Genius法案对加密货币行业的潜在影响

美国参议院近期通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》(Genius法案)，这是首个全面的联邦稳定币监管框架。该法案已提交至众议院，正在进行进一步审议。如果顺利通过并签署成为法律，将可能在今年秋季前生效，这将对加密货币行业产生深远影响。

法案的核心内容包括严格的储备要求和全国性许可制度，这将重塑行业格局，决定哪些区块链项目将受到青睐，哪些代币将被广泛使用，从而影响未来的资金流向。以下是该法案可能带来的三大影响：

1. 支付型加密货币或将面临淘汰

新法案将创建"许可支付稳定币发行人"执照，要求每个稳定币以1:1的比例由现金、美国国债或隔夜回购协议支持。对于流通量超过500亿美元的发行人，还需每年进行审计。这与当前几乎没有实质性保障或储备要求的状况形成鲜明对比。

随着稳定币成为区块链上主要交易媒介，2024年稳定币已占加密货币转账价值的约60%，每日处理150万笔交易。对于日常支付，始终保持1美元价值的稳定币显然比价格波动较大的传统加密货币更实用。

一旦美国许可的稳定币可以合法跨州流通，仍然接受波动性较大的加密货币的商家将难以证明承担额外风险的合理性。在未来几年，这些传统加密货币的实用性和投资价值可能会大幅下降，除非它们能成功转型。

2. 合规规则或将重塑行业格局

新规不仅为稳定币提供合法性，还将引导资金流向能够满足审计和风险管理要求的区块链。目前，以太坊托管了约1303亿美元的稳定币，远超其他竞争对手。其成熟的去中心化金融生态系统为发行人提供了丰富的工具和资源。

与此同时，XRP账本正定位为合规优先的代币化货币平台。过去一个月，XRP账本上推出的稳定币内置了账户冻结、黑名单和身份筛选工具，这些功能与法案要求高度契合。

尽管以太坊提供了更大的灵活性，但技术实施较为复杂。相比之下，XRP提供了简化的平台和自上而下的控制。目前，这两个区块链相较于注重隐私或速度的其他区块链似乎都具有优势，后者可能需要昂贵的改造才能满足同样要求。

3. 储备规则或将引入大量机构资金

法案要求每美元稳定币必须持有等值的现金类资产储备，这将使加密货币流动性与美国短期债务挂钩。目前稳定币市场规模已超过2510亿美元，预计到2026年可能达到5000亿美元。在这一规模下，稳定币发行人将成为美国短期国债的主要买家之一。

这一联系对区块链有两方面影响：首先，对更多储备的需求意味着更多企业资产负债表将持有国债，同时持有原生代币以支付网络费用，从而推动对以太坊和XRP等代币的有机需求。其次，稳定币的利息收入可能为用户激励提供资金，使使用稳定币而非信用卡成为一些投资者的理性选择。

如果众议院保留储备条款，投资者应预期加密货币对货币政策的敏感性增加。如果监管机构调整抵押品资格或美联储改变国债供应，稳定币增长和加密货币流动性将同步波动。这既是一个风险，也表明数字资产正逐步融入主流资本市场。