Ripple多年法律纠纷落幕，XRP未来何去何从？

在成功化解与SEC的监管纠纷后，Ripple Labs的CEO布拉德·加林豪斯似乎重获新生。

近日，Ripple宣布已向美国货币监理署申请联邦银行牌照，希望成为继Anchorage Digital之后第二家获此殊荣的公司。此外，其在纽约州受监管的托管服务提供商Standard Custody and Trust Company也正努力成为首家获得美联储主账户的加密货币公司，以便直接在美联储持有支持其4.69亿美元稳定币RLUSD的储备存款。

加林豪斯表示，Ripple正秉承一贯的合规精神申请国家银行牌照。如获批准，将同时受到州和联邦的监管，这将在稳定币市场上树立一个全新且独特的信任标杆。

同时，Ripple正持续完善RLUSD的基础设施。公司宣布与总部位于瑞士的一家银行达成合作，并与伦敦的一家公司合作，利用稳定币建立支付网络。

此外，自去年11月1日以来，Ripple Labs主要持有的原生代币XRP已上涨347%。XRP可能会在今年晚些时候迎来美国首个现货交易所交易基金。尽管如此，XRP的价格在过去六个月中基本保持停滞状态。

虽然Ripple Labs、XRP Ledger以及其稳定币的未来仍存在诸多疑问，但最大的悬念仍集中在其原始代币XRP上。

随着Ripple似乎将重心更多转向稳定币市场，有观点认为，如果RLUSD的规模真正扩大，可能会蚕食Ripple多年来试图为XRP创造的潜在需求。

对Ripple而言，这确实是一个全新的起点，但旧问题依然存在。若要推动XRP价格进入下一增长阶段，某些关键因素可能需要改变。以下是需要关注的两个主要挑战。

XRP实际应用仍然有限

早在2024年3月，有媒体曾发表一篇名为《加密领域的十亿美元僵尸崛起》的文章，将XRP Ledger作为主要探讨对象。

文章指出，从全球资金流动的角度来看，Ripple Labs的现状乏善可陈，几乎没有人认为它能颠覆SWIFT这一每天处理高达5万亿美元银行间转账的系统。尽管未能实现其核心目标，Ripple的区块链仍在正常运行。但它基本上毫无用处，而XRP代币的市值却高达360亿美元，成为第六大加密货币。

这样的描述颇为严厉，但文章指出，尽管XRPL在当时市值高达360亿美元，但2023年的手续费收入仅为58.3万美元，相当于令人咋舌的61,690倍市销率。值得注意的是，到那时Ripple已成立12年，这并非一家刚起步的初创公司。这些数据表明，XRP更多地被视为一种"迷因币"，而非具备实际用途的资产。

那么，自那之后XRPL发生了什么变化？2024年，XRPL的手续费收入增长至115万美元，较前一年仅增加56.7万美元。而同时，其市值从2024年初的333.2亿美元增长了超过800亿美元，达到惊人的103,826倍市销率。

这组数据再次凸显了XRP所面临的核心问题：尽管市值不断攀升，但其实际应用和经济效益依然有限，难以支撑其高昂的市场估值。

根据某数据平台的数据显示，XRPL上的活动并不足以支撑其价格的上涨。其标志性的去中心化交易所日交易量通常低于10万美元。相比之下，市场领先者的日现货交易量超过10亿美元，更不用提迅速增长的衍生品DEX行业，其中两大交易所每月处理的交易额高达数万亿美元。

在非同质化代币领域，XRPL也明显落后。数据显示，2024年XRPL平均每天仅有约550名NFT交易者。而即使在当前NFT市场整体低迷的情况下，以太坊每天仍有约5000名交易者活跃。

此外，XRPL在引入原生智能合约功能方面也显得力不从心。随着其专注于支付的单一定位逐渐拓展，智能合约功能已经成为区块链的"基本配置"。不过，截至6月30日，Ripple Labs推出了一个EVM兼容侧链，试图弥补这一不足。XRP将作为该新链的Gas代币和原生资产，为代币创造除支付功能之外的潜在需求来源。

