供需关系视角下的比特币市场分析

比特币未平仓合约量上升及清算地图关键价位加码,引发市场对未来走势的分歧。目前主要存在两种观点:反弹转为反转,或下跌中继的二次派发。这两种看法虽然结论不同,但都基于供需关系的分析。

K线是供需关系的可视化呈现,每根K线都反映了买卖双方力量的交锋结果。为了更形象地理解价格变动背后的机制,可以借鉴"弹珠理论":

• 订单簿上的挂单深度犹如不同厚度的玻璃
• 主动交易如同具有动能的弹珠
• 成交量体现了弹珠的动能大小
• 冲击成本相当于弹珠穿透玻璃的能量损耗

基于这一理论,可以得出以下推论:

• 市场价格呈跳跃式变动,而非连续滑动
• 不同价位的挂单密度存在差异,形成支撑和阻力
• 交易规模越大,推动价格的能力越强
• 部分挂单可能是虚假流动性
• 价格变动具有惯性,可能出现超买或超卖

看好反弹转为反转的观点

支持这一观点的分析主要从三个方面展开:

1. 长期持有者(LTH)与短期持有者(STH)的关系

• LTH-RPC指标显示长期持有者开始出现亏损,预示市场接近低点
• STH-RPC指标曲线收敛,短期持有者盈利状况改善,反映市场信心恢复

2. 稳定币与比特币的供需关系(BTC-SSR)

• BTC-SSR走势显示稳定币有较大可能流入比特币
• 稳定币市值持续上升,可能带动比特币市值增长

3. 高低筹码密集区的双锚效应

• $60,000-$70,000和$93,000-$100,000两个区间各聚集约11%的筹码
• 这种分布结构有望将价格波动限制在$70,000-$93,000之间
• $70,000可能成为本轮周期的核心支撑位

此外,关税政策对市场的冲击动能正在减弱,市场情绪逐渐缓解。稳定币流入比特币的可能性增大,左侧入场的吸引力上升。

认为当前反弹是二次派发的观点

持这一观点者认为,美股已进入技术性熊市,比特币难以独善其身。他们基于威科夫派发理论,分析美股近期走势:

• 11月6日:PSY最初供应点出现
• 11月下旬至12月上旬:BC购买高潮阶段
• 12月18日:AR自然回落
• 12月20日:ST二次测试
• 12月底至1月上旬:SOW弱势信号
• 1月13日至23日:UT上冲回落
• 2月19日:UTAD派发后上冲回落
• 2月19日至3月初:需求被证伪,加速出逃
• 3月25日:LPSY最后供应点

根据这一分析,美股已完成牛市末尾冲刺和派发阶段,正寻找LPS(最后支撑点)。在此之前的反弹可能是多头陷阱,建议逢高做空。

两种观点的核心分歧在于:如果美股继续下跌,比特币是否能独立走强;或者美股能否在当前位置筑底,而比特币率先反弹。