الطريق إلى اختراق Robinhood المالي داخل السلسلة: موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية تقترب
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، في وسط المسرح عن مجموعة من المبادرات المثيرة: سلسلة Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول العملات المرمزة للأسهم الأمريكية، العقود الآجلة الدائمة، التخزين ETH/SOL، الاكتتاب في رموز الأسهم الخاصة، وتحويل استرداد النفقات خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة من خلال بطاقة Rabbit Gold. كانت هذه الفعالية التي تحمل عنوان "للإمساك برمز" تستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان عن الخبر، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10٪، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من مستثمري سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية.
تتحول Robinhood من "مُعطِّل صفر العمولة" إلى مُجدِّد مالي داخل السلسلة، مُدمَجة بعمق في الهيكل المالي العالمي. هذه ليست مجرد مسار تقدمي لشركة وساطة، بل هي ثورة استراتيجية تشمل التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم وطرق الوصول. في ظل تخفيف الرقابة على العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وارتفاع موجة ترميز الأصول عالمياً، تحاول Robinhood أن تكون الرائدة في فتح "حلقة مغلقة كاملة من ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لبناء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
سيتكون هذا المقال من ثلاث أجزاء، بدءًا من مسار نمو روبن هود، حيث سنقوم تدريجيًا بتحليل كيف استفادت هذه "العملاق المالي الجديد" من تقنية البلوكشين ومزايا الامتثال، وتطورت من وكيل "رخيص وسهل الاستخدام" إلى أحد المشاركين الرئيسيين في موجة ترميز الأسهم الأمريكية.
صعود Robinhood: من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وباجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، وأدركا الظلم الهيكلي في النظام المالي التقليدي: حيث تتمتع المؤسسات الاستثمارية بامتيازات تجارية بفضل ميزتها التكنولوجية وتكلفتها، بينما يتم إعاقة المستثمرين الأفراد العاديين من خلال عمولات مرتفعة وحواجز معقدة. مع الطموح نحو "دمقرطة التمويل"، أنشأ المؤسسان اللذان ولدا في التسعينيات منتجًا يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين - روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق هذا التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولات وبدون حواجز. خلال مرحلة الاختبار المبكرة، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين في المنصة 4 ملايين، متجاوزًا شركة E*TRADE التقليدية التي تتمتع بتاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، تتطور مكانة روبن هود تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا أموالهم في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تزيد عن 8%؛ وارتفع إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، ليصل متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم إلى 8566 دولار، محققاً أعلى مستوى تاريخي. لم يعزز هذا الارتفاع قدرة روبن هود على تحمل الأصول فحسب، بل يمثل أيضاً تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة المتوسطة الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد أعضاء روبن هود المدفوعين، روبن هود جولد، تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح عمق انتشارها وارتباط الأصول بين مجموعة المستخدمين الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموحات روبن هود تتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، فهو يحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهًا نحو تحديد موقعه ك"فيدي كريبتو"، وهو منصة شاملة. في عام 2022، بدأت ملامح هذه الاستراتيجية في التبلور. في ذلك العام، كانت روبن هود من أول من أطلق محفظة غير وصائية، روبن هود والت، التي تدعم المستخدمين في تخزين واستلام BTC وETH بحرية، وتربط مع بروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح سحب الأصول داخل السلسلة بشكل أكبر، مما كسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة Bitstamp العريقة في أوروبا مقابل 200 مليون دولار، حيث حصلت دفعة واحدة على أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك التداول على مدار الساعة. لم تؤد هذه الصفقة فقط إلى تقليص فترة الامتثال بشكل كبير، بل قامت أيضًا "بتغليف" قدرة خدمات المؤسسات لدى روبن هود مع الإطار العالمي للامتثال، مما يفتح الطريق أمام دخولها إلى التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى بناء التشفير، تظل Robinhood في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التحولات الاستراتيجية بسرعة عوائد