尽管如此，Ripple仍需付出巨大努力，才能通过这一新方向为XRP创造真实的、非投机性的用户需求。

RLUSD的影响

XRP持有者也需要思考Ripple Labs推出的稳定币RLUSD将如何影响对XRP的需求。毕竟，XRP最初的设计目标是作为一种桥梁货币，帮助银行以更低的成本和更高的效率完成货币转换。然而，有观点认为，推出稳定币可能直接与这一目标相冲突，尤其是在RLUSD的推广可能进一步巩固美元主导地位的情况下。这不仅符合美国希望维持美元霸权的意图，也可能扩展到那些美元覆盖不足的国家和地区。

根据数据显示，稳定币市场正以火箭般的速度增长。目前，稳定币的总供应量已达到2547.9亿美元，而整个行业仍在消化一家大型稳定币发行方上个月极为成功的IPO。与此同时，美国政府正逐步接近通过《GENIUS法案》，这将成为首部加密货币相关法律，并为稳定币的未来发展制定规则。在大量资金涌入这一领域以及监管利好推动下，许多人开始认为稳定币，而非XRP，才是支付领域的未来。

尽管如此，仍能想象一个两者共存的世界。毕竟，除非某些新兴市场效仿萨尔瓦多，将美元作为官方货币，否则外汇转换的需求依然存在。不过，也有人认为，稳定币由于波动性更低，比XRP更适合作为桥梁货币。

这种对两种代币需求的观点也得到了Ripple Labs首席技术官David Schwartz的认同。他在去年春季围绕RLUSD稳定币推出的采访中表示："为客户提供多种路径以改善体验，意味着你可以获得更多客户。如果我们只依赖XRP，那么在XRP不可用的地方，我们只能对客户说'不'。"然而，相较于Ripple Labs于2012年成立时，XRP的潜在市场规模可能已经缩小了。

除了稳定币整体崛起的趋势，Ripple推出RLUSD的另一个可能原因是XRP因SEC对Ripple Labs的执法行动而蒙上的阴影。一位金融分析师在2024年4月接受采访时表示："Ripple或许觉得别无选择，只能发行稳定币，以说服银行和其他金融机构与其合作。这些机构可能因XRP的价格波动性和与SEC诉讼相关的监管风险而不愿持有或使用XRP。"

然而，要让RLUSD实现突破性增长，并可能将价值回馈给XRP，Ripple必须迅速行动。众所周知，稳定币市场目前由两大行业巨头主导：Tether（市值1583亿美元）和Circle（市值620亿美元）。Ripple的最佳策略可能是通过其新侧链推动RLUSD的使用和价值，例如通过激励措施促进RLUSD的采用，从而增加对XRP的需求，用于支付gas费用。但这仍然是一个充满不确定性的假设。

目前，主要的稳定币发行方及其代币已经实现了广泛的市场分布，并正努力扩展其生态版图。Tether不仅在交易领域占据主导地位，还宣布其代币可用于支付一个新区块链上的gas费用。另一家公司则与多个平台建立了高调的合作关系，推动其稳定币在不同场景中的使用。

尽管稳定币备受关注，但对RLUSD而言，这并不是一个"蓝海市场"。

Ripple的王牌

如果Ripple Labs有一张王牌，那就是它可能是全球资本最充足的加密货币公司之一。根据其2025年第一季度的财报显示，公司钱包中持有456万枚XRP，价值约102.7亿美元。不仅如此，公司还在托管账户中存有3.71亿枚XRP，价值高达835亿美元，这些资金将在未来几年逐步解锁。

尽管如果公司试图一次性抛售所有XRP，不可能完全回笼如此巨额资金，但Ripple几乎不可能面临资金耗尽的风险。

对于XRP持有者而言，这意味着Ripple拥有充足资源来推动其新推出的EVM侧链需求，同时也能通过资金支持RLUSD或XRP的合作伙伴关系和使用场景的拓展。

然而，这一切或许对XRP持有者来说并不重要。毕竟，尽管近年来XRPL账本的用户增长有限，XRP的价格却依然"逆势飞扬"，未受太大影响。