منصة ترميز الأصول: الطريق الابتكاري لمشاركة مستثمر التجزئة والتوازن مع الامتثال
مقدمة
تعتبر RWA (ترميز الأصول الواقعية على السلسلة) موضوعًا شائعًا بسرعة في عالم الويب 3، حيث تظهر الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks) إمكانيات كبيرة في التطبيق. هناك ثلاثة أسباب رئيسية وراء هذا الاهتمام: الأصول الأساسية ناضجة ولا تحتاج إلى إثبات قيمة إضافية؛ العوائق التقنية قابلة للتحكم نسبيًا، وأدوات الإصدار والتخطيط على السلسلة قد نضجت؛ مسارات الامتثال أصبحت أكثر وضوحًا، خاصة في أوروبا وبعض المناطق الخارجية حيث تم تنفيذ مشاريع فعلية.
ومع ذلك، عند ذكر كلمتي "أسهم"، سيتبادر إلى أذهان العديد من الأشخاص على الفور قضايا التنظيم المتعلقة بالاستثمارات. ومع ذلك، هناك مشاريع نجحت في إيجاد توازن بين الامتثال والسوق، حيث خففت من ضغط الامتثال وتمكنت من الوصول إلى سوق المستثمرين الأفراد. هناك حالتان نموذجيتان تستحقان الانتباه:
منصة الأوراق المالية لمستثمر التجزئة الشهيرة في الولايات المتحدة
إطلاق تداول عملة الأسهم xStocks في المناطق غير الأوروبية وغير الأمريكية
ستدور هذه المقالة حول سؤال جوهري: كيف يمكن بناء منصة لترميز الأصول تسمح بمشاركة مستثمري التجزئة، وفي نفس الوقت تتمكن من السيطرة بفعالية على مخاطر الامتثال؟
نموذج منتج تداول الأوراق المالية لمستثمر التجزئة
على الرغم من أن منصة الأوراق المالية الأمريكية لمستثمر التجزئة ليست مشروعًا تقنيًا تقليديًا في مجال البلوكشين، إلا أن نموذج تشغيلها يقدم دلالات مهمة لتصميم منتجات Web3.
الميزات الأساسية:
تصميم الواجهة بسيط، مع تجنب استخدام المصطلحات المالية المعقدة
بدون عمولة، وبدون حد أدنى للإيداع، خدمة مباشرة لمستثمري التجزئة
يتم إدارة تسوية الأوراق المالية والحفظ من قبل مؤسسات شريكة محترفة
موقع التسجيل والامتثال الهيكلي:
تم تسجيل الشركة الأم في ولاية كاليفورنيا الأمريكية
تمتلك الشركة التابعة تراخيص تتعلق بتداول الأوراق المالية في الولايات المتحدة، وتخضع لرقابة مزدوجة من SEC وFINRA
بالإضافة إلى أنشطة الأوراق المالية، يتم تقديم خدمات الأصول المشفرة في مناطق أخرى، ولكن تداول الأسهم يقتصر فقط على المستخدمين في الولايات المتحدة
سبب القيود الإقليمية:
المنصة تخدم فقط السوق الأمريكية، مع مراعاة نقطتين رئيسيتين:
فتح تداول الأوراق المالية للمستخدمين من الخارج سيواجه متطلبات معقدة من التراخيص والتسجيل في عدة مناطق
تتزايد تشديدات تنظيم الأوراق المالية في مختلف المناطق، وتكون تكلفة الامتثال للتوسع في الخارج مرتفعة، والمخاطر يصعب توقعها.
نموذج الابتكار في ترميز الأصول للأوراق المالية الحقيقية
xStocks هو أحد المنصات القليلة التي تحول "تسعير الأسهم" إلى عملات وتوفر التداول، مما يسمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة، مع تجنب المخاطر المحتملة المرتبطة بالتصنيف كأوراق مالية.
الهيكل الأساسي:
كل توكن xStock مرتبط بسهم معين بنسبة 1:1، ويحتفظ به فعليًا من قبل مؤسسات متخصصة.
العملة لا تتمتع بحقوق التصويت أو حقوق الأرباح أو حقوق الإدارة، والمنصة لا تُعلن عنها ك"أوراق مالية"
يتم التعامل مع توزيعات الأرباح بطريقة "إعادة الاستثمار التلقائي" ، مما يعكس زيادة في العملة بشكل رمزي
يجب على المستخدم إكمال KYC الأساسي، يمكن تداول الرمز على السلسلة، ولكن هناك قيود على وصول مستخدمي المناطق ذات التنظيم العالي.
الهيكل الكياني ومكان التسجيل:
المسجلون في إصدار العملة في جزيرة جيرسي لا يخضعون مباشرةً لقانون الأسواق المالية في الاتحاد الأوروبي MiCA أو تنظيم النشرات.
