RWA 领域的现状分析

RWA 赛道资产的实际规模比许多机构报告所称的万亿美元规模要小得多。截至 12 月 1 日，不包括稳定币项目在内的严格意义 RWA 资产总规模为 135.5 亿美元。这个数字包括了私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产类别。

如果将稳定币项目纳入考虑范围，总资产规模会大幅增加到 2063.3 亿美元。这一广义上的 RWA 定义包括了像 USDT 和 USDC 这样的主流稳定币，因为它们的底层资产主要由短期美债构成。这种包含稳定币的计算方法使得 RWA 赛道达到了其万亿美元目标的约 20%。

在 RWA 赛道的资产分布中，私人信贷领域表现突出。Figure Markets 在最近一轮融资后迅速扩张，将私人信贷的总规模推至 94 亿美元，远超美债代币化的 26 亿美元。这一变化反映了市场格局在短短两年内的巨大转变。

从 2024 年的月度发行情况来看，稳定币、美债代币化和私人信贷成为了三大主力。这表明这些子板块可能是 RWA 赛道中最具增长潜力的投资方向。

在区块链平台选择方面，以太坊以 76.51% 的市场份额占据主导地位。Stellar 和 Polygon 分别位列第二和第三，而 Solana 和 Avalanche 也在 RWA 领域有所建树，但规模相对较小。

对于投资者而言，RWA 赛道提供了多样化的选择。Beta 投资标的包括各子赛道的领先项目，如 SKY（原 MakerDAO）、Ondo Finance、Figure Markets 等。Alpha 投资机会则存在于像 Elixir、Curve 和 Goldfish 这样具有创新潜力或高速增长的项目中。

总的来说，RWA 赛道虽然尚未达到一些乐观预期，但已经展现出了显著的发展潜力和多元化趋势。随着更多创新项目的加入和现有项目的成熟，这一领域有望在未来继续扩大其在加密金融生态系统中的影响力。