ما هو طلب الجليد وكيف يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بتنفيذ طلبات الجليد؟
تُستخدم أوامر الجليد لتقسيم أوامر التجارة الكبيرة إلى أجزاء أصغر مرئية، بهدف إخفاء الحجم الكامل للطلب. يستخدم المستثمرون المؤسسيون هذه الطريقة لتقليل تأثير السوق عند شراء أو بيع مراكز كبيرة. تشمل الجوانب الرئيسية الأجزاء المرئية والمخفية، وخوارزميات التنفيذ، والاعتبارات التنظيمية. اعتبارًا من عام 2025، يمكن الآن للأنظمة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تعديل معلمات أوامر الجليد ديناميكيًا بناءً على ظروف السوق في الوقت الفعلي. يستخدم الرصد المعزز للسوق آليات كشف معقدة، حيث تظهر خوارزميات التعرف على الأنماط والارتباطات الزمنية فعالية عالية. كما يقوم المستثمرون المؤسسيون بتطبيق استراتيجيات الجليد عبر فئات الأصول المتعددة في وقت واحد، متكيفين مع بيئة تداول تزداد تعقيدًا مع الحفاظ على عدم الكشف عن الهوية في السوق.
أحدث التطورات في 2025
في عام 2025، مع التقدم في التكنولوجيا، تطورت طلبات الجليد، مقدمة نموذجًا جديدًا من سلوك التداول المؤسسي:
نظام التنفيذ المدفوع بالذكاء الاصطناعي
يستخدم المستثمرون المؤسسيون الحديثون الآن خوارزميات الذكاء الاصطناعي لضبط معلمات طلب الجليد ديناميكيًا بناءً على ظروف السوق في الوقت الفعلي. يمكن أن تقوم هذه الأنظمة بـ:
- تحليل أنماط سيولة السوق لتحسين حجم الطلب
- التنبؤ بأفضل فترات التنفيذ لشرائح الطلب
- التكيف تلقائيًا مع ظروف التقلب المتغيرة
تعزيز مراقبة السوق
لقد طورت المنصة التنظيمية آلية كشف أكثر تعقيدًا لتحديد طلبات الجليد:
| طريقة الاختبار | معدل الصلاحية | معدل اعتماد المنصة |
|---|---|---|
| الذكاء الاصطناعي في التعرف على الأنماط | 78% | عالي |
| أداة تحليل حجم التداول | 65% | متوسط |
| ترابط السلاسل الزمنية | 82% | تنمو |
تطبيق عبر فئات الأصول
يطبق المستثمرون المؤسسيون الآن استراتيجيات الجليد عبر فئات أصول متعددة في وقت واحد، مما يخلق طرق تنفيذ متنوعة مع الحفاظ على سرية السوق.
تظهر هذه التطورات كيف يقوم المشاركون في السوق باستمرار بتحسين استراتيجيات التنفيذ لتلبية متطلبات الطلبات المؤسسية الكبيرة في بيئة تداول تزداد تعقيدًا مع الحفاظ على اكتشاف الأسعار الطبيعية في السوق.
[TL; DR]
كل سوق لديه قوتين مهمتين: الطلب والعرض. تنطبق هذه القوى السوقية أيضًا على أسواق رأس المال. غالبًا ما ترتفع أسعار الأسهم أو تنخفض بشكل حاد، وهو استجابة مباشرة لمستويات الطلب والعرض الموجودة في السوق.
يمكن أن يؤثر شراء واحد من قبل المستثمرين المؤسسيين الكبار بشكل كبير على السوق، حيث يحاولون “إخفاء” أنشطتهم لتجنب تشويه قوى الطلب والعرض الفعلية في سوق الأسهم. يشترون ويبيعون في طلبات وحدات أصغر. هذه الاستراتيجية شائعة جدًا وتعرف باسم “طلبات الجبل الجليدي.”
هذه المقالة تحاول كشف غموض طلبات الجليد وكيف يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بتنفيذ هذه الطلبات.
طلب الجليد
طلبات الجليد، التي يُشار إليها أحيانًا بطلبات الاحتياطي، تشير إلى عملية تقسيم طلب كبير واحد إلى طلبات أصغر ليتم تنفيذها على مدار فترة محددة. يتم عادةً تنفيذ هذا التقسيم تلقائيًا بواسطة برنامج تم إنشاؤه لهذا الغرض.
“مصطلح الجليد الجليدي originates من الفكرة أن كل دفعة أصغر هي فقط قمة الجليد الجليدي، المتعلقة بالحجم الأكبر من الطلبات التي يجب وضعها. تخفي أوامر الجليد الجليدي الكمية الأصلية التي تم طلبها بالفعل أو ستُطلب. يتم اعتماد هذه الطلبات بشكل أساسي من قبل المستثمرين المؤسسيين الكبار الذين يرغبون في شراء وبيع كميات كبيرة من الأوراق المالية دون تشويه السوق.”
