RWA市场潜力巨大，Aptos异军突起

实物资产代币化(RWA)作为备受期待的领域，目前尚未显现出连接传统市场万亿资产的能力。数据显示，加密行业中RWA资产总市值仅240亿美元，即便今年上半年猛增56%后也只达到这个规模。这表明RWA的发展才刚刚起步，随着未来更多资产类别实现代币化，RWA将进入新阶段。

在这个关键时期，Aptos实现了弯道超车。近30天内，其链上RWA总锁仓价值(TVL)增长56.4%，达到5.38亿美元，排名上升至公链第三位。随着更多项目落地，Aptos在RWA下一阶段的竞争中可能处于有利地位。

私募信贷成为主流路径

私募信贷占RWA资产58%的份额，是最受关注的资产类别，其次为美国国债。私募信贷资产主要以链上形式存在，大多缺乏交易流动性；而美国国债则面临生息稳定币的竞争压力。

私募信贷指非公开市场中，非银行机构或投资者向企业或个人提供的贷款。在传统金融中，私人信贷因灵活性和高收益吸引大量机构投资者。然而，它也面临高成本、低效率和准入限制等问题。

加密协议通过在链上发行和管理资产，消除多层中介来降低成本，并提供实时表现数据增加透明度。

私募信贷资产代币化流程

1. 链下信贷资产生成

资产发行方负责生成链下信贷资产。私人信贷机构、中小企业融资平台或区域性信贷市场运营商通过签订贷款协议，设定担保资产，制定还款计划和违约条款，并审核借款人的财务状况。这一步骤确保资产符合传统金融标准，为后续代币化奠定基础。

2. 构建链上通证结构

通过RWA协议，将单笔或多笔贷款映射为链上通证。通证形式包括NFT、SFT或ERC-20型。通证元数据涵盖借款人匿名标识、本金金额、利率、还款频率、到期日、担保资产详情和违约处理机制。智能合约支持还款状态管理、自动收益分配和转让。

3. 合规包装

代币化流程需符合监管要求。设立特殊目的实体或虚拟资产服务提供商作为法律托管方。投资者需完成KYC/KYB及AML审查。链下披露文件明确通证为债务资产，不附带投票权或股权属性。

4. 通证发行与融资

通过平台展示通证，接受链上投资。投资者完成KYC验证后，使用加密货币投资，获得RWA通证作为凭证，并按期收取还款本金和利息。

5. 收益分配与资产清算

借款人按计划还款，资金由发行方收取后转入特殊目的实体，通过智能合约映射至链上，分配给通证持有者。贷款到期后自动返还本金或安排资产续存。部分通证结构允许在去中心化交易所或专用市场交易。

Aptos在RWA赛道的竞争优势

技术优势

Aptos作为新一代公链，其技术架构为RWA赛道提供了独特优势：

• 高吞吐量与低延迟：理论吞吐量可达15万TPS，实际稳定在4000-5000 TPS。交易最终确认时间仅650毫秒，支持即时结算。
• 低交易成本：平均交易费用低于0.01美元，降低运营成本。
• 模块化架构：允许各层独立优化，适应复杂的RWA资产管理需求。

生态布局

Aptos通过与传统金融巨头合作和扩展DeFi生态，提升了竞争力：

• 机构合作：引入Ondo Finance的USDY、富兰克林邓普顿的BENJI代币等。
• 监管友好：内置链上身份验证和资产追踪功能，符合合规要求。
• 新兴市场定位：聚焦金融包容性不足地区，推动RWA生态发展。

新兴市场产品

Aptos上的主要资产发行方BSFG通过Pact协议提供多样化融资解决方案：

• BSFG-EM-1：针对新兴市场个人消费者和小微经营者的短期小额贷款。
• BSFG-EM-NPA-1和BSFG-EM-NPA-2：坏账或违约贷款专项池。
• BSFG-CAD-1：加拿大住宅物业抵押贷款。
• BSFG-AD-1：面向阿联酋小微企业的营运贷款。
• BSFG-KES-1：针对肯尼亚零售信贷市场。

这些产品通过Pact的链上基础设施实现高效发行和透明管理，贡献了Aptos RWA TVL的77%。

总结

Aptos在RWA赛道的快速崛起得益于其技术优势和生态布局。私募信贷作为RWA增长引擎，通过代币化实现链上可组合性，产生可观收益。Aptos的低交易费用和快速确认时间支持实时借贷和结算，未来与更多项目的集成可能进一步激活其潜力。

随着传统金融市场利差收紧，机构转向链上解决方案，Aptos通过服务新兴市场填补了中小企业融资缺口。未来，随着监管环境优化和DeFi生态扩展，Aptos有望持续增长。通过技术与生态的协同作用，Aptos在私募信贷赛道展现出巨大潜力。