فعلية. أظهرت بيانات الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال التشفير بما يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متفوقة لأول مرة على خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. يعكس هذا ليس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول، بل يشير أيضًا إلى أن Robinhood قد بدأت في السيطرة على ثلاث قدرات أساسية: بوابة تداول التشفير، محرك السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev علنًا مرارًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تصبح نسخة من وول ستريت، بل هو بناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال Robinhood: بدء عصر جديد من ترميز الأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر إطلاق "To Catch a Token" في كان بفرنسا، وصلت استراتيجية Robinhood في مجال العملات المشفرة إلى ذروتها، وكشفت لأول مرة عن تخطيطها للسوق اللامركزي ونظام المنتجات. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثماري شامل"، مع كون أوروبا هي نقطة الانطلاق. تقنيًا، أعلنت Robinhood أن أكثر من 200 سهم مدرج في الولايات المتحدة وصناديق ETF قد تم ترميزها، وتمت عملية الرفع على Layer2 من Arbitrum، مما يتيح للمستخدمين إجراء التداول في الوقت الحقيقي 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وآلية تقسيم الأسهم في نفس الوقت، لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. قبل نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع ليشمل آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة ذات السيولة الأعلى وأقل حاجز للدخول في العالم.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بتحديث تطبيقها الأوروبي السابق "Robinhood Crypto" ليصبح "Robinhood"، مما يؤكد رسميًا على كونه منصة استثمار متكاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة سابقًا، ستطلق المنصة في صيف عام 2025 تداول العقود الدائمة، مع توفير السيولة ودعم التسوية من قبل Bitstamp. تم تصميم واجهة المستخدم الخاصة بالهاتف المحمول للمستخدمين الأوروبيين بشكل مبسط للغاية، حيث يتم تنفيذ إعدادات جني الأرباح ووقف الخسائر والرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول للمنتجات المشتقة داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، افتتحت Robinhood الاكتتاب الخاص بالرموز المميزة للشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام الرموز داخل التطبيق. ستُصدر هذه الرموز بناءً على حقوق الملكية الحقيقية بنسبة 1:1، مما يجعلها أول طريقة يشارك بها المستخدمون العاديون مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه الخطوة تغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الاكتتاب الخاص" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أقامت Robinhood آلية تحفيز "مكافأة 2% للإيداع"، في محاولة لتعظيم القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بخلاف أوروبا، يُعتبر سوق الولايات المتحدة بمثابة القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، وقد تم تعيينه في مؤتمر الإطلاق هذا لدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة". تشمل المنتجات الأولى خدمات رهن ETH و SOL (الستاكينغ)، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من حد المبلغ الأدنى، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. وأكدت Robinhood أن الستاكينغ ليس فقط أداة للحصول على العوائد، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدمين في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم تقديم مساعد الاستثمار الذكي AI Cortex من Robinhood رسميًا في المؤتمر. سيوفر هذا المساعد خدماته بشكل أساسي لمستخدمي Robinhood Gold، حيث يجمع بين بيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، معاملات الحيتان، والأحداث المالية، ليولد استراتيجيات مقترحة مخصصة وتحذيرات من المخاطر.
وراء كل تقنية، أصبحت "سلسلة روبن هود" التي طورتها روبن هود بنية تحتية رئيسية. هذه السلسلة العامة من الطبقة الثانية التي تم بناؤها على تقنية Arbitrum، تم تعريفها كأول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم تحديد مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تتضمن قيام روبن هود بشراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال Bitstamp في نظام التداول لضمان وجود سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق السوق التقليدي؛ والمرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. أكدت روبن هود أن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتطور روبن هود رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية لتحويل الأصول الحقيقية عالميًا إلى الرقمية.