لقد قاموا بتغطية حجم الطلبات، مما يقلل من تقلبات الأسعار في السوق، والتي قد تكون بسبب تغييرات كبيرة في الطلب والعرض على الأسهم.
المستثمرون المؤسسيون
يمكن أن يكون المستثمرون المؤسسيون شركة أو منظمة تسعى للحصول على أموال استثمارية نيابة عن العديد من الأفراد الآخرين. في عالمنا الحديث، هناك أمثلة عديدة على ذلك، مثل شركات التأمين، وصناديق الاستثمار المشترك، وصناديق المعاشات.
تميل هذه الشركات إلى شراء كتل كبيرة من الأوراق المالية، مثل الأسهم والسندات أو غيرها، مما أكسبها هذا اللقب. حجم مشترياتها كبير، ومن ثم يُشار إليها باسم “حيتان وول ستريت.”
بشكل عام، هناك ستة (6) أنواع من المستثمرين المؤسسيين. تشمل:
- صناديق المنح;
- صناديق الاستثمار المشترك;
- صناديق التحوط;
- البنوك التجارية;
- صناديق التقاعد;
هؤلاء المستثمرون الناضجون يخضعون لقوانين تقييدية أقل من الشخص العادي. وذلك لأنه يُعتقد عمومًا أن الشركات المؤسسية لديها معرفة أكبر لحماية نفسها من تأثير قوى السوق.
طلب السوق وطلب محدد
تُنفذ طلبات الجليد باستخدام الطلبات المحددة. هذا يختلف تمامًا عن الطلبات السوقية العادية.
طلب حد
يشير الأمر المحدود إلى أمر يحدد الحد الأقصى للسعر المقبول لبيع أو شراء الأوراق المالية قبل أمر الشراء. هنا، يتم دائمًا تحديد الحد الأدنى للسعر المقبول في أمر البيع.
تسمح الطلبات المحدودة للمستثمرين بالتحكم في عمليات الشراء والبيع الخاصة بهم. من خلال الطلبات المحدودة:
- يمكن أن تضمن أن السعر المحدد لا ينحرف بعيدًا عن نقطة الدخول أو الخروج في الصفقة. في الأساس، إذا تجاوزت قيمة الأوراق المالية حد الطلب، فلن تحدث الصفقة.
- إذا كانت الأسهم ذات حجم منخفض وغير مدرجة في البورصات الكبرى، فإن الطلبات المحدودة تعد خيارًا قابلاً للتطبيق، حيث قد تكون هناك صعوبات في محاولة حساب السعر الفعلي للأوراق المالية.
ومع ذلك، فإن أوامر الطلب لها عيوبها أيضًا. على سبيل المثال:
- إذا لم ينخفض السعر السوقي الفعلي أبدًا إلى معايير الطلب، فقد لا يتم تنفيذ هذا النوع من التجارة أبدًا.
- من الممكن أيضًا أن يصل السعر المستهدف المرغوب إليه، ولكن بسبب انخفاض السيولة عند السعر المثالي، قد يؤدي ذلك إلى طلب ممتلئ جزئيًا، أو حتى طلب غير ممتلئ تمامًا.
طلب السوق
من ناحية أخرى، تركز طلبات السوق على سرعة إتمام الصفقة بدلاً من سعر الأوراق المالية المتداولة. إنها طلبات تقليدية نسبيًا: يقوم الوسطاء بجمع طلبات التداول للأوراق المالية ثم معالجتها بالسعر الحالي في السوق.
من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن طلبات السوق من المرجح أن تُنفذ، إلا أن هذا لا يعني أن جميع طلبات السوق يمكن أن تمر.
- يتم تحديد جميع معاملات طلبات السوق من خلال توفر الأسهم المفضلة. نظرًا لوقت التنفيذ والسيولة والعوامل الأخرى التي تؤثر على الأسهم، قد تختلف طلبات السوق بشكل كبير.
- غالبًا ما تهدد تقلبات السوق سعر الطلبات، خاصة عندما يحدث الطلب بين الوقت الذي يستلم فيه الوسيط الطلب والتنفيذ الفعلي للطلب. يؤثر هذا التأثير لتقلبات السوق عادةً على الطلبات الكبيرة، والتي تتطلب وقتًا. على سبيل المثال، ستُنفذ طلبات السوق المقدمة بعد ساعات التداول بسعر افتتاح اليوم التجاري التالي.
يمكن أن تؤدي طلبات السوق إلى تغيير موقع السوق.
لماذا يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بتنفيذ طلبات الجليد؟
أوامر الجليد لها العديد من الأسباب:
- أحد الأسباب الفعالة هو تجنب الشراء المذعور في السوق. شراء مثل هذه الكمية الكبيرة من الأوراق المالية بمبالغ صغيرة مموهة يخفي ضغط البيع الذي قد تسببه مثل هذه الأوامر.
