稳定币：Web3时代的支付新基建

2011年，在"微信支付"团队工作的刘鹏购买了他人生中的第一个比特币。当时，他抱着质疑的态度，想要探究这种没有任何锚定标的的加密货币是否真的有价值。十多年后，他又带领团队开始研究稳定币。这一次，他的目标不是购买，而是发行稳定币。

今年6月初，作为京东币链科技CEO的刘鹏接受了专访。他强调，稳定币与比特币、以太坊等加密货币不同，而是类似于移动支付的"支付工具"。作为支付行业的资深人士，刘鹏曾深度参与"微信支付"的设计和推广。此后，他又在多家大型企业负责支付业务。如今，刘鹏表示，他感受到了与移动支付爆发前夕相似的"气息"——他认为，支付型稳定币将成为Web3时代的新金融基础设施，在国际贸易等领域发挥重要作用。

稳定币凭借其去中心化、低转账成本、交易透明可追溯等优势，正从加密世界走向更广泛的传统金融体系。5月30日，香港正式将《稳定币条例》刊宪，标志着这个国际金融中心将通过牌照制度，明确规管与香港及港元相关的稳定币活动。早在2023年12月，香港就宣布将实施法币稳定币发行人的发牌制；2024年7月，包括京东币链在内的三家机构进入金管局推出的稳定币发行人沙盒，进行相关测试。

刘鹏透露，京东币链在沙盒中的场景测试进展顺利，计划推出分别锚定港元及其他币种的稳定币。

京东币链于2024年3月在香港注册成立，是京东科技集团旗下公司。尽管在港成立时间较短，但刘鹏认为，京东币链的先发优势之一是拥有从零到一的"冷启动"场景，即京东电商生态。他曾提到，若合规稳定币得以发行，京东平台上的大量商家可以在上下游结算时使用稳定币来提高效率，并在海外更灵活地管理资金。

在USDT及USDC两大美元稳定币占比超过80%的市场中，由香港持牌发行人所发行的稳定币除了"合规"优势外，还需要寻找包括使用场景在内的其他吸引力。其中，跨境支付无疑是众多稳定币发行商竞争的重点领域。同时，零售支付在提升稳定币的市场渗透度和品牌建设等方面也具有积极意义。

今年8月1日起，《稳定币条例》将正式生效。全球范围内，新加坡、欧盟和美国等地相继将具支付性质的稳定币纳入监管，这个现有规模约2500亿美元的稳定币市场正变得越来越热门。

展望未来，合规稳定币是否会推动支付范式转变，使此前"线下至线上"的移动支付进一步由"线上至链上"演进？立法迅速的香港能否借助稳定币，巩固和提升自身在国际贸易中的关键地位？在多种货币挂钩稳定币共存的时代，全球支付及金融体系又将如何变化？

京东稳定币的测试进展

截至6月初，京东币链主要进行了港元稳定币的测试，后续将测试其他法币稳定币。基于市场需求，预计两种稳定币会同时发行。第二阶段测试重点是稳定币在跨境支付、投资交易和零售支付三大实际场景中的应用。

在跨境支付场景中，京东币链计划通过直接获客和与合规批发商合作的方式拓展用户。投资交易方面，正与全球合规交易所洽谈合作，以期将京东稳定币上线至不同地区。零售方面，最先落地的是京东全球售港澳站，用户可以率先在京东自营的电商场景中使用稳定币购物。

稳定币发行时间表和规模

具体时间表取决于监管。京东币链期望今年第四季度初获发牌照，并同时推出京东稳定币。京东稳定币将于公链发行，届时任何人均可公开查阅发行量等数据。

合规稳定币的竞争力

作为新发行的合规稳定币，京东稳定币的目标不是在加密原生或投资交易等场景竞争，而是要开拓新的"战场"，即连接传统跨境贸易结算市场。该市场拥有大量的实体企业、跨境贸易参与者、支付科技公司等，他们都需要安全合规、透明可审计的稳定币服务。

京东币链预计，亚太、中东、非洲、南美及欧洲等地区的国际贸易或将最先使用香港发行的稳定币进行支付结算。

稳定币与传统跨境支付的比较

稳定币是一个系统工程，而非仅靠某一产品定胜负。合规稳定币的竞争力不仅在于成本低、效率高、体验佳，更配套有稳定的托管机制、安全的清结算通道和可信的运营逻辑来保障持有者的权益。作为稳定币发行商，京东币链也乐意与跨境支付公司合作，共建稳定币生态。

京东生态中的稳定币应用

京东生态内的全球售港澳站收单场景，将率先用京东稳定币进行支付结算。京东生态以外，京东币链计划针对不同行业"度身定制"稳定币支付解决方案。目前，京东稳定币将转账时效由数天降至秒级，成本至少较传统转账减少一半，链上资金周转也更快。

稳定币与供应链金融

稳定币发行商只能做发行，不能从事质押、借贷，亦不可发放利息。针对供应链金融服务，京东币链会与具备有关资质的持牌机构探讨合作。从方案设计的角度，正在梳理京东国际物流的场景。理论上，各方授权的前提下，出海的中小企业可将海外仓库订单等数据上链，并用稳定币处理支付及融资，整个过程的效率会有显著提升。

稳定币支付与移动支付的比较

支付型稳定币和Web2的移动支付一样，其本质都是支付工具，旨在通过先进技术和商业模式实现降本增效、提升用户体验，并推动普惠金融发展。技术层面，稳定币基于去中心化的技术架构；产品结构层面，稳定币比"微信支付"这类产品多了一个发行系统。

稳定币与传统金融基建的"临界点"

从To B视角出发，大宗交易可能最先接纳稳定币，尤其在摩擦成本高、汇率波动大、时间长的跨境支付场景；从To C来看，要彻底激发用户使用稳定币支付的动力，可能需要像"微信支付"中"微信红包"那样的现象级产品和应用。

香港稳定币行业生态的完善

关键是按照《稳定币条例》要求，建立一个风险为本、务实灵活的开放生态，其中监管、发行商、批发商、场景方、用户与投资者之间都需相互合作。需要把握资金结算这一突破口，从香港国际金融中心、贸易中心的角色借力，扩大在港发行的稳定币于多个地区的流通与使用度，进一步将香港打造成国际稳定币结算枢纽。

离岸人民币稳定币的可能性

在产品技术层面，发行离岸人民币稳定币与港元稳定币的差异不大。而且离岸人民币稳定币的潜在应用场景已经具备，如一带一路。京东币链一直支持、推动在未来发行离岸人民币稳定币，但需要从法律合规等方面作综合考量，最终离岸人民币稳定币能否成行仍取决于内地监管。