روبن هود تتخطى: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في سعيها نحو التمويل العالمي لترميز الأصول، تواجه Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في فجوة سياسية معقدة وصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للأصول المالية المرمزة. وقد اعترفت آنا لي، المديرة التنفيذية للامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية فيما يتعلق بالامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصةً عند نقطة التقاء التشريعات التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." عندما تسعى Robinhood لدفع ترميز الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، والأسهم الخاصة، يجب عليها تحقيق التوازن بين قوانين الأوراق المالية القائمة وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية ودفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر قانون "تسجيل الأصول RWA والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا القانون لم يدخل بعد إلى تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood توفير حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
السوق الأوروبية تنظم بشكل نسبي ناضج، لكن لا تزال هناك تحديات. لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، لكن تصنيف الأوراق المالية المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال تتطور. يجب على Robinhood مواجهة اختلافات التنظيم في الدول المختلفة، بالإضافة إلى التعامل مع مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، والإبلاغ الضريبي، مما يزيد من تكاليف الامتثال وصعوبة التنفيذ. أشار David Chen: "نحن نعمل في عدة ولايات قضائية حول العالم، ويجب التحكم في كل تفاصيل بدقة، فهذا يتعلق ليس فقط بالامتثال، بل أيضًا بكسب ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Layer2، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة كبيرة من مستخدمي العملات المشفرة الأصليين ومجتمع مطورين نشط؛ مشروع xStocks على منصة معينة جرب كمية صغيرة من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها جذبت المتداولين عالي التردد بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تواصل المنصات الأخرى في السوق الأوروبية التعمق من خلال نماذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، مما يتوازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، لتصبح منافسًا قويًا لـ Robinhood في تقديم خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood أن تحافظ ليس فقط على الريادة من الناحية التكنولوجية، بل تحتاج أيضًا إلى بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد قامت Robinhood حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، كوسيط مرخص للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر حماية قانونية قوية للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، جلبت عملية الاستحواذ على Bitstamp أكثر من 50 ترخيصًا دوليًا، وارتبطت بموارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك Robinhood ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، وقد أنشأت وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل المستثمرين الشباب، حيث توفر بطاقة Rabbit Gold Card الائتمانية وظيفة استرداد نقدي بالعملات المشفرة، مما يحقق اتصالاً سلسًا بين الإنفاق خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يوفر تجربة مستخدم ممتازة بدون أي جهد.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
5
مشاركة
تعليق
0/400
Layer3Dreamer
· 07-30 21:07
من الناحية النظرية، تجعل القابلية للتجميع zk الخاصة بـ arb هذا مغيراً للعبة fr
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllInAlice
· 07-30 15:36
نقل الكراسي من الصف الأمامي وبدء الهجوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChain_Detective
· 07-28 22:59
نمط مريب تم اكتشافه... مخاطر مركزية عبر سلسلة التحكيم
روبنهود تطلق ترميز الأصول للأسهم الأمريكية لبدء عصر جديد من الاستثمار داخل السلسلة العالمي
الطريق إلى اختراق Robinhood المالي داخل السلسلة: موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية تقترب
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، في وسط المسرح عن مجموعة من المبادرات المثيرة: سلسلة Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول العملات المرمزة للأسهم الأمريكية، العقود الآجلة الدائمة، التخزين ETH/SOL، الاكتتاب في رموز الأسهم الخاصة، وتحويل استرداد النفقات خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة من خلال بطاقة Rabbit Gold. كانت هذه الفعالية التي تحمل عنوان "للإمساك برمز" تستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان عن الخبر، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10٪، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من مستثمري سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية.
تتحول Robinhood من "مُعطِّل صفر العمولة" إلى مُجدِّد مالي داخل السلسلة، مُدمَجة بعمق في الهيكل المالي العالمي. هذه ليست مجرد مسار تقدمي لشركة وساطة، بل هي ثورة استراتيجية تشمل التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم وطرق الوصول. في ظل تخفيف الرقابة على العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وارتفاع موجة ترميز الأصول عالمياً، تحاول Robinhood أن تكون الرائدة في فتح "حلقة مغلقة كاملة من ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لبناء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
سيتكون هذا المقال من ثلاث أجزاء، بدءًا من مسار نمو روبن هود، حيث سنقوم تدريجيًا بتحليل كيف استفادت هذه "العملاق المالي الجديد" من تقنية البلوكشين ومزايا الامتثال، وتطورت من وكيل "رخيص وسهل الاستخدام" إلى أحد المشاركين الرئيسيين في موجة ترميز الأسهم الأمريكية.