تم تسجيل الكيان الخدمي في برمودا، وهو منطقة ذات تنظيم مالي مرن
تم إصدار المنتج من قبل كيانات غير أمريكية، لتجنب تطبيق القوانين الأمريكية
المناطق المحظورة والمنطق التقييدي:
xStocks明确不向 الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، المملكة المتحدة، كندا، اليابان، أستراليا وغيرها من المناطق提供 خدمات،主要原因包括：
تعتبر هذه المناطق ذات تنظيم صارم لإصدار الأوراق المالية، وقد تعتبر إصدار أوراق مالية غير قانوني.
المنصة未取得相关地区牌照或الامتثال豁免
اختيار موقع التسجيل هو واحدة من استراتيجيات تقليل مخاطر الامتثال
الفرق الجوهري بين النمطين والدروس المستفادة
تمثل هاتان الطريقتان استراتيجيات امتثال مختلفة:
منصة أمريكية معينة: ممارسة الأعمال التجارية للأوراق المالية ضمن إطار الامتثال الحالي
xStocks: من خلال تصميم الهيكل لتجنب تنظيم الأوراق المالية
لا يحتاج رواد الأعمال إلى الاختيار بين الأمرين، المفتاح هو تعلم كيفية إنشاء منصة يمكن إطلاقها، وتنميتها، وتجنب المخاطر من خلال الهياكل القانونية، والمسارات التقنية، والامتثال.
خطة تنفيذ منصة ترميز الأصول للأسهم
يتطلب بناء منصة ترميز الأصول للأسهم تصميم تقسيمات متعددة للأدوار:
المنصة مسؤولة عن رسم الأسعار، إصدار العملة وتفاعل المستخدمين
الطرف المتعاون مسؤول عن الاحتفاظ بالمراكز، والتقارير، وعزل المخاطر
يتفاعل الطرفان من خلال آلية الاتفاق وتزامن المعلومات، لكن المسؤولية التنظيمية مفصولة بوضوح
الأطراف المتعاونة الضرورية:
الوسيط المرخص (المسؤول عن حفظ الأسهم الحقيقية أو تنفيذ الصفقات)
منصة تكنولوجيا blockchain وإصدارها (نشر العقود، وحدة التحكم في الأذونات، Oracle)
المستشار القانوني (تحليل النوعية للرموز، تصميم الهيكل، اتفاقية المستخدم)
مزود خدمات KYC/AML
جهة تدقيق العقود الذكية
البروتوكولات الرئيسية:
ورقة بيضاء لإصدار العملة وبيان الإفصاح القانوني
اتفاقية خدمات الحفظ / شهادة الحفظ
اتفاقية مستخدم المنصة وإعلان مخاطر
اتفاقية تكامل خدمات الامتثال (KYC، حظر IP، إلخ)
وثيقة شرح عقد تفاعل عملة مع المنصة
الاعتبارات الرئيسية للامتثال
لتجنب مخاطر التنظيم ، النقاط التالية حاسمة:
لا ينبغي أن يمنح الترميز أي وعود بالعائدات أو حقوق الحوكمة أو حقوق المطالبة.
تقييد وصول المستخدمين في المجالات القانونية الحساسة بشكل صارم
استخدم الكلمات بحذر، وتجنب التعبيرات مثل "الأسهم" و"حقوق المساهمين" و"قابل للتوزيع".
تنفيذ رقابة مزدوجة صارمة على التكنولوجيا والبروتوكولات من حيث الإقليم والهوية
إعداد مستندات قانونية كاملة، بما في ذلك آراء نوعية، وإشعارات إفصاح عن المخاطر وسجلات مراجعة اعرف عميلك (KYC)
الخاتمة
ترميز الأصول الأسهم هو اتجاه مشروع ذو إمكانيات كبيرة ولكنه يحتاج إلى تصميم دقيق. المفتاح للنجاح هو العثور على موقع مناسب، وتصميم هيكل واضح، وتحديد المحتوى الذي تمثله العملة، مع تجنب المساس بالخطوط الحمراء للمستخدمين والسوق والقانون.
