比特币国库公司是新的替代币

为什么山寨币难以跟上比特币的步伐？因为在这个周期中，一组新的明星公司已经遮蔽了它们的角色：比特币财政公司。

我所说的“角色”并不是指它们的技术实用性。我已经详细写过为什么不同的加密货币存在以满足不同的使用案例，无论是为了实现稳定的跨境价值交换，还是为了支持去中心化的自治组织。

我所指的是它们作为比特币的投机性杠杆代理的市场角色——这些资产以惊人的准确性跟踪原始加密货币的价格波动，但伴随着更高的波动性和风险。

四年前，这是一种传统智慧，确实也是事情运作的方式。随着比特币升值，资本沿着风险曲线向下转移，进入那些较小、流动性较差的山寨币，这些山寨币能在同样的资金下更快地增值。对某些人来说，这几乎是完全不拥有比特币的理由——也是几个项目推出自己币种的动机，希望继承部分风险寻求资本。

“那就是牛市。你不应该拥有比特币，因为它将表现不佳，”全球宏观投资者首席执行官Raoul Pal曾说。“在熊市中，你应该拥有稳定币。那么在这种情况下，为什么你应该拥有比特币呢？”

Pal的理论并没有随着时间的推移而变得更好。比特币的市场主导地位——比特币市值与更广泛的加密空间的比较——仍然高达60%。作为第二大加密货币，以太坊在过去一年中对比特币下跌了35%，尽管在此期间比特币对美元上涨了76%。这是怎么回事？

更多为您推荐进入比特币国库公司的新时代——一波新的公开股票，寻求与比特币价格更明确和真正的杠杆联系。Strategy (MSTR)的股票在2024年飙升超过400%，超越了比特币、山寨币和标准普尔500指数中的每一只股票。

战略执行主席迈克尔·塞勒在2020年以软件智能公司的闲置现金余额全力押注比特币，试图保护其资产免受货币贬值的影响。随着时间的推移，该公司重新构想自己为一家“比特币银行”，寻求通过发行“比特币抵押的信贷工具”来筹集资金并购买比特币，目标是达到万亿美元的价值。

Strategy的收购计划采取了多种形式：以“溢价”出售股票以购买更多比特币，发行零利息可转换债券，或出售支付高于市场利率的永久性、分红优先股。总而言之，Strategy为MSTR投资者提供的是接触到只有上市公司才能获得的智能比特币杠杆形式，剥离了个别投资者可能面临的清算风险和高利率。

Strategy 现在拥有超过 600,000 BTC，价值超过 700 亿美元 – 几乎占整个比特币供应的 3%。

随着他们的成功，比特币财政公司成为了一种快速的趋势。根据 bitcointreasuries.net，目前有 160 家上市公司在其资产负债表上持有比特币，包括 Reddit、GameStop、Block 和 Trump Media 等公司。甚至一家早期的金矿公司本月早些时候也加入了这个行列，旨在“抓住这一变革性机会 [...] 引领英国的比特币财政管理。”

虽然许多人仅将其资产负债表的一小部分转换为比特币，但有几个公司采取了战略的方法，将整个商业模式围绕比特币的获取。到目前为止，这些高度信任的公司已被证明是所有公司中最成功的。

Twenty One Capital 是这样一家公司，成立于今年，其明确目标是增加其股东的“每股比特币”或“BPS”——这是一个重新构想的绩效指标，旨在为一群日益增长的以比特币作为基准的投资者服务。

What Strategy, MetaPlanet, Twenty One 等都意识到，比特币不仅是对抗通货膨胀的工具，也是一个营销载体和增长的超级助推器。在过去五年里，其年复合增长率达60%，他们发现，在大多数情况下，资本的最简单、最有效的使用方式就是简单地购买和持有比特币——并且使用杠杆。

随着这一点，比特币拥有了新的叙述。这一轮加密周期的故事不是比特币持有者转向山寨币，而是比特币ETF买家购买比特币财政公司。

无论这是否会成为下一个加密货币的“爆炸”，还是这些公司实际上是可持续的，尚待观察。但随着如此前所未有的趋势，专注于购买比特币的企业，山寨币似乎将在从比特币市场吸收资本方面面临困难，正如它们曾经所做的那样。