صعود Robinhood: من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وباجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، وأدركا الظلم الهيكلي في النظام المالي التقليدي: حيث تتمتع المؤسسات الاستثمارية بامتيازات تجارية بفضل ميزتها التكنولوجية وتكلفتها، بينما يتم إعاقة المستثمرين الأفراد العاديين من خلال عمولات مرتفعة وحواجز معقدة. مع الطموح نحو "دمقرطة التمويل"، أنشأ المؤسسان اللذان ولدا في التسعينيات منتجًا يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين - روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق هذا التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولات وبدون حواجز. خلال مرحلة الاختبار المبكرة، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين في المنصة 4 ملايين، متجاوزًا شركة E*TRADE التقليدية التي تتمتع بتاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، تتطور مكانة روبن هود تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا أموالهم في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تزيد عن 8%؛ وارتفع إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، ليصل متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم إلى 8566 دولار، محققاً أعلى مستوى تاريخي. لم يعزز هذا الارتفاع قدرة روبن هود على تحمل الأصول فحسب، بل يمثل أيضاً تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة المتوسطة الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد أعضاء روبن هود المدفوعين، روبن هود جولد، تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح عمق انتشارها وارتباط الأصول بين مجموعة المستخدمين الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموحات روبن هود تتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، فهو يحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهًا نحو تحديد موقعه ك"فيدي كريبتو"، وهو منصة شاملة. في عام 2022، بدأت ملامح هذه الاستراتيجية في التبلور. في ذلك العام، كانت روبن هود من أول من أطلق محفظة غير وصائية، روبن هود والت، التي تدعم المستخدمين في تخزين واستلام BTC وETH بحرية، وتربط مع بروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح سحب الأصول داخل السلسلة بشكل أكبر، مما كسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة Bitstamp العريقة في أوروبا مقابل 200 مليون دولار، حيث حصلت دفعة واحدة على أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك التداول على مدار الساعة. لم تؤد هذه الصفقة فقط إلى تقليص فترة الامتثال بشكل كبير، بل قامت أيضًا "بتغليف" قدرة خدمات المؤسسات لدى روبن هود مع الإطار العالمي للامتثال، مما يفتح الطريق أمام دخولها إلى التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى بناء التشفير، تظل Robinhood في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التحولات الاستراتيجية بسرعة عوائد فعلية. أظهرت بيانات الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال التشفير بما يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متفوقة لأول مرة على خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. يعكس هذا ليس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول، بل يشير أيضًا إلى أن Robinhood قد بدأت في السيطرة على ثلاث قدرات أساسية: بوابة تداول التشفير، محرك السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev علنًا مرارًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تصبح نسخة من وول ستريت، بل هو بناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال Robinhood: بدء عصر جديد من ترميز الأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر إطلاق "To Catch a Token" في كان بفرنسا، وصلت استراتيجية Robinhood في مجال العملات المشفرة إلى ذروتها، وكشفت لأول مرة عن تخطيطها للسوق اللامركزي ونظام المنتجات. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثماري شامل"، مع كون أوروبا هي نقطة الانطلاق. تقنيًا، أعلنت Robinhood أن أكثر من 200 سهم مدرج في الولايات المتحدة وصناديق ETF قد تم ترميزها، وتمت عملية الرفع على Layer2 من Arbitrum، مما يتيح للمستخدمين إجراء التداول في الوقت الحقيقي 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وآلية تقسيم الأسهم في نفس الوقت، لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. قبل نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع ليشمل آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة ذات السيولة الأعلى وأقل حاجز للدخول في العالم.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بتحديث تطبيقها الأوروبي السابق "Robinhood Crypto" ليصبح "Robinhood"، مما يؤكد رسميًا على كونه منصة استثمار متكاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة سابقًا، ستطلق المنصة في صيف عام 2025 تداول العقود الدائمة، مع توفير السيولة ودعم التسوية من قبل Bitstamp. تم تصميم واجهة المستخدم الخاصة بالهاتف المحمول للمستخدمين الأوروبيين بشكل مبسط للغاية، حيث يتم تنفيذ إعدادات جني الأرباح ووقف الخسائر والرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول للمنتجات المشتقة داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، افتتحت Robinhood الاكتتاب الخاص بالرموز المميزة للشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام الرموز داخل التطبيق. ستُصدر هذه الرموز بناءً على حقوق الملكية الحقيقية بنسبة 1:1، مما يجعلها أول طريقة يشارك بها المستخدمون العاديون مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه الخطوة تغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الاكتتاب الخاص" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أقامت Robinhood آلية تحفيز "مكافأة 2% للإيداع"، في محاولة لتعظيم القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بخلاف أوروبا، يُعتبر سوق الولايات المتحدة بمثابة القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، وقد تم تعيينه في مؤتمر الإطلاق هذا لدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة". تشمل المنتجات الأولى خدمات رهن ETH و SOL (الستاكينغ)، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من حد المبلغ الأدنى، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. وأكدت Robinhood أن الستاكينغ ليس فقط أداة للحصول على العوائد، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدمين في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم تقديم مساعد الاستثمار الذكي AI Cortex من Robinhood رسميًا في المؤتمر. سيوفر هذا المساعد خدماته بشكل أساسي لمستخدمي Robinhood Gold، حيث يجمع بين بيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، معاملات الحيتان، والأحداث المالية، ليولد استراتيجيات مقترحة مخصصة وتحذيرات من المخاطر.
