في الآونة الأخيرة، شهد سوق العملات الرقمية حدث تداول لافت. قام أحد المتداولين باختيار الطويل على إثيريوم برافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا، حيث تجاوزت الأرباح غير المحققة 2,000,000 دولار. نظرًا للطبيعة الشفافة للبلوكتشين، أثار هذا المركز الضخم اهتمامًا واسعًا في السوق.
ومع ذلك، كانت خطوات هذا المتداول التالية غير متوقعة للجميع. لم يختار زيادة مركزه أو إغلاق المركز لتحقيق الربح مباشرة، بل اتخذ استراتيجية فريدة: من خلال سحب جزء من الهامش لتحقيق الربح، بينما جعل النظام يرفع تلقائيًا سعر تصفية المركز الطويل. في النهاية، أدت هذه الخطوة إلى تصفية المركز، وحقق المتداول ربحًا قدره 1.8 مليون دولار.
لقد أثر هذا الأسلوب من العمليات بشكل ملحوظ على سيولة المنصة. تعتبر سيولة المنصة مسؤولة عن توفير السيولة النشطة من خلال فرض رسوم على الأموال وعائدات التسوية للحفاظ على التشغيل. نظرًا لأن أرباح هذا المتداول كانت مرتفعة للغاية، فقد يؤدي إغلاق المركز بشكل طبيعي إلى نقص في السيولة من الجانب المقابل. لكنه اختار بشكل نشط تفعيل التسوية، مما يجعل هذه الخسارة تتحملها سيولة المنصة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بحوالي 4 ملايين دولار.
تُبرز هذه الحادثة التحديات الشديدة التي تواجهها منصات التداول الدائمة اللامركزية (Perp Dex) ، خاصة فيما يتعلق بآلية تجمع السيولة. لفهم آلية التشغيل الحالية لمنصات Perp Dex الرئيسية بشكل أفضل، قمنا بتحليل مقارنة لخصائص ثلاثة منصات رئيسية:
المنصة الأولى تعتمد على تجمع السيولة المجتمعية لتوفير التمويل، مما يسمح للمستخدمين بإيداع الأصول للمشاركة في السوق. تستخدم دفتر الطلبات على السلسلة عالي الأداء للتوفيق، مما يوفر تجربة قريبة من البورصات المركزية. آلية التسوية تسمح لأي مستخدم لديه رأس مال كافٍ بالمشاركة، بينما تتحمل تجمع السيولة أيضًا دور خزينة التسوية.
تستخدم المنصة الثانية تجمعات سيولة متعددة الأصول، تتضمن مجموعة متنوعة من العملات الرقمية الرئيسية. تعتمد على آلية مبتكرة من LP-to-Trader، مما يحقق تجربة تداول شبه خالية من الانزلاق من خلال تسعير الأوراكيل. تتم عملية التصفية تلقائيًا، وعندما ينخفض معدل الهامش تحت المتطلبات المستدامة، يقوم العقد الذكي بإغلاق المراكز تلقائيًا.
تستخدم المنصة الثالثة أيضًا حوض مؤشرات متعددة الأصول لتوفير السيولة. ليس لديها دفتر طلبات تقليدي، بل تتطابق الصفقات تلقائيًا من خلال أسعار أوكلاء التنبؤ وأصول الحوض. تتم عملية التسوية أيضًا تلقائيًا، باستخدام أوكلاء التنبؤ اللامركزية لحساب قيمة المركز.
تتميز هذه المنصات في توفير السيولة، ونماذج السوق، وآليات التسوية، وإدارة المخاطر. تستخدم عمومًا أوامر التنبؤ لضمان دقة الأسعار، وتحدد حدود المركز للسيطرة على المخاطر، وتوازن ضغط المراكز الطويلة الأمد من خلال آلية الرسوم الديناميكية.
فيما يتعلق بمعدل التمويل وتكاليف المراكز، اتبعت هذه المنصات استراتيجيات مختلفة. يحتفظ بعضها بنموذج تبادل التمويل التقليدي بين الشراء والبيع، بينما اعتمد البعض الآخر آلية رسوم الإقراض. تهدف هذه التصاميم إلى الحفاظ على تناسق أسعار العقود مع سوق السلع الفورية، ومنع مشاكل عدم توازن رسوم التمويل الناتجة عن المراكز الأحادية الطويلة الأجل.
بشكل عام، تواجه منصات تبادل العقود اللامركزية مجموعة من التحديات. في المستقبل، قد تحتاج هذه المنصات إلى تحسين آلياتها بشكل أكبر، مثل تعديل نسب الرافعة المالية، وزيادة متطلبات الهامش، وحتى إدخال إجراءات تقليل المراكز تلقائيًا (ADL) للوقاية من الهجمات المماثلة. ومع ذلك، بينما نسعى لتحقيق الأمان، يبقى التوازن بين مفهوم اللامركزية الأساسي، مما يسمح لأي شخص باستخدام هذه الخدمات المالية دون إذن، سؤالًا يحتاج إلى استكشاف مستمر.
مع نضوج السوق وزيادة السيولة، من المتوقع أن يتم تخفيف هذه المشكلات. يمكن اعتبار الوضع الحالي بمثابة مرحلة حتمية في طريق تطوير التمويل اللامركزي، ونتوقع أنه مع مرور الوقت وتقدم التكنولوجيا، سيتشكل نظام بيئي أكثر صحة واستقرارًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
مشاركة
تعليق
0/400
RektButSmiling
· 07-10 03:23
موهبة شيطانية، أعجبني أعجبني
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVictim
· 07-09 22:17
احترافي عالي الرافعة حقاً مدهش
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainTalker
· 07-07 04:44
في الواقع، هذه دراسة حالة مثيرة للاهتمام في استغلال نظرية الألعاب... حقًا حركة شطرنج رباعية الأبعاد، لا أكذب.