- تقلل أوامر الجليد أيضًا من تكلفة التأثير عند التنفيذ. تشير تكلفة التأثير إلى الفرق بين السعر الفعلي لتجارة الأوراق المالية وسعر الورقة المالية في وقت تقديم الطلب.
- بالإضافة إلى ذلك، قد يهدف المستثمرون المؤسسيون إلى شراء مثل هذه الأسهم بأقل سعر ممكن. لذلك، سيتجنبون الأوامر الكبيرة لمنع المتداولين الآخرين من رفع سعر السهم.
تشير الأبحاث حتى قد يقوم بعض المتداولين أيضًا بوضع طلبات مشابهة لطلبات الجليد لتقليل تأثير هذه الطلبات على السوق بشكل عام، مما يزيد من سيولة السوق.
مثال على طلب الجليد
بعد تقييم شركة وأسهمها في سوق رأس المال، يعتزم صندوق الاستثمار المشترك شراء حوالي 300,000 سهم من هذه الشركة المحددة.
في كل يوم، يبلغ متوسط حجم التداول لأسهم الشركة 50,000 سهم. هذا هو المبلغ الإجمالي للأسهم التي يتم شراؤها وبيعها من قبل الشركة كل يوم.
انظر عن كثب إلى هذا الموقف؛ المستثمر المؤسسي (صندوق مشترك) يريد شراء ستة أضعاف المبلغ الإجمالي من الأسهم التي تتداولها الشركة يوميًا. لتأكيد ذلك، فإن المبلغ الذي يرغب صندوق الاستثمار المشترك في شرائه يتجاوز مجموع الأسهم المشتراة والمباعة كل يوم.
يمكن لصناديق الاستثمار المشتركة أن تقرر وضع الطلب التالي لشراء جميع الأسهم البالغ عددها 300,000 سهم دفعة واحدة. ومع ذلك، فإن ذلك سيؤدي إلى إثارة جنونية في السوق:
- سيلحظ المتداولون الآخرون الطلبات في سوق الأسهم ويفترضون أن صندوق الاستثمار المشترك لديه معلومات داخلية، مما سيؤدي إلى ارتفاع سعر سهم الشركة في السوق.
- بسبب زيادة السعر، في الطلبات اللاحقة، سترتفع أسعار الأسهم بشكل كبير، وسيضطر المستثمرون المؤسسيون إلى شراء وحدات أصغر بسعر أكبر.
لتجنب هذه الحالة، يمكن لمدير صندوق الاستثمار أن يقرر إتمام طلب 300,000 سهم على دفعات من 6,000 سهم.
بمجرد إتمام طلب الحد لـ 6,000 سهم، سيؤدي ذلك إلى تفعيل طلب الحد التالي لشراء 6,000 سهم. ستستمر هذه الدورة لمدة إجمالية تصل إلى 48 مرة، موزعة على العديد من أيام التداول، والأسابيع، والأشهر، حتى يتم شراء العدد المطلوب من الأسهم.
تعرف على طلبات الجليد
بالنسبة للمتداولين الأفراد، من الممكن تحديد طلبات الجليد التي تنشأ من صانع سوق واحد. خلال عملية التداول، سيستمر هذا القيد في الظهور مرة أخرى.
على سبيل المثال، في حالة رغبة مستثمر مؤسسي في شراء 1,000,000 سهم في 10 طلبات من 100,000 سهم لكل منها، يجب على المتداول مراقبة الأنماط والاتجاهات للأسهم لاكتشاف أن هذه الطلبات يتم تنفيذها.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون للاستفادة من هذا الاتجاه، بدأوا بشراء الأسهم التي كانت فوق المستوى المتوسط وتعلموا أن طلبات الجليد استنادًا إلى الطلبات المحددة خلقت دعمًا قويًا لهذا النوع من التداول. إن تحديد طلبات الجليد خلق فرصة ربح سريعة للتجار.
استنتاج
تقدم أوامر الجليد وسيلة تداول منظمة وسلسة، حيث يمكن تجنب تقلبات السوق الكبيرة، ولا تتشوه قوى العرض والطلب. هذه طريقة تستخدمها المؤسسات الاستثمارية الكبيرة لتجنب إثارة عمليات الشراء الهائجة في السوق، حيث أن هذا في النهاية لا يفيد تعاونهم مع أموال العملاء على المدى الطويل. يتم تنفيذها من خلال أوامر محددة وتحافظ على الظروف السوقية اللازمة للحفاظ على تلك الأوامر المحددة.
يرجى ملاحظة أن Gate قد يقيّد أو يمنع جميع أو بعض الخدمات من المناطق المحظورة. يرجى قراءة اتفاقية المستخدم لمزيد من المعلومات، الرابط:https://www.gate.io/en/user-agreement.