وراء كل تقنية، أصبحت "سلسلة روبن هود" التي طورتها روبن هود بنية تحتية رئيسية. هذه السلسلة العامة من الطبقة الثانية التي تم بناؤها على تقنية Arbitrum، تم تعريفها كأول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم تحديد مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تتضمن قيام روبن هود بشراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال Bitstamp في نظام التداول لضمان وجود سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق السوق التقليدي؛ والمرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. أكدت روبن هود أن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتطور روبن هود رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية لتحويل الأصول الحقيقية عالميًا إلى الرقمية.
روبن هود تتخطى: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في سعيها نحو التمويل العالمي لترميز الأصول، تواجه Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في فجوة سياسية معقدة وصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للأصول المالية المرمزة. وقد اعترفت آنا لي، المديرة التنفيذية للامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية فيما يتعلق بالامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصةً عند نقطة التقاء التشريعات التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." عندما تسعى Robinhood لدفع ترميز الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، والأسهم الخاصة، يجب عليها تحقيق التوازن بين قوانين الأوراق المالية القائمة وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية ودفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر قانون "تسجيل الأصول RWA والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا القانون لم يدخل بعد إلى تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood توفير حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
السوق الأوروبية تنظم بشكل نسبي ناضج، لكن لا تزال هناك تحديات. لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، لكن تصنيف الأوراق المالية المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال تتطور. يجب على Robinhood مواجهة اختلافات التنظيم في الدول المختلفة، بالإضافة إلى التعامل مع مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، والإبلاغ الضريبي، مما يزيد من تكاليف الامتثال وصعوبة التنفيذ. أشار David Chen: "نحن نعمل في عدة ولايات قضائية حول العالم، ويجب التحكم في كل تفاصيل بدقة، فهذا يتعلق ليس فقط بالامتثال، بل أيضًا بكسب ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Layer2، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة كبيرة من مستخدمي العملات المشفرة الأصليين ومجتمع مطورين نشط؛ مشروع xStocks على منصة معينة جرب كمية صغيرة من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها جذبت المتداولين عالي التردد بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تواصل المنصات الأخرى في السوق الأوروبية التعمق من خلال نماذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، مما يتوازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، لتصبح منافسًا قويًا لـ Robinhood في تقديم خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood أن تحافظ ليس فقط على الريادة من الناحية التكنولوجية، بل تحتاج أيضًا إلى بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد قامت Robinhood حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، كوسيط مرخص للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر حماية قانونية قوية للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، جلبت عملية الاستحواذ على Bitstamp أكثر من 50 ترخيصًا دوليًا، وارتبطت بموارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك Robinhood ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، وقد أنشأت وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل المستثمرين الشباب، حيث توفر بطاقة Rabbit Gold Card الائتمانية وظيفة استرداد نقدي بالعملات المشفرة، مما يحقق اتصالاً سلسًا بين الإنفاق خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يوفر تجربة مستخدم ممتازة بدون أي جهد.
![موجة ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: طريق روبن هود إلى التفوق المالي داخل السلسلة](