عائدات رافعة 50x تبلغ 2 مليون استراتيجيات تصفية ذكية للتجار تثير تحديات Perp Dex
في الآونة الأخيرة، شهد سوق العملات الرقمية حدث تداول لافت. قام أحد المتداولين باختيار الطويل على إثيريوم برافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا، حيث تجاوزت الأرباح غير المحققة 2,000,000 دولار. نظرًا للطبيعة الشفافة للبلوكتشين، أثار هذا المركز الضخم اهتمامًا واسعًا في السوق.
ومع ذلك، كانت خطوات هذا المتداول التالية غير متوقعة للجميع. لم يختار زيادة مركزه أو إغلاق المركز لتحقيق الربح مباشرة، بل اتخذ استراتيجية فريدة: من خلال سحب جزء من الهامش لتحقيق الربح، بينما جعل النظام يرفع تلقائيًا سعر تصفية المركز الطويل. في النهاية، أدت هذه الخطوة إلى تصفية المركز، وحقق المتداول ربحًا قدره 1.8 مليون دولار.
لقد أثر هذا الأسلوب من العمليات بشكل ملحوظ على سيولة المنصة. تعتبر سيولة المنصة مسؤولة عن توفير السيولة النشطة من خلال فرض رسوم على الأموال وعائدات التسوية للحفاظ على التشغيل. نظرًا لأن أرباح هذا المتداول كانت مرتفعة للغاية، فقد يؤدي إغلاق المركز بشكل طبيعي إلى نقص في السيولة من الجانب المقابل. لكنه اختار بشكل نشط تفعيل التسوية، مما يجعل هذه الخسارة تتحملها سيولة المنصة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بحوالي 4 ملايين دولار.
تُبرز هذه الحادثة التحديات الشديدة التي تواجهها منصات التداول الدائمة اللامركزية (Perp Dex) ، خاصة فيما يتعلق بآلية تجمع السيولة. لفهم آلية التشغيل الحالية لمنصات Perp Dex الرئيسية بشكل أفضل، قمنا بتحليل مقارنة لخصائص ثلاثة منصات رئيسية:
المنصة الأولى تعتمد على تجمع السيولة المجتمعية لتوفير التمويل، مما يسمح للمستخدمين بإيداع الأصول للمشاركة في السوق. تستخدم دفتر الطلبات على السلسلة عالي الأداء للتوفيق، مما يوفر تجربة قريبة من البورصات المركزية. آلية التسوية تسمح لأي مستخدم لديه رأس مال كافٍ بالمشاركة، بينما تتحمل تجمع السيولة أيضًا دور خزينة التسوية.
تستخدم المنصة الثانية تجمعات سيولة متعددة الأصول، تتضمن مجموعة متنوعة من العملات الرقمية الرئيسية. تعتمد على آلية مبتكرة من LP-to-Trader، مما يحقق تجربة تداول شبه خالية من الانزلاق من خلال تسعير الأوراكيل. تتم عملية التصفية تلقائيًا، وعندما ينخفض معدل الهامش تحت المتطلبات المستدامة، يقوم العقد الذكي بإغلاق المراكز تلقائيًا.
تستخدم المنصة الثالثة أيضًا حوض مؤشرات متعددة الأصول لتوفير السيولة. ليس لديها دفتر طلبات تقليدي، بل تتطابق الصفقات تلقائيًا من خلال أسعار أوكلاء التنبؤ وأصول الحوض. تتم عملية التسوية أيضًا تلقائيًا، باستخدام أوكلاء التنبؤ اللامركزية لحساب قيمة المركز.
تتميز هذه المنصات في توفير السيولة، ونماذج السوق، وآليات التسوية، وإدارة المخاطر. تستخدم عمومًا أوامر التنبؤ لضمان دقة الأسعار، وتحدد حدود المركز للسيطرة على المخاطر، وتوازن ضغط المراكز الطويلة الأمد من خلال آلية الرسوم الديناميكية.
فيما يتعلق بمعدل التمويل وتكاليف المراكز، اتبعت هذه المنصات استراتيجيات مختلفة. يحتفظ بعضها بنموذج تبادل التمويل التقليدي بين الشراء والبيع، بينما اعتمد البعض الآخر آلية رسوم الإقراض. تهدف هذه التصاميم إلى الحفاظ على تناسق أسعار العقود مع سوق السلع الفورية، ومنع مشاكل عدم توازن رسوم التمويل الناتجة عن المراكز الأحادية الطويلة الأجل.
! قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX
بشكل عام، تواجه منصات تبادل العقود اللامركزية مجموعة من التحديات. في المستقبل، قد تحتاج هذه المنصات إلى تحسين آلياتها بشكل أكبر، مثل تعديل نسب الرافعة المالية، وزيادة متطلبات الهامش، وحتى إدخال إجراءات تقليل المراكز تلقائيًا (ADL) للوقاية من الهجمات المماثلة. ومع ذلك، بينما نسعى لتحقيق الأمان، يبقى التوازن بين مفهوم اللامركزية الأساسي، مما يسمح لأي شخص باستخدام هذه الخدمات المالية دون إذن، سؤالًا يحتاج إلى استكشاف مستمر.
مع نضوج السوق وزيادة السيولة، من المتوقع أن يتم تخفيف هذه المشكلات. يمكن اعتبار الوضع الحالي بمثابة مرحلة حتمية في طريق تطوير التمويل اللامركزي، ونتوقع أنه مع مرور الوقت وتقدم التكنولوجيا، سيتشكل نظام بيئي أكثر صحة واستقرارًا.