Informe de desarrollo de la industria de minería de Bitcoin: expansión de la escala, mejora de la eficiencia energética, aceleración de la descarbonización
Recientemente, un informe de investigación de la industria que cubre casi la mitad de la potencia de cálculo de la red Bitcoin muestra que la minería de Bitcoin está avanzando hacia un modelo de negocio de centros de datos intensivos en capital y centrados en la energía. La industria presenta varias nuevas características: la eficiencia de los circuitos integrados de aplicación específica (ASIC) está mejorando rápidamente, hay una gran afluencia de capital institucional, y la estructura energética se está volviendo cada vez más ecológica.
Panorama de la industria
Escala y crecimiento: En 2024, el consumo total de electricidad alcanzará 138 teravatios hora (TWh), y el consumo de energía por unidad de trabajo disminuirá un 24% a 28.2 julios/terahash(J/TH).
Proceso de descarbonización: Energía sostenible ( energía renovable + energía nuclear ) ha satisfecho el 52.4% de la carga minera. Las emisiones anuales de gases de efecto invernadero son de 39.8 millones de toneladas de equivalente de dióxido de carbono ( CO₂e ), representando solo aproximadamente el 0.08% de las emisiones globales.
Distribución regional: Estados Unidos alberga alrededor del 75% de la potencia de cálculo de los informes de la encuesta. Paraguay, Emiratos Árabes Unidos, Noruega y Bután se han convertido en centros secundarios.
Costos y beneficios: El costo medio de la electricidad es de 45 dólares/megavatio hora (MWh). Incluyendo todos los gastos operativos (OPEX), el costo total promedio es de 55.5 dólares/MWh. En el cuarto trimestre de 2024, el precio de Bitcoin se disparó, impulsando los ingresos de "beneficios de capacidad" de la industria (, que es el ingreso menos el costo directo de electricidad ), alcanzando un máximo histórico.
Factores de riesgo: Las principales preocupaciones incluyen el aumento de los precios de la energía, la incertidumbre política y la concentración del suministro de ASIC, con tres grandes fabricantes que controlan más del 99% del mercado (. Las medidas de mitigación comunes incluyen la cobertura de energía a largo plazo, la diversificación geográfica y la propiedad vertical de la energía.
Fundamentos de la industria
) Seguridad en la red y economía
Reducción a la mitad en 2024: La subvención por bloque disminuirá de 6.25 Bitcoin a 3.125 Bitcoin. Aunque los ingresos por tarifas de transacción representan en promedio solo el 6% de los ingresos de los mineros, en momentos de máxima carga, pueden superar el 100% de la subvención.
Presupuesto de seguridad: A pesar de la reducción de recompensas a la mitad, la potencia de cálculo global aún alcanzó los 796 EH/s a finales de año, lo que muestra la motivación de los mineros para continuar invirtiendo.
Desarrollo de ASIC: los últimos diseños de chips de 5 nm y 3 nm tienen un consumo de energía inferior a 20 J/TH. Se espera que en 2025-2026 se lancen prototipos con menos de 10 J/TH, lo que podría duplicar la eficiencia.
estructura de capital
Aproximadamente el 41% de la capacidad de cómputo global está controlada por mineros que cotizan en bolsa, lo que posibilita una estructura de capital mixta de deuda y capital. La desapalancamiento después de 2023 ha llevado a que la mayoría de las principales empresas tengan una relación entre la deuda neta y el EBITDA### inferior a 0.5 veces.
Medio ambiente y desempeño ESG
La energía sostenible representa el 52.4%, un aumento de 15 puntos porcentuales en comparación con el año anterior.
La intensidad de carbono es de 288 gramos de CO₂e por kilovatio hora, un 34% menos que en 2021.
Emisiones totales de gases de efecto invernadero 39.8 millones de toneladas de CO₂e, una disminución del 21% en comparación con las proyecciones del modelo de 2021.
Reducción de demanda de 888 gigavatios hora, mostrando la capacidad de ajuste de carga de la red eléctrica.
70.8% de las empresas adoptan medidas de mitigación ESG, como el uso de certificados de energía renovable, compensaciones de carbono, etc.
