Pantera Capital: 从比特币早期押注到布局多元化加密投资

Pantera Capital 作为加密货币投资领域的先驱者之一，已经走过了十二年的风雨历程。这家公司不仅见证了比特币的崛起，也经历了 DeFi 的盛况，同时也经受住了诸如 FTX 崩塌等行业风暴的考验。如今，Pantera 正在积极布局新一轮的加密货币投资浪潮，特别是在上市公司融资买币的趋势中扮演着重要角色。

Pantera 的投资历程

Pantera Capital 自 2013 年进入加密货币领域，是最早期的加密风投之一。公司推出了美国首个专注于比特币的投资基金，在 2013 至 2015 年间购入了全球约 2% 的比特币，最终获得了超过 1000 倍的回报。

然而，Pantera 的成功并非仅仅依靠单一的投资决策，而是其对市场变化的敏锐洞察和快速适应能力。随着 ICO 热潮的兴起，Pantera 及时推出了早期代币基金；在 DeFi 夏季来临时，又设立了区块链基金，为投资者提供全方位的加密货币和区块链市场投资机会。

目前，Pantera 管理着五种主要基金：风险基金、比特币基金、早期代币基金、流动代币基金以及 Pantera 基金。公司管理的资产规模超过 42 亿美元，累计已实现收益约 5.47 亿美元。

投资布局与策略

Pantera 的投资步伐一直保持着高频率。据统计，公司共投资了 214 个项目，在所有投资机构中排名第 13 位，仅在过去一年就参与了 18 个项目的投资。其投资布局主要集中在四个领域：基础设施、DeFi、中心化金融以及区块链游戏。

公司的投资组合中包括了许多知名项目，如 Circle、Ripple、Polkadot、Coinbase 和 StarkNet 等。然而，并非所有投资都取得了成功，目前已有 33 个项目宣告终止运营。

2024 年，Pantera 曾大举投资 TON 网络，认为其有潜力发展出 9 亿活跃用户网络。这被认为是公司历史上最大规模的单笔投资，估计金额可能超过 2.5 亿美元。不过，TON 的价格目前已较 2024 年高点回落超过 60%。

新战场：币股崛起

随着一级市场降温，流动性和退出路径成为加密风投面临的新挑战。在此背景下，"币股浪潮"悄然兴起。Pantera Capital 迅速察觉到这一市场变化，并在短时间内评估了超过 50 家以"融资+买币"为核心策略的上市公司，开始深度参与这一新兴领域。

为了更好地把握这一机会，Pantera 推出了专门的"DAT 基金"。目前，多位基金有限合伙人已承诺出资，预计将在多个数字资产财务策略（DAT）项目中累计投入超过 1 亿美元。

在不同加密货币的"微策略"投资中，都能看到 Pantera 的身影。值得注意的是，部分投资的 DAT 公司在短短一个月内股价涨幅就超过了百倍。Pantera 的投资策略通常是在 DAT 公司尚未公开交易或仍以接近其代币净资产定价时入场，以避免公开市场的高溢价。

Dan Morehead：从华尔街到加密世界

理解 Pantera Capital 的投资风格，离不开其创始人 Dan Morehead 的影响。Morehead 拥有普林斯顿大学工程系学位，曾在华尔街多家知名机构工作，最终成为对冲基金巨头 Tiger Management 的首席财务官与宏观策略主管。

2003 年，Morehead 创立了 Pantera Capital，最初是一家传统投资公司。2013 年，一次长达四小时的深度讨论彻底改变了他的投资方向，促使 Pantera 转型为加密领域的风险投资机构。

Morehead 的投资哲学强调寻找潜在收益远超风险的机会。他认为，要获得超额回报，就不能跟随主流，而要投资那些非传统、另类的项目。这一理念也深深影响了 Pantera Capital 的投资策略。

结语

十二年来，Pantera Capital 经历了多轮市场周期，投资了数百个项目，在加密货币这个充满变数的领域中不断寻找机会和重塑路径。从早期的比特币投资到现在的多元化布局，Pantera 展现了其作为老牌加密风投的适应能力和前瞻性视野。在这场没有终点的加密货币竞赛中，Pantera 仍在积极布局，继续下注未来。