حالياً، لم يصل هذا السوق بعد إلى مرحلة التشبع، وهو في مرحلة تركيز المؤسسات ولكن بحذر، واهتمام رواد الأعمال ولكن بتردد. بالنسبة لرواد الأعمال الذين يطمحون إلى هذا المجال، فإن الوقت الحالي هو الفرصة المناسبة للدخول. المفتاح هو تصميم منصة متوافقة مع الامتثال، ومحببة للمستخدمين، وقابلة للتطبيق تقنياً. على الرغم من أنه لا يتعين القيام بكل شيء دفعة واحدة، إلا أن الاتجاه الصحيح منذ البداية أمر بالغ الأهمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بناء منصة ترميز الأصول للأسهم: طريق مبتكر يأخذ في الاعتبار مشاركة مستثمري التجزئة ومخاطر الامتثال
منصة ترميز الأصول: الطريق الابتكاري لمشاركة مستثمر التجزئة والتوازن مع الامتثال
مقدمة
تعتبر RWA (ترميز الأصول الواقعية على السلسلة) موضوعًا شائعًا بسرعة في عالم الويب 3، حيث تظهر الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks) إمكانيات كبيرة في التطبيق. هناك ثلاثة أسباب رئيسية وراء هذا الاهتمام: الأصول الأساسية ناضجة ولا تحتاج إلى إثبات قيمة إضافية؛ العوائق التقنية قابلة للتحكم نسبيًا، وأدوات الإصدار والتخطيط على السلسلة قد نضجت؛ مسارات الامتثال أصبحت أكثر وضوحًا، خاصة في أوروبا وبعض المناطق الخارجية حيث تم تنفيذ مشاريع فعلية.
ومع ذلك، عند ذكر كلمتي "أسهم"، سيتبادر إلى أذهان العديد من الأشخاص على الفور قضايا التنظيم المتعلقة بالاستثمارات. ومع ذلك، هناك مشاريع نجحت في إيجاد توازن بين الامتثال والسوق، حيث خففت من ضغط الامتثال وتمكنت من الوصول إلى سوق المستثمرين الأفراد. هناك حالتان نموذجيتان تستحقان الانتباه:
ستدور هذه المقالة حول سؤال جوهري: كيف يمكن بناء منصة لترميز الأصول تسمح بمشاركة مستثمري التجزئة، وفي نفس الوقت تتمكن من السيطرة بفعالية على مخاطر الامتثال؟
نموذج منتج تداول الأوراق المالية لمستثمر التجزئة
على الرغم من أن منصة الأوراق المالية الأمريكية لمستثمر التجزئة ليست مشروعًا تقنيًا تقليديًا في مجال البلوكشين، إلا أن نموذج تشغيلها يقدم دلالات مهمة لتصميم منتجات Web3.
الميزات الأساسية:
موقع التسجيل والامتثال الهيكلي:
سبب القيود الإقليمية:
المنصة تخدم فقط السوق الأمريكية، مع مراعاة نقطتين رئيسيتين:
نموذج الابتكار في ترميز الأصول للأوراق المالية الحقيقية
xStocks هو أحد المنصات القليلة التي تحول "تسعير الأسهم" إلى عملات وتوفر التداول، مما يسمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة، مع تجنب المخاطر المحتملة المرتبطة بالتصنيف كأوراق مالية.
الهيكل الأساسي:
الهيكل الكياني ومكان التسجيل:
المناطق المحظورة والمنطق التقييدي:
xStocks明确不向 الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، المملكة المتحدة، كندا، اليابان، أستراليا وغيرها من المناطق提供 خدمات،主要原因包括：
الفرق الجوهري بين النمطين والدروس المستفادة
تمثل هاتان الطريقتان استراتيجيات امتثال مختلفة:
لا يحتاج رواد الأعمال إلى الاختيار بين الأمرين، المفتاح هو تعلم كيفية إنشاء منصة يمكن إطلاقها، وتنميتها، وتجنب المخاطر من خلال الهياكل القانونية، والمسارات التقنية، والامتثال.
خطة تنفيذ منصة ترميز الأصول للأسهم
يتطلب بناء منصة ترميز الأصول للأسهم تصميم تقسيمات متعددة للأدوار:
الأطراف المتعاونة الضرورية:
البروتوكولات الرئيسية:
الاعتبارات الرئيسية للامتثال
لتجنب مخاطر التنظيم ، النقاط التالية حاسمة:
الخاتمة
ترميز الأصول الأسهم هو اتجاه مشروع ذو إمكانيات كبيرة ولكنه يحتاج إلى تصميم دقيق. المفتاح للنجاح هو العثور على موقع مناسب، وتصميم هيكل واضح، وتحديد المحتوى الذي تمثله العملة، مع تجنب المساس بالخطوط الحمراء للمستخدمين والسوق والقانون.
حالياً، لم يصل هذا السوق بعد إلى مرحلة التشبع، وهو في مرحلة تركيز المؤسسات ولكن بحذر، واهتمام رواد الأعمال ولكن بتردد. بالنسبة لرواد الأعمال الذين يطمحون إلى هذا المجال، فإن الوقت الحالي هو الفرصة المناسبة للدخول. المفتاح هو تصميم منصة متوافقة مع الامتثال، ومحببة للمستخدمين، وقابلة للتطبيق تقنياً. على الرغم من أنه لا يتعين القيام بكل شيء دفعة واحدة، إلا أن الاتجاه الصحيح منذ البداية أمر بالغ الأهمية.