Se espera que para 2027, la intensidad de carbono de la industria descienda a menos de 200 gramos de CO₂e/kWh. Los mineros que utilizan más del 50% de electricidad de bajo carbono disfrutan de una ventaja de 50 a 150 puntos básicos en el mercado de deuda.
Análisis de costos operativos
Costo de electricidad cuartil ( centavos/kilovatio-hora ):
Mínimo 25%: ≤3.2 centavos
25%-50%：3.2-4.5 centavos
50%-75%：4.5-6.0 centavos
Hasta un 25%: >6 centavos
Cuartiles de eficiencia ASIC ( J/TH ):
Eficiencia máxima 25%: ≤25 J/TH
25%-50%：25-30 J/TH
50%-75%：30-40 J/TH
Eficiencia mínima del 25%: >40 J/TH
El costo de extraer 1 Bitcoin está entre 14,000 y 36,000 dólares. Los operadores de bajo costo y alta eficiencia pueden continuar la minería durante los períodos de baja del mercado, mientras que las empresas de alto costo y baja eficiencia son las primeras en sufrir cuando los precios caen.
Riesgos y Regulación
Los principales riesgos incluyen la propuesta de impuesto sobre el consumo de energía federal de EE. UU., el impuesto sobre el carbono en Europa, la interrupción del suministro de ASIC y la prolongada baja del precio del Bitcoin. Las estrategias de mitigación incluyen la diversificación geográfica, la firma de acuerdos de compra de energía a largo plazo y la diversificación de las compras.
Dirección de crecimiento estratégico
Fusión de IA/HPC: modernización de las instalaciones para el entrenamiento de IA basado en GPU, con beneficios potenciales de 3-4 veces los de la minería.
Integración vertical de energía: colaborar con los productores de energía para reducir los costos de electricidad y generar ingresos adicionales.
Prima verde de Bitcoin: participa en el programa de certificación para vender tokens "proveniblemente verdes" con una prima del 1 al 3%.
Perspectiva de la industria
Se espera que el EV/EBITDA de los principales mineros en 2025 sea de 4.8 a 6.2 veces
Cada precio de hash (P/PH): 45 millones - 70 millones de dólares
Puntos de atención futuros: entrada neta de ETF, envío de la nueva generación de ASIC, decisiones de la FERC de EE. UU., reglas de la MiCA de la UE, etc.
Sugerencias de inversión
Aumentar la participación de los mineros con integración vertical, bajo costo y alta eficiencia, y una alta proporción de energía renovable.
Proveedor de servicios de custodia en una única jurisdicción neutral/ de compra
Mineros que reducen/evitan el alto apalancamiento, altos costos de electricidad y equipos ineficientes
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
12 me gusta
Recompensa
12
2
Compartir
Comentar
0/400
ReverseFOMOguy
· 07-30 18:34
La transformación está en buen camino.
Ver originalesResponder0
OnChainArchaeologist
· 07-30 17:15
La minería se está volviendo cada vez más ecológica.
Desarrollo de la industria de minería de Bitcoin: expansión de la escala, mejora de la eficiencia energética, aceleración de la sostenibilidad
Informe de desarrollo de la industria de minería de Bitcoin: expansión de la escala, mejora de la eficiencia energética, aceleración de la descarbonización
Recientemente, un informe de investigación de la industria que cubre casi la mitad de la potencia de cálculo de la red Bitcoin muestra que la minería de Bitcoin está avanzando hacia un modelo de negocio de centros de datos intensivos en capital y centrados en la energía. La industria presenta varias nuevas características: la eficiencia de los circuitos integrados de aplicación específica (ASIC) está mejorando rápidamente, hay una gran afluencia de capital institucional, y la estructura energética se está volviendo cada vez más ecológica.
Panorama de la industria
Escala y crecimiento: En 2024, el consumo total de electricidad alcanzará 138 teravatios hora (TWh), y el consumo de energía por unidad de trabajo disminuirá un 24% a 28.2 julios/terahash(J/TH).
Proceso de descarbonización: Energía sostenible ( energía renovable + energía nuclear ) ha satisfecho el 52.4% de la carga minera. Las emisiones anuales de gases de efecto invernadero son de 39.8 millones de toneladas de equivalente de dióxido de carbono ( CO₂e ), representando solo aproximadamente el 0.08% de las emisiones globales.
Distribución regional: Estados Unidos alberga alrededor del 75% de la potencia de cálculo de los informes de la encuesta. Paraguay, Emiratos Árabes Unidos, Noruega y Bután se han convertido en centros secundarios.
Costos y beneficios: El costo medio de la electricidad es de 45 dólares/megavatio hora (MWh). Incluyendo todos los gastos operativos (OPEX), el costo total promedio es de 55.5 dólares/MWh. En el cuarto trimestre de 2024, el precio de Bitcoin se disparó, impulsando los ingresos de "beneficios de capacidad" de la industria (, que es el ingreso menos el costo directo de electricidad ), alcanzando un máximo histórico.
Factores de riesgo: Las principales preocupaciones incluyen el aumento de los precios de la energía, la incertidumbre política y la concentración del suministro de ASIC, con tres grandes fabricantes que controlan más del 99% del mercado (. Las medidas de mitigación comunes incluyen la cobertura de energía a largo plazo, la diversificación geográfica y la propiedad vertical de la energía.
Fundamentos de la industria
) Seguridad en la red y economía
Reducción a la mitad en 2024: La subvención por bloque disminuirá de 6.25 Bitcoin a 3.125 Bitcoin. Aunque los ingresos por tarifas de transacción representan en promedio solo el 6% de los ingresos de los mineros, en momentos de máxima carga, pueden superar el 100% de la subvención.
Presupuesto de seguridad: A pesar de la reducción de recompensas a la mitad, la potencia de cálculo global aún alcanzó los 796 EH/s a finales de año, lo que muestra la motivación de los mineros para continuar invirtiendo.
Desarrollo de ASIC: los últimos diseños de chips de 5 nm y 3 nm tienen un consumo de energía inferior a 20 J/TH. Se espera que en 2025-2026 se lancen prototipos con menos de 10 J/TH, lo que podría duplicar la eficiencia.
estructura de capital
Aproximadamente el 41% de la capacidad de cómputo global está controlada por mineros que cotizan en bolsa, lo que posibilita una estructura de capital mixta de deuda y capital. La desapalancamiento después de 2023 ha llevado a que la mayoría de las principales empresas tengan una relación entre la deuda neta y el EBITDA### inferior a 0.5 veces.
Medio ambiente y desempeño ESG
Se espera que para 2027, la intensidad de carbono de la industria descienda a menos de 200 gramos de CO₂e/kWh. Los mineros que utilizan más del 50% de electricidad de bajo carbono disfrutan de una ventaja de 50 a 150 puntos básicos en el mercado de deuda.
Análisis de costos operativos
Costo de electricidad cuartil ( centavos/kilovatio-hora ):
Cuartiles de eficiencia ASIC ( J/TH ):
El costo de extraer 1 Bitcoin está entre 14,000 y 36,000 dólares. Los operadores de bajo costo y alta eficiencia pueden continuar la minería durante los períodos de baja del mercado, mientras que las empresas de alto costo y baja eficiencia son las primeras en sufrir cuando los precios caen.
Riesgos y Regulación
Los principales riesgos incluyen la propuesta de impuesto sobre el consumo de energía federal de EE. UU., el impuesto sobre el carbono en Europa, la interrupción del suministro de ASIC y la prolongada baja del precio del Bitcoin. Las estrategias de mitigación incluyen la diversificación geográfica, la firma de acuerdos de compra de energía a largo plazo y la diversificación de las compras.
Dirección de crecimiento estratégico
Fusión de IA/HPC: modernización de las instalaciones para el entrenamiento de IA basado en GPU, con beneficios potenciales de 3-4 veces los de la minería.
Integración vertical de energía: colaborar con los productores de energía para reducir los costos de electricidad y generar ingresos adicionales.
Prima verde de Bitcoin: participa en el programa de certificación para vender tokens "proveniblemente verdes" con una prima del 1 al 3%.
Perspectiva de la industria
Puntos de atención futuros: entrada neta de ETF, envío de la nueva generación de ASIC, decisiones de la FERC de EE. UU., reglas de la MiCA de la UE, etc.
Sugerencias de inversión