PayFi：Web3支付的新机遇与挑战

近期，Web3支付概念PayFi备受关注，行业领袖对此展现出浓厚兴趣。这不仅彰显了Web3支付行业的巨大潜力，也暗示着该领域可能即将迎来爆发性增长。

PayFi目前正处于机遇与挑战并存的局面。

合规与风险管理是PayFi项目长期发展的关键。从长远来看，监管环境正在逐步完善，合规之路正在加速。对PayFi项目而言，除了创新模式和加强风险控制外，选择具备合规资质的合作伙伴至关重要，无论是稳定币还是交易平台。一旦形成合力，将为行业带来广阔前景。

PayFi：新概念解决老问题

资金周转效率是货币时间价值的核心

PayFi是Web3独有的概念，指围绕货币时间价值构建的新型金融市场。货币时间价值体现为货币在不同时间段的价值差异，简言之，就是今天的1美元通过投资、理财、借贷等方式，在未来某个时刻能赚到更多钱。赚取的金额直接取决于这1美元的周转效率、成本和每次周转的收益。

Web3之所以需要对支付进行改造，是因为Web2中货币时间价值被大大削弱，包括成本上升、收益下降，以及获取服务的便捷度不高等因素。

PayFi可以定义为通过区块链技术，基于支付结算场景，围绕资本周转效率、成本及收益为目的的创新金融市场。值得注意的是，PayFi主要聚焦支付及结算，而非金融交易，其对时间价值的主要提升在于缩短资金结算时间和提高周转效率。

RWA需求不一定刚性，PayFi则更为迫切

Web3行业长期以来一直追求大规模采用。RWA（真实世界资产）赛道诞生于此背景下，而PayFi从更广义的角度可视为RWA赛道的一部分，因为它们都涉及区块链世界与现实世界的交互，只是交互方式有所不同。

RWA侧重于将有形的现实资产代币化/NFT化，使其能在链上交易，为现实资产提供更高流动性。PayFi则专注于提高现实资产间交易的便捷性，并通过区块链满足未被满足的金融需求。

RWA的需求可能并非刚性，它某种程度上为区块链世界提供了更多收益/资金来源。相比之下，PayFi的需求是完全刚性的，它更多地为现实世界提供了额外的收益/资金来源。

区块链发展瓶颈呼唤真实场景的新叙事，PayFi潜力巨大

从区块链世界来看，叙事枯竭是不争的事实。流动性分割现象日益严重，伴随着项目数据的虚假繁荣。这反映出许多项目缺乏真实需求场景，多数为套娃项目，自身造血能力极弱。

从现实世界来看，在复杂的地缘政治环境中，国际支付结算体系面临效率低下和中立性质疑等问题。金融寡头化与不平等现象也在加剧。

尽管区块链可能无法完美解决现实世界的问题，但它至少是目前最有希望的路径之一。无论是Web2巨头还是Web3顶流，都不愿错过对这个赛道的布局。对大型资本而言，他们更看重长远的增量空间，这正是RWA和PayFi能吸引大资金的核心原因。

PayFi生态初具雏形，合规是合作基础

更广泛的生态依赖于具备合规资质的合作方

PayFi赛道旨在利用区块链撬动巨量的现实世界资产。在这个生态中，需要形成更广泛的合力来创造新的金融范式。PayFi项目本身连接了区块链世界的资金池和链下世界的金融需求，这种连接关系需要整合多方力量。

首要因素是必须在相对宽松的监管环境和加密友好的城市进行运营。其次，目前的主要合作方仍聚焦于能够提供全套出入金、流动性提供、去中心化基础设施合规服务方案的大型持牌机构。

以香港为例，具备相应资质的实体公司并不多，只有少数监管持牌机构能够提供全面服务。与这类合规机构合作的优势在于可以降低协同难度，有利于项目快速搭建并扩大知名度。

赛道雏形已现，未来值得期待

PayFi概念虽然提出时间不长，但已成为行业内备受关注的新概念和新叙事。背后汇聚了业内顶级风投、合规交易所以及公链基金等。

从合规角度看，目前支付业务在不同地区有不同的监管框架，项目进入支付赛道必须考虑这些监管要求。

总的来看，赛道当前的规模和热度尚未达到主流水平，但在行业新叙事乏力的背景下，高度关注也间接证明了对这一方向的认可。赛道雏形已然成形，未来仍然值得期待。

PayFi的三大挑战

1. 整个链条的合规化管理：需要考虑从链上到链下的全面合规风险。

2. 技术、安全和信用风险管理难度增大：业务形态跨越链上链下，风险管理更加复杂。

3. 用户进入门槛仍然较高：当前更适合机构/高净值人群参与，未来如何降低门槛是一大挑战。

建议与前景：立足合规，多方合作，创新玩法，大有可为

PayFi未来可能发展成为支付融资一体化的业务，即PayFi+DeFi+RWA的综合形态。这将扩大资金来源，提高链上理财产品的收益，同时为线下资产庞大的金融周转需求寻找突破方案。

未来可能的发展方向包括：

• 与DeFi协议和合规交易所合作，整合区块链世界的流动性
• 设计多样化的资金风险属性和期限产品
• 实现支付融资一体化，提高资金使用效率

对于中心化合规交易所和DeFi协议而言，PayFi也提供了用户资金留存的有效抓手。例如，用户可以通过交易所出入金，将投资收益用于交易所的PayFi相关理财产品，并直接通过PayFi进行线下支付。

整个支付领域市场规模巨大，仅信用卡、贸易融资、跨境支付等就超过40万亿美元。PayFi目前仅在传统金融被忽视的长尾市场进行了拓展，但其潜在规模也可能达到万亿级别。

随着区块链世界日益合规化，如果能够打通出入金障碍、加深线上线下融合、加快合规进程，PayFi有望成为Web3实现大规模采用的关键转折点，为Web2世界通向Web3世界架起一座高速桥梁。