种方式降低政策风险,包括将注册地迁至比特币友好的萨尔瓦多,以及在美债市场高调买入千亿级国债等。

通过Plasma、Stable以及即将推出的美国本土支付币,Tether正在构建一个全方位的稳定币生态系统,覆盖从零售支付到大宗商品结算的各个环节,进一步巩固其在全球稳定币市